dvbbs
收藏本页
联系我们
论坛帮助
dvbbs

金量子论坛金量子.图书馆理财名家,优秀理念 → 格雷厄姆简介


  共有2090人关注过本帖树形打印

主题:格雷厄姆简介

美女呀,离线,留言给我吧!
周密
  1楼 个性首页 | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:管理员 贴子:16651 积分:2027376 威望:2000000 精华:22 注册:2006-1-3 21:06:00
格雷厄姆简介  发贴心情 Post By:2016-12-24 18:15:00

0
在微观基本分析方面,格雷厄姆成为巴菲特、彼得·林奇等股王股圣的启蒙大宗师。巴菲特曾虔诚地说过:在许多人的罗盘上,格雷厄姆就是到达北极的唯一指标。大卫·刘易斯甚至说:格雷厄姆的证券分析学说是每一位华尔街人士的《圣经》,而他则是当之无愧的华尔街教父。格雷厄姆之所以被公认为“财务分析之父”是因为在他之前还没有财务分析这项专业,只是在他之后人们才开始意识并接受这个概念。
格雷厄姆是犹太人的后裔,他的家庭是18世纪末到美国的移民,大概算是美国的第二代移民,1894年5月8日格雷厄姆诞生在英国多雾的伦敦,就在格雷厄姆刚满一周岁的时候就举家漂洋过海来到美国并在美国的土地上成长,他的身上既凝聚了尤太民族千百年来对金钱高超的智慧与冷静的头脑,又具备了美利坚民族那种激进的、浪漫的冒险精神。格雷厄姆的童年非常苦涩,初到美国一家的生活非常艰辛,在格雷厄姆9岁那年他的父亲因病而在35岁的壮年辞别了人世,一家人依靠坚强的母亲相依为命。而生活对这一家人的打击还远远没有结束,1907年初格雷厄姆的母亲多娜在找不到投资方向的情况下把大部分的积蓄拿到股市上去碰碰运气,到1907年底的时候股市狂跌了49%,格雷厄姆那一家可怜的家产就这样在股灾中被无情的吞噬了,正是从母亲那沉痛而憔悴的脸上少年时代的格雷厄姆读到了股市这本复杂之书的第一页。青年时期的格雷厄姆以出类拔萃的成绩考上了美国的名校之一的哥仑比亚大学(很多年以后当格雷厄姆以教授的身份重返哥仑比亚大学,芭菲特及当代的很多投资大师都曾是他的学生),1914年夏天格雷厄姆以荣誉毕业生和全班第二名的成绩顺利的从哥仑比亚大学毕业,在毕业后的职业选择上迫于生活的压力毅然的选择了华尔街开始了自己的职业生涯而放弃了留校任教的机会。
在华尔街格雷厄姆从最底层的工作起步,那个年代没什么证券分析家只有统计员,经过多年的打拼到1929年为止格雷厄姆联合帐户的资金已达250万,但大危机接踵而来,尽管格雷厄姆非常小心谨慎,但在1930年损失了20%以后以为最糟糕的时候已经过去、他又贷款来投资股票,后来所谓的底部一再被跌破,那次大危机的唯一特点是“一个噩耗接着一个噩耗,糟的越来越糟”,1932年联合帐户跌掉了70%之多,格雷厄姆也濒临破产。《有价证券分析》就是在这种背景下产生的,它其实是对1929年资本主义大萧条深刻反思的产物,凭借此书格雷厄姆在有价证券这一行创立了一整套卓有成效的理论,成为了华尔街的《圣经》。
随着时光流逝,《有价证券分析》已经过了多次改版,但总体上《有价证券分析》一书的内容庞杂、艰涩,特别是其中的大量实例不再具有示范意义,1942格雷厄姆的又一部力作《聪明的投资人》问世,这本书可以说是《有价证券分析》的简化版不仅继承了《有价证券分析》的所有精华、还有大量更新的生动实例而且通俗易懂、简单扼要,显然这是为一般投资人而写的,该书的出版在更广的范围内和更牢固的基础上奠定了格雷厄姆做为美国及至世界的证券分析家与投资理论家的地位。虽然该书是为普通大众而写但同样受到证券、金融专业人士的青睐与赞赏,年轻的巴菲特正是在看了此书后才依然决定选择哥仑比亚大学就读并终生追随格雷厄姆,在巴菲特成名后曾在奥马哈大学教授“投资学原理”时也曾用此书做为教材。

