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主题:细水长流无痕迹

帅哥哟,离线,有人找我吗?
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你能从德州扑克中领悟的十个投资经验  发贴心情 Post By:2008-5-8 2:31:00

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你能从德州扑克中领悟的十个投资经验
不管是投机还是投资,有些要求是一样的。
原文刊载于Real Investment Advice.com,作者是英国Clarity financial 首席投资组合策略师、经济学家Lance Roberts
从某个角度看,华尔街就类似于一个大型赌场,投资机构们通过高速自动化、计算机算法和流动性来控制押注金融交易的结果。而金融市场潜在的收益也像赌场一样诱惑着人们:“过来吧,试试你的运气。每个人都有可能是赢家。”
尽管大家都知道赌输的概率非常大,但人们依然在华尔街这里漫步,试图碰碰运气,或许可以实现发财的梦想。然而,事实却是残酷的:赌徒只会偶尔赢钱,而开赌场的人则是多数时间的赢家。
不过,职业赌徒的赌赢几率比一般赌徒高。这是为什么呢?因为他们明白赌场里以各种形式存在的“风险”。
多数业余爱好者会大笔押注,并报以投机的心态,通常他们成功赌赢的概率并不高。而职业赌徒则会冷静下注,精心计算如何押注,并理智地遵守自己提前设定的押注纪律。职业赌客们心里很清楚每一局的成功概率,并且会相应地权衡该下多大注。他知道何时该杀进去,何时该收起钱袋离场走人。
当然,职业赌客并不是每次都能赌赢。然而,通过了解如何止损,他们可以在赌场中存活得足够久,随着时间的推移,他总有机会成为赢家。
因此,你可以从玩扑克牌中获得的十条经验来触类旁通,想想这些经验是否可以用在金融这个“赌场”上。
1)你需要优势
投资大师彼得·林奇(Peter Lynch)说过:
不做研究的投资,就好比玩梭哈扑克(stud poker)时从不看牌。
他说的很对。一个扑克玩家的成功程度,和他一般情况下是不是足够清醒、情绪化,以及在这方面的专业程度是相匹配的。金融市场也只不过是一个庞大的扑克桌,你要做的,就是在那些让情绪作决定、抱着发财梦想鲁莽下注、依靠直觉下注的其他玩家面前尽情发挥自己的优势,比如专业知识、理智、仔细估算等等。
2)在多个领域发展专业知识
在金融市场上,偶尔赢钱和经常赢钱的区别就是是否能够适应变化的市场环境。没有一种投资风格长盛不衰——这正是为何那些跟风去年业绩最好的公共基金的投资者,却总是成为10年到20年的长周期里最失败的人的原因。
灵活性是获得长期投资成功的基石。投资者如果不愿意去适应和改变,就注定会被干掉。你得有一些办法让自己与比较弱的玩家区分开来,并利用他们犯下的错误赢得成功。
3)搞清楚为何人们和你反向押注
“我们基本上一无所知。”我们知道上市公司的业务是什么,甚至可能连未来几个月他们要做什么事都知道。我们可以判定一只股票的价格是上涨还是下跌。但总体上来说,我们知道的东西并不太多。事实上,我们更接近于一无所知,而不是无所不知。
所有我们真正的知道是“现在是什么”,所有我们可以真正去做的是创造和实施一个计划,这个计划是用以处理这个“现在是什么”的,这可以保护我们不受到“可能是什么”的伤害。
投资中最难的部分就是为“我们所不知道的事”管理证券投资组合。在股市上,我们必须记住,永远有人在交易的另一边做对手盘。每一次,当一些基金经理在电视上鼓励你“买买买”的时候,总会有另外一些人盼望着将这些股票卖给你。为何他们要抛售?他们知道些什么你所不知道的?
在扑克游戏中,你可能拿到“王”,并且相信眼下正是进场全押的时机。然而,坐在你对面的玩家会等着匹配你的赌注。这在扑克博弈中就是所谓的“看牌(checking cards)”,而在金融交易中叫做“对冲(hedging)”。这两个都是用来管理那些“你不知道自己不知道哪些事情”的风险的方式。
不要以为你是赌桌上最聪明的人。当一个投资符合你的目标,那就去赚钱。当它开始崩跌的时候,别犹豫,赶紧对冲风险。当你购买一项资产的理由改变了,那就准备收工离场吧。
4)当你有一手好牌,那就努力赚到最多
在你玩德州扑克的时候,当好运来临,你就可以下注了。当然,伴随其中的风险是,如果另一个玩家跟注并且你输了,那你就完蛋了。
在投资时,当你占据有利的市场因素,比如你置身于极度超卖的市场环境里,其他投资者都很恐慌,股票价值大打折扣,这就是对你有利的环境,大力押注股票的时机来了,这时候,盈利的概率超过亏损的概率,风险被你“拿着的好牌”缓和了。
投资者一再重复的单一最大错误就是,无论市场环境怎样,每一次都押上全部身家。其中的风险在于,如果你错了,那么到时候就是关于你将在“何时”输掉多少钱的问题,而不是“会不会”输钱的问题。
5)总会为“过牌”付出代价;
6)知道何时退出,兑现你的筹码
歌星Kenny Rogers曾经有一首叫做“赌徒”(The Gambler)的作品,歌词是这样唱的:
哥们儿,如果你打算玩一把,你得学会正确的玩法。你必须清楚什么时候要跟注,什么时候盖牌不跟,什么时候离场,什么时候返回来……你在赌桌上的时候是从来不会数你有多少钱的。当你赚到钱的时候,有的是时间让你数。
现在,每一个赌徒都知道生存的秘密,那就是知道要放弃什么,要保留什么。每一把牌都有赢家,也有输家。你能期盼的最好的事情就是在睡梦中死去。”
当然,对于一个人来说,这是最难的事情。你的投资组合就是你手里的那把牌。你经常会遇到拿到一手烂牌的情况,希望用好一点的牌换掉它们。然而,即使这样都是不够的。还有一些时候,事情偏偏和你希望的相反,真到那时候,你最好站起身来离开赌桌。
在你的投资组合中使用一些风险管理措施对长期成功至关重要。由于情绪偏见,多数投资者都会做出与“应该去做的”相反的事:
该买的时候卖,反之亦然;
牢牢抱着已经亏损的仓位不撒手,还指望能反弹回本,结果损失加倍了;
过早地抛售盈利的头寸;
死不承认他们错了。
这些错误总的来说都是由于受到情绪的主导而不是依靠理智在行动。情绪化的赌徒经常——我是说“经常”——在赌桌上和投资交易中输钱。
多数投资者犯的错是:在没有理好满手牌的情况下就敢玩牌。由于多数投资者是在看了电视、读了报纸、听了广播上的消息以后进行投资。这基本就等于离开赌桌,还梦想着自己的牌到时候能赢钱——这就是“买入并持有”策略的基础。
所有伟大的投资者开发出一种风险管理理念(一种抛售纪律),并且结合着一套工具来实施投资策略。通过消除可能干扰投资决定的情绪偏见,这种方式增加了他们的成功概率。就像一个专家扑克玩家严守自己的游戏纪律一样,一个严守纪律的策略将人们导向流动的成功投资。自律策略不仅告诉人们何时该全押,还会告诉你何时要走开。
7)知道你的优势和弱点;
8)当你无法做到100%地集中注意力,那就休息吧
两度夺得世界扑克冠军的Doyle Brunson在他的书里略带调侃地描写了他在定好书名之前是如何在两个可以替换的想法之间纠结不已的。前者是“我是如何通过玩扑克赚到百万美元的”,后者是“我是如何通过玩高尔夫损失了百万美元。”
这个例子更大的点在于:生活中总有一些事是你所擅长的,还有一些事你最好付钱给别人,人家会比你做得更好。
很多投资者相信,他们可以有效地管理自己的金钱——只要身处周期性牛市,他们就可能是正确。当然,这种想法相当于他是赌桌上唯一的赌徒,发牌员还把所有的牌都正面朝上的翻开。你可能时不时地还是会输一把,但多数时候你会赢钱。
情绪让我们将注意力放在那些几乎对交易没什么影响的事情上。当我们让情绪战胜了理性思考,我们就会做出糟糕的决策。
技术分析大师Tom Dorsey曾写道:
想想看,如果有人给了你一枚硬币,正面你就会赢一大笔钱,若反面你就输了,那么,唯一理性的押注就是赌硬币为正面。因此,从逻辑上来说,这里只有一种决策,但情绪可能让你想起上次你幸运押对的时候还是在1958年超级碗大赛的洋基队(Yankee)赛场上。
那个决定可能是一个你将铭记终生的决定,但是它对你眼前的押注并没有任何影响。尽管如此,我们都是人类,都很容易怀疑符合逻辑的想法,只不过人和人的怀疑程度不同而已。
这就是为什么世界上成功的扑克玩家如此之少,而愿意在拉斯维加斯赌场撒钞票的赌徒却如此之多。多数人更乐意怀着一夜暴富的想法而拿着钱去冒险,梦想致富的愿望也是与生俱来的,但很少有投资者去想想成功和失败的“可能性”到底有多大。举例来说,比如一个人不会画画,那么他就很清楚,如果他去做一名艺术家,失败的概率非常高,成功的希望则十分渺茫。
如果你不能在长期内成功地管理你的钱,你就可能亏钱,大约有80%的投资者都是这样。最好对自己诚实一点,并且开始想办法提升你的成功概率。一位专业投资者可能一眨眼的功夫就能看清楚“赌桌”上的局势,并且判断出是跟注还是盖牌不跟,你行吗?
9)保持耐心
保持耐心是很难的。多数投资者都希望在做投资时立即获得满足。然而,真正的投资需要耗费数年的时间才会得到真正的结果,有时甚至是几十年。更重要的是,当你玩扑克的时候,你不会每一把都赢,而且总有处处不顺你心意的时候。
没有什么投资纪律总是有效的。然而,坚持你的投资纪律,保持耐心,这会为你提供一个良好的自律开端,并将最终带你走向长期成功。
上世纪90年代末,有媒体大肆宣扬巴菲特不接受新科技的事情。而巴菲特之所以不碰新科技,是因为他并不了解这一领域,这类公司的估值对他而言没有意义。他恪守自己的投资纪律,甚至在他跑输市场的时候也是如此。最后,他的自律得到了回报,因为那些投资纪律很健全,而巴菲特也有足够的耐心允许这些纪律随着时间的推移来对自己显现出效果。这就让那些当初说他的人在熊市中“粉碎了”。
10)检查你的游戏动机
为何你要管理自己的钱?是因为你喜欢这么做?还是你既享受追逐收益的刺激,又愿意被失败的痛苦狠狠地虐?或者,你认为那只是你该做的事吗?
这些都是你可能会被问到的问题。然而,你需要自问的真正的问题是:我是不是能成功地管理我未来家庭的资产,管理我的退休金?
对于一个真正的玩家来说,赌博只是赌场上的一个特定组成部分,或者是你人生轨迹中的某个特定经历。一般的赌徒(或者说普通投资者)要么不知道他们自己在做什么,要么就是反方向押注了。
优秀的扑克玩家(或者出色的投资者或投资顾问)就像是优秀的骑手,他们寻找价值,充分发挥自己的优势,挖掘不引人注意的事实,并且还希望其他人(对手)别留意到它们。他们管理风险,并期望获得回报。他们喜欢这项运动,他们乐于知晓知识。请将他们称之为工艺师(craftsmen),而不是赌徒。
[此贴子已经被作者于2016-1-22 18:52:04编辑过]

