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主题:梧桐树投资学习工作室

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 20180914账户记录“白马组合”的表现


目前仓位107%(含融资7%),2018年示范账户 -16.09% (新股收益除外),上证指数 -18. 90% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:无。

 

利亚德和汤臣之间后续可能会进行一些互换的操作,如果两者互换的价差达到10%以上会视情况操作一下,两者总的仓位保持不变,目前大概两者加起来是15%左右,目的是持仓不变的情况下降低下成本。基于目前两者的动态估值差不多,动态18倍PE,汤臣静态高一些;市值都是200来亿,汤臣多一些254亿,利亚德208亿;市场对汤臣的预期高一些。

 

在我看来,两者都是属于未来有成长前景的企业。当然不能为了操作而去操作,会耐心等待合适的机会。波动是永恒的,但波动不会同步进行,大幅调整的时候用一下。要避免出现全部卖光其中的一个企业的情况,需要留有一定的底仓。除非一家企业出现高估、发现更好的、企业变坏了三种情况。

 

创业板指数创三年以来的新低,9月14日收于1366.57点,今年以来累计下跌-22.03%;从2015年的最高点4037点算,到现在累计跌幅-66%。10年前上证指数从2017年最高的6124点跌到2008年的1664点,短短一年的时间累计跌幅高达-72.8%;那时候是次贷危机,全球主要股票市场下跌;而目前是大洋彼岸牛气哄哄,这边却是大大的“熊”。杀伤力巨大,涨跌真是无法预测的到。

 

选了一些关注的行业龙头公司,简单统计下年初到现在的涨跌幅度、近五年的以及上半年经营业绩同比情况。当前市场情况下如果做一个组合,以下企业等份额买入,五年后收益情况如何呢?数字的单位为亿。

 

2018年初等份额买入以下17个企业,到现在的累计涨跌幅是-13.81%,战胜上证指数+5%,战胜沪深300指数+5.8%,战胜示范账户+2.3%。这17家企业中茅台是最强的赚钱机器,而双汇五年累计涨跌是负的,其五年的盈利不错,经营现金流也不错,问题出在哪里?好好想一想。

 

1、贵州茅台当前 市值:8076;2017年营收582.18,利润270.79;2018年上半年营收333.97,同比+38%,利润157.64,同比+40%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-6.35%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+478%。

 

2、五粮液当前 市值:2388;2017年营收301.87,利润96.74;2018年上半年营收214.21,同比+43%,利润71.10,同比+37%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-21.7%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+284%。

 

3、中国平安当前 市值:11571;2017年营收8908.82,利润890.88;2018年上半年营收5348.14,同比+15.3%,利润580.95,同比+33.8%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-7.13%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+208%。

 

4、招商银行当前 市值:7031;2017年营收2208.97,利润701.50;2018年上半年营收1261.46,同比+11.8%,利润447.56,同比+14%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-1.07%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+196%。

 

5、工商银行当前 市值:19139;2017年营收7265.02,利润2860.49;2018年上半年营收3874.51,同比+7%,利润1604.42,同比+4.9%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-9.89%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+55%。

 

6、万科当前 市值:2574;2017年营收2428.97,利润280.52;2018年上半年营收1059.75,同比+51.8%,利润91.24,同比+24.9%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-22.68%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+219%。

 

7、碧桂园(HK)当前 市值:2381.34;2017年营收2269,利润260.6;2018年上半年营收1318.9,同比+69.7%,利润129.4,同比+72.5%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-23.65%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+158%。

 

8、格力电器当前 市值:2231;2017年营收1500.20,利润224.02;2018年上半年营收920.05,同比+31.4%,利润128.06,同比+35.5%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-15.15%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+151%。

 

9、美的集团当前 市值:2671;2017年营收2419.19,利润172.84;2018年上半年营收1437.36,同比+15%,利润129.37,同比+19.7%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-25.69%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+234%。

 

