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主题:投资中的自然法则

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投资中的自然法则  发贴心情 Post By:2007-3-19 19:39:00

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根深业茂“争鸣”篇:投资中的自然法则 根枝叶茂 原创 在我的上一篇投资者应该阅读的书中,我推荐了一本技术分析的书:江恩的《江恩:华尔街四十五年》,原因是:我认为不应完全排斥技术分析,应该开放思想看待问题,技术分析也有其合理的一面。技术分析抓住了事物的“时间”因素,重在选时,要抓住形成趋势的时间;价值分析抓住了“空间”因素,重在选股,要抓住企业的内在价值,抓住价值增长的趋势。在图表上,股价的上涨,以技术分析角度,要看平均移动线;以价值分析的角度看,要看业绩的增长,即价值线。本文想谈谈技术分析对价值分析的启示。 以前,价值杂志张志雄老师、里奥.高夫的《一次读完25本投资经典》也推荐了本书。本书应该是技术分析作品的代表作之一。 很多价值投资者误解了江恩,其实,江恩也是一位取得杰出的投资家、思想家和哲学家。 技术分析中,有很多阴阳燮理,充满了辩证法。 如对风险的控制问题。一方面,要保持头寸,另一方面,要控制下跌风险。江恩说:“任何投资者都应在交易的时候记住,他可能是错的。那么他怎样才能纠正错误呢?答案是设置止蚀单,这样可以减少损失。” 江恩说:“所有的事情都是根据历史周期而运行的,历史不断重演,无论是人类的生活,我们的民族,还是股票市场都遵循这一定律。” 如何预测未来周期?要预测周期,江恩说:“最重要的就是要有一个正确的开始,这样才会得出正确的结论。只有当我们了解事物的起因时,才可以毫无疑问地预测未来的事件或结果。” 《圣经》说,“已有的事,后必再有。已行的事,后必再行。日光之下并无新事。” 技术分析中最重要的理论是周期循环理论。 吉姆.罗杰斯在《热门商品投资》中引用的巴里.班尼斯特的研究显示:过去130年间,股票和商品在固定周期中各领风骚,每个周期平均长度是18年。 目前来看,中国股市呈现了约10年的周期,以上证指数为例:1996.1.19(512点)----2001.6.14(2245点)----2005.6.6(998点),5年上涨,第1、2、4、5年上涨,第3年下跌;5年下跌,第1、2、4、5年下跌,第3年上涨,很规则。还伴随着一个初始的5年小周期,1990.12.19(96点)----1993.2.16(1558点)----1996.1.19(512点)。后市是否是一个标准的5年上涨周期?还是继续对1990.12.19----2001.6.14的修正?本轮行情只是一个插曲?或者都不是?只有上帝才知道。股市是不可预测的,适当做一些准备工作是必要的,更重要的是做好自己的功课,看好自己的股票。 10年的大周期是合理的。古人说:“十年磨一剑”,1996年,是让大多数投资者赚大钱的时间,2006年,也是让大多数投资者赚大钱的时间,2016年会如何? 2015年,是否是最佳投资机会,研判方法与判断2005年的最佳投资机会方法一样。一是是否是循环低点;二是股价是否便宜,可通过企业的资产负债表、损益表、市盈率、股息殖利率以及其他定量数据判断;三是大众是否已远离了股市;四是是否有内因,内因主要有:经济持续多年的增长、利率、汇率、股票的供求关系、国家出台重大的政策、新的元素(如互联网、共同基金的大发展、类似于铁路、电报、汽车等东西的发明……)等。 5年小周期也是合理的,与社会经济发展有联系的,与我国制定的5年规划(计划)保持一致,但不会同步。这也反映了股市是经济发展的晴雨表。 当然,你能穿越大盘的生命周期,也就没必要考虑这些因素,反正,我不能。用少量的资金穿越一下大盘的生命周期,我敢,也正在做。 长期粗略来看,中国股市的综合指数的涨幅大约为7%,投资人的盈利约为7%。