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股市中的两下子  2012-9-21 22:44:00 
在牛市,人们会想:要是当初极低价格的时候买多多的,该多好啊!牛市后回想2005年,
2008年低迷的时候砸锅卖铁甚至借钱买股票,后一年不要说翻倍,只要有个20%-30%的利润
应该是极为简单的啊!很有趣的是,牛市里面会有人显摆自己的仓位很满很满,其实如果是牛气冲天后才满的不值得那么兴奋。我遇到这样的也不知说啥好,只能心怀祝愿。
在熊市,人们会想:要是当初高点都卖了该多好啊!要是当初一路都不买该多好啊!现在全
是现金该多好啊!有趣的是,熊市里面会有人显摆自己的仓位很轻很轻,其实仓位轻不等于说一定可以捞底,遇到过度保守我也不知如何说,依旧只能心怀祝愿。很多时候想象的以及希望的,都会完美很多,人们会自然往那里去想,而现实其实并非如想象的那样,但是想象还是不可避免地在市井在各处,追求更好没有错,但是苛求完美,对自己来说经常会成为不能完成的任务,不能完成,就没有任何意义。现实中,大盘点位渐渐高了,仓位能渐渐缩小,就很不错了。现实中,大盘点位渐渐低了,仓位也就渐渐重了,就很不错了。仓位渐渐小的时候,能抵抗自己的贪婪,计划不被破坏,就更不错了。仓位渐渐大的时候,甚至满的时候,能抵抗自己的恐惧,心情不被破坏,就更更不错了。我经历的牛熊很多次了,如果吹牛,可以这样说:97年涨高了,我的仓位降低了,最低的时候只有10%,后来的大熊市里面还获利了20%。呵呵......我自己回顾呢,是这样的:96年大牛市来了,仓位就只有半仓左右,因为一直涨,所以一直这么维持,96年底暴跌3天,本是
个好机会满仓的,但是当时狐疑是不是会继续跌,也就错过了,一轮牛市到头也没满仓过,
呵呵......当然,好在还有理智慢慢高了知道减。
让自己心底感到欣慰的是:综合起来96年-98年那轮大牛+大熊的成绩,完全比不过2006-
2008年的大牛+大熊,虽然06-08大熊的时候我没有减仓,当然最好的一点自己也总结了:
2006年之前我就满仓了。
以后的大熊小熊我想我都能从满仓开始,因为有了以往的经验和积累的基础,其重要性是深
入我心的。也许有人会说:“满仓对,但是要等特别低了满仓!”我认为,没有人知道非理
智的低点会在哪里拐弯,作为人是应该理智的,所以绝不能用不理智来猜测不理智,那只能
产生随机的效果,时好时差,命运不定。用理智来测量非理智的程度,有控制中满仓在任何
非理智的时间里面,都没有原则错误,只是优异的程度不一样而已。
我可以发挥各种能动性降低风险,但满仓是必须的。我做到了。当然熊可能很长时间,市场
价格可能一再展示它的非理智,这个我有心理的准备,也知道市场这只猴子,是爱非理智蹦
跶,但总有老实的时候。等一等对我来说很习惯不费劲。中间或操作或不操作,我想都不会
极大影响大局。就像求稳示范户,我在任何一天开始出去度假几个月都不操作。基本不影响
大局。而每天的操作,只是为实际更敏感于股市,也试验一下自己的战术想法是不是在严格
的纪律下长期有一定的效果。将来我还将做到:不到高估值不会减低仓位。
其实2007年我已经做到了,当时虽有6000点,大盘市盈率60倍,而航信只有40倍,而计算在
今后的一年里面因为业绩优良市盈率会降低到30倍,所以没有减仓。
那么以后怎么才算是高估了呢,还是要看和银行存款利息的比值。当投资于一个公司,市值赢利息超过存银行,当然是很正常的,因为公司有发展的预期,超过太多了,那么就是高估了,这里面有个程度的问题,并非可以给出一条线,能确定高估,呵呵,就好像温度,季度是温度高啊?30度?29度也很热啊.......只要能知道这是个渐渐的而过程,操作也会有渐渐的应对,就已经很不错了!不要试图向我解释怎么波段空了多多了空会很赚钱,也不要试图向我推介选了股换在选股换呵呵,遇到这样的朋友,我只能建议其长期公开做一个账户,坚决执行自己的厉害想法,能坚持下来的,那才真的很厉害。
因为我深知,股票投资的过程,就是这样,即便明白一切道理,执行起来,有一点点闪失还是不行的。心态常好,真的不容易练就,其实对于每个人来说,最好的方法,就是能让自己始终如一地有好的心态,以及好的成绩的方法。能满足这两点,就不用找其他的方法了!
股市中的两下子,做好了,还有什么不可战胜的!
宏观意义的买,宏观意义的卖.........
想做好,就要用自己的理念经验,心血和辛勤,智慧和情感,来完成。
[此贴子已经被作者于2016-1-20 19:27:23编辑过]

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  发贴心情 Post By:2008-5-8 2:35:00

对中铝的估值仅为18元。最臭的蓝

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  发贴心情 Post By:2008-5-8 2:37:00

彼得·林奇:“我认为在股市赚钱关系重大的少数几个要点。  图片点击可在新窗口打开查看 Post By:2016-2-12 0:54:00

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这是我看到的林奇最全面的阐述他的投资理念,到处找不到电子版的,这是请同事手工输入的,是他1990年5月1日在哈佛商学院纽约俱乐部的演讲稿.
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彼得·林奇:“我认为在股市赚钱关系重大的少数几个要点。

自从彼得·林奇在1977年年中接管富达麦哲伦基金以来,它成为全国互助基金业中总回报最高的基金。在林奇担任投资组合经理的这12个日历年里,麦哲伦基金在扣除所有费用和支出之后每年的复合回报率达到了让人瞠目结舌的30.5%,而同期标普500指数的数据仅为16.7%。
鉴于林奇计划在5月31日退休,我们认为在本期杂志中为你们献上他在哈佛商学院纽约俱乐部1990年年度聚会——国际晚宴——上的演讲文稿最为适宜。就像我们在上期杂志中告诉你们的那样,林奇和沃尔玛的创始人、当代的传奇山姆·沃顿一起在今年的晚宴上被授予了荣誉称号。
表1展现了自从林奇担任投资组合经理以来麦哲伦基金每一个日历年的年度表现:
表1 麦哲伦基金的年度表现
年度富达麦哲伦基金年度表现标普500指数年度表现 1978 31.7% 6.6% 1979 51.7% 18.4% 1980 69.6% 32.4% 1981 16.5% -4.9% 1982 48.1% 21.4% 1983 38.6% 22.5% 1984 2.0% 6.3% 1985 43.1% 32.2% 1986 23.7% 18.5% 1987 1.0% 5.2% 1988 22.8% 16.8% 1989 34.6% 31.3% 1978-1989 30.5% 16.7% 数据来源:《互助基金价值》

你们的编辑有幸出席了今年的国际宴会。下面的这篇摘要就选自林奇在宴会上发表的精心准备的演讲:
我认为关系重大的少数几个要点
“活动的组织者告诉我什么都可以谈。我只知道一件事——股票。因此我很快便作出决定:我应该谈谈股票。我将尽力回顾少数几个要点,这些要点对我而言关系重大,并且我认为它们对试图在股市中赚钱的人也有重要的作用。”

规则1:了解你所持有的股票
“第一条规则是你必须了解你持有的股票。这听起来很简单,但是我们知道能做到这一点的人少之又少。你应该能够在两分钟或者更短的时间之内向一个12岁的孩子解释你购买一只股票的原因。如果你无法做到这一点,如果你购买这只股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨,那么你不应该买入。”
“我可以给你说一只简单的常见股票——这种类型的股票大多数人都会购买。它是一家相对平凡的公司,生产的产品也很简单。该产品具有1M内存的CMOS、双极RSC浮动点数I/O接口的处理器、16位双通道内存、Unix操作系统、Whetstone每秒百万浮点运算的有机硅放射器、高带宽以及15微秒的运算能力等。”
“如果你持有这种垃圾股票,你永远都不可能赚钱——永远不会。了解你持有的股票是非常重要的。你投资的企业应该很简单。给我带来优良回报的是我能理解的简单公司,比如唐恩甜甜圈(Dunkin' Donuts)、Laquinta汽车旅馆等。能够带来不错回报的就是这些公司。”