10、伊利股份当前 市值:1412;2017年营收680.58,利润60.01;2018年上半年营收399.43,同比+19.3%,利润34.46,同比+2.4%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-26.23%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+96%。

 

11、双汇发展当前 市值:796.8;2017年营收505.78,利润43.19;2018年上半年营收237.32,同比-1.3%,利润23.85,同比+25.3%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-4.92%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌-2.6%。

 

12、恒瑞医药当前 市值:2141;2017年营收138.36,利润32.17;2018年上半年营收77.61,同比+22.3%,利润19.10,同比+21.4%;2018年初到9月14日,累计涨跌:+9.76%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+308%。

 

13、华东医药当前 市值:572;2017年营收278.32,利润17.80;2018年上半年营收153.25,同比+8.76%,利润12.93,同比+24.21%;2018年初到9月14日,累计涨跌:+26.16%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+164%。

 

14、海康威视当前 市值:2561;2017年营收419.05,利润94.11;2018年上半年营收208.76,同比+26.92%,利润41.47,同比+25.97%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-27.9%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+183%。

 

15、科大讯飞当前 市值:616.3;2017年营收54.45,利润4.35;2018年上半年营收32.10,同比+52.7,利润1.31,同比+22.4%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-25.18%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+137%。

 

16、比亚迪当前 市值:1222;2017年营收1059.15,利润40.66;2018年上半年营收541.51,同比20.23%,利润4.79,同比-72.2%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-34.6%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+21%。

 

17、腾讯控股(HK)当前 市值:31425;2017年营收2377.6,利润715;2018年上半年营收1472,同比+38.74%,利润411.6,同比+25.87%;2018年初到9月14日,累计涨跌:-18.54%;2014年初到9月14日,近五年累计涨跌+235%。

 

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20180921 账户记录  公司业绩简要打卡(六)


      目前仓位107%(含融资7%),2018年示范账户 -11.06% (新股收益除外),上证指数 -15. 42% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。


      本周操作:无。


      上证指数本周涨幅+4.32%,上周选择空仓的人,现在肯定比较难受。如果总是想躲过所有的下跌,又不想错过所有的上涨,那投资的路上免不了痛苦、兴奋、百感交集。短期的波动不是投资的本质,只是一些外在的表象。


      关注当下。过去犯的错误不要太在意,主要是要吸取教训为营养,懊恼、捶胸顿足的心态不可有;太虚幻的前景不要太强求,虽梦想是前进的动力,重要的是要切合实际,要有可行的计划。记得有个采访是问投资大师巴菲特先生:你的投资体系这么简单,为什么你是全世界第二富有的人,别人不做和你一样的事情?巴菲特说:因为没有人愿意慢慢变富。慢即是快。


      股市就有这样的魅力:只要努力,幸运不知什么时候就会降临。 记得一位大师说过:闪电打下来的时候你必须在场。 这样的时机稍纵即逝,我们如何能把握呢?能做的就是始终在这里,不躲不藏,不离不弃。 越不争越能获取到的更多,就像“上善若水,水不争而利万物”一样。


      受带量采购政策影响,医药板块进一步下跌,一些个股从今年高点到现在的下跌幅度达到了-40%。前面一些一直关注的医药股是否到了买入的合理区间?此次医保局推进的带量采购可以理解为以“国”为单位进行药品的集中采购,目的是为了“以量换价”,减少医保支出。


      那药品价格的下降会导致企业产品利润率的降低,进而影响利润并反应到企业的估值上;当然批量采购也会降低企业的一些费用,影响到底多大,是好是坏,对不同的企业来说也是不一样的,非专业人士很难估算出来。但市场情绪是不管这些的,普跌对投资人来说是好事。所以,最近也加大了一些药企的研究力度,想找到一些可以拿10年的企业。