1995年底,上证指数大约500多点,中国经济增长率8%左右,2005年,上证指数最低998点,大约也是相符的,可以说中国股市在1000点至1300点,基本是底部区域。 短短的十八年,投资者也目睹了中国很多行业、公司的兴衰,应该对繁荣与萧条这一对分不开的搭档有一定的体会。 巴菲特在2002年报中说:在格雷厄姆与多德所著的证券分析一书中,开头引用Horace的一句名言,“十年河东,十年河西。”在我头一次听到这句话的52年后,我个人对于这句话描写企业与投资真理的认识日益加深。 牛顿第一定律:一切物体总保持匀速直线运动状态或静止状态,直到有外力迫使它改变这种状态为止。如果你具备良好的识别公司的能力,对所投资的公司有足够的信心,能找到巴菲特所说的注定会如此的公司,或者说,总保持匀速直线运动状态,当然要永远不卖出股票了。戴维斯咨询公司的克里斯多夫.戴维斯说:“我可以持有某支股票捱过两、三个经济衰退期或市场循环周期,因为这么一来,我对它会更加了解,到时若大势转空,或某些企业赢余突然下降,我就有机会抢进,如果你对那家企业能够了解清楚,这种机会多得是。”但是在外力作用下,巴菲特还是卖掉了大都会/ABC公司。 巴菲特对待股市中市场先生很兴奋时,可能采用的是凯利优化模式,即股票投资量少。近年来,虽然很多好的股票的市盈率才十几倍,但巴菲特不太看好美国股市,这在这几年致股东的信中已反映出来。巴菲特在2006年年报中说:“后来,我们将工作重心转向了企业并购,这使得我们用于证券投资的资金减少,同时也增加了我们从非保险业务方面获得的税前收益。” 可口可乐这家神奇的公司。在20世纪90年代后期,当它的每股收益是1.5美元时,股票以80美金/股的价格出售。今天收益质量更加好,2005年每股2.18美金,股票在43元左右交易。在2006年年报中,也未发现巴菲特再增持。在全球一体化加速的今天,通过比较贵州茅台与可口可乐,也可以看出我们的很多股票并不便宜。对这一时期,满仓是不合适的,保持适量的投资金额可能是比较合适。 其次重要的是因果关系。 孔子释“易”之语有:“积善之家,必有余庆;积不善之家,必有余殃。”这是人升的因果之论。《周易》有云:“履霜坚冰至,盖言顺也。”此为自然界的前因后果。 基本面分析中最重要的理论基础是马克思在《资本论》中所说的:商品的价格由其价值决定,并受供求关系的影响。股票也如此。 能够掌握企业内在价值的典型代表为巴菲特,能够掌握供求趋势的典型代表为吉姆.罗杰斯。 价值投资者应该牢牢抓住所投资股票背后的企业的内在价值,很多价值投资者在寻找能够计算内在价值的固定方法。其实,准确计算内在价值的方法是不存在的,因为很多变量是不确定的,由于变量选取值不一样,虽然计算方法是一样的,但是,结果是大相径庭的。价值投资中寻找精确计算内在价值的方法与技术分析中使用给出买卖点的炒股软件一样是荒谬可笑的,就像在物理学中要发明永动机一样。另外,市场多数时候是有效的。内在价值早已反映在股票的价格中了。表现良好的公司并不总是良好的投资对象,表现优异的公司也不一定是最棒的投资选择。 牛顿第二定律:物体的加速度跟作用力成正比,跟物体的质量成反比。投资中,不能找到注定如此的公司,转而抓住有外力,能大幅提高公司业绩的公司也是一种策略。小公司,加速度当然会大,但稳定性差;大公司,稳定性好,但加速度小。 古人云,“万事具备,只欠东风。”价值投资者,一方面应该抓住股票背后的企业,另一方面更应着重研究制约股票价格波动的关键因素,抓住东风,而不是分析各种基本因素。如果“东风不与周郎便”,只能“铜雀春深锁二乔”了。 在2006年股东大会上,巴菲特谈到金属和原油的价格走势时说:“这和大多数的趋势市场类似:刚开始的时候,由基本面驱动,接着投机性开始占据主导地位。铜出现了一点供求缺口,人们就很担心“随之价格飞涨”。就像老话说的,“第一个给姑娘送鲜花的是天才,最后一个送花者是笨蛋。”对于任何大幅上涨的资产类别,首先是基本面吸引投机,随后是投机成为主导因素。”关键就是发现这个“基本面”。目前,整体上股市基本完成了由于基本面驱动的上涨,是否有由投机性占据主导地位的上涨呢?上帝知道。 不同的企业,制约股票价格波动的关键因素是不一样的,但必须能增加收益。彼得.