dvbbs
收藏本页
联系我们
论坛帮助
dvbbs

金量子论坛金量子.工作室会员工作室 → 梧桐树投资学习工作室


  共有42492人关注过本帖树形打印

主题:梧桐树投资学习工作室

帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  301楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-10-29 18:21:00

 20181026账户记录 创新者们的身后(一)


目前仓位107%(含融资7%),2018年示范账户 -16.31% (新股收益除外),上证指数 -21. 41% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:无。

 

去年建的两个模拟组合,已经一周岁了。建组合的缘由是因为看了一本书:《股市稳赚》,里面提到了一个“神奇公式”。简单点说,神奇公式寻找的是高资本收益率和高股票收益率的最佳组合,这两种收益率可以通过很多股票交易软件找出来。当然最好是自己算一下,可需要花费不少的时间。

 

书中提到神奇公式一个很牛的年均收益率:23.7%,这是30种股票组合在过去17年的表现(截至到2004年,美股)。这么高的收益率简直令人难以置信,股神巴菲特50年年均收益20%不到。所以,我就建了这两个组合(神奇公式-自选股、神奇公式-全A股),实验一下。如果真是这样,干嘛还费那么多劲研究公司呢?

 

截至到2018年10月26日,【神奇公式-自选股】的收益率-14.74%、【神奇公式-全A股】的收益率-28.48%,自选股的亏损幅度小不少。两个组合的诞生有点生不逢时,因为同期上证指数涨跌幅是-23.35%,而同期示范账户的收益率是-20.06% (新股收益除外)。这一阶段的比赛,【神奇公司-自选股】组合表现最好,组合会继续试验下去,3-5年是最起码的。

 

本周阿里巴巴创始人之一马云先生在以色列创新者大会上作了一个非常精彩的演讲,其中有一段印象非常深刻。他说:“对很多人来说,眼见为实;而创新者则是相信就会看见。创新者不是一个人,他们是一群人。那么,那些创新者是谁呢?我说看起来像疯子、骗子的那些人。”

 

马云先生继续说:“今天有人说年轻人没有机会,这种论调我听了40年了。我年轻的时候讨厌过比尔.盖茨,觉得微软、IBM、甲骨文把所有的机会都抢走了。但后来我认识到,如果有人在抱怨,这就是机会;很多人还在抱怨和焦虑,如果你解决了这些问题那就是机会。”

 

创业也可以说是创新,创业的过程伴随着不断的创新,例如产品的创新、服务的创新、盈利模式的创新、企业管理的创新、人才模式的创新、财务制度的创新等等。1999年9月,马云带领下的18位创始人在杭州的公寓中正式成立了阿里巴巴集团,启动资金50万元。阿里成立起初是一群创新者,创新注定是一个不简单的经历和过程、以及可能会创造一个不平凡的结果。

 

创新需要一群人,也需要很多的钱,所以就要去社会上融资,需要有提供资金的投资者站出来。让我们先来看看马云先生创办的阿里巴巴从成立到今天的融资历程:

 

1999年10月,阿里巴巴集团从数家投资机构融资500万美元。

2000年1月,阿里巴巴集团从软银等数家投资机构融资2,000万美元。

2004年2月,阿里巴巴集团从数家一线投资机构融资8200万美元。

2005年8月11日,阿里巴巴与雅虎宣布双方已签署合作协议,阿里巴巴收购雅虎中国全部资产,同时获雅虎10亿美元投资。

2007年11月,阿里巴巴网络有限公司在香港联交所主板挂牌上市,融资15亿美元。

2011年9月,阿里巴巴集团从美国银湖、俄罗斯DST、淡马锡以及云峰基金,融资近20亿美元。

2012年8月,融资43亿美元收雅虎手中的阿里股权。

2014年9月19日,阿里巴巴集团于纽约证券交易所正式挂牌上市,股票代码“BABA”,融资约220亿美元。

 

从成立到现在,累计融资300多亿美元。在一群创新者的身后有一群投资者。截至到2018年10月26日阿里巴巴市值3703.45美元。投资者在助力企业发展、承担经营风险的同时,也获得了不错的回报,尤其是公司成立前期的投资者们,获利丰厚,当然也承担了更多地不确定性。

 

仅供交流、勿仿

0


投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  302楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-11-5 18:12:00

 20181102账户记录 创新者们的身后(二)


目前仓位107%(含融资7%),2018年示范账户 -12.88% (新股收益除外),上证指数 -19. 08% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:20181029:融资买入 东阿阿胶  38.79 2%。20181031:融资卖出 东阿阿胶  39.39  2%。

 

买阿胶的时候就有些犹豫,主要是融资的原因,杠杆是双刃剑,所以后来涨了点就卖了;还有一个原因就是之前错过了10月18、19日39元以下买入的机会,没过几天竟然再次给了机会,忍不住要买,哈哈。现在看是错过了11月2日的大涨,但心安。

