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主题:金渔民工作室(仅供交流,勿仿)

帅哥哟,离线,有人找我吗?
金渔民
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等级:侠之大者 贴子:524 积分:705 威望:0 精华:0 注册:2015-8-27 17:01:00
  发贴心情 Post By:2016-2-25 12:00:00

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涨涨跌跌中,需要大涨时卖出一些,大跌时买入一些。如前天的沱牌舍得等股票,大涨时没有减仓,今天跌幅巨大时加仓,如果大涨时减仓一些,会带来更好的收益。



阳光投资,理性盈利,稳健复利。
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小小牛
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等级:黑侠 贴子:754 积分:1174 威望:0 精华:0 注册:2008-3-23 18:15:00
  发贴心情 Post By:2016-2-25 14:29:00

看清大势做个股, 另外, 有纪律吗

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金渔民
  53楼 个性首页 | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


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  发贴心情 Post By:2016-2-26 8:50:00

谢谢小小牛!要严格遵守纪律,这点很关键。


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金渔民
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  发贴心情 Post By:2016-2-27

     今日无操作。自己的内心逐渐平静,慢慢远离看大盘及K线是我最近的目标。

    

     现在自己的计划做好后就不担心了,不像以前那么紧张与冲动,需要时间的积累与沉淀。

 

     下午到了深圳,去处理一些工作上的事情。深圳是个神奇的地方,我2006年从国企出来后的第一站,忘不了在深圳奋斗的一年多时间里,时刻充满了激情与斗志,让我重新找到了拼搏的动力!

     

      时间一晃已经是10年过去了,2007年我到了惠州,这是个环境优美、历史文化底蕴深厚的城市,发展迅速、潜力巨大、充满活力且休闲养生,  

 在这里通过自己的艰苦奋斗拥有了自己的家庭、房子、车子。

     

       时间是把杀猪刀,岁月不饶人。展望未来,需要做的事情更多。如果以10年为一个大阶段,现在开始的下一个10年我该怎么规划?10年可以分解为若干个5年、3年或一年,设定好目标,去实现它!投资与实业结合起来,在更好的联动中达到更好的业绩。

           

[此贴子已经被作者于2016-2-27 0:39:47编辑过]


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  发贴心情 Post By:2016-2-29 9:58:00

      现在回过头来看2月26日的操作:“上午盘尾时加仓3%沱牌舍得、3%鸿路钢构。”,这个是有问题的,在跌势中加仓这两个中小板股票,是为错误的操作,这两个股票的跌幅不大,市盈率与市净率都较高,没达到低估值的标准。在此提醒自己,注意置换的时效性及合理低估值。



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金渔民
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  发贴心情 Post By:2016-2-29 14:23:00

+150176H股B约2%,0.582元


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金渔民
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  发贴心情 Post By:2016-2-29 23:56:00

      价值投资的学习是一个艰辛的过程,目前自己的错误想法及错误操作还是太多,要逐步规范自己的想法及操作,严明纪律、执行有力!

     

 

      知道了原理后要提高自己的执行力,提升自己的思维水平及自制力,彻底去掉投机的想法,这需要一个强烈的内心斗争过程,先战胜自己才能战胜股市!



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金渔民
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  发贴心情 Post By:2016-3-2 10:51:00