林奇说,“企业有5种方法可以增加收益:降低成本、提高价格、扩展市场、在旧市场卖更多的产品、或者浴火重生地关掉某些不赚钱的事业部。”不同的企业增加收益的方法必居其一或多种。下面分析部分行业的关键因素: 银行类股票,关键是利润占总资产的比值。巴菲特投资的富国银行,其比值达到1%以上,而招商银行仅能达到0.588%(2005年)。上市5年,最高的一年为0.589%。可以反映出中国银行与世界好的银行的差距了。吉姆罗杰斯前些天来到中国,想体验一下中国的银行,便到银行想把利息数打印出来,但是工作人员说:“这是上海开户的,没办法打印余额,但是能查到余额,因为这在异地没法打印存折。”。吉姆.罗杰斯:“不是这个道理,好银行可不应该这样的。如果我在花旗银行有帐户,只要在美国,纽约,芝加哥,或者旧金山,都能打印,只要是同一个帐户。”这不是显露出了中国的银行在管理和服务意识上,和世界一流银行还有相当的差距吗? 反过来看,也为银行加强管理提升业绩提供了机会。买入银行类公司股票的方法,可学习约翰.聂夫是如何投资花旗银行的,也可学习巴菲特是如何投资富国银行的。 化工类股票,制约因素是产能。分析该类公司,费雪最拿手,可阅读他的《怎样选择成长股》。买入时机为该产业缺口较大,并且有统计数字显示产量不足将引发需求大幅增加时。相反,卖出这些股票的最佳时机是有许多家新生产厂家宣布投产,而且尚未挣到利润。如盐湖钾肥,最佳买入时机是宣布上马100万钾肥工程或因工程产生利润之时。2001年11月26日,国家计委正式批复建设青海盐湖工业集团有限公司年产70万吨钾肥项目,加之2000年10月国务院批准盐湖集团“年产30万吨氯化钾高技术产业化项目”建设,盐湖集团100万吨钾肥项目已整体通过国家批准,可以全面开工建设。盐湖集团于2000年上半年就按年产100万吨项目成立了项目建设指挥部,开始了紧张的前期系统施工。到2001年10月底,已完成投资4.6亿元。看到这条信息,应该将盐湖钾肥纳入自己的选股范围。2003年10月27日,青海100万吨钾肥工程已建成投料试车成功。如果股价低,可少量介入。在2004年年报中披露,倍受股东瞩目的西部大开发100万吨钾肥项目,2003年年底初步建成,2004年在试生产过程中虽然遇到了许多设备和技术上的问题,从六月份起产量逐步上升,趋于正常,并最终基本稳定在日产3800吨左右,全年该公司生产氯化钾55.17万吨。在2004年,出现了费雪说的A买点,即成果开始反映到盈余上。之后,如果出现了意外事件,或者股价正常下跌,会出现费雪说的B买点。还可利用市场的重挫,进一步加码。卖出时机也许已比较接近了,原因为中信国安、新疆罗布泊钾盐公司投入巨资开发钾肥项目;某媒体记者24日从中国地质调查局获悉,地质大调查累计新发现矿产地747处,其中钾盐7124万吨。但关键还要看钾肥的缺口和新释放的产能的关系。如果缺口一直会很大,卖点就一直不会到来。这样长线持有股票数年,不要做波段,不要理会大盘的走势,更不要听信别人说股票已经张得太高了,就赶快卖出,便能获取丰厚的收益。 自然资源公司股票,最关键的因素是商品本身的价格问题。要了解详细的分析方法,可阅读吉姆.罗杰斯的《热门商品投资》。在生活中,要留意商品的价格。什么东西涨价了,什么东西的价格已经十分便宜了。 日用消费品股票,关键是选择非耐用的品牌消费品。像家电类企业,属耐用消费品,不太好,只要看看长虹的结果就明白了。但是,格力确实是一个特例,只是资产负债率太高。像茅台、张裕、青啤、伊利等,就是典型的代表,目前,只可惜价格不便宜。 零售业企业,关键是资金周转率。巴菲特在路过内布拉斯加家具商城时说:“它确实是一家很不错的企业。它的营业面积为a,它的年销售量为b,存货水平仅为c,资金周转速度是d。” 医药类企业,在查尔斯.埃利斯的《长线资金集团的成功之道》中介绍了资金集团的皮拉拉斯,他分析医药行业30年,成功地投资了史克、默克公司。他投资医药股票的投资哲学为:对这个行业有一个全球行的认识,关注一些销量极大的主要新产品,把精力集中在研究规模最大也是最成功的一些较大公司上。 传媒类股票,关键是一个区域的垄断。只可惜中央电视台未上市。 科技类股票,关键是新产品,科学技术日新月异,不确定因素最多,这是巴菲特最不了解,也最不愿意投资的股票,就连好朋友比尔.