现代证券分析之父
成就
本杰明·格雷厄姆被称为“现代证券之父”,著有《证券分析》和《聪明的投资者》。他的投资哲学—基本分析法和 “风险缓冲带”为沃伦·巴菲特、马里奥·加贝利等一批顶尖证券投资大家所推崇,享有“华尔街教父”的美誉。
成长
格雷厄姆,1894年5月9日出生于英国伦敦阿伯丁路14号。
格雷厄姆是家里的老幺。在一个男孩流产,又生了两个男孩之后,格雷厄姆的母亲一心向往一个女儿。她直言不讳地告诉格雷厄姆,知道他是男孩后,第一个强烈的冲动就是——把他掷到窗外去。听到这句话,华尔街或许会吓出一身冷汗,幸亏他的母亲没有这样做。
格雷厄姆一出生,就跟随经商的父亲开始了一系列的迁移。从英格兰的伯明翰到伦敦,后来干脆迁往了美国,踏上新国家的土地,那时的格雷厄姆尚不满一周岁,在这之后的几十年时间里,美国成为了孕育这位经济奇才的土壤,他年轻的心脏和这个年轻的国家一起强劲地跳动起来。
自卑常常会产生出乎意料的巨大能量,世界上的许多天才都经历过“自卑期”,而对于格雷厄姆来说,这样的“自卑期”从他5岁时开始。格雷厄姆开始接受正规教育,他被送到一所公立幼儿园,他常常一个人出神地坐在一个装沙的盒子和一个大贝壳面前玩耍,自得其乐。但是不久格雷厄姆就被幼儿园开除了。原因很简单,因为他没能掌握解开和系上短裤纽扣的本领,而其他所有小朋友已通过了这个教育中的难关。于是,格雷厄姆上厕所总需要老师的帮助。一连几天之后,格雷厄姆被送回了家。这样,格雷厄姆无奈地一直等到快要6岁半时,才恢复上一年级。他的哥哥都在上学,而他仍旧是个小毛孩,哥哥们总是摆出一副盛气凌人的架势,更使格雷厄姆急不可耐地希望重新开始上学。
如果没有家庭的不幸,格雷厄姆的人生或许会走上另一个方向。这个在纽约中央公园旁生活的孩子,看着火车拖曳着浓浓的黑烟,一声长鸣,“咔嚓咔嚓”从自己头顶上驶过,口中念着朗萨德的十四行诗:光阴流啊流,不断地流逝,我的夫人。啊,不对,流逝的是我们,而不是时间。年轻的他还不甚明白,人生固然短暂,然而在某种意义上说,不管朗萨德歌颂什么,既消耗时间又使时间永存的还是人类本身。
格雷厄姆9岁那年,父亲去世,那是一个冰冷刺骨的冬天,留下一块尚未完工的墓碑,年仅35岁的父亲走完了人生的全程。对于格雷厄姆的心灵来说,那是无法弥补,难以想象的巨大创伤。他失去了获得安全保障和正常发展的基本条件。然而童年时代的格雷厄姆便具有重大的灾难也无法压垮的性格,他表现得那样坚强,像理查德·休斯的经典作品《天真无邪的航程》中那帮孩子一样,当他们的一个领袖由于意外事故去世时,他的名字一夜之间在别人的谈话和意识中消失了。
在父亲死后3年中,格雷厄姆进入公立小学读书。入学时,他是一个天真无邪、十分灵敏的儿童;而毕业时,刚过1 2岁,他已知道如何使自己坚强地对付命运的捉弄,如何用各种方法赚一点钱,如何集中精力完成该做的工作,尤其是如何主要依靠自己去理解、奋斗和做好其他一切事情。
但是童年时代的困难处境深深影响了格雷厄姆的性格。他对金钱越来越敏感和崇拜了。在他眼里,生活成功的主要标志基本上就是能大把大把地赚钱,大把大把地花钱,他认为这是天经地义的事。经过数十年人生的浮沉之后,他才掌握最满意、最重要的物质利益的真谛:最了不起的理财策略是在一个人的收入范围内过上美好的生活。