 

纪念一下贵州茅台本周一的跌停,带动五粮液、洋河股份等一众白酒企业跌停,第二天继续大跌-4.6%,但周跌幅也只有-1.67%,可见市场气氛转变有多快。借用周杰伦《龙卷风》里一句歌词:变化(爱情)来的太快就像龙卷风。。。本周五上证日成交量到了2000亿,几乎是前一段时间日均成交量的两倍,但距离2015年的万亿还有相当大的差距。

 

入市十一年,越来越体会到巴老的厉害。最近也深深的感受到:有些人接受价值投资只需要几分钟,而有些人十多年也接受不了;所以,不与人争论,不关心琐事。新思维、新观点接受起来并不难,难得是去除旧思维、旧观点。芒格最爱做的事情之一就是否定之前的观点。

 

上周说到《创新者们的身后》有一群投资者,本周想接着说一说。像我们这样资金少的人很难参与到一级市场企业的融资当中,所以,特别是在企业创业初期,很难有机会去参与,就会错失一些小投入大回报的机会。

 

当然,企业创业初期的不确定性、风险也非常大,投资人需要对创业团队、以及商业前景有比较敏锐的眼光,需要具备更强的商业能力和更大的耐心。而很少人具备这种能力,并且避免不了看走眼的时候,所以,二级市场更适合大部分的投资者。

 

阿里巴巴成立19年,累计有8次融资,加上创始人创业初期筹集的资金就是9次,它的成长史就是一段融资史。可以发现几乎企业的每个重要的阶段都离不开大量资金(投资者)的支持,需要去外部融资以帮助企业往更快、更好、更强的方向发展。

 

企业筹集到资金是一回事,但如果还能选择到好的战略投资者,并很好的参与到企业的经营中来,为企业带来好的经营理念、策略和方针,那就更好了,这带来的往往是一种共赢。像阿里引进的软银、雅虎杨致远这样的投资者,他们能带来的不仅仅是资金,还有企业经营上的优秀资源、甚至社会中更多的资源。

 

巴西的三剑客:雷曼、马塞尔、贝托,是有名的商人、投资者。他们创立的投资机构:3G资本,就是典型的控股或并购其他公司,并对公司进行大刀阔斧的改造。通过提升管理效率,改进经营绩效,推行精英文化,推广正确的企业文化,从而实现资本的增值。他们控股或收购的公司包括百威、汉堡王、亨氏、卡夫等等,年营收合计达一千亿美元。

 

也有很多投资机构控股公司后仍保留原管理层、原企业文化、不过多干预企业经营的情形,这跟收购企业的实际情况相关性比较大。比如最有名的伯克希尔.哈撒韦,它收购公司的一个重要指标是管理层要非常优秀,那干预公司经营也就没必要。

 

国内我们熟知的阿里巴巴就战略控股或入股hello单车、饿了么、分众传媒等等。而另一端的腾讯则和摩拜单车、美团、京东等抱团取暖。像我们之前买的像苏宁易购也战略投资了阿里巴巴,公司去年和今年的盈利主要靠卖一些阿里的股票(每年财报想做成盈利很简单,卖一点就可以了,So easy)。

 

不好的投资案例也很多,比如入股了乐视的投资者;还有共享单车最火的时候,仅次于摩拜单车的ofo单车如今也到了破产清算的地步;买了长生的投资者等等。

 

企业管理层和投资者闹掰的也很多,比如前段时间造车公司FF状告投资者恒大,要求剥夺恒大权益,解除所有协议。虽然我们不知道更多的细节,想法会片面,可这种影响真的不好(拿了别人的钱,花完了不再给,还有告别人)。可以说失败的比成功的多多了,因为失败的更加的不容易被人们所熟知,投资需要谨慎。

 

投资者为企业(创新者)买单的同时,享受企业将来发展壮大带来的回报,也承担企业经营不善所带来的本金损失的风险。投资者也是创新者,是同一条船上的勇士,他们是利益与风险的共同体。

 

仅供交流、勿仿

 

欢迎关注微信公众号:梧桐树投资管理



投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  303楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-11-5 19:38:00

 11月5日,首届中国国际进口博览会开幕式在上海举行。在这个迄今为止世界上第一个以进口为主题的国家级展会上,演讲中宣布了中国将大力推进的诸多举措,一起来看。

1. 中国将进一步降低关税,提升通关便利化水平,削减进口环节制度性成本,加快跨境电子商务等新业态新模式发展。

2. 中国国际进口博览会不仅要年年办下去,而且要办出水平、办出成效、越办越好。

3. 中国正在稳步扩大金融业开放,持续推进服务业开放,深化农业、采矿业、制造业开放,加快电信、教育、医疗、文化等领域开放进程,特别是外国投资者关注、国内市场缺口较大的教育、医疗等领域也将放宽外资股比限制。