盖茨的微软也未投资。帕特.多尔西的《股市真规则》对很多行业分析的水平很高,提出了成功软件公司的五个特点,特点为:逐渐增长的销售收入;长期良好的记录;逐渐扩大的利润率;巨大的客户安装基础和卓越的管理。而安迪.凯斯勒的《操纵金钱 知识经济时代的财富游戏》提出的决定是否投资一家科技企业的三个秘诀,即:庞大的市场,超凡的“竞争优势”,以及运作这个优势的商业模式。后者可能更准确。应该关注解决很多科技产品会随着时间的推移,其价格是下降的这一不利因素对业绩的影响。 对于许多无商业特许经营权的企业,关键的因素是杰出的经理人。杰出经理人的特点,巴菲特在年报中有很多论述,以后再述。 第三,世界是变化的,而“人的本性是不会改变的,在这个以人为经营主体的世界是有规律可循的”。 不论是技术分析,还是价值分析,都要拥有智慧,抓住人的本性问题,抓住事物的发展规律。每件事情都有各自的时机和发展阶段,若一个人按照其中的规律行事,他就会取得成功。 江恩用《圣经》中的智慧来解决遇到的烦恼和问题,用《圣经》来投资。巴菲特也运用《圣经》的能力很强,在致股东的信中,引用了《圣经》中的许多事例和名言警句。 《股市真规则》的中文本译者司福连先生谈到,这几年来,我一直研究过去为之困扰的几个问题:一是价值投资是否是唯一的或者说是最好的投资策略,还是各种投资策略条条大路通罗马;二是价值投资需要的信心、忍耐力从何而来; 三是人依靠自己能战胜贪婪和恐惧吗?四是证券投资有了足够的理性就能取得好的业绩吗?五是如何解决一旦投资过程中重仓,无论盈亏都感到压力很大的问题;六是证券投资需要泯灭良心吗?七是我们生活的三分之一的时间与证券投资有关,除了金钱之外,证券投资能给我们带来多少快乐?终于,在《圣经》里找到了答案。大家不妨也到《圣经》中找找所需的答案。 牛顿第三定律:两个物体之间的作用力与反作用力总是大小相等,方向相反,作用在同一直线上。《圣经》中法则:当人们向耶稣请求指示时,记住耶稣说过:人类的儿子将在大地的心里待上三天三夜,然后才会起身升入天堂。江恩说:“悲伤、痛苦和失望会出现在喜悦和幸福来临之前;有黑暗的深夜才会有阳光明媚的白天,每一次心痛都会获得回报。自然界的所有法则都讲述着作用力和反作用力的永恒规律。邓普顿说:“追逐幸福,它逃走;给予幸福,它回来。”生活中,如果你追求快乐,它逃走;多付出一点爱,世界更美好,它回来。股市中,暴跌,会引来暴涨;暴涨,也会引来暴跌,这些都是最简单的牛顿第三定律吧。 江恩说:“交易者造成损失的主要原因之一是:他们从不自己思考,而是让别人替他们思考,或是听从别人的建议,而这些人的建议或判断并不比他们自己好。要获得成功,就必须进行调查研究。” 江恩还说:“我能给你世上最好的规则,以及研判股票位置的最佳方法,但你还是会因为人的因素,也就是你最大的弱点,而输掉帐号上的钱。你没能遵守规则。你凭希望和恐惧,而不是事实行事。你犹豫迟疑。你失去耐心。你仓促行动。你延误时机。你因此用人性的弱点欺骗自己,然后将损失归咎于市场。 很多杰出投资者总结一生的投资经验,都会归结到人性的因素上。 巴菲特在哈佛大学演讲中强调,成功投资的关键在于常识、纪律和耐心,而不是高智商。 被巴菲特誉为“如果有一个投资顾问名人榜的话,他应在前十名之列”的菲利普·卡莱特被问到:“在过去的75年,对于投资你学到的惟一重要的事情是什么?” 卡莱特答道:“耐心。” 资金集团的创始人乔纳森.贝尔.洛夫莱斯临终前给一位护士的忠告:“不贪婪。” 江恩分析了华尔街失败的风云人物的共同弱点:过度交易,将谨慎忘得一干二净,以及没有考虑意外的出现。 赢利的原理应该是:大盈-----小亏----小亏-------大盈-----小亏----小亏……。最后形成总体上长期稳定的盈利。连续过度交易容易造成大亏,这是投资者应该避免的,盈利100%,亏损50%,回到起点;亏损50%,盈利100%才能回到起点。 江恩认为,只有那些为知识花费时间或金钱,并不断学习,永不以为自己无所不知,而是意识到学无止境的人才能在证券市场上获得成功。 最后,请牢记巴菲特说的牛顿第四大运动定律-----对于投资者整体而言,运动的增加导致了收益的减少。