规则2:作经济预测徒劳无益
“预测经济完全是徒劳无益的,不要试图预测利率。艾伦·格林斯潘是美联储的头儿。他无法预测利率。他可以加息或降息,但是他无法告诉你12个月或者两年后利率将是多少。你无法预测股市。”
“我很希望能够知晓这些信息。对我来说,当衰退将要发生的时候获悉这种信息是很有帮助的。这会非常好。在座的大多数人应该还记得1980年至1982年的衰退,那是大萧条之后最严重的衰退。当时我们的失业率达到了15%、通货膨胀达到14%、基础利率高达20%。你们有谁接到告诉你们会发生衰退的电话了吗?你是否记得在你经常阅读的那些杂志上有哪一本杂志曾经成功地预见到了那种情况?没有人告诉我将出现那么悲惨的局面。”
“你可能不相信人们在预测一年之后将发生的事情上面浪费了多少时间。能提前知道一年后的事情当然很棒。但是你永远无法知道。因此不要白费心机了。这没有任何好处。”

规则3:不要担心股市
“你必须寻找麦当劳和沃尔玛这种类型的公司。不要担心股市。看看雅芳。在过去15年里,雅芳的股票从160美元跌到35美元。15年前它是一家伟大的公司。但是现在,所有的雅芳小姐全都不得其所。她敲门,可是家庭主妇要么外出上班去,要么和她们的孩子在外面玩。她们销售的东西都可以在超市或者药店买到。雅芳的盈利基础土崩瓦解。这家公司只伟大了大约20年。”
“今天股市的收盘价是2,700点。就算今天的收盘价是9,700点,雅芳仍然是一家悲惨的公司。股价从160美元跌倒35美元。因此在过去15年里不管股市表现怎么样,你在雅芳公司上的投资都很惨淡。”
“同样是在这一时期,麦当劳的表现非常好。它们进入了海外市场,它们推出了早餐和外带,它们做得很好。在这一时期,它们的绩效经历了魔幻般的上升,盈利增长至原来的12倍,股价上涨到原来的12倍。如果道琼斯今天的收盘价是700点而不是2,700点,你在麦当劳上面的投资仍然能取得良好的回报。它的股价可能是20美元,而不是30美元,但是你仍然能获得8或9倍的盈利。”
“关注个股,忘掉全局(big picture)。”

规则4:不要急躁。你有充足的时间
“你有充足的时间。不要有这样想法:你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年才买入的。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡,但是实际上没有。”
“我想和你们谈谈沃尔玛这家公司,该公司于1970年上市。当时它们有38家店,一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆——当然,沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因——调整后,它的售价是8美分/股。你可能会告诉自己,如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话,我将错过一生中最好的投资机会。”
“5年后,沃尔玛有125家店,利润增长至5年前的7倍。你猜怎样?股价上涨至5年前的5倍,达到41美分/股。”
“截至1980年12月,沃尔玛有275家店,利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样?股价上涨至5年前的5倍,现在是1.89美元/股。”
“1985年12月,它有859家店,这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内,利润上涨至原来的6倍,股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己,天啊,这只股票从80美分上涨到15.94美元。我买入得太迟了。太疯狂了。我不应该再买入这些笨重的巨型公司。不,你此时买入还不晚,一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。”
“1980年,沃尔玛已经上市10年了。它的销售收入超过了10亿美元,资产负债表好得不得了,经营记录良好。真正让人惊讶的就是这些——投资于沃尔玛可能并不会给你带来巨额的盈利,但是如果你在1980年买入沃尔玛,持有至今你仍然能够赚25倍,在这一时期,这种回报率将把麦哲伦基金打得落花流水。顺便说一下,在此期间我并没有持有沃尔玛。当时我觉得它的股价过高。”

囊获富达的工作
“当我申请为富达工作的时候,富达共有80名员工。如今,我们的员工总数是7,200人。当时富达求职者中有25名来自哈佛,总共有50名求职者争夺3个职位。我是沃顿的,我们过去经常开玩笑说,哈佛是二流学校,我们沃顿才是一流学校。不管怎么说,有很多求职者来自哈佛。但是我是唯一一个给总统当过11年球童的求职者,因此我得到了三个职位中的一个。”
“我在富达工作的早些时候,我们有一个笑话:能工作到下一个圣诞节的机会就是很好的圣诞节奖金了。这是一个可怕的开始。”

危险的说法1:(股价已经下跌了这么多了,)股价还能跌多少呢?

“下一个话题是股票市场常见的十个最危险的说法。危险的说法1:既然股价已经下滑了这么多,它还能跌多少呢?” “差不多在我刚开始为富达工作的时候,我很喜欢凯泽工业这只股票。当时凯泽的股价从25美元跌至13美元。那时我就使用了危险的说法1这条规则。我们买入了美国证券交易历史上规模最大的单一一宗交易。我们要么买入了1,250万股要么就买入了1,450万股,买入价是11.125美元,比市场价格低1.5美元。我说,‘我们在这只股票上面做的投资多好啊!它已经下跌至13美元。从25美元跌到这个水平,不可能跌得更低了。现在是11.125美元。’”
“当凯泽的股价跌至9美元的时候,我告诉我母亲,‘赶紧买,既然股价已经下跌了这么多,它不可能跌至更低。’幸运的是,我母亲没有听从我的建议,因为股价在接下来3个月跌至4美元。”
“凯泽公司没有负债,持有凯泽钢铁50%的股份、凯泽铝业40%的股份、凯泽水泥、凯泽机械以及凯泽广播30%的股份——该公司共计持有19家子公司。在那个时点,由于股价跌至4美元,1亿美元可以把整个公司买下来。”
“回想那时,一架波音747飞机的售价是2,400万美元。如今,我想这么多钱你连波音747的一个厕所都买不了,或许可以买一个引擎。不过那时凯泽工业公司的市值可以买下4架波音747飞机。该公司没有负债。我不担心它会破产。但是我买入得太早了,我们不能买入更多股份,因为我们已经达到了上限。”
“最终在4年之后,他们清算了他们持有的所有头寸,结果这只股票成为一个极好的投资。最后每股的价值是35美元或40美元。但是,仅仅因为一只股票的价格已经下跌很多而买入不是一个好的投资思路。”

危险的说法2:股价还能上涨多少?
“危险的说法2和之前那个刚好相反,这和沃尔玛的故事很像,‘既然股价已经上涨了这么多了,它怎么可能还会涨得更高?’”
“我举一个公司,你可能认为它不是成长型公司。1950年,菲力普莫利斯公司的股价是75美分。11年后的1961年,股价涨到2.5美元——上涨了3倍。你可能会说,对一个处于衰退行业的公司——该公司的产品很糟糕并且没有前景——而言,这么大的涨幅已经够多了。它还能涨到多高呢?它已经涨到2.5了。因此你可能会在1961年把它卖掉。”
“11年后的1972年,该公司的股价上升到28美元。从你在1961年赚了3倍卖出之后又上涨了11倍。1972年你可能会对自己说,既然股价已经上涨了这么高,它还能涨到多高呢?然后你在股价上涨了11倍之后卖出,在上涨了3倍之后又上涨了5倍,你错过了赚7倍利润的机会。”
“因此我要说的是,不要卷入对股票表现的技术分析。股票评论员会使用所有这些术语、形容词和开场白。如果一只股票的价格上涨,他们不断地添加新的称谓。他们会说股价过于膨胀,然后是太高了,与内在价值严重不符,或者股价超级膨胀。他们掌握了所有描绘股票被过高定价的术语。”
“如果你喜欢这家公司,这不应该对你造成干扰。你应该对自己说,我喜欢这只售价30美元的股票。不过你永远无法摆脱股票评论员的评论。但是你不得不摆脱这些评论。因为你是正确的,你应该说,‘我喜欢这只售价30美元的股票。这些评论员是错误的。”
“不过,当这只股票的价格涨到50美元的时候,评论员的话可能会浮现在你的脑海里。你可能会说,‘等等,在股价为30美元的时候,这些人就很确定股价被高估了。现在股价已经涨到50了,他们肯定是对的。’” “因此你真的需要将这些评论屏蔽起来免遭它们的影响。我曾经在斯巴鲁上涨至原来的20倍之后买入。我很幸运,因为买入之后赚了7倍。我也买入过股价从20美元跌至12美元的股票。我买入过很多这种类型的股票。现在,你不能以5美元买入一盒Hershey Bar巧克力了——它们5分钱一块。”
“因此,股票的历史表现和未来表现无关。公司的绩效才与未来表现有关。”

危险的说法3:我能赔多少?股价只有3美元。
“第三条危险的说法非常重要,我永远都能听到这个说法:‘股价3美元。我能赔多少?股价只有3美元。’”
“现在我们来做个算术,回到我们基本的数学知识。如果你买入两只股票,一只股价为60美元,另外一只6美元,你在这两只股票上面各投入1万美元,如果他们的股价全都跌至零,你赔的钱完全一样。这很明显。结果就是这样。人们就是不相信这一点。你们回家之后自己算一算就知道了。”
“很多人经常说,‘天啊,这群笨蛋竟然买价格为60美元的股票,我买的股票只有6美元。我这个投资多好啊。’但是,注意观察那些通过卖空股票赚钱的人,他们不会在股价达到60或者70美元并且仍然处于上涨通道的时候卖空这只股票。当股价下跌75%之后他们买入75%的股票。当股价从40美元跌至7美元的时候,他们绝对相信该公司已经一文不值了。他们不会在股价40美元的时候卖空这家公司的股票。他们选择在股价下降的过程中杀进来,在股价跌至3美元的时候卖空。那么是谁在接盘这些人卖空的股票呢?就是那些说‘股价只有3美元,还能跌到哪去’的人。”