4. 预计未来15年,中国进口商品和服务将分别超过30万亿美元和10万亿美元。

5. 中国将加快出台外商投资法规,完善公开、透明的涉外法律体系,全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度。

6. 中国将保护外资企业合法权益,坚决依法惩处侵犯外商合法权益特别是侵犯知识产权行为,提高知识产权审查质量和审查效率,引入惩罚性赔偿制度,显著提高违法成本。

7. 中国将支持自由贸易试验区深化改革创新,持续深化差别化探索,加大压力测试,发挥自由贸易试验区改革开放试验田作用。

8. 中国将抓紧研究提出海南分步骤、分阶段建设自由贸易港政策和制度体系,加快探索建设中国特色自由贸易港进程。

9. 将增设中国上海自由贸易试验区的新片区,鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索,为全国积累更多可复制可推广经验。

10. 将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。

11. 将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略,着力落实新发展理念,构建现代化经济体系,推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放,同“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设相互配合,完善中国改革开放空间布局。

12. 中国一贯主张,坚定维护世界贸易组织规则,支持对世界贸易组织进行必要改革,共同捍卫多边贸易体制。

13. 中国愿推动早日达成区域全面经济伙伴关系协定,加快推进中欧投资协定谈判,加快中日韩自由贸易区谈判进程。

14. 中国将认真实施2018年中非合作论坛北京峰会提出的“八大行动”。

15. 中国支持二十国集团、亚太经合组织、上海合作组织、金砖国家等机制发挥更大作用,推动全球经济治理体系朝着更加公正合理的方向发展。

16. 中国将继续推进共建“一带一路”,坚持共商共建共享,同相关国家一道推进重大项目建设,搭建更多贸易促进平台,鼓励更多有实力、信誉好的中国企业到沿线国家开展投资合作,深化生态、科技、文化、民生等各领域交流合作,为全球提供开放合作的国际平台。



投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  304楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-11-12 19:48:00

 20181109账户记录  公司业绩简要打卡(七)


目前仓位107%(含融资7%),2018年示范账户 -14.43% (新股收益除外),上证指数 -21. 41% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:无。

 

蒲地蓝相关药品的使用说明书修订新闻让济川药业周三遭遇跌停。只是修改说明,就引起市场强烈反应。浦地蓝是济川药业的一个大单品,清热解毒类产品去年营收占比达到了44%。如果真出什么问题,对公司业绩的影响不容小视,可以说是致命的。因此,投资人对这种大单品的医药公司应该需要更大的安全边际。

 

康美药业因为资产是否有水分问题、财务是否造假等报道,遭遇市场质疑。尤其是中药材的资产评估,怀疑是否像獐子岛的扇贝、海参一样飘忽不定,一会儿有,一会儿没的,真的很难说值多少钱;还有就是并购的问题。从千亿市值跌到六百亿也就用了8个交易日,市场变脸也是非常的速度。令人宽慰一面是到今天为止质疑还仅仅只是“质疑”。

 

今年到现在出现负面新闻的医药公司不少,我在想医药公司中是不是更容易出现黑天鹅事件,因为医药公司一是受到监管、政策性因素的影响比较大,也是因为医药关乎到所有老百姓的基本生活,一纸文件就能改变一个医药公司的所有;二是药效用性的问题,不确定性时刻存在。

 

对于非医药行业的人士来说,弄懂医药公司真的很难。如果从医药长期需求的角度来讲,我们是否可以从一些细分领域的老大中选一部分估值不高的,买一些观察看看呢?虽然医药已经从上半年的高点到现在差不多跌了30%以上,但相对于目前市场上的其他一些公司来说,估值还不占优势。

 

华东医药(000963、化学制药):单位(亿元),20181109市值:547.5;资产(2017):159.9,其中负债:71.8,股东权益:83.93;流动资产:127.93,流动负债:61.13;资产负债率: 44.91%;主营收入(2017):278.32,同比增长: 9.7%,主营利润(2017):23.41,同比增长: 26.3%,净利润(2017):17.8,同比增长: 23%;净资产收益率:21.2%;市盈率:30.8,市净率:6.52,市销率:1.97。

 

康美药业(600518、中药):单位(亿元),20181109市值:596.9;资产(2017):687.22,其中负债:365.87,股东权益:320.33;流动资产:564.79,流动负债:256.08;资产负债率: 53.24%;主营收入(2017):264.77,同比增长: 22.3%,主营利润(2017):48.35,同比增长: 22.2%,净利润(2017):41.01,同比增长: 22.8%;净资产收益率:12.8%;市盈率:14.55,市净率:1.86,市销率:2.25。

 