      天士力(600535、中药):单位(亿元),20180921当前市值:339.6;资产:232.27,其中负债:136.39,股东权益:91.69;流动资产:166.46,流动负债:93.37;资产负债率: 58.72%;主营收入(2017):160.94,同比增长: 15.4%,主营利润(2017):17.45,同比增长: 18.95%,净利润(2017):13.77,同比增长: 17.1%;净资产收益率:15.9%;市盈率:24.7,市净率:3.92,市销率:2.11。


      信立泰(002294、化学制药):单位(亿元),20180921当前市值:290.6;资产:68.64,其中负债:7.06,股东权益:60.53;流动资产:37.16,流动负债:5.73;资产负债率: 10.29%;主营收入(2017):41.54,同比增长: 8.4%,主营利润(2017):17.15,同比增长: 5.2%,净利润(2017):7.9,同比增长: 4%;净资产收益率:24%;市盈率:20,市净率:4.8,市销率:7。


      通化东宝(600867、生物制药):单位(亿元),20180921当前市值:374;资产:47.53,其中负债:2.15,股东权益:45.28;流动资产:22.4,流动负债:1.75;资产负债率: 4.53%;主营收入(2017):25.45,同比增长: 24.8%,主营利润(2017):9.86,同比增长: 33.42%,净利润(2017):8.37,同比增长: 30.6%;净资产收益率:18.5%;市盈率:44.7,市净率:8.26,市销率:14.7。


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利亚德我觉得是错杀了    绝对的好公司

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20180928账户记录利亚德简析  


目前仓位107%(含融资7%),2018年示范账户 -12.42% (新股收益除外),上证指数 -14. 70% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:20180926:融资卖出  新城控股  26.92 3%;融资买入  新城控股  26.62 3%。卖出的本意是为了还融资(7%左右)的钱,减少国庆节期间的利息支出,结果卖了之后价格降了,就买了回来,这样短差的利润大于利息支出,融资继续。

 

本周银行股和白马股涨势不错。地产股受取消预售证传闻影响,整个板块都大幅下跌;利亚德本周跌幅也不小,汤臣倍健三季报预期不错,价格涨了上来,换股的计划泡汤了。

 

利亚德最近下跌的挺多,市值也受一些影响,仓位不高,波动还在承受范围内。利亚德的这种下跌继续买入的情形让我想起了2013年买烟台万华的过程,越跌越买;企业遇到一些问题,基本属性还都在。目前的企业到底怎么样,遇到了什么问题,从历史到现在,利用假期的一些时间整一整。悲观消息很多,或许我有些乐观了,但我愿与企业共患难,患难过后一起见成长。

 

知道它是因为自身的工作,在一些新项目中,越来越多的客户选择了利亚德,小间距LED屏,视觉效果好。主要体现在客户对展示的视觉效果要求越来越高,审美也越来越高,从而大屏技术水平的追求越来越高,进而需要更好的、高端的led技术。利亚德在led小间距领域上处于领先地位(洲明科技也这么说…)。



从去年开始知道并研究它,到今年上半年买入,几次操作如下,每次都是换股操作;其中04.27日10转5股派1.1元(含税)。

20180116:买入 利亚德  2% 19.32元(除权后12.88元)。

20180426:买入 利亚德  约2% 23.42元(除权后16.21元)。

20180607:买入 利亚德  13.41元2%。

20180807:买入 利亚德  10.23元约3%。

20180904:买入 利亚德  8.7元  2%。

企业概况:

总股本25.43亿(流通16.44亿,限售8.99亿),市值190.7亿(截至2018年9月28日)。

2017年扣非净利11.68亿元,市盈率16.33倍;假设2018年全年降低预期,增长30%(上半年同比增长58%),则扣非净利润15.18亿,对应市盈率12.56倍。假设后4年年均增长20%,则4年之后(2021年)则可实现净利24亿,给予20倍市盈率,则480亿市值;给予30倍市盈率,则720亿市值


 

(北戴河区联峰路怪楼奇园)