危险的说法4:最终,跌去的全都将反弹回来
“危险的说法4:最终,跌去的全都将反弹回来。”
“以RCA公司为例。它曾经是一家非常成功的企业。RCA的股价反弹回1929年的价位用了55年。可以看出,当时它过高定价的程度有多高。所以抱牢一只股票并认为它终将反弹到某个价位的想法完全行不通。Johns Manville公司、移动房屋公司、双排钮针织服装公司、软盘公司——Winchester光盘驱动公司,记住这些公司,它们的股价跌下去之后就永远没有反弹回去。不要等待这些公司的股价反弹。”
危险的说法5:情况糟糕得不能再糟糕了,我应该买入。
“危险的说法5:情况糟糕得不能再糟糕了,我应该买入。”
“仅仅因为公司的情况很惨淡而买入它的股票。当情况糟糕得不能再糟糕的时候就是买入的时候(是很危险的)。1979年,美国有96,000节铁路货运车厢。截至1981年,该数字减少到45,000节。这是17年中的低谷。你对自己说,‘铁路货运车厢已经从96,000节下跌至45,000节。这是17年中最糟糕的情形,还能变得有多糟呢?’如果这是你买入的唯一原因,那么1982年你将发现货运车厢数量从45,000节减少到17,000节,并且在1983年又进一步减少到5,700节。仅仅因为某个行业的景气状况正在恶化这一个唯一的原因而在这个行业投入大量资金是很危险的。”
“再举一个石油钻井的例子,1981年美国有4,520台在岸石油钻井。1984年这一数量减少了一半至2,200台。这时,许多人闯入该行业。人们说是时候买入石油服务行业了,因为钻井数量减少了一半。两年后,钻井数量减少了70%只有686台。现在,该数量仍然在1,000台以下。因此仅仅因为某家公司的状况很糟糕而买入是不明智的。”
“我见到过处境不佳的公司,下一次你称它们的情况糟糕得让人难以相信,然后你会用可怕、失望或者惨不忍睹等字眼来形容它们的境况。因此我从纺织行业学到的最好的经验是柏林顿工业公司仍然是一家相对比较新的纺织公司,因为它成立于1908年,而纺织工业存在了很长时间。纺织行业经历过惨淡的时期,它们知道那是什么样的。它们见识过衰退时代。”
“纺织公司和成衣展览公司的人不一样。后者是一个相对乐观的群体。如果你问它们展览的效果如何,它们的答案永远是很好、精彩绝伦、太棒了、每个人都很喜欢等这类字眼。它们永远是欢快的,和软件公司的人很像。” “但是纺织行业的人比较平静。它们经历过衰退和艰难的市场行情。纺织行业有一句绝妙的谚语:‘否极泰不来(it is always darkest before pitch black)。’”

危险的说法6:当股价反弹到10美元的时候,我就卖出
“危险的说法6:当股价反弹到10美元的时候,我就卖出。一旦你说这句话,股价永远不会反弹到10——永远不会。”
“这种情况发生了多少次?你挑选了一个价格,然后说,‘我不喜欢这只股票,当股价回到10美元的时候,我就卖出。’这种态度将让你饱受折磨。股价可能会回到9.625美元,你等一辈子可能都等不到它回到10美元。如果你不喜欢一家公司,不管你当时的买入价是40美元还是4美元,如果公司成功的因素不在了,如果基本面变弱,那么你应该忘记股票以前的价格走势。”
“希望和祈祷股价上涨没有任何用处。我曾经试着这么做过,没用。股票可不知道是你在持有它。”

危险的说法7:永远不卖长岛照明公司
“危险的说法7:保守型股票的波动不大。”
“Con Ed的股价在18个月之内下跌了80%,然后上涨至原来的6倍。印第安纳州公共服务公司、湾州市政公司以及长岛照明公司这三家公司每一家都下跌过75%,然后又出现了大幅上涨。德州一些质地良好的银行——我说的这些银行权益对资产的比率都在8%到9%——股价下跌了100%。公司是动态的。他们的发展是由一些力量推动的。你必须清楚这些力量是什么。”
“人生的一个悲剧是有时候人们会继承股票。他们继承了一只股票,不知道这只股票是什么,但是他们的母亲告诉他们,‘不管你做什么,永远不要出售长岛照明公司的股票。’我说的不是阅读报纸的财经版面。该公司有一个小型工厂叫Shoreham,这座工厂的建设已经逾期七八年了,并且预算超支了50亿到70亿美元,人们不想要它。”
“但是,人们认为长岛是一个不错的成长市场,长岛照明这家市政公司有着10年辉煌的经营记录,它们在长岛还享有垄断权——你怎么能错过这么好的公司呢?让我告诉你一些情况,如果你母亲阅读报纸的话,她应该就能发现公司存在的所有问题。她应该在28美元的价位上卖出,或者在25或23美元。或者应该在4美元的时候割肉。她应该知道这家公司真的有问题。”
“有些人继承了伊士曼柯达公司的股票。不过仅仅因为他们的父亲母亲或者叔叔喜欢这家公司,他们就一直持有。但是如果他们的父亲或母亲知道该公司的增长动力出了什么问题的话,他们可能会卖空柯达的股票。”
“公司会变。沃尔玛已经变了。如果公司不能变得更好,它们就会变得更糟。为了保持增长,麦当劳做了五件不同的事情。因此你完全不应该理所当然地认为持有保守型股票就能获得好的回报。”
危险的说法8:因为没有买入而赔的钱
“第八个危险的说法很可怕:看看我因为没有买入而赔的钱多多啊。”
“这个说法一直困扰着我。记住:如果你不持有某只上涨的股票,赶快查你的银行账户,你没有损失一分钱。如果你看到家庭销售网络的股价从6美元涨到60美元,并且你不持有该公司的股票,你并没有赔30万美元。只有当你持有股票并且股价从60美元跌至6美元的时候,你才会赔钱。”
“为踏空感到烦恼的人多得难以置信,根据我的想象,如果股市一天之内上涨了50点,有人可能会说,‘我刚刚损失了280亿美元。’”
“所以,记住:如果你没有买入某只股票,然而股价后来涨了上去,你实际上并没有赔钱。在美国,赔钱的唯一方式就是持有了某只股票,然后股价下跌。这种情况我经历了很多次。有一个很常见也很基本的事实是,如果你在一只股票上面投入1,000美元,除非你疯了去做保证金交易,不然你的全部损失顶多是1,000美元。”
“在我年轻的时候,我不仅使用了保证金,我还把房子做抵押用住房金融贷款炒股。幸运的是,当时是牛市。不过如果你在股市投入1,000美元,你最多损失1,000美元。就是这样,我已经证明了这一点。在我管理的基金里面,每年破产的投资组合公司超过了3家。但是如果你买对了公司,你可以赚了1.5万,或者2万,甚至7万美元。一个时代里面你只需要买对少数几只股票就可以了。你必须让好的公司所赚的钱来弥补那些不好的公司所造成的损失。” “股市的赚钱机制引人注目,在股票上面你可以赚的钱比你赔的钱多很多。但是你必须持有足够长的时间。在一个月或者一年之内是不会发生这种事的。”
“我错过了成百上千的股票。不过你只需要几只股票便可发财。”

危险的说法9:这是下一个伟大的公司
“危险的说法9很重要。不管什么时候,当你听到‘这是下一个……’的时候赶紧试着中断你的思维不要听后面的话,因为后面的话将永远是激动人心的。下一个伟大的公司永远都没有成功过。下一个玩具反斗城没有成功,下一个家德宝没有成功,下一个施乐没有成功——施乐自己做的也不是很好,下一个麦当劳等等都失败了。”
“任何时候你听到下一个什么什么的时候,不要理它就是了。”

危险的说法10:股价上涨了,我的看法肯定是对的
“危险的说法10:股价上涨了,所以我的看法肯定是对的,或者股价下跌了,我的看法肯定是错的。”
“这些电话永远让我觉得惊奇,有人来电说,‘我不久前刚以10美元的价格买了一只股票,现在它涨到14美元。你应该买这只股票。’他这话是什么意思?他10美元买进的,现在涨到了14美元,我为什么应该买呢,就因为股价从10美元涨到了14美元吗?显然,人们觉得股价上涨的事实意味着他们是对的。”
“这并不意味着他们可以指点别人。这什么都意味不了。我曾经在粉单市场上买入了一只股票,股价从10美元涨到14美元,然后跌到3美分。我没有开玩笑。我也买入过从10美元跌到6美元的股票,后来涨到60美元。我可能在6.125美元卖出了。”
“你不应该担心股票的走势。我注意到若干年前本活动有一位主题发言人是乔治·布什,想到他我就想起Zapata公司,1981年,它的股价是32美元并且还在漂亮地上涨。该公司的未来是海上钻探。如果你查看这只股票的走势图,你会说这只股票显然将达到310美元。”
“同时,还有另外一家公司Ethel,它生产的产品叫四乙铅,它们是帮助从石油中提炼辛烷的添加剂。这只股票的价格是2美元,并且看起来没有什么前途。”
“如今,Ethel的股价已经上涨到那时的15倍。Zapata的股价下滑了90%。股价已经上涨和股票未来的走势没有任何关系。公司的绩效才与股票的表现相关。”