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麻烦大鱼把叶茂系列文章也跟在该贴后面吧

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彼得.林奇说,“企业有5种方法可以增加收益:降低成本、提高价格、扩展市场、在旧市场卖更多的产品、或者浴火重生地关掉某些不赚钱的事业部。”

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我认为不应完全排斥技术分析,应该开放思想看待问题,技术分析也有其合理的一面。技术分析抓住了事物的“时间”因素,重在选时,要抓住形成趋势的时间;价值分析抓住了“空间”因素,重在选股,要抓住企业的内在价值,抓住价值增长的趋势。在图表上,股价的上涨,以技术分析角度,要看平均移动线;以价值分析的角度看,要看业绩的增长,即价值线。本文想谈谈技术分析对价值分析的启示。

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。” 江恩说:“所有的事情都是根据历史周期而运行的,历史不断重演,无论是人类的生活,我们的民族,还是股票市场都遵循这一定律。”

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牛顿第一定律:一切物体总保持匀速直线运动状态或静止状态,直到有外力迫使它改变这种状态为止。如果你具备良好的识别公司的能力,对所投资的公司有足够的信心,能找到巴菲特所说的注定会如此的公司,或者说,总保持匀速直线运动状态,当然要永远不卖出股票了。戴维斯咨询公司的克里斯多夫.戴维斯说:“我可以持有某支股票捱过两、三个经济衰退期或市场循环周期,因为这么一来,我对它会更加了解,到时若大势转空,或某些企业赢余突然下降,我就有机会抢进,如果你对那家企业能够了解清楚,这种机会多得是。”但是在外力作用下,巴菲特还是卖掉了大都会/ABC公司。 巴菲特对待股市中市场先生很兴奋时,可能采用的是凯利优化模式,即股票投资量少。近年来,虽然很多好的股票的市盈率才十几倍,但巴菲特不太看好美国股市,这在这几年致股东的信中已反映出来。巴菲特在2006年年报中说:“后来,我们将工作重心转向了企业并购,这使得我们用于证券投资的资金减少,同时也增加了我们从非保险业务方面获得的税前收益。” 可口可乐这家神奇的公司?在20世纪90年代后期,当它的每股收益是1.5美元时,股票以80美金/股的价格出售?今天收益质量更加好,2005年每股2.18美金,股票在43元左右交易?在2006年年报中,也未发现巴菲特再增持。在全球一体化加速的今天,通过比较贵州茅台与可口可乐,也可以看出我们的很多股票并不便宜。对这一时期,满仓是不合适的,保持适量的投资金额可能是比较合适。 其次重要的是因果关系。 孔子释“易”之语有:“积善之家,必有余庆;积不善之家,必有余殃。”这是人升的因果之论。《周易》有云:“履霜坚冰至,盖言顺也。”此为自然界的前因后果。 基本面分析中最重要的理论基础是马克思在《资本论》中所说的:商品的价格由其价值决定,并受供求关系的影响。股票也如此。 能够掌握企业内在价值的典型代表为巴菲特,能够掌握供求趋势的典型代表为吉姆.罗杰斯。 价值投资者应该牢牢抓住所投资股票背后的企业的内在价值,很多价值投资者在寻找能够计算内在价值的固定方法。其实,准确计算内在价值的方法是不存在的,因为很多变量是不确定的,由于变量选取值不一样,虽然计算方法是一样的,但是,结果是大相径庭的。价值投资中寻找精确计算内在价值的方法与技术分析中使用给出买卖点的炒股软件一样是荒谬可笑的,就像在物理学中要发明永动机一样。另外,市场多数时候是有效的。内在价值早已反映在股票的价格中了。表现良好的公司并不总是良好的投资对象,表现优异的公司也不一定是最棒的投资选择。 牛顿第二定律:物体的加速度跟作用力成正比,跟物体的质量成反比。投资中,不能找到注定如此的公司,转而抓住有外力,能大幅提高公司业绩的公司也是一种策略。小公司,加速度当然会大,但稳定性差;大公司,稳定性好,但加速度小。 古人云,“万事具备,只欠东风。”价值投资者,一方面应该抓住股票背后的企业,另一方面更应着重研究制约股票价格波动的关键因素,抓住东风,而不是分析各种基本因素。如果“东风不与周郎便”,只能“铜雀春深锁二乔”了。 在2006年股东大会上,巴菲特谈到金属和原油的价格走势时说:“这和大多数的趋势市场类似:刚开始的时候,由基本面驱动,接着投机性开始占据主导地位?铜出现了一点供求缺口,人们就很担心“随之价格飞涨”?就像老话说的,“第一个给姑娘送鲜花的是天才,最后一个送花者是笨蛋?”对于任何大幅上涨的资产类别,首先是基本面吸引投机,随后是投机成为主导因素?”关键就是发现这个“基本面”。目前,整体上股市基本完成了由于基本面驱动的上涨,是否有由投机性占据主导地位的上涨呢?上帝知道。 不同的企业,制约股票价格波动的关键因素是不一样的,但必须能增加收益。彼得.林奇说,“企业有5种方法可以增加收益:降低成本、提高价格、扩展市场、在旧市场卖更多的产品、或者浴火重生地关掉某些不赚钱的事业部。”不同的企业增加收益的方法必居其一或多种。下面分析部分行业的关键因素: 银行类股票,关键是利润占总资产的比值。巴菲特投资的富国银行,其比值达到1%以上,而招商银行仅能达到0.588%(2005年)。上市5年,最高的一年为0.589%。可以反映出中国银行与世界好的银行的差距了。吉姆罗杰斯前些天来到中国,想体验一下中国的银行,便到银行想把利息数打印出来,但是工作人员说:“这是上海开户的,没办法打印余额,但是能查到余额,因为这在异地没法打印存折。”。吉姆.罗杰斯:“不是这个道理,好银行可不应该这样的。如果我在花旗银行有帐户,只要在美国,纽约,芝加哥,或者旧金山,都能打印,只要是同一个帐户。”这不是显露出了中国的银行在管理和服务意识上,和世界一流银行还有相当的差距吗? 反过来看,也为银行加强管理提升业绩提供了机会。买入银行类公司股票的方法,可学习约翰.聂夫是如何投资花旗银行的,也可学习巴菲特是如何投资富国银行的。 化工类股票,制约因素是产能。分析该类公司,费雪最拿手,可阅读他的《怎样选择成长股》。