济川药业(600566、中药):单位(亿元),20181109市值:302.3;资产(2017):66.63,其中负债:22.61,股东权益:44.02;流动资产:37.14,流动负债:14.92;资产负债率: 33.93%;主营收入(2017):56.42,同比增长: 20.6%,主营利润(2017):13.69,同比增长: 29.5%,净利润(2017):12.23,同比增长: 30.9%;净资产收益率:27.8%;市盈率:24.7,市净率:6.87,市销率:5.36。

 

浦地蓝的修订要求如下:“国家药监局要求蒲地蓝消炎制剂处方药的使用说明书增加不良反应报告:恶心、呕吐、腹胀、腹痛、腹泻、乏力、头晕等;皮疹、瘙痒等过敏反应;禁忌项应包括对本品及所含成份过敏者禁用;注意事项应包括孕妇慎用、过敏体质者慎用、症见腹痛、喜暖、泄泻等脾胃虚寒者慎用。”

 

另外还有,“中成药对儿童的使用更为谨慎。其中,多款中药注射剂被限制儿童使用。包括清开灵注射剂、参麦、柴胡、双黄连等之后,被列入了新生儿/婴幼儿/儿童禁用行列。”

 

仅供交流、勿仿

 

[此贴子已经被作者于2018-11-23 18:44:07编辑过]


投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  305楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-11-23 18:44:00

 20181116账户记录  不羡“仙”


目前仓位106%(含融资6%),2018年示范账户 -8.80% (新股收益除外),上证指数 -18. 99% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:无。现金还了一点融资。创业板指周涨幅+6.08%;上证指数周涨幅+3.09%,久违的上涨。

 

这两周小市值股票活跃起来,原因是什么?跌多了?确实,很多小市值股票的价格较2015年的高点已经跌了80%、90%以上;政策的喊话支持?因为上至最高领导人再三重申了对民营企业要大力支持,下至各部门一把手也都纷纷表态重视和调研以及研究出台相关政策;等等等等,可我们真的要知道为什么吗?

 

春江水暖鸭先知,仿佛一夜之间大家又都有了满满的信心,各路资金蜂拥而至。 一些股票的价格已经从2元涨到了10元,不到一个月的时间涨了4倍,比新股还疯狂;可谁又能真的能从2元拿到10元才卖掉呢,恐怕少之又少;甚至连*st长生这种基本要暂停上市或退市的企业都能有7个涨停板。这里面90%以上的交易者是个人,他们看到的是赚钱效应,我看到是张开大口的“铡刀”悬在这些人的“头顶”,随时有可能落下来。

 

小市值的股票价格容易拉升,只要有热点,不需要很多的资金,不像银行那么巨无霸。恒立实业如果看基本面简直是惨不忍睹,可偏偏从10亿市值涨到现在的44亿市值仅仅用了4周的时间,足够让很多人垂涎三尺,对那些买有的人羡慕不已。深交所也在提示风险,可追风者不为所动。

 

恒立实业11月16日当天仍涨停,可收盘后公司发布了关于持股 7.3%股东减持股份预披露公告,拟减持不超过2.31%的股份,下周一好看了!!!周末st长生公告因长春长生的违法行为,公司存在被暂停上市或终止上市的风险,11月19日开市后停牌,周五的2.18亿被关。并且深交所启动对长生生物重大违法退市机制,真不知道谁给的这些人勇气。

 

看着这些涨的欢的股票,心里是不是也有点骚动?因为上涨就意味着赚钱,尤其是在大半年的时间持续下跌的情况下,人心思涨。这就好比久旱逢甘霖,赚钱的快感,心情上的愉悦不言而喻,难免会吸引更多的人进来。

 

接下来我们是不是也要追一追呢?快速站在风口上,赚它一笔?头脑中的另一个我立马蹦出来,冲着我大喊,我们的投资理念是什么?,你忘了吗?你想犯傻吗?忘了前车之鉴了?我使劲的拍了拍头,让自己保持清醒,默默的说:投资企业、不猜涨跌、长期复利。根据这个去检查这些股票,没有能符合标准的。算了,还是老老实实的、一步一个脚印往前走吧。

 

港股市场很多仙股,何谓仙股?仙股之说,最初源于香港的股市,是特别指市值跌至1元以下的股票,在英语中被称为penny stock。随着我国资本市场的进一步开放,尤其是注册制的来临,上市难的问题可能就会解决了,那壳的价值可能迅速缩水。

 

对于那些不能为股东带来回报、业绩不佳、恶意炒作的公司,逐渐会受到市场的冷落,保不齐也会出现很多的仙股,直至退市。最近的例子就是中弘股份,由于连续二十个交易日每日收盘价均低于股票面值(1元)。11月8日,深交所作出中弘股份股票终止上市的决定。

 