远景型公司不能给你带来回报
“避免远景型公司(longshots)。每一次你听到有人向你推荐股票,他们推荐的股票让人如此兴奋,以至于他们在电话上和你交谈的声音很轻柔。我不知道这是因为他们担心隔壁的邻居听见,还是因为担心SEC的监听。或许如果你以轻柔的腔调打电话,你就不用坐牢或者只需要服一半的刑。”
“不管怎样,他们轻声细语地说,‘我给你推荐的这家公司非常好、好得不可思议,或者这是一家实力强大的公司’等。但是他们漏掉了一些东西。对这些股票有一个非常技术性的术语NNTE即短期无利润(no near term earnings)。这些公司没有盈利。它们没有历史记录(即这些公司只有一个远景——译者注)。它们有的仅仅是一个很好的想法而已。实际上,这个想法可能行得通。可是经常行不通。”
“记住:如果股票从2美元涨到300美元,你在8美元买入同样可以获得很高的回报,甚至在12美元进入也可以。当别人向你推荐这类远景型公司时,你可以在一年之后跟进,把它们写在纸上,然后放到抽屉里面。一年之后再拿出来看看,三年之后再拿出来看看都行。考察这些公司三年之后的基本面如何再作投资决定。”
“我曾经买入过25家远景型公司。我跟踪了它们5年。没有任何一家公司取得突破,我买了25家,没有一家公司成功。”

不要把成长和赚钱混为一谈
“避免高增长、容易进入的行业。高增长行业是一个可怕的领域,因为每个人都想进入这个行业。有多少人听说过Crown Cork Seal公司?这是一家了不起的公司。它们制造罐头以及罐头和瓶子的瓶塞。”
“在座的全是有影响的人。这周有多少董事会将开会决议是否进入罐头行业?去年有多少?过去7年呢?过去20年呢?”
“这家公司的股价涨到起初的50倍。它们永远保持着技术上的领先。它们是行业的领头羊。他们没有把公司的名称改为像Crocosco这样的首字母组合词。”
“罐头是一个无增长的行业。山姆·沃顿所处的零售也是一个无增长的行业。这很好——你要找的就是一个无增长行业中的成长型公司。因为没人想进入这个行业,但是Winchester光盘驱动公司的情况就不一样了,每个人都想进入它所在的行业。”
“20世纪50年代的地毯行业好得让人吃惊。电脑行业最快的增长时代也是20世纪50年代。那时,地毯行业的增长率比电脑快。”
“我记不太清了,在20世纪30和40年代,地毡的售价好像是20或者25美元一码。所有有钱人家里铺的都是地毡,其他人都是地板。”
“后来有人发明了一个特殊的制作流程。地毯和地毡的价格降至2美元/码。地毯遍及各个地方,机场、学校、办公室、公寓、住房等。人们先铺一层胶合板,然后在上面铺上地毯。”
“现在,地毯已经过时了。最好铺木板。人们的口味就是这么反复。但是在20世纪50年代地毯行业经历了波澜壮阔的增长。不幸的是,地毯生产商从20世纪50年代开始时候的4家增加到后期的195家。结果没有一家公司赚到钱。由于行业的增长,它们全都赔了钱。因此不要把增长和赚钱混为一谈。实际上,增长通常导致亏损。”
“如今市场对生物工程类公司的热情让人惊奇。大部分这类公司都有102位博士和102台显微镜。人们像疯了一样购买它们的股票。而让我赚钱的是唐恩甜甜圈。我不用担心韩国的进口以及货币供应量数据。当你持有唐恩甜甜圈的时候,你不用担心这些事情。”


五年级的数学足以满足投资所需 “一定要考察资产负债表。这非常重要。如果你接受了五年级的数学教育,那么这就足够投资所用了。我不错,数学是我的强项——直到数学中出现微积分之前。我在数学方面真的很好,还记得这个数学题吗,两辆火车一辆从圣路易斯出发,另外一辆从达拉斯出发,多长时间两辆火车相遇。我很喜欢这类问题。”
“但是突然之间,数学中出现了二次方程式和微积分。还记得吗?微积分的意思是曲线下面的面积。历史上有没有人能理解这一点?他们不停地说微积分就是曲线下面的面积。我永远无法理解曲线下面到底是什么鬼东西。”
“不过股市的好处在于你不必与任何这类事情打交道。如果你学过五年级的数学,你可以在股市上做得很好。股市上用到的数学十分简单。”
“你不需要使用电脑。人们说电脑时代弄坏了股市。我的意思是如果电脑能算出该买哪只股票不该买哪只,那么你要做的就是花点时间在Cray计算机上就行了。”

花15秒时间在资产负债表上
“但是你必须得考察资产负债表。我持有的并且让我从中赚到钱的几乎每一家公司都有良好的财务状况。只需15秒就能看出一家公司的财务状况如何。你看看资产负债表的左边,你再看看右边。右边一团糟,左边很可疑。不用花太多时间你就知道这家公司不值得投资。如果你看不到任何债务,你清楚这家公司相当令人满意。”
“当我刚踏足这个行业的时候,你得不到季度资产负债表。如今,你可以得到每个季度的资产负债表。过去,公司不会列示债务的到期时间。现在它们不得不列示所有债务的到期时间。你能从中知道公司欠银行的钱有多少。”
“我估计现场应该有几个银行家。30年的钱和30年期的银行贷款之间差别巨大。你知道银行是什么样的。它们只会锦上添花,当你经营得很好的时候,它们请你吃饭,愿意为你提供各种各样的贷款,但是一旦你连续几个季度绩效惨淡,它们就想收回贷款,从来不会雪中送炭。”
“但是你可以阅读资产负债表。你可以考察一家公司,看它是否有债务。或者你发现公司确实有3,000万美元的债务,不过这些债务要30年后才会到期。”

就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票
“当我幸运地买入克莱斯勒的时候,当时该公司有10亿美元现金,并且没有三年之内到期的债务。他们实现了盈亏平衡,现金流为正。因此,即便对周期性公司而言,花一分钟考察资产负债表也是值得的。”
“有一种现象让我感到很惊诧,人们在最终购买冰箱之前会先对比10台冰箱。他们会在《消费者报道》中查看到不同冰箱的测评。他们会逛15家商店。但不知道是什么原因,他们对股市感到如此神秘,他们没有意识到听从一个的士司机的小道消息而在某只生物工程公司的股票上面投入1万美元一点赚钱的机会都没有。”
“最坏的情况是股价在他们买入之后上涨了30%,他们又投入2万美元;最好的情况是股价在接下来三个月中下跌30%。”
“这种情况太让人吃惊了。当人们投资股票亏钱的时候,他们会埋怨程式交易(program trading),他们会把责任归咎于机构:‘就是这些该死的机构让我亏钱的。’如果你买一台冰箱,后来发现买的是一台次品,你会说,‘我真是个笨蛋。我本应该做更多研究,我买的那台冰箱质量不合格。’”
“两天后相同的这些人前往夏威夷的时候为了节省98美元而花了一个半小时购买往返机票。人们对待这些事情非常小心,但是一到股票上面,他们就很不小心了。”
“就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票。这种投资方法将给你带来更好的股市投资回报。”

你只能在事后知道哪只股票是伟大的
“伟大的股票永远是意外。这是毫无疑问的。如果有谁在买入沃尔玛的时候就知道他可以赚500倍,那么我觉得他是外星人。你永远不可能在事前知道谁是伟大的公司。”
“你买入一家好公司,回顾这只股票过去8年、10年甚至12年的表现,你说,‘天啊,看看我赚了多少钱。’但是你永远无法知道未来你将赚多少,或者赔多少。你只能在事后知道盈亏。” “这和房子一样。许多人在20世纪60年代买房。卡洛琳和我就在那时以4万美元的价格买了一套房子。后来房价上涨了很多。我们买的时候,没人告诉我们将赚很多钱。回想20世纪60年代,没人说:‘买一套房子吧,买房是很好的投资,你将赚很多钱。’你瞧,15年过去了,房价上涨了一大截。这完全是一个意外。”
“然而过去四五年来,人们大量购置房产——他们的第二套住房,他们觉得他们将从中发大财。这种方式行不通。”
“股票也一样。我买入了麻省的一个零售公司Stop&Shop。当我买入的时候,它的股息收益率是7%。股票的表现平平,我当时觉得我可能会赚30%。”
“4个月后,在我做了更多的研究之后,我发现该公司在收购了Bradlees之后的表现非常好。在现在这个时点上,沃尔玛仍然不是Bradlees的对手。Bradlees开始进入沃尔玛的市场。不过整个东北市场都是它们的。Bradlees是一家折扣仓储商店,现在做得很好。它们转变了Stop&Shop的经营方式,推出了超级Stop&Shop。它们做得非常好。股价在11年的时间内上涨到原来的15倍。”
“对我来说这完全是一个意外。不过公司不断变得越来越好,我也一直持有。”