证券市场里跑腿的年轻人
大学毕业典礼前夕,格雷厄姆经校长推荐,来到位于百老汇街100号的纽伯格—亨德森和罗勃公司(NH&L公司 ),应聘债券推销商。证券业的大门从此向他敞开。
面试那天,格雷厄姆早早地赶到那里,在三一教堂的大钟前面徘徊着,等待着指针指向3点10分。然后他穿过马路,走进美国证券大厦底楼狭窄的过道,公司老板阿尔弗雷德·纽伯格先生此时正坐在办公室里等着他。 格雷厄姆早就从人们的传说和小说中了解到华尔街是个充满奇迹,激动人心的地方。急着撩开它的神秘面纱,急着领略它的惊涛骇浪。于是他一口接受了公司开出的各种条件,并同意从下星期起开始上班。 当格雷厄姆起身准备离开时,阿尔弗雷德·纽伯格用他那长长的手指指着他,像个部长似的严肃地说:“年轻人,给你一个最后的忠告:如果你投机的话,你会赔钱的。永远记住这一点。”随着这句类似禁令的话,面试结束,“交易”完成,格雷厄姆的终生职业就此一锤定音。
格雷厄姆先在内勤办公室待了几个星期,跑跑腿、帮帮忙,从最基本的东西开始学习业务。随后他被调到债券部学习如何销售债券。 那时的华尔街不像今天这般运转流畅,大量买单和卖单需要交换(配对),大量的证券需要交割,大量的支票需要检验,以及大量类似的邮差活需要完成。格雷厄姆首先在交割部工作,然后转到委托部,后来又转到了簿记部,在这些地方他学到了许多东西。
在公司里,格雷厄姆要同时完成两项任务:第一,尽可能多地学习债券知识;第二,在债券部中尽量发挥自己的作用。格雷厄姆给自己准备了一本活页笔记本,在每一页纸上他都以便于记忆的形式记下某种债券的一些重要数据。多年之后,笔记本第一页的内容仍然深深印刻在格雷厄姆的脑中。格雷厄姆将上百种债券的发行规模、利息率、到期日期,以及留置权条款一一默记在心。这让他几乎成了“铁路债券的活动说明书”。
命运注定,格雷厄姆在华尔街这条道上一走便是42个春秋,这是他一生的全部从商生涯,也是他一生的光荣与梦想。
格雷厄姆具有一般理论家所不具备的两个优点:第一,判断问题轻重缓急的良好直觉以及避免在非本质问题上浪费时间的能力;第二,寻求实用方法,完成任务,解决问题的干劲。
华尔街对于格雷厄姆来说是幸运之地。
1941年之后,一些工业公司的财政实力因为一战而大为增强,因此在普通股股票分析中,内在价值与投资价值变得越来越重要。作为一个新人,格雷厄姆没有受到旧体制下那种扭曲的传统影响,他迅速地对金融领域中的新生力量作出响应。格雷厄姆比前辈具有更清醒的头脑和更良好的判断力,能辨别什么是重要的,什么是不重要的;什么是可靠的,什么是不可靠的;甚至能辨别哪些是诚实的,哪些是不诚实的。
因此在很大程度上可以说,是格雷厄姆发现了华尔街这一片处女地,对证券价值作真正的、透彻的研究。凭着自身的内在天赋和当时的有利时机,格雷厄姆的成功几乎万无一失。
然而,所有的成功都伴随着挫折,有时这样的挫折可以让人一蹶不振。
格雷厄姆曾替一个名叫阿尔杰农·塔辛的好朋友打理账户。塔辛是哥伦比亚大学的英语教授,单身的他异常节俭,积攒了一笔金额不小的财产。塔辛出资购买了25股美国电灯与动力公司的股票交给格雷厄姆操作,利润和损失由两人平摊。
1916年秋天的华尔街进入了“和平恐慌”时期。美国被卷入战争后的整整一年,股票价格一路下跌。塔辛账户里股票也难逃一劫。格雷厄姆用尽全力,账户还是被冻结了。他因此欠下一笔无力承担的债务。
一个午餐时间,格雷厄姆绝望地在金融区里徘徊。他想到了自杀,失败让他的生命不堪重负。但当他从餐厅出来后,却已下定决心一定要尽力摆脱这种困境。塔辛的信任与支持一直持续了两年,直到股票再次回升,格雷厄姆又重新从谷底爬了起来。