现在从各个方面看到消息都感觉到政府对资本市场的重点关注、呵护,也有了比较大的决心进行改革。从长远看,资本市场相关政策会越来越完善,发展越来越好。现在虽然不能说已经触过最低点,但可以肯定现在很多的股票已经具备了好的投资机会,属于处在底部区域的一个状态。沪市平均市盈率13.37倍,深市主板平均市盈率15.44倍。

 

仅供交流、勿仿

 



投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  306楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-11-28 11:43:00

 20181123账户记录 不要把运气当成能力


目前仓位106%(含融资6%),2018年示范账户 -12.67% (新股收益除外),上证指数 -22. 01% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:20181119:融资卖出  新城控股  26.92 约3%;融资买入  新城控股  26.68 约3%。一卖一买大约赚1%的差价,成本是降了一些,可这是运气而非能力。

 

上周市场还喜气洋洋,这周就打回原形。上证指数周跌幅-3.72%,创业板指周跌幅-6.74%,抹平了上周的涨幅。上周提到的恒力实业本周大跌-23.57%,st长生停牌,这种股票怎么能买!(PS:傻子才会买吧?恩,傻子不少!!!)买了之后上涨是运气,赚钱也当然是运气,亏损的概率非常大。

 

本周“那个写书教你交易期权的人爆仓了”,这个标题很吸引人眼球,也很具有杀伤力。James Cordier,老师都爆仓了,那学生会有一个好的结果吗!!!期权一个很重要的特点是杠杆。几十倍的杠杆,让收益来的更快,往往人们只看到赚钱的假设,而忽略了背后的巨大风险,“高杠杆让财产归零更加的容易”。杠杆是一把双刃剑,也因为这个我们一直在杠杆使用上谨小慎微。

 

随着交易中杠杆的不断加大,风险也越来越大,甚至1%的波动都可能让你破产。杠杆让波动变成了“真正”的风险。就像文章中说的“衍生品交易蕴含的巨大杠杆吸引着无数交易员趋之若鹜,人人都希望像索罗斯那样一战成名,然而现实是,几乎所有人都在经历过山车般的人生。”

 

现实生活中最常见的把运气当能力的行为就是各种各样的彩票。买彩票的人会观察往期的中奖号码,然后再各种算法、各种买法,以期待提高自己的中奖率、中奖金额。那来看看某色球的选号规则:前区红色球可以在1-33个编号中任意选择6个,蓝色球可以在1-16中选择一个。所以正常情况下,每次的开奖选号都是从0概率开始,每个号码的机会都是一样的。

 

买彩票的人是因为买的次数多了,从而增加了中奖的机会,而不是概率。可怎么解释身边有的人经常中奖的现象呢?个人感觉是因为认识偏差造成的,只看到了别人中过的奖,而忽视了他买彩票的次数。这有点类似于正态分布,两头小,中间大。

 

不排除小样本小概率事件,就像抛硬币,抛5次硬币,有可能5次都是同一面,而抛5万次,正反面的次数越接近于相同。这类中奖是因为运气而非能力。在股票市场上,有很多的人因为猜中了几次的涨跌,赚了一些钱,就开始以为自己获得了猜中涨跌的能力,这反而会让自己陷入到长期亏损的深渊里。没有人能靠猜涨跌持续赚到钱。

 

从另一个角度讲,能力的提升能带来好运,因为能力强更可能让你在机会来临的时候抓住它。比如在职场上,因为比别人掌握更多的技能,更有可能获得老板的赏识;比如在企业竞争过程中,因为更强的产品研发能力、营销能力、管理能力等,会更容易扑捉到新的市场需求变化,抓住新的发展机遇等,从而成为伟大的企业。

 

费雪在《怎样选择成长股》中有一段关于幸运和伟大企业的论述,非常的经典。读原话更有味道:“那些数十年来始终保持着惊人的成长速度的公司大体可分为两类:其中一类是为“幸运而且能干”的公司,另一类是“因为能干所以幸运”的公司。”

 

“对于这两类公司而言,其管理层的非凡能力都是必须的。没有一家公司仅仅是因为运气不错就能保持长期的高增长,它必须拥有,而且是持续地拥有杰出的经营管理才能,否则将没办法掌控它的好运气,也没法保持自己的优势地位不受竞争对手的威胁。”

 

在你心目中大A中有哪些幸运和能干的公司呢,不妨把候选公司名单列一列,过一段时间在筛选筛选。不断的、重复的用检查清单来过一过,争取选到真正的 “幸运又能干的公司”。这时候赚到大钱的“运气”才是能力。

 

仅供交流、勿仿

 



投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  307楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-12-12 18:01:00

20181130账户记录投资随想(五) 


目前仓位106%(含融资6%),2018年示范账户 -12.00% (新股收益除外),上证指数 -21. 74% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。
 
本周操作:无。
 
2018年只剩最后一个月,示范账户截至目前仍是负收益。从今年初到现在账户一直是满仓然后加一点融资的状态,中间只进行过偶尔的换仓。投资追求的是绝对正收益,今年有点悬了。
 