散户具有巨大的优势
“在股票投资方面,散户绝对具有难以置信的优势。有些散户在化工行业工作,有些则在造纸行业就业。他们将比我提前9个月获悉化工行业的景气状况变化。他们能最先知道氯出现了短缺。他们可以率先知道腐蚀剂缺货。他们能第一时间知道库存销售完毕。但是他们却去买生物工程类股票。”
“他们也知道修建一座氯气工厂需要5到6年。如今在美国,得到一张保龄球馆的环保批准都很困难,更不用说具有腐蚀性的氯气工厂了。人们能获得他们所处行业的很多信息。”
“我最喜欢举的一个例子是史克必成(Smithkline Beck-man)。这是一家规模相对较小的医药公司,是它发明了治疗溃疡的药Tegamet。直至那时,治疗溃疡没有其他方法只有手术。”
“对一家公司而言,类似Tegamet这种药非常好。一个不好的药是你喝了之后病就好了,然后你说声谢谢,并支付4美元的诊断费就完了。但是你不得不持续服用Tegamet,不然的话溃疡就会复发。”
“这家公司的股价上涨至原来的15倍。在他们买入必成器具之前叫史克。”
“你不必在Tegamet还在做临床测试的时候买入这家公司。你甚至不必在它刚上市的时候买入。不过,当你的亲戚朋友使用了这种药发现对溃疡的治疗效果不错的时候,那时你应该买入。想象一下所有的医生都开这种药,所有的药剂师都配这种药就知道这笔投资有多好。”
“在座有多少人曾经从医生那里得到关于医药公司股票的提示?有多少人从医生那里得到石油或者电子公司的提示?” “我曾经从假日旅馆公司的副董事长那里得到过一个非常好的提示。大约12或13年前,他告诉我德州有一家名为LaQuinta的汽车旅馆公司。他说,‘他们打败了我们。他们的产品很好。他们的经营范围已经超出了圣安东尼奥,他们做得很好。’结果证明这的确是一只很好的股票。”
“每隔几年你只需要投资几只你拥有丰富信息的股票就可以获得良好的回报。你只需要专注某个领域,购买你熟悉的本地公司就可以了。”
“在麻省威尔伯雷市有一名消防员,他对股市知道的不多。但是他有一个很好的理论。他发现他们镇上有两家公司不断扩大工厂,于是他每年在这两家公司的股票上面投入1,000美元,连续投了5年,结果他成了一名百万富翁。” “他不看《华尔街日报》,他也不读《巴伦周刊》,没有Cray计算机。他只是看到公司在不断成长,因而得出判断公司的情况一定很不错。他们是了不起的本地公司。”
“散户具有一些优势,我真的想着重强调这一点。散户一般觉得他们是业余篮球队员,却要与洛杉矶湖人队对决,因此毫无希望获胜。其实这是完全错误的。散户具有很多特定的优势。”

职业投资者——一个难以置信的矛盾
“我知道你们听说过经常被人引用的矛盾说法‘大虾(jumbo shrimp)’。这一矛盾说法我一直很喜欢。由于我曾经在军队服役两年,因此另外一个我喜欢的矛盾说法是‘军事情报(military intelligence)’。” “不过‘职业投资者’这个说法也是矛盾说法中的精品。职业投资者具有所有那些偏见,他们只买大盘股,他们只买具有多年历史的公司,他们不会看有工会的公司。我曾经持有过有工会的公司,它们给我带来丰厚的回报。他们也不会买无增长行业的股票。我们却在该行业获得了很好的回报。我曾经买入过破产公司的股票。我还买入过即将破产的公司。这些投资并不愉快。你可能不相信职业投资者的偏见,有些人不会买入以Y开头的公司等等。” “另外,职业投资者还有一个最重要的规则。如果你是一名职业投资者,如果你在市场公认的蓝筹股上赔钱,你会没事,但是如果你在其他股票上面赔钱,你就会遇到麻烦。比如如果你在IBM上面的投资亏了钱,所有人都会说,‘IBM出了什么问题?’但是如果你在Taco Bell或者LaQuinta汽车旅馆上面亏了钱,他们会说,‘你出了什么问题?’你在后者这样的公司上面赔钱,他们会把你扫地出门。但是你却可以在IBM、明尼苏达矿业公司或者柯达公司上面无限亏损都没事。”

永远有一些事让人担忧
“最后一个需要考虑的因素是永远有一些事让人担忧。你必须问你自己,‘我对痛苦的容忍程度有多大?’如果你准备进入股市,你就必须做到能够承受痛苦。永远有一些很严重的事情让人担忧。” “我在20世纪40和50年代长大,股市在40年代的表现不太好。人们真的很害怕再次出现萧条。相对比较严肃并且很关切的人是国家的领袖,他们认为我们走出大萧条的唯一原因是二战。他们觉得这个国家如此不稳定以至于如果再发生一次大萧条,整个社会就会崩溃。”
“后来就是对核战争的恐惧。20世纪50年代人们像疯了一样修建防核尘地下室、囤积罐头食品。他们修建了成千上万的防核尘地下室。”
“20世纪50年代人们不愿意购买股票,因为他们担心核战争,担心萧条再次出现。20世纪50年代不是那么辉煌的年代,可是道琼斯指数仍然上升至原来的3倍。普通的股票也涨至原来的3倍,虽然这个时期人们担心很多大问题。” “十几年前,我清楚地记得石油价格从4美元/桶、5美元/桶暴涨到30美元/桶。所有人都预言说石油将涨到100美元一桶,那样的话世界将遭遇萧条,全球都将崩溃。”
“3年后,石油的价格跌至12美元/桶。那是人们又说石油价格将下滑至2美元/桶,我们将遭遇萧条。我没有开玩笑,这是相同一批人说的。人们担心石油价格下降将导致与石油相关的贷款出现大规模违约。”
“再后来人们担心的是货币供应量的增长情况。你们还记得吗?货币供应量的数据通常在周四下午公布。我们全都等着看最新的数据。没人知道这些数据是什么意思。但是他们会说M3增速平缓、M2增速下降等等。每个人都对货币供应量的增长忧心忡忡。”
“但是这与Melville公司一点关系都没有,Melville公司的盈利连续42年保持上涨,HJHeinz的盈利连续58年上涨,Bristol Meyers的盈利连续上涨了36年并且没有债务。你认为这些公司在乎货币供应量吗?人们是在杞人忧天。” “现在人们开始担心臭氧层和气候变暖。如果这是阻止你购买好公司的理由,那么你就有麻烦了。实际上,如果你看星期天的报纸,里面的新闻如此消沉以至于你很可能周一都不想去上班了。”
“你得听我的——这是一个伟大的国家。在过去10年中我们新增了2,500万份工作,尽管大公司裁减了100万份工作。二战之后我们经历了8次衰退。以后我们还将碰到衰退。在过去70年里股市下跌幅度超过10%的次数共有40次。我们还将经历更多下跌。”
“但是如果你将一直为这些事情担心,那么你应该把你的钱存在银行或者货币市场账户。”

投资真的很简单
“因此你需要找到一些你掌握很多信息并且能理解的公司,然后和这些公司绑在一起就行了。就是这样,投资就是这么容易。”
[此贴子已经被作者于2016-2-19 9:26:44编辑过]

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中国铝业 有色龙头 即将崛起

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巴菲特有句最重要的投资名言:“成功的秘诀有三条:第一,尽量避免风险,保住本金;第二,尽量避免风险,保住本金;第三,坚决牢记第一、第二条。”