利亚德于2012年3月15日登陆A股创业板,主营业务由单一的LED显示业务,扩展到显示、景观照明、文旅新业态及VR体验等多个视听科技与文化融合发展的领域。


 

点评:现在市值是190亿,和净利的增长倍数一致了。高估值不可能一直持续,因为高增长不会一直持续,投资要放低预期,多强调风险,不能盲目乐观。

 

2017年度新签订单及新中标订单102亿元,较上年同期增长76%。实现了如下市场目标:一是:LED显示产品居全球LED影像显示屏市场的市占率第一,拥有14%的市场份额;二是:LED城市景观亮化业务规模全国第一;三是:光学动作捕捉技术全球领先;四是:领创全国文化科技融合,首创沉浸式演艺4.0版。


 

集发生态农业观光园夜游  地点:北戴河海北路中段

在夜游经济、文旅新业态方面,根据中国产业信息网报到我国城市景观照明市场空间巨大,预计2018年中国景观亮化市场规模将达到780亿元,增速约15%;十三五期间仍能保持10%以上的增速,至2020年行业规模达到近1000亿元。

点评:订单需求很强劲,市场空间也很广阔。特别是夜游市场、文旅新业态,灯光展慢慢会取代烟花秀成为举办各种活动的新方式、新手段,这样更环保、重复利用率更高,符合“青山绿水”就是“金山银山”的要求。

 

近几年财务数据:


 

点评:公司自2012年上市以来一直保持高增长,营收增长1037%,年化增长约48%;净利增长1982%,年化增长约64%。净利的增幅远大于营收。这种高增长保持了6年,后续还能保持几年?能30%就很不多了。

 

毛利率情况:


 

点评:毛利率比较稳定,40%的水平已经算比较高的了。

 

近6年经营现金流净额情况:


 

点评:5年经营性现金流量净额是9.988亿,5年净利总额是24.49亿,前者/后者是40.78%,有点少;60%-70%左右是比较公认的比例。这也是市场经常拿公司现金流说事的原因。如果一家公司的利润不能有效转化成现金也是个问题。

 

近6年应收款情况:


 

点评:去年应该是公司对应收款慢慢重视(重视的背后原因是问题开始严重了?),应收款比重有所下降。这也是公司的主要客户是政府和大企业导致的,坏账肯定会有的,收不回来的比例是多少?

分红情况:


 

点评:现金分红比例少的可怜,只是意思意思;主要是增股。

2017年营业收入组成:

 


公司基本面:

2016年6月,公司开始实行全球化集团管理,“业务协同+垂直管理”,整合了集团全球资源,搭建了共享平台,既促进了业绩成长,又提高了管理效率,加强了企业文化凝聚力。各业务板块业务交叉培训,充分了解各板块业务模式及产品内容,发挥文化科技融合优势,共同创造市场需求

企业文化:核心就是“分享”二字,与员工分享企业发展的红利,与多个企业协同创新分享成果,与社会分享企业获得的财富。

人才策略:各业务板块业务交叉培训,充分了解各板块业务模式及产品内容,发挥文化科技融合优势,共同创造市场需求。2017年7月,集团正式试行独立核算型员工激励,即针对现有成熟业务,按照行业或区域形成独立核算的利润中心,用于激励内部员工,尤其是中层和基层员工,使他们勇于承担更多的责任,独立承担业务和利润指标。

财务制度:集团自2016年开始尝试内部创业的方式来进行员工激励,对成长性好的业务成立公司参股、员工持股的独立子公司,独立经营,未来可以通过公司回购、市场交易甚至分拆上市等机制体现公司价值增值。

技术研发投入:

秉承公司的“技术创新驱动产业变革,模式创新实现跨越发展”的理念,在LED新产品上不断创新,主要集中在以下几个方面: (1)MC LED技术。 (2)Super Safe 技术,采用纳米材料、特殊工艺对常规小间距产品做双重防护处理。 (3)新一代27英寸LED小间距显示产品,可以无缝拼接成Full HD、4K、8K标准制式显示屏。 (4)新型常规小间距产品。