真正成功的开始
1923年年初,格雷厄姆决定自立门户。他成立了格兰赫私人基金,资金规模为50万美元。格雷厄姆决定以此为基础,大展宏图。
他选中的第一个目标就是赫赫有名的美国化工巨头:杜邦公司。
格兰赫基金运作一年半,其投资回报率高达100%以上,远高于同期平均股价79%的上涨幅度,但由于股东与格雷厄姆在分红方案上的意见分歧,格兰赫基金最终不得不以解散而告终。但这却使格雷厄姆意外地遇到了他的最佳黄金搭档— —杰诺姆·纽曼。纽曼具有非凡的管理才能,处理起各种繁杂的事务显得游刃有余,这使格雷厄姆可以腾出更多的精力来专注于证券分析,作出投资决策。
格雷厄姆和纽曼组建了新的投资合伙公司——格雷厄姆—纽曼公司,格雷厄姆负责最核心的分析和投资策略,纽曼负责处理与投资有关的各种具体事务。新基金从一开始就表现得极为强劲,因为格雷厄姆既有基本理性分析的沉稳性,又有股市猎手超常的洞察力和嗅觉,他的操作使新基金成绩斐然,其中较著名的是他与洛克菲勒的美孚石油公司之战。
洛克菲勒是美国无可争议的石油大王,他所创立的美孚石油公司曾以托拉斯的方式企图垄断整个美国石油市场,但最终被华盛顿联邦最高法院判定违反了《垄断禁止法》遭到解散。按照法律,美孚托拉斯被分割成39个在理论上相互竞争的公司。
20世纪20年代,美国公司的真实状况一般比较隐秘,使人难识其真容。格雷厄姆经过调查发现,查阅公共服务委员会所存的各公司记录有助于揭示那些公司真实的财务状况。于是,他直奔公共服务委员会,将一些公司的重要数据记录后,再回到华尔街,对那些资料进行详尽的研究分析,终于他捕获到他所要瞄准的目标——从洛克菲勒集团中分离出来的8家石油管道公司。格雷厄姆决定首先拿北方石油管道公司开刀。
根据格雷厄姆所搜集到的财务数据显示,北方石油管道公司当时在股市上的市价只有280万美元,而它所持有的铁路债券就有360万美元,显然,它的投资价值被严重低估了。造成这一市场错误的根本原因是投资者没有发现该公司那笔庞大的隐形资产——铁路债券。而在格雷厄姆看来,当一家公司坐拥一大堆资产而不能创造任何利润时,它便理所当然地应成为投资者的目标。徒然拥有价值而不能为企业所用,那么发现它总比让它沉睡要好得多。
格雷厄姆在买入北方管道公司5%的股份后,和另一位在北方石油管道公司占有相当比例股份的律师结成同盟,并联合了占总股份38%的中小股东,在董事会会议中提出议案,要求将公司持有的铁路债券兑现,并发给股东相应的红利。因格雷厄姆提出的议案完全符合《公司法》的规定,无奈北方石油管道公司只得同意该议案,发放红利。结果,格雷厄姆不仅分得股利,而且还在众多投资者的追风下,从股价的上涨中获利颇丰。
随后,格雷厄姆又从洛克菲勒集团分离出的其他石油管道公司中挤出其所隐藏的资产,获得了数额可观的利润。格雷厄姆也因此获得了“股市猎手”的称号。
格雷厄姆—纽曼公司在格雷厄姆正确的投资策略下,其投资报酬率每年都维持在30%以上,远远高于同期道·琼斯工业指数的上涨速度。但格雷厄姆的骄人业绩既非来自恶意的炒作,又非来自幕后的操纵,而完全是靠他的知识和智慧。他已将证券投资从原始交易的混沌中,提升到一个依靠理性和技术分析确定投资方向并进而获利的新层面上。