在篮球场上,有麦蒂最后39秒13分逆转马刺的疯狂时刻。在投资的历史上,也常常存在一段时间不赚钱,比如3年、5年,最后一刻赚大钱的情况,“熊长牛短”。这算不算厚积薄发呢。现在一些厉害的私募基金,除了对投资人的资金额有要求外,也慢慢尝试着增加投资资金的锁定期,比如三年、五年等。
 
这一方面是增强了对基金客户的要求,从另一个角度讲也是为了保护客户。为什么这么说?一是企业的发展在一年的时间里不大容易发生很大的变化,短期不会表现有好的投资收益;二是市场对企业认识的改变往往需要比较长的时间,好企业一年的时间内也常常容易被错杀;三是有些客户对波动的认识不深刻,可能会把波动变成实际的损失;四是容易受周边环境的影响,而作出不理性的决定;等等。
 
三年的时间不短,需要客户对基金管理者的充分信任,过去的业绩不代表未来,但至少表明过去很优秀,未来继续优秀的概率会大很多。就像我们说一个人很优秀,那是说他过去很优秀,未来呢?我们更愿意相信他会继续优秀,而不是选择一个过去表现糟糕的人。但不排除未来有变不优秀的可能性。
 
康美药业本周继续大跌,周跌幅达-12.4%。11月29日公司发布了控股股东补充质押的公告,看来股价的持续下跌大大增加了质押的风险,目前质押比例占其持有本公司股份总数的 99.53%,基本已经到了无股份可再质押的地步。而股价的涨跌又是不可预测的,恐慌具有非常大的传染性,可能会导致股价跌到非常不理性的程度,从而增加爆仓的风险。
 
十多年以来的优质白马,为何在半年的时间里暴跌-62.5%。一路从28元到现在的10.5元,几乎用坦克碾压的方式摧残着投资者,没有什么反抗。关注康美也两三年的时间了,时常惊叹于其过去十多年的股价表现,甚至对于自己没早发现并买入这样的企业而感到些许的遗憾。
 
公司2017年净利润41.01亿,营收264.77亿;2008年净利润2.95亿,营收17.27亿,十年净利近13倍的增长,营收近14倍的增长。让我们通过两张图看看企业过去的营收和净利润变化情况。
 
看了上面两张图,是不是要流口水了?收入增长很好,利润增长也很好,按说公司很有钱才对,实际情况是货币资金也挺多,2017年341.51亿,可是经营现金流却一般,负债率在上升。2017年股东权益321.35亿,2008年股东权益29.16亿,但期间募集资金153.47亿,也就是说股东贡献了大部分权益的增长,十年累计分红约50.6亿。
 
2017年货币资金341.51亿,比股东权益还多,可流动负债也不少,有256.08亿。这一点也是普遍受到市场的质疑。为什么账上那么多钱,还要去大举借债,付出那么多利息?公司的回答则是实际经营所需。
 
也有人质疑货币资金的真实性和合理性,因为收到的利息太少了,还不到1%的年利率。按说这么多钱要买点理财才是,哪怕是短期理财呢。心想我要是有这么多钱,银行是不是得抢着找上门呢?也可能是子公司太多,那分到每个公司头上就少了。根据公司披露参股或控股公司126 家, 其中合并报表的108 家。
 
另外的质疑还有对其商业模式的怀疑,康美的全产业链也不一定是好事,各个环节上专业性和效率上都可能会低于同类的公司。就像是房地产公司不管建房子、找专业的销售公司卖房子等;另一个是对其存货的质疑,尤其是人参等中药材的估价、存货减值的处理;以及控股股东的质押几乎达到了100%等等。
 
要是在几年前,看到自己心仪已久的公司短期内跌了这么多,肯定会买一些了。虽然市场上那么多质疑的声音,可公司坚称是正常的,也没有受到证监会的调查。就是说这些质疑截至目前还都没有完全坐实,买一点好像也不错?
 
可这段时间看了很多关于康美的文章,给自己一种感觉就是这些质疑的文章里有一些肯定不是捕风捉影,并且说的有理有据。一些权威的自媒体和资深的投资人或多或少说了一些康美的事情,也有朋友怀疑其财务报表的真实性。但因为会计准则等的一些原因,如果不花大量的时间和人力去调研、走访和搜集信息,很难去考证真实性。在这种情形下,我们还是不要买入的好。虽然之前很想拥有它,但需要在了解了更多之后。
 
仅供交流、勿仿



投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  308楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-12-12 18:02:00

20181207账户记录播种


目前仓位106%(含融资6%),2018年示范账户 -11.76% (新股收益除外),上证指数 -21. 20% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。
 
本周操作:无。
 
本周医药股继续大跌,消息层面主要是受4+7带量采购中标结果降价幅度超出预期的影响。且一些企业没有中标,那意味着失去很大的市场份额。中标消息出来后,很多医药的股价午后断崖式大跌,也有跌停的,比如关注的乐普医疗;华东医药几乎连续两天跌停。
 
其实低价中标并不一定都是好的,其带来的负面影响也不容小视。做过项目或者工程的人一般都对此会有所了解。企业提供的商品和服务都是有成本的,如果一味的强调低价格,造成恶性循环,那产品的品质和效果这一块拿什么保证!
 