 

点评:研发投资占营收比例不高。

营销策略:大力拓展小间距电视境内渠道销售,占领中端市场;

培训策略:积极寻求各种培训资源和渠道,建立了较为完善的培训体系。在引进外部培训资源的同时,公司还建立了内部讲师队伍,培养了一批不同层次的内部讲师。每年根据发展需求制定详细的培训计划,有针对性的开展如新人入职培训、在职人员业务培训、管理者提升培训、普法培训、安全培训、素质拓展等。

业绩目标:利亚德将深入研究海康威视的发展路径,以海康为榜样,创造更绚丽的业绩。

营业收入:90-100亿元,增长39%-54%

净利润:16-20亿元,增长32%-65%

新签订单:143-153亿元,增长40%-50%

 

管理层情况

董事长李军先生,境内自然人,公司实际控制人,持股比例31.45%,2017年报告期末持股5.12亿股,质押2.76亿股,质押比例53.9%。利亚德集团董事长兼CEO李军博士连续四年荣膺“福布斯中国上市公司最佳CEO”,每年50位。

 

 

点评:薪酬水平不高,主要靠股权。董事长对市值管理比较重视,每年的年报中都会提及,希望能知道市值的最终表现来自于经营上的成长的结果。像巴菲特说的:关注赛场,而不是记分牌。

 

主要竞争对手:洲明科技、联建光电、奥拓电子、雷曼股份等。

1、  洲明科技去年营收30.31亿,其中led显示屏26.46亿,LED 显示屏销量(28.08万平方米),净利2.84亿,今年上半年营收20.35亿,净利2.01亿,增长强劲;

2、  联建光电去年营收39.52亿,其中LED显示屏销量(8.98万),净利1.04亿(扣非后-2.43亿),今年上半年营收19.13亿,净利1.58亿;

3、  奥拓电子去年营收10.41 亿,其中LED视频显示2.97亿,净利 1.32亿(扣非后 1.17亿),今年上半年营收7.92 亿,净利 0.83亿,增长强劲;

4、  雷曼股份去年营收6.45亿,其中LED视频显示 1.50亿,净利 0.203亿(扣非后 0.15亿),今年上半年营收3.48亿,净利 0.117亿;


点评:利亚德仍处于行业老大的地位,盈利能力也是最强的。

 

公司面临的风险:

a、营收账款的风险:公司客户主要以政府部门、大型企业为主,支付款项的审批流程较为复杂;

b、现金流的风险:公司业务保持高速增长,经营性现金需求极大,存在现金流不足的风险;

c、规模扩张导致的管理风险:境内外直接控股的子公司14家,间接控股的公司26家,参股公司16家,分公司52家,公司已经发展成为跨国集团式企业;执行集团化管理制度,建立集团管理决策机制,并通过不断引进管理人才,实施员工激励等方式减弱管理风险;

d、技术革新的风险:市场中出现Mini LED及Mirco LED产品,公司若未能及时提升技术水平,有被超越的风险;

e、国际政策的风险:境外收入占比近40%,中美贸易政策的变化;2017年境内出口美国占营收比重有7%。

点评:市场目前所担忧的几个主要的问题,在年报中都有体现;这几点其实一直存在,第5点今年尤为突出,不确定性因素的加大导致了大幅的波动。今年出现很多前几年高速增长的企业,今年业绩来了个大刹车,市场也会认为这里面大概率上也跑不了你。高增长不在,高估值也就命悬一线,杀预期盛行。其实从长期来看,一个企业很难连续很多年保持高增长;高增长结束时很多人选择“逃离”,有时候会造成踩踏。如果我们想利用好这样的机会,应该做些什么呢?