华尔街的教父
格雷厄姆在处理投资项目的同时,不断地在投资刊物上发表关于财经问题的文章,文章内容几乎涵盖了整个投资领域。文章文字精炼,且有独到的见解,深受读者好评。格雷厄姆试图通过在实践中对投资市场的观察、研究、分析,得出投资市场的规律性结论。为了便于将自己的观点形成理论,格雷厄姆决定开山立说,在其有关投资理论的讲授中整理、完善自己的理论。
格雷厄姆选择在自己的母校哥伦比亚大学开设“高级证券分析”讲座。在讲座中,他不仅讲授如何区分债券与股票的不同方面,更重要的是讲授如何运用价值指标、赢利指标、财务指标、债务指标、背景指标来对一个公司的资产、价值、财务状况等方面进行评估,证明其股票的投资潜力和投资风险。这些内容已涉及了格雷厄姆学说的基本方面,实际上他的证券分析理论框架已粗具雏形。
格雷厄姆的证券分析讲座使许多人受益良多,他在投资理论方面的真知灼见获得热烈的反响,他的影响也开始走出华尔街,向社会上扩散。
格雷厄姆在开设讲座期间,其证券业务更加红火,格雷厄姆—纽曼基金以及由他掌控的私人投资更是财源滚滚。这些都使格雷厄姆踌躇满志,准备大干一场。
到1929年年初,美国华尔街股市的年平均股价已比1921年上涨了5倍。屡创新高的股市吸引了大量投资者的目光,人们不顾一切地拥入股票市场,股票市场成了一种狂热的投资场所。股票价格直线上升,成交金额不断创出新高。但考虑到当时股票的平均利润只有2%,而道·琼斯工业指数的平均报酬率却高达5%,股价的不断攀升是极不正常的。
格雷厄姆对此虽有担忧,但在潜意识里却不相信危机会真的来临。他仅仅是按照他的避险策略进行避险,并未从股市中撤出,这使格雷厄姆在接下来的股市大崩盘中遭到致命的打击。
1929年9月5日,华尔街股市一落千丈,开始动摇了投资者的信心。虽然华盛顿等地不断发出叫人们放心的消息,但9月、10月两个月,股市仍呈下跌趋势。
10月24日,华尔街股市突然崩溃,短短几小时之内许多股票狂跌50点左右,后虽有所回升,但弱势已成。
10月28日、29日,华尔街股市在抛售浪潮的冲击下,彻底崩溃。
格雷厄姆虽然在他的投资组合中已采取了相应的避险策略,使他的投资在股灾初期时比别人损失少得多,但由于他未意识到问题的严重性并及时从股市中撤离,反而逆市操作,连续使用卖空、买空等多种手法进行避险,从而越陷越深,难以自拔,最终遭到毁灭性的打击,格雷厄姆几乎到了破产的边缘。幸亏纽曼的岳父艾理斯·雷斯及时向格雷厄姆—纽曼基金投入7 5000美元,才使格雷厄姆暂时避免了破产。