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基础
这是最近的一件大事:2月11日麻省理工学院、加州理工学院以及美国国家科学基金在华盛顿特区将进行物理学界的一次历史性发布:人类首次直接探测到引力波,Albert Einstein ( 阿尔伯特·爱因斯坦)百年前预见的一种时空干扰波。
麻省理工学院校长发表了一封致全校信。
在信的倒数第二段,写道:我们今天庆祝的发现体现了基础科学的悖论:它是辛苦的、严谨的和缓慢的,又是震撼性的、革命性的和催化性的。没有基础科学,最好的设想就无法得到改进,“创新”只能是小打小闹。只有随着基础科学的进步,社会也才能进步。
然我感触很深!有学识的人说到了最深层的东西!对于“引力波”这么高大上的发现,几乎只有少数人能理解,他没有说感谢这个感谢那个,也没说增光获奖学校脸上有光等等,通篇所说,就是:基础科学的美丽和力量。
关键词:基础!
这么伟大的发现,源于对基础科学的重视和普及。不仅仅是科学,也包括社会,还包括我们熟悉的投资领域,都是如此,没有基础,最好的设想就无法得到改进,“创新”只能是小打小闹。
投资也是如此,在一个大环境中,如果没有对投资基础的重视和普及,大部分的人们是不可能自然地学习和理解投资的意义,而更可能很自然地将其作为一种娱乐和赌博,因为这是人们的一种自然倾向的选择,如果这样还能盈利的话,会有更多的人们这样干,即娱乐又挣钱,谁不呢!但可惜的是人们仅仅看到牛市的几天里面的赚钱效应,就会羊群般地冲进来。
市场是什么?市场就是这一群人组成的,并在一群人的交易下,形成了每天的市场运动,设想一个市场是由绝大部分的赌徒组成的,那么市场里面会发生什么?会发生很多的极端情况。
如果人们能保持生活中的投资的意义,带到股市里面来,只对自己看得明白的公司和价格进行投资和等待,市场就没有那么多的倾家荡产和哀鸿遍野。越是对投资没有基础概念的人们,越是心急,不理性。其实越是容易被伤害的。
记得有本写交易的书,里面有个情节,妻子问丈夫,为什么要把这么差的股票高价卖给穷人?不把他们高价卖给有钱人?丈夫回答说:你以为有钱人傻啊?越是穷人越是什么都敢买。
前段时间,有的通过提前截取数据而进行的自动交易,挣走了很多期货交易钱的,被抓到。后来,对电脑自动交易还进行过整顿,其实,自动交易在发达的地区是常用的,也是证明了其是有一套规则的。自动交易只要不是建立在窃取数据,利用内幕或操纵股价等非法行为基础上的,应该不算犯错。但是,如果,一个市场里面充斥着情绪波动巨大的人们,自动交易或是有一套交易战术的投资者,必会获得更多的合规收益,这是毋庸置疑的。
因为,投资无非是挣两个钱:第一,企业发展和产生的价值,更多,财富因此更多。第二,市场里面有傻瓜,在一段时间里面,会整体来做高买低卖的活动,于是使相反的一些人有些收获。
一旦大家水平都高了,第二点是很难短期挣到的。当然在参差不齐的股市里面,我们自问一下自己是里面水平高的吗?是有一套交易战术的吗?是财富积累者还是被积累走的呢?还是一会儿看似积累了,一会儿又被积累走了,最终闹个平和呢?
但坚持第一点,应该是投资的基础,放在各国都可行。但,在这个市场里面,有几个人真的能做到:基础扎实?
一个国家如果都爱打乒乓球,那么会出现乒乓球的世界前三名,因为有基础!如果一个国家就没几个足球场,即便国家再大,也很难在世界足球赛上入围。这些都是很现实的!球迷骂,也不会因为骂就能提高的!
一个账户,不管是大是小,就像一个国家,一只军队,没有基础,怎么打仗?现在A股还没有大门顿开让世界都参与,没有这点基础,现在都不能赢大盘,以后能赢?
最近人工智能已经屡屡打败世界冠军棋手,是因为它们已经会分析。这是件马上就要改变世界的事情!一旦机器勤奋学习和分析起来,用以统治一方领域,那将是事半功倍。当然,只有有基础的行家里手,用起这样的智能,才更有意义。
这些天,朋友来聊,说起中国经济,我的观点是乐观的。
第一,人多。第二,钱多。
因为国内这么多人有钱了,但方方面面的生活品质还不高,所以,生活质量上有很大的发展空间。仅就这一点来说,很多的行业都需要以人为本的创新和发展。
我家附近护国寺小吃一条街里面,煎饼从五元到十三元的都有,人们可品尝和选择的很多,而且维持古老的纯绿豆现磨的煎饼,还有创新的加外国酱的煎饼,是最贵的一些,但是口感或味道确实很好,稍贵的煎饼卖的更好!
面包一小块从超市的一元到面包房的八元,中间好几个档次,也是价格拉开了,质量和口味也明显提高。
但这些远远不够,在日本鸡蛋会按照生出来的时间来定价格,越新鲜越贵,前些年老妈在日本住,买鸡蛋的时候,总是买很多天的,说是比国内便宜,老妈还笑得很灿烂,说是即便是很多天的,也比国内放冰箱的新鲜多了。
我们还远远没有到那么细的程度,大多数人鸡蛋放冰箱,不知多少天才吃。但也说明一点,我们享受生活的方方面面,还是粗放的,没有到达那么多的层次!
不仅这些,生活中的方方面面都如此,吃穿住行,包括方方面面的服务,每个细节都值得更好,这才是应有的幸福感。过去,刚刚富裕的人们会追求高消费,奢侈感,从奢侈品在国内遭冷遇可以看出一斑。
做煎饼的做好煎饼,再创新新口味,做衣服的做好衣服,再创新样式。凡此老百姓生活中要更好的,谁有能力让它更好,谁就更富裕。而那些没有基础的,喊着创新的口号,挖空心思搞一些不靠实际需求项目的投资,将被作为历史教训而淘汰。看看先进的国家和地区,人们更专注于将自己喜爱的一摊事情干好,干精,超越自己,干到极致,即便只是煮米饭这样的事情,都会有顾客怀着敬意排队品尝,和欣赏。
如果每个人在自己最熟悉的行业上,立足本业的基础,再一心一意地搞创新,加上政府鼓励和支持,几年后面临一个幸福感增加的环境,还是可以期待的。人多,总量大,起点低,生活质量比经济数据更好一些,应该在预期之中。
无论智商学识如何,相信每个人还是会有自己喜爱和拿手的,有基础的事情可以做。至于投资,如果你喜欢的不是赌博,也要赶紧夯实基础,不然入股市门即是被淘汰的对象。

[此贴子已经被作者于2016-2-19 9:29:43编辑过]

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早茶。。。不要担心股市  图片点击可在新窗口打开查看 Post By:2016-2-16 8:47:00

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彼得林奇说过:不要担心股市
“你必须寻找麦当劳和沃尔玛这种类型的公司。不要担心股市。看看雅芳。在过去15年里,雅芳的股票从160美元跌到35美元。15年前它是一家伟大的公司。但是现在,所有的雅芳小姐全都不得其所。她敲门,可是家庭主妇要么外出上班去,要么和她们的孩子在外面玩。她们销售的东西都可以在超市或者药店买到。雅芳的盈利基础土崩瓦解。这家公司只伟大了大约20年。”
“今天股市的收盘价是2,700点。就算今天的收盘价是9,700点,雅芳仍然是一家悲惨的公司。股价从160美元跌倒35美元。因此在过去15年里不管股市表现怎么样,你在雅芳公司上的投资都很惨淡。”
“同样是在这一时期,麦当劳的表现非常好。它们进入了海外市场,它们推出了早餐和外带,它们做得很好。在这一时期,它们的绩效经历了魔幻般的上升,盈利增长至原来的12倍,股价上涨到原来的12倍。如果道琼斯今天的收盘价是700点而不是2,700点,你在麦当劳上面的投资仍然能取得良好的回报。它的股价可能是20美元,而不是30美元,但是你仍然能获得8或9倍的盈利。”
“关注个股,忘掉全局(big picture)。”


大盘是有他的起伏,每天起伏像大海一样多,偶尔也有大的暴风和巨浪。
没见过风浪的,总以为这次风浪最大。其实,风浪总有。
但是,在这些风浪里面,有一些是可以自己拥有和选择的,那就是平稳的船。
遇到什么样的风浪是命运的事,在什么样的船上,是自己选择的。

时间长了,结果很不同。
[此贴子已经被作者于2016-2-19 9:28:44编辑过]

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早茶。。。。市场永远是对的吗

“市场永远是对的”----我认为正确的解释是:市场涨跌永远是客观存在的。正视这种存在特性,不偏好涨,不偏好跌,做好自己的计划和安排,包括做好极度涨和极度跌的物质和心理的准备。这是正道。如果理解成“市场永远是对的,自己永远是错的”,那么,估计是没能理解价值的意义,没有主心骨,而造成的,这种思想的危害会很大。而价值理念往往是先有了思想规范,用这个去看市场的波动,会得到市场的状况的判断,虽然不一定能预测市场的走向,但起码能知道市场对投资的意义如何,如:过热,投资有风险,过冷,对投资来说安全度高。


在价值投资的眼光中,我认可“市场先生经常神经质”----格雷厄姆和巴菲特都说过这个,我非常理解和赞同,并不是因为其投资成功的光环,而是顺着价值投资的思路,一路想到那里的,就好像古人云“会当临绝顶一览众山小”,没有爬到那个山顶,是不会达到那种体验,一旦爬上去,才知道自己才疏学浅,找不到其他的词来形容,于是呢,感慨的时候,还是这10个字------会当临绝顶一览众山小。


有感于网络里面总是有一些人,看了趋势的文章,就拿趋势来讨论,看了价值的文章,就拿价值来讨论,忽左忽右,忽东忽西,一会儿概念模糊,一会儿逻辑混乱,还特别爱理论,似乎不辨明不放过,多少年以后,还是如此,原地打转。这就要谈谈自己的理论体系建设了!


如果没有建立起自己的理论大厦,就不可能有自己的体系,走在自己理论大楼里面,可能经常会找不到出口,只有自己一次次思考,打通,才可以达到,即便别人来到你的大楼里面,自己就会顺着思路参观,理解你想到的地方,和之所以想到的地方。这不是网络聊几句可以达到的........


有位朋友问:某股从60跌到10元,到底了吧?

我觉得不能看的很表面,至少要从公司的整个业务财务等情况全方位了解以后,再来估计股价的合理范围,上下超过合理范围太多的,就是会有不同程度的非理智......如果不能量化非理智,也不要神秘化非理智......怎么分界其实现实没有一刀切的,只是个模糊的渐变过程,非要确定这个问题不重要。。。。。。对于底部的争论也是如此。


这也就解释了股市里面,我或者说我们会有自己的看问题的视角,比如对一家公司,其分红都超过利息,收益更是几倍于利息,现状看市场较少有的,从历史看也少有,当然就是很明显的低估,至于5元低估,4元就更非理智了.....毋庸置疑,只是程度不一样,至于到底会到什么程度,只有市场会给答案,我不算命........但我知道,两端的情况会是概率更小,维持的时间段更短的。过了很久以后,回头看答案很清楚。


在股市久了,云在青天水在瓶,对市场的冷热,理智不理智,其实不要去长篇累牍地论证,要用“赤子之心”看,冷就是冷了,热就是热了,至于自己怎么利用冷热发电,在目前这些价格里面,觉得他人买了跌了就觉得“不对”的,往往自己很急功近利的,总是以抄到底为潜意识的“对”,呵呵....除了对以外的,就是错,这种“对错观”确实很狭隘。


在我看来,在市场平衡位置买一些,低估继续买,非理智低估继续再买,极度非理智低估还买,都没有什么错,所以我总说分多次买。在上述任何位置买满,都没有什么原则错误,只是自己的运气程度,多数在非理智低估买满,当然运气最好。但实际上有人想等非理智低估了再买,比如2005年很多人发誓到800点才买,而大盘只到998点,那就要改计划,那么我觉得很不靠谱,因为一旦回不到998点,那要论证很长时间,那么到底什么时候追呢?到那个时候,那些总空仓想完美抄底的,往往就沉默不再说话了。同样,在较为高估以上卖掉,也一样会有运气成分,但无论卖在上述的任何位置也没有什么原则错误。


如果用狭隘的对错观来判断自己的对错,就会遇到很多麻烦,有些朋友为股票很憔悴,也许就是这方面的问题--------股价跌了就先证明自己错,然后用行动来改,很久后发现还是不对,这样循环下去,怎么都是不对的。身心都很憔悴。还有,股价涨了就认为自己是对的,导致追涨,在牛市末会形成很惨的结果。


所以,我们每个人修炼内心的系统,搭建自己的避风港,是很必要的。我们的观念或系统的对与错,是自己对市场的长期效果所反映出来的。而不是一时一事。


对于那些对涨跌很爱下决定性判断的言语,以及对涨跌顶底很有把握的言语,那些理想化的言论,或理想化的潜台词,估计是没吃过大亏的新手所言,很是不靠谱。每个人在股市久了,对市场的涨跌有经验的基础上,有了自己的一套计划,就是对的.......