 

仅供交流、勿仿;以上数据和信息多来自公开的年报和网络信息分享。

[此贴子已经被作者于2018-10-4 16:48:30编辑过]


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 一些图片传不了,凑合看吧图片点击可在新窗口打开查看


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国庆见闻


1、动物园游玩。节前,闺女老早就闹着要去动物园玩。其实之前已经去过很多次了,从看动物,后面就演变成喂动物,最钟情的就是喂兔子(动物园里有卖)。上午去的时候,人山人海;下午回来的时候,依旧人山人海。


2、老家地级市的房市。2016年国庆的时候均价5000左右,2018年国庆的时候攀升至均价8000左右。2016年的国庆时候打算在老家地级市买个房子,因为当时自己在的省会城市已经在突突上涨了,而老家的地级市却没有什么反应。当时看了几个楼盘,去看的时候售楼处人都不多,也能碰到周边县市的购房者。看的几个楼盘中价格有4000多的,周边配套不好、不成熟,属于新区周边;稍微配套好一些的,5000多点;市区位置好点的6000多,最好的没去看[害羞]。由于种种原因没有下手,国庆看完之后,从那以后,房价就开始上涨,一路上涨到现在。中间一年多的时间没接到过老家的置业电话,而今年上半年又接到了来自老家地级市职业顾问的“问候”,所以,今年国庆又去看了看,均价已经来到了8000,两年涨了60%多。楼盘价格开始变成了有的7000多,有的8000多,有的9000多,等等。


随着一二级地市楼市的持续降温,降价现象、促销行为也越来越多,慢慢会传导至三四线地市、县市,并且前两年的抢房现象已经消耗了大量的购买力,需要休养生息。这两年的房市和股市在走势上形成鲜明的对比,股市越来越便宜,也就越来越没有理由现在买房子了。而房子是“死”的,企业是“活”的。


3、农村生活。以前很多是电动两轮车(风吹雨淋),后来是电动三轮车(遮风挡雨),现在是电动四轮车(舒适、空间大、更安全)越来越多。这是人们购买力提高的、追求舒适的生活的体现。电动四轮车也就是所谓的新能源,大多能跑两三百公里,去县城、送孩子上学、去周边景点游玩等等,这个里程数基本都能满足要求。四轮车市场也是比较乱,什么牌子的车都有,比亚迪电动车比较少见,可能更多的还是价格的原因。




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  发贴心情 Post By:2018-10-15 18:40:00

 20181012账户记录熊市是照妖镜


目前仓位107%(含融资7%),2018年示范账户 -20.45% (新股收益除外),上证指数 -21. 17% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:无。

 

本周市场再次大跌,周四更是遭遇千股跌停,跌幅超过-7%的2000多家,非常惨烈。上证指数连续跌破2800点、2700点以及2600点,周跌幅达到了-7.6%;创业板周跌幅更是达到-10%,值得纪念的一周。本周示范账户也是大跌,跌幅达到了-8%以上,亏损幅度也创了今年的新高。市值虽减少了,但股数没有变。虽心里有些不好受,可仔细想想并没有损失什么。投资企业,少关注价格的波动。

 

市场持续低迷,情绪很悲观,更多人开始选择空仓。而这种选择在市场极度悲观氛围下往往是被动的。比如加了很大比例的融资,1倍融资,跌50%就全部归0;2倍融资,只需要跌33%;而一只股票跌33%是很容易的事情。网上也越来越多账户亏损60%、70%的文章,看了很多感觉多数是真的,不像是段子,这里面包括之前一些很牛、业绩很好的人。其中大多数原因是融资加杠杆造成的亏损比例大,还有就是换手多、想挣快钱以及买到了垃圾股等等。

 

这个时候主动选择空仓的人会觉得很可惜,因为目前很多股票的市盈率已经是5倍、10倍、15倍、20倍,换算成收益率就是20%、10%、6.7%、5%。一些银行股和电力股的股息率达到了5%左右,如工商银行股息率是4.36%、长江电力股息率是4.42%。4.36%是什么概念,十年期国债的收益率是3.6%,比它还要高0.76%。当然企业发展是动态的,波动性更大。但从过去十年看,工商银行都是增长的。