格雷厄姆凭着对客户的忠诚、坚忍的勇气和对操作方法的不断修正,到1932年年底终于开始起死回生。格雷厄姆 —纽曼基金的亏损也渐渐得到了弥补。
股市大崩溃还是给格雷厄姆留下一个深刻的教训和经验:时刻注意规避高风险。在以后的每笔投资中,他总是尽可能追求最高的投资回报率,同时保持最大的安全边际。正如他日后对此所作的比喻:“桥牌专家在意的是打一局好牌,而不是大满贯。因为只要你打对了,终究会赢钱,但若你弄砸了,便会准输无疑。”
格雷厄姆在华尔街惨遭重创和苦苦支撑的时期,也正是他关于证券分析理论和投资操作技巧日渐成熟的时期。193 4年年底,格雷厄姆终于完成他酝酿已久的《证券分析》这部划时代的著作,并由此奠定了他作为一个证券分析大师和“华尔街教父”的不朽地位。
格雷厄姆认为,对于一个被视为投资的证券来说,基本金必须有某种程度的安全性和满意的回报率。当然,所谓安全并不是指绝对安全,而是指在合理的条件下投资应不至于亏本。一旦发生极不寻常或者意想不到的突发事件也会使安全性较高的债券顷刻间变成废纸。而满意的回报不仅包括股息或利息收入而且包括价格增值。格雷厄姆特别指出,所谓“满意”是一个主观性的词,只要投资者做得明智,并在投资定义的界限内,投资报酬可以是任何数量,即使很低,也可称为是“满意的”。判断一个人是投资者还是投机者,关键在于他的动机。
格雷厄姆成为世界上运用数量分析法来选股的第一人。他提出了普通股投资的数量分析方法,解决了投资者的迫切问题,使投资者可以正确判断一支股票的价值,以便决定对一支股票的投资取舍。
1956年,虽然华尔街仍处于上升趋势之中,但格雷厄姆却感到厌倦了。对他而言,金钱并不重要,重要的是他在华尔街找到了一条正确的道路,并将这条道路毫无保留地指给了广大的投资者。在华尔街奋斗42年的格雷厄姆决定从华尔街隐退。
由于找不到合适的人接管格雷厄姆—纽曼公司,公司不得不宣布解散。格雷厄姆选择加州大学开始了他的执教生涯,他想把他的思想传播给更多的人。
格雷厄姆的离去丝毫没有削弱他在华尔街的影响力。他依靠自己的努力和智慧所创立的证券分析理论影响了一代又一代的投资者。他所培养的一大批弟子,如沃伦·巴菲特等人在华尔街异军突起,成为一个又一个的新投资大师,他们将继续把格雷厄姆的证券分析学说发扬光大下去。
“我的理想支撑着我,乘一叶小舟,迎着落日的余晖,沐浴着西方的星辰,前进,直至我生命终结。”这是格雷厄姆常常朗诵的《尤利西斯》中的一句话,而他一生的经历恰如商海中沉浮的扁舟,跌宕起伏,却永不低头。