[此贴子已经被作者于2016-2-24 12:25:05编辑过]

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市场专跟我作对

 新新手很容易自信和他信。

很多人在股票市场里犯的一个错误就是:买了某种股票,看它往上涨,自以为自己聪明能干。他们觉得买卖股票容易得很,立即开始寻找其他可买的东西。自信心会导致骄傲,最终导致狂妄自大。其实这个时候他们应该什么都不干,到海滩去玩上一段时间,直到自己冷静下来。这是吉姆罗杰斯说的。

众多的新新手会有这样的体会,毫无疑问地冲杀在市场里面。正是这样的普遍心理,那些忽悠网站或地方小电视台,往往也会利用宣传自己的一两笔交易,让新手感受到说完上涨的景象,来证明自己很专业很能干,觉得买卖股票在他们做起来盈利很容易。我接触过一些痛陈经历的朋友,因有一两个股票知道获利后,想进一步赢利,于是交了昂贵的会员费,但是后来很不如意,但又无法挽回了!

新新手在我们这里不多,但是新新手的毛病还是若有若无地经常在网上看到。有时候不得不提醒一下,需要长时间体会股市,需要长时间思考股市。这是个漫长的过程,是个学习和感悟的过程。

过了这段时期,新手在走向老手的过程中,还会遇到都会遇到的一些感受。这天在网上看到这样的一些聊天,给朋友们摘出来说说。

一位网民说:我投资了100万进股市,我就觉得整个市场都在和我做对!

有人回复:怎么可能呢,整个市场和你作对?你到底遇到什么情况?

他说:只要我一买股票,这个股票准开始跌。只要我一卖出去,就开始涨!明摆着有庄家在坑我!

有人回复:哈哈哈哈,你那一点点钱,值得哪个庄家逐笔坑你呢!还是想想自己吧!

他还说:不但一只股这样,买哪只都这样!还有就是三个股票选一个买,准是买了那个不涨的,其他两个没买的,都涨得不错!你说,怎么市场专跟我作对呢!!!

这是很典型的心理感受,其实我们也曾经都有过的。记得有一次看哪本书,还提到,巴菲特也曾经在做交易后,看到交易后的种种迹象,怀疑有人提早知道了他的计划,于是有段时间交易决策时对外界更加谨慎,甚至拉上窗帘。这虽然有可能只是巴菲特的幽默笑谈之一,但就我自己的回忆,很久以前我也是有过不少次类似感受。

比如,买进的股票总是涨得很慢,甚至下跌!而在观察而没有买进的股票,则涨得很好!在10几年前,我经常会愤愤地抱怨这些,自己还记得一些。还有在营业部那样的环境中,看到股友兴奋地谈到自己的某股票涨停了,很是羡慕,总觉得很郁闷,怎么自己的股票总是很肉很肉,而总是别人的股票在暴涨,后来,有次年底,我不禁问了句那个股友,这一年从年初到年底市值收益到底有多少百分比,他说总的有10%吧,但那年,大盘上涨了不止20%,我很惊讶,不是你的股票经常涨停吗!他也很实在:涨停多不假,但每个股哪敢投多了呀!还有那些不涨的,割肉的,一割就是一大块。

这样,后来,我也就不太把这些日常说的太当真,因为,实诚的人不多,人们的账户更是个人的秘密,能拿出来分享的,一定是自己得意的一些。为了做到自己理解的起码的实诚,后来,办了网站,我就决定要做个公开户,规定好了操作完就上传,不让自己找到任何理由回避现实。每周写文章写自己的感想,一直留着,也不逃避未来回头看时,有啥很幼稚的地方。经历的多了以后,受够了,仔细回味,实际上“市场和自己作对”这并非事实,这只是心理产生的一种错觉。越是有强烈期望的操作,越是会带来这样的错觉。比如,自己买了这个股票,对心理附带的赠品就是“这个股马上会涨”,但是因为过分关注,反而觉得股票涨得很慢,因为如果有参照物也是那些当天涨得好的,被极度关注,所以无形中成了参照物。和涨停的比,什么股涨得快啊!

在网站,我也能真切体会到很多很多东西,我已经不在意股价的行走给我留下啥瞬间的遗憾,我只知道,在今后的几年里面,股价会有机会证明自己的判断即可,因为是研究的基本面,所以对于宏观的判断,模糊正确就够了!谁能判断到具体的价格呢!

在高的区域有筹码就慢慢卖掉,不折腾刀口舔血,以不留下建仓筹码。在低的区域慢慢建仓,不遗憾割肉,不幻想自己买个最低,不担心他人褒贬。这些做到了,周而复始,如果比求稳示范户的规模小,长期看,不用很高智商,都很容易比求稳示范户好得多。毕竟越是小帐户,越是容易有成绩。

做股票有多难吗?

想明白了就不难。

有股神吗?

真能把握好自己的,其实就很神!

努力要让别人认可自己“很神”的,基本都是神.经。

我很多文章举的例子,往往是发生过很多人身上的,有时用“朋友的朋友”发生的来说事,就是为了避免有的朋友看了文来问我,你文章中说的是我吧!以往真的有很多对号入座的情形,让我哭笑不得。这实际上就是我们都要经历的心理历程,就好像孩子的时候会觉得童话是真的,孩提的时候会觉得老师家长管得太多了,高考前都会觉得高考制度不公平.........等等等等..........很多股市中的心理也是通的,时间长了,每个人都要经历!而且当我们明白了,不经意会在别人身上又看到这些影子。这就是为啥说,人在年轻的时候,容易愤青容易结结,而当年纪大了更有修养的时候,能够看得惯,原谅,理解,以及同情。

看得惯这个上蹿下跳的市场,原谅和理解那些落后,偶尔心生悲悯。

在真实的环境中,生存自己的理念,安逸和快乐,喝茶朋友们。。。


熊延: (2016-2-23 23:34:00) ——

睡之前先回个帖子,我自己感觉还是纪律没有严格执行,这几天有时看市场好些就多卖些,回调时再多买些,一会忘了纪律,冷静时刻反省亏那么多了怎么还是不遵守制定的纪律。还是贪。跌时能忍,涨势好时老想做短差。嗨,接着修炼!理解操作股票是需要多领悟的。需要有个大的目标来指引。


浩如烟海: (2016-2-24 8:53:00) ——

耐心非常的重要 但也只是一部分 投资这件事是很多部分组成的。

小燕子: (2016-2-24 9:47:00) ——

不是市场专跟你作对

而是要战胜自己

而不是战胜市场

顺势而为

老潜: (2016-2-24 9:52:00) ——

保守风格养成记。我昨天在电视上看到一个投资者的故事。老周原来是个警察,后来辞职专职炒股。2008年股市虽大跌,但老周操作谨慎,高抛低吸,一年下来,投资不但没亏,还略有盈余,建立了信心。老周是同济大学高材生,性格是干事就要把事情弄清楚,为了进一步赚钱,他买了大量关于股票投资的书籍研究,掌握了股票投资趋势分析和技术分析方法,老周准备大干一场。但接下来的投资,却不像老周想象的那样美好,他越痴迷越赔钱,最多赔了八成。老周说:你不痛到极致,你不会去认真思考这个事情,人一自信就会出事。你认为你自己能够战胜市场的时候,可能问题就会出现。那时候学了很多趋势分析和技术分析方法,觉得自己能赚钱了,结果没想到一路做下来,亏损的速度反而非常快。回头再看是迷失了自身的东西,没有自己规则和纪律。周先生慢慢地形成了自己的交易风格,保守谨慎。他每天操作完,都要复盘,总结经验,制定明天的操作计划,从不在盘中作决定。

自由天空: (2016-2-24 10:03:00) ——

预则立..即使是趋势投机也是要有计划的.在操作之前,所有的因素都考虑进去,自然不会出太多意外..

小燕子: (2016-2-24 10:06:00) ——

《孙子兵法》故经之以五事,校之以计而索其情

一曰道,二曰天,三曰地,四曰将,五曰法

清静无为: (2016-2-24 10:21:00) ——

周老师,让市场不与你作对是需要智慧的,让自己不与市场作对是需要大智若愚的,不真正聪明的人是根本做不来的,那些被限制住自己聪明才智的人也是很难做的来的

官鑫自己: (2016-2-24 10:23:00) ——

个人理解:即使是只有1万元的账户,也要管理的像个军队——宗旨明确,严守纪律,制定各类预案!像后勤、运输、保障、防守、侦查、侦察、进攻都要有,并在根据战场的实际情况对兵力配置进行动态的调整后进行经验、教训的总结与反思。

好人好梦: (2016-2-24 11:43:00) —— 感谢

感谢周老师多年来无私的公开自己的操作账户,让我等小散受益匪浅,学习了。

托卡塔与赋格: (2016-2-24 12:21:00) —— 有感。

现在很多大小财经媒体,每天花一大堆时间讨论指数k线,其实真的觉得非常无聊,大势是高是低,是合理还是高估,还是低估。虽然无法绝对精确,但其实也不是非常难判断。 然而,现在上市公司越来越多,真正找到好公司又被低估的,却越来越难了,一个公司究竟经营的如何,未来前景等,这方面似乎财经媒体基本都避而不谈。要不然就是周老师说的那种狗血评论,拿张k线图给你说,你看这里买,这里卖你就赚了。

[此贴子已经被作者于2016-2-24 12:40:54编辑过]

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