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江恩说:“悲伤、痛苦和失望会出现在喜悦和幸福来临之前;有黑暗的深夜才会有阳光明媚的白天,每一次心痛都会获得回报。自然界的所有法则都讲述着作用力和反作用力的永恒规律。邓普顿说:“追逐幸福,它逃走;给予幸福,它回来。”

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赢利的原理应该是:大盈-----小亏----小亏-------大盈-----小亏----小亏……。最后形成总体上长期稳定的盈利。连续过度交易容易造成大亏,这是投资者应该避免的,盈利100%,亏损50%,回到起点;亏损50%,盈利100%才能回到起点。 江恩认为,只有那些为知识花费时间或金钱,并不断学习,永不以为自己无所不知,而是意识到学无止境的人才能在证券市场上获得成功。 最后,请牢记巴菲特说的牛顿第四大运动定律-----对于投资者整体而言,运动的增加导致了收益的减少。

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我认为不应完全排斥技术分析,应该开放思想看待问题,技术分析也有其合理的一面。技术分析抓住了事物的“时间”因素,重在选时,要抓住形成趋势的时间;价值分析抓住了“空间”因素,重在选股,要抓住企业的内在价值,抓住价值增长的趋势。在图表上,股价的上涨,以技术分析角度,要看平均移动线;以价值分析的角度看,要看业绩的增长,即价值线。本文想谈谈技术分析对价值分析的启示。

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我认为不应完全排斥技术分析,应该开放思想看待问题,技术分析也有其合理的一面。技术分析抓住了事物的“时间”因素,重在选时,要抓住形成趋势的时间;价值分析抓住了“空间”因素,重在选股,要抓住企业的内在价值,抓住价值增长的趋势。在图表上,股价的上涨,以技术分析角度,要看平均移动线;以价值分析的角度看,要看业绩的增长,即价值线。本文想谈谈技术分析对价值分析的启示。

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