周末有些事,忙到无法抽身好好写一写记录。播种是一篇旧文,去年上半年写的,觉得和当下的状态比较应景,拿出来晒一晒,防止发霉,哈哈。正所谓春播一粒粟,秋收万颗子。不播种,哪来的丰收呢?与君共勉。
 
“买入的过程和农作物的播种有相似之处,比如要选择合适的季节、浇水、施肥、除草、成长需要的时间、耐心等等。季节未到或者过了播种的季节,农作物都不可能有好收成,甚至都可能长不出来;播种不是一天两天的事,而是持续十几天,转换到股市,买入可能就是一个月、几个月甚至几年的一个过程。况且一两天也播种不完,有时还会遇到天气等外来情况的影响,也要随机应变。
 
播种之后,我们要浇水、施肥、除草,对它细心的呵护,给种子的成长助力并防止外来不好的因素的影响。那么对于我们手中的股票,则是要不断的研究,琢磨公司的经营状况、未来的发展情况、判断管理层的能力和品质。剔除不好的股票,留住好的股票。
 
在农作物的成长过程中,种子是埋在地下面的,我们肉眼看不到它的变化,但这不影响它一天天的慢慢成长、发芽,如果我们等不及想要知道它每天的变化情况,不停的挖出来再埋进土里才安心的话,种子反而成长不了,甚至会死掉。
 
股票外在最直观的表现就是其价格的涨跌,有时候你看到是价格逐渐的下跌,从而我们的账户产生了浮亏。但是其背后的企业每天都在运转,员工和管理层都在为我们干活、机器在生产着“果实”,卖出后产生利润。如果你看到下跌就忍不住要先卖出去,想着以更低的价格买入,那有可能就会失去你辛辛苦苦经过长时间跟踪研究的企业,并失去未来企业赚取的利润。
 
我们都听说过或看过一个拔苗助长的故事,看到别人家地里的秧苗长的快、长的好就想也让自己田的苗长的更快更好。就想到一个办法:人为的把秧苗拔高,结果却是秧苗都枯萎死掉了,到头来一点收成都没有。
 
在股市,我们也常常看到很多人看到别人手中的股票涨的好、涨的快,而自己手中却不涨、涨的慢甚至还跌了。他们终于忍不住把手中的卖掉换成别人的,可结果往往是之前卖掉的开始涨了,现在买入的又不涨了,懊恼、悔恨不已,可这已经晚了。
 
这也是股市里的一种最不理性的行为:追涨杀跌。所以,对于股票(企业)的成长,我们要有耐心,投资是马拉松,不是百米赛跑,比的是耐力而不是爆发力。种子的成长需要时间,企业的成长也需要时间。
 
巴菲特说:时间是好企业的朋友。那么,我们就要选择好的种子,播种在合适的季节,经过浇水、施肥、除草,耐心的呵护,种子一天天的成长,最终享受未来丰收的时刻。”
 
仅供交流、勿仿



投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
学学
  309楼 个性首页 | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:资深人士 贴子:3861 积分:7722 威望:1000 精华:0 注册:2006-1-9 22:18:00
  发贴心情 Post By:2018-12-12 20:47:00

好文章!非常好!学习了。

支持(0中立(0反对(0回到顶部
帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  310楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:710 积分:1150 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2018-12-17 18:27:00

 20181214账户记录 戴维斯、巴菲特、我

目前仓位106%(含融资6%),2018年示范账户 -12.37% (新股收益除外),上证指数 -21. 56% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:无。

 

收到《戴维斯王朝》这本书后忍不住先睹为快。戴维斯1909年出生于一个普通家庭,以5万美元做投资本金,在其85岁离世时创造了9亿美元的财富。历时47年,年化收益率23.18%。我们经常说其的戴维斯双击就是来自于这个戴维斯。戴维斯双击简单来说就是公司盈利提升和市场温度上升带来的股价Double上涨的效应。

 

贯穿戴维斯三代人的投资历程中,巴菲特也在其中。书中最后总结了戴维斯的十大投资原则,突然想将两人的投资原则放一起看看,并聊一聊自己的看法。其实会发现两者之间有很大的相同。我们需要持续不断的向这些优秀的人学习,慢慢提高自己,感谢这些优秀且伟大的人给我们指明了方向。

 