 

100万股工商银行,2017年的分红就是24万。而国家统计局公布的2017年上海人均可支配收入58987.96元位居全国首位。也就说你只需要25万股(以现价买大概需要140万),收入水平就超过了上海的水平,居“全国首位”。工商银行近十二年公司每年都分红,累计分红7586.19 亿元。你可能会说那是以前,以后分红有可能会减少或者不分红;其实十年期国债收益率也不是一成不变的。

 

今年以来,私募基金行业共计发行产品14416只,而同期清盘产品有3466只。正常来说,私募是由久经沙场的专业人士来管理,可很多也都在今年栽了跟头。很多公募的基金经理转做私募大多是因为私募有一个更好的投资环境、氛围、以及更大的发展空间等。按说私募聚集了更多投资能力更强的人士,可也避免不了短期净值大幅下滑、甚至清盘的命运。这样看,无论是散户、公募、私募,持续赚钱的仍旧是少数。

 

熊市让那些投资体系不稳定、不完善以及理念和心智不成熟的市场人士现出原形;把那些自以为是、自吹自擂、谎话连篇、目的不纯的“妖魔鬼怪”打回原形。在这种环境下,绝大多数股票是泥石俱下,预测明天涨跌与否就交给那些能“做到”的人去做吧,我们必须专注企业自身。投资者需要更乐观一些,逆境让我们能认清更多、学到更多。现在信心是黄金。“恐惧的时候要贪婪”,真到了恐惧的时候,想“贪婪”没那么容易。

 

这些都是外部因素,我们需要知道企业几斤几两,这样才能够拿的住,拿得稳。关于行情,涨跌之类不想再多说,无法知道的事情,说多了有什么用?消遣解闷?发牢骚?能赚更多吗?有时候太关注短期的涨跌了,又会不小心陷入到错误中。这是错的,对赚钱没什么帮助。

 

再次强调我们投资的是企业,对涨跌无法预测,目标是长期复利;并且相信我们的国家明天会更加美好。这种时候花点时间再来审视一下手中的股票、检查一下清单、梳理一下自己的投资理念,或许更有意义。不能因为外部环境改变了,就把之前正确的理念、方法、策略给一一否定了。

 

仅供交流、勿仿

 

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  发贴心情 Post By:2018-10-17 10:43:00

蓝色浆果前辈,您善于学习,勤于思考,思路清晰,文笔流畅。一定能成为投资大家的!向您学习!

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  发贴心情 Post By:2018-10-20 20:22:00

@白马,谢谢您的肯定与鼓励!


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  发贴心情 Post By:2018-10-22 19:56:00

 20181019账户记录若有月光宝盒。。。 


目前仓位107%(含融资7%),2018年示范账户 -20.13% (新股收益除外),上证指数 -22. 89% 。9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:无。

 

原计划周五再下跌就融资加点仓,结果大涨,未能如愿。本周多位国级领导发声力挺股市,短期来说有刺激作用,长期看还需要点耐心。有人说是政策底,上证指数最低到2449点,但政策底不一定就是实际底部,不过目前确实跌的有点多了,现在卖出优秀的企业真的不合适。

 

周五晚上吃饭的时候,听到旁边的人谈话,说房价降了,然后就巴拉巴拉。这不是个别现象,很多场合都能听到这样降价的谈论。周边的同事、朋友、亲戚,开始从谈论房价的上涨到谈论房价的下跌,涨了三年的房价已成为过去。

 

政策调控和房价的过高涨幅、购买力的大量消耗等开始慢慢显现其威力,可以说今后的一两年房价暴涨将不再可能。“买涨不买跌”这是人们的一贯做法,而今天也不可能和上次不一样。人们也慢慢不再提后悔前几年没买成房的事了。

 