《聪明的投资人》
《聪明的投资人》清楚的区别了投资与投机的差别,按格雷厄姆的解释投资是建立在事实与数字的分析基础上的而投机则是建立在突发的念头或臆测之上的,每一个合格的投资者都首先要区别它们;格雷厄姆在书中讲述的两则关于股市的寓言故事:
一则是“市场先生”
另一则是“旅鼠投资”
早已成了投资者们的口头禅了;格雷厄姆一贯认为股票是企业的一部分,它的价值始终应和整个企业的价值相呼应;格雷厄姆还生动的阐述了价值投资的核心观念之一“安全空间”的概念,总之书中的精彩观点可谓比比皆是。
《聪明的投资人》不仅提供了实际中的操作原则,在我看来更是一部思考市场的投资哲学。
《聪明的投资人》(格雷厄姆投资指南)的读书笔记:(其中的每一个观点都来源于此书并在书中做了更详细的演绎)
1.如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。对于理性投资,精神态度比技巧更重要;
2.每个人都知道,在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋,在任何情况下他们都并非投资者;
3.投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上:投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润,投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票;
4.对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石;
5.对于投机者,时机具有心理上的重要性,因为他想在短时间内获取大笔利润,在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的,而等待的时间对投资者而言则无关紧要;
6.价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:但价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会,当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会;
7.对廉价证券的定义:它是一种建立在事实分析基础上,表现出持有比出售更有价值的证券;
8.经验表明在大多事例中,安全依赖于收益能力,如果收益能力不充分的话,资产就会丧失大部分的名誉(或帐面)价值;
9.在能够信赖的那些个别预测和受大错支配的那些个别预测之间事先做出区别几乎是不可能的,实际上这正是投资基金广泛多样化经营的一个原因。广泛多样化的流行本身就是“选择性”迷信被拒绝的过程。
10.任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见,都必须从他个人的偏好和期待的局限扩展到更大的范围。如果所有的投资者都同意一种特别的股票比其余的股票更好,那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前的利益;
11.股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的,而是那些经历大起大落的公司创造的,是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的;
12.股市行为必然是一个令人困惑的行为,否则稍懂一点知识的人就能获利。投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系,而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化;
13.过去的数据并不能对未来发展提供保证,只是建议罢了;
14.投资方式中的一个基本原则:一个正确的概括必需始终将价格考虑进去;
15.在投资上处于根本地位的是分红和市场价,它们是外部股东收回投资的唯一具体的方式,诚然---收益、经济强大及资产增加这些因素对他们也很重要,但这些只有在立即或最终影响他们的分红和市场价时才显得那么重要;
16.在正常条件下,为投资而购买的一般普通股,其安全边际在于大大高于现行债券利率的期望获利能力;
17.获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术;
18.很多投资人会把注意力由可见的固定资产转移到无形资产上,例如经营能力和企业的本质,而这会暗中为投资者带来具有风险的思考模式;
19.如果一只普通股被确定为良好的投资对象,那么这只股票同时也是良好的投机目标;
20.由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误长久视而不见,一旦这种错误得到纠正之时,就是有眼光的投资者获利之时;
21.投资者的注意力不要放在行情机上,而要放在股权证明背后的企业身上.通过注意赢利情况,资产情况,未来远景等诸如此类的因素上,投资者可以对公司独立于其市场价格的<内在价值>形成一个概念;
22.股票市场并非一个能精确衡量价值的<称重计>,相反它是一个<投票机>,不计其数的人所做出的决定是一种理性和感性的掺杂物,有很多时候这些抉择和理性的价值评判相去甚远.投资的秘诀就是在价格远远低于内在价值时投资,并且相信市场趋势会回升;
23.投资者要以购买整家公司的态度来研究一种股票;
24.无法抑制的乐观主义能导致狂热的投机,而其中一个最主要的特征是它无法汲取历史的教训;
25.做个有耐心的投资者,愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票;
26.无论华尔街还是别的什么地方,都不存在确定的、轻松的致富之路;
27.对一家企业的状态,只有一半是事实,而另一半却是人们的观点;
28.只有在得到对企业的定性调查结果的支持的前提下,量化的指标才是有用的。


支持(3中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝天、白云
  2楼 个性首页 | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:论坛游侠 贴子:191 积分:512 威望:0 精华:0 注册:2009-7-17 12:53:00
  发贴心情 Post By:2016-12-24 19:54:00

25.做个有耐心的投资者,愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票;

支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
熊延
  3楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信 熊延
等级:蝙蝠侠 贴子:971 积分:1520 威望:0 精华:0 注册:2015-4-14 15:41:00
  发贴心情 Post By:2016-12-27 8:29:00

做个有耐心的投资者,愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票;
观点确实好,好企业,好价格。


寻找具有长期价值投资的股票
支持(0中立(0反对(0回到顶部