1、戴维斯:避开廉价股;

巴菲特:只投资未来收益高确定性企业;

我:廉价有廉价的理由,一分钱一分货,很多公司多是平庸的公司;廉价并不是指股票越便宜越廉价。

 

2、戴维斯:避开高价股;

巴菲特:买价决定报酬率的高低,即使是长线投资也是如此;

我:并不是说股价高,贵州茅台600元一股,伯克希尔哈撒韦A 一股3万美元,可他们并不是高价股;高价是相对于企业自身价值来说支付了过高的价格,高价也意味着透支了未来几年的收益。

 

3、戴维斯:以合理的价格购买适度增长的公司股票,以年增长15%的速度,10倍的市盈率,若能保持5年以上也是佷可观的收益,若市场氛围上升,5年后有20倍的市盈率,那将在原来基础上再Double,这就是著名的戴维斯双击理论;

巴菲特:价格合理;“安全边际”从两个方面协助你的投资:首先是缓冲可能的价格风险;其次是可获得相对高的权益报酬率。

我:短期价格是由市场行为决定的,长期价格是由企业价值决定的;如果短期支付了过高的价格,大跌肯定会造成心理上更大的压力;如果是在做基金,受影响的方面就更多,投资人也会不淡定,更不利于自己的投资;所以,买入时的价格合理非常重要,更加体现投资人的综合实力。

 

4、戴维斯:等待合理价格的出现;

巴菲特:价格合理;最终决定股价的是实质价值;

我:合理的价格需要等待,没有耐心是不行的;本书的翻译者杨天南先生的示范组合有统计,10年中有80%的时间是不赚钱的,这也说明了耐心的重要性;并且企业的发展不是一个月、两个月的就能看出明显的变化,必须是以年为单位。

 

5、戴维斯:顺势而为;

巴菲特:利用市场的愚蠢有规律的投资;当市场过于高估持有股票的价格时,也可考虑进行短期套利;

我:猪在风口也能飞,比如雷军在金山待了很多年,都不如创建了小米的这几年;虽然在金山的成就相对于大多数人已经很成功,但如果一直在那个行业待下去,不可能创造现在这样好的成绩。

 

6、戴维斯:主题投资;

巴菲特:一生追求消费垄断企业;

我:通货膨胀概念,也就是消费、医药等,金钱永不过时:金融、非银金融;医药比较复杂,不容易看懂;巴菲特不投资科技股,戴维斯家族投资过intel,主要是第二代买的,科技公司也不是完全不能投;巴菲特今年也买了苹果,但把它归到消费类。

 

7、戴维斯:让你的赢家继续奔跑;

巴菲特:没有任何时间适合将最优秀的企业脱手;

我:卖出亏损的,留下盈利的;手中的企业要能创造价值才行,而不是毁灭价值,把它们剔除掉。

 

8、戴维斯:投资于优秀的管理层;

巴菲特:经营者理性、忠诚,始终以股东利益为先;

我:任何公司的成功都离不开优秀的管理层,不仅是能力突出,品德更要好;当然我们也期待能找到那种即使是平庸管理层也能让公司不断盈利的、具有强大护城河的公司,比如中国国旅。

 

9、戴维斯:忽略后视镜;

巴菲特:有稳定的经营史;

我:这点戴维斯和巴菲特有些不一样;我更倾向于选择那些过去是“优等生”的企业,过去优等也给企业奠定了比较好的基石;而从另一个角度讲,投资企业买的是未来,未来更重要一些;历史从来不会一成不变的重复,谁也无法预测到未来什么时候会发生严重的危机;选企业需要有商业洞察力,我们平时也应该注意商业洞察力的培养。

 

10、戴维斯:坚持到底,以1年、3年甚至5年的时间看,股票是危险的,但是放眼10年、15年却是不同的景象;

巴菲特:拥有一只股票,期待它下个星期就上涨,是十分愚蠢的;

我:投资是一场马拉松,放弃短线的思维;如果想想这些股票可以传给自己的后代,等到20年后,以年均15%的收益复利增长,100万元的投资就会变成1636.6万元,是不是就没那么急躁了?从这个角度出发,我们应该着手于选择那些能够生存长远的企业。

 

为每一个股票的持股原因写下一个备忘录。戴维斯投资检查清单:

1、一流的管理以及信守承诺的良好记录;

2、创新研究,使用科技手段将优势最大化;

3、在国外市场的运营如同在国内市场一样优秀;

4、销售的产品或服务永不会过时;

5、能提供给股东强劲资本回报的公司,以及心怀投资者利益的管理层;

6、能保持最低成本,使得公司具有低成本优势;

7、在一个成长的市场中,能占有主导地位或能不断扩大市场份额的公司;

8、善于并购竞争对手,并提高其利润率的公司;

9、财务强健的公司

 

仅供交流、勿仿

 



投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部