人都有从众心理,社会认同心理。如果买的涨了,则会认为是自己眼光好,做的好;而如果跌了,就可能会被周围的人不认同、瞧不上。而不认同带来的痛苦大于同等数量的赞美所带来的快乐,人们从心底里厌恶这种行为。

 

如果预期到以后房价会降、以及看到楼盘越来越多的降价促销行为、接到越来越多的卖房销售电话,那么则会选择继续等待;而不是在算一下价值后,再权衡是否需要买房。当然,刚需的除外。

 

经常会听到周边人在房价、股价大幅上涨了之后,后悔自己当初没有买,包括其他很多商品,都希望在上涨之前多买一点。那当初在低价格的时候为什么没有买呢?是什么阻止了你作出买入的决定?

 

总结有几个方面:一是向前看,未来总是充满不确定性,即使我们知道以后价格会上涨,但也不会知道什么时候会上涨(时间会磨的人没脾气),选择等待也可能会错过好的时机;二是人很容易受周边环境的影响,跌的希望往往希望能再跌一些(大家都不要,自己也不想要);三是不容易做出与周围的人相反的决定;四是自身的认知缺陷;五是买房的预算不够等等。

 

有时候人们希望有“月光宝盒”,这样可以回到以前,作出合适的、正确的、有利于自己的决定,然后坚持到现在。回到5年前、10年前、甚至20年前,你会买什么股票?平安、万科、腾讯、茅台、恒瑞、海康、利亚德、长生等等。在十年前,我们很容易做出决定,并且笑看中间的上下波动、风起云涌,一直持有到现在就能够大赚特赚,因为我们知道以后会怎样。

 

然而,世上没有后悔药,更没有“月光宝盒”。往后看,个个都是“大神”;往前看,个个都是“瞎猜”。即使有“月光宝盒”,也可能像电影中的结果一样:回到一个错误的时间点。另,回到过去,也不一定能坚持下来。

 

我们需要不断学习充实自我、训练能力、增强判断力、提高认知,希望能找到过去、现在以及未来仍将优秀的企业,以期在机会来临的时候能够把握住。一次机会三五年才会出现,而错过了就是需要再等三五年。没有“月光宝盒”,需要好好把握现在。

 

康美药业周二闪崩后,连续三天跌停,周跌幅高达-32.45%。周五的跌停封单高达81万手,成交量也比较少,下周一大概率还是跌停。导火索是怀疑公司“财务造假”,市场对公司资产负债率高,但同时又持有很多现金有质疑,等等。公司连发增持公告、澄清公告,仍然止不住市场卖出的步伐。

 

康美药业这样下跌,一方面是反应了当前市场真的非常脆弱;另一方面也可能是公司真的存在一定的问题,有“大雷”,现在还没证实。这个企业之前一直在关注,是过去10年10倍的超级牛股,截至到10月19日,后复权仍然是高达+944%的收益。我们需要向前以及向后看的远一点,时间长一点。

 

网上的讨论也很多,我们也会继续研究研究这家企业,不排除以后会买一点。若是财务造假被证实或者大股东隐瞒了真实情况,那就是诚信问题、道德问题。和长生生物的性质差不到哪里去,那就无论如何不能买入,已经买得要无条件卖出。

 

看企业资料的时候,就看到企业过去十多年的增长非常稳定,一直是正增长,营运毛利一直保持在15%左右。为什么会长时间一直这么稳定?完全不受经济危机的影响?这期间负债率有所上升,随着企业资产的增加,那么负债额上升的更快,二季度相比一季度就增加了近70亿。营收图如下:


新闻摘录:“康美药业今年3月以来频繁发债,通过债券市场融资规模超过180亿元,使存续债券余额直逼300亿元。此外,半年报显示,截至2018年6月底,康美药业控股股东康美实业共持有公司16.40亿股股份,持股比例为32.8%。但截至半年报披露时,康美实业已经累计质押了15.08亿股,累计质押股数占其持股的比例达91.91%。”

 

仅供交流、勿仿



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