[转载雪球]无下折条款的H股B有没有投(tou)资(ji)价值?---非常好的一篇文章,对H股B等分析透彻。

经历了股灾的人们都对分级B在下折中的亏损记忆犹新,甚至有不少人到了“谈B色变”的程度。尤其是接近下折的分级B已经被贴上了“吃人”的标签,这是因为B份额在向A份额借钱炒股,如果巨亏后为了保证A份额持有人的本金安全,会被强制折算(可以理解为强制平掉大概75%的仓位)。但是如果说有一种分级B,巨亏后不会被强平还可以拉上A份额垫背,你怎么想?目前市场有两个分级基金是没有下折条款的:$深成指B(SZ150023)$           和$H股B(SZ150176)$           。我们今天就先来聊一聊跟踪H股的H股B。
        先来看一下普通的分级基金。普通的分级基金,都是B份额向A份额借钱炒股,并且向A份额承诺一个利率。无论B炒股赚了再多的钱,都不会多给A一分钱,只是按照固定利率付息;无论B亏了多少钱,还是要给A付息,也不会少给A一分钱。为了保证A的本金和收益安全,在B亏得净值只有0.25的时候,就会进行不定期折算。假定B在折算基准日的净值就是0.25,那就相当于把4份B折算成1份B。暂且不讨论A,对于B来说,相当于被强制平掉了75%的仓位。想想看,被平掉75%的仓位了,后面要想翻盘的话,会有多难?
        而H股B呢?它也承诺会付给
$H股A(SZ150175)$           一年定存 + 3.5%的利息,按照目前大概是5.25%,赚了肯定也不会赖账。但是如果行情不好,亏得B份额的净值只有0.2了,怎么办?H股B会和H股A一起共同承担亏损,即从H股B净值降到0.2开始,A和B各负盈亏。如果继续下跌,B不会被平仓;如果掉头向上,那么会把收益先来弥补A份额这段时间的亏损,剩下的再算到B份额身上。如果B份额净值重新涨到0.2,那就恢复原来的杠杆,H股A继续拿固定收益,H股B继续high。
        这样的规则对H股B的好处是什么?杠杆炒股,不会爆仓!
       1 永远不会被归零。因为在净值跌到0.2后,A和B一起承担亏损。没有了折算的风险,就能够享受到反弹后的收益。
        2 在净值0.2以下的时候,AB共同承担亏损;但是在净值0.2以上的时候,B会独自享受收益,A还是固定收益。
        然后我们来看看它跟踪的指数: 
$国企指数(HKHSCEI)$  。截止到2015.9.11,市盈率为7.09,股息率为4.25。而根据历史市盈率可以看出10PE以下为历史底部区域,而目前在这一区域已经徘徊了数年了。考虑到股息率为4.25%,向下的空间还能有多大呢?
       图片点击可在新窗口打开查看查看原图
        我们再来看一下母基金
$H股分级(SZ161831)$           的业绩。成立于2014.4.9,自成立来H股指数下跌4.53%,而H股分级下跌7.97%,与基准的偏差为3.44%。考虑到基金的管理费、托管费和指数许可使用费大概为1.32%,H股的分红以3%估算的话,如果很好的跟踪指数,理论上应该会跑赢基准1个点左右。根据目前跑输3.5个点的话,可以粗略认为分级基金由于遇到大额申赎套利导致的仓位变动,大概会对收益产生5个点左右的偏差
        自成立以来在基金公告中得到的仓位变动情况如下:
2014年半年报:权益投资仓位69.07%,银行存款和结算备付金 27%,其他3.8%
2014年三季度:权益投资仓位87%,银行存款和结算备付金10.83%,其他1.76%
2014年年报:权益投资仓位60%,银行存款和结算备付金32%,其他7.7%
2015年一季报:权益投资仓位35%,银行存款和结算备付金1.5%,其他63%
2015年二季报:权益投资仓位84%,银行存款和结算备付金9%,其他6.7%
        当然目前成立仅仅1年多,可能还需要更长的时间来观察。但是从官方给出的收益走势图上也可以看出,在2015.4.15日左右那波溢价套利确实带来了较大的跟踪偏差。

        图片点击可在新窗口打开查看查看原图
        在这里我们也顺便比较一下
$H股ETF(SH510900)$           ,它是跟踪H股指数的ETF指数基金。自从2012年成立至今与基准指数的比较:2012年跑输8.89%;2013年跑赢1.55%,2014年跑赢2.42%,2015年截止到二季度跑赢1.66%。这样看来只有成立第一年的时候由于特殊原因没有跑赢指数,后面的收益都赢指数。从这一点可以得出结论:如果想长期投资H股的话,H股ETF还是首选,因为它的仓位更稳定才会更好的跟踪指数
       但是对于那些喜欢分级基金套利的朋友,可能还是持有H股分级母基金更好。因为在2014年12月初和2015年4月初的两波溢价套利潮,至少可以获利30%以上;近期股市大跌后也会出现折价2、3个点的情况。如果始终持有H股分级底仓,在长期持有的基础上再进行折溢价套利的话,会远远胜过长期持有H股ETF不动

图片点击可在新窗口打开查看查看原图
        那么H股B适不适合长期持有呢?首先来估算下H股B的资金成本。前面算过,H股分级的基金管理成本大概为1.5%,H股A的收益为1年定存 + 3.5%,目前为5.25%,那么在A:B的初始比例为1:1的时候H股B的资金成本大概为 1.5% * 2 + 5.25% = 8.25%。B的净值越低,杠杆就会越大,资金成本也会越高。根据集思录估算,在目前净值杠杆为2.385的情况下资金成本为10.64%。
        然后估算下什么情况下能够保本?以H股分级的母基金跟踪偏差为5%、分红率为4%、H股B的资金成本为10%估算(其实B份额的资金成本与具体的净值杠杆有关系,会随着净值涨跌的变化而变化,这里为了简化计算直接用当期的资金成本代替了),如果H股指数涨幅为X,那么H股B保本的情况为:(X + 4% - 5%) * 2 - 10% = 0可以得出X = 6%,也就是说H股指数的年均增长为6%的情况下刚好保本。
        其他几种情况H股B和H股ETF的收益比较如下:
       1. 假设H股指数零增长,那么母基金的收益为-1%,H股B的收益为-12%,H股ETF为2%;
        2. 假设H股指数年均增长10%,那么母基金的收益为9%,H股B的收益为8%,H股ETF为12%;
        3. 假设H股指数年均增长-10%,那么母基金的收益为-11%,H股B的收益为-32%,H股ETF为-8%;
        通过以上对比可以看出,长期持有H股在H股指数波动不大的情况下,还是H股ETF比较有优势,原因是它没有融资成本并且跟踪比较准确。
        如果在H股极度低估的情况下呢?H股B的价值就体现出来了。目前H股B的价格杠杆为2,也就是说能够享受到指数上涨2倍的收益。如果指数下跌,H股B的净值就会下降,杠杆就会越大。
        1. 目前的H股指数PE为7,H股B的净值为0.75,杠杆为2.3;
        2. 下跌15%后PE大概为6,H股B的净值大概为0.5,杠杆大约3倍;
        3. 下跌30%后PE大概会5,H股B的净值大概为0.21,杠杆大概为6倍。
        至于H股指数能够跌到什么程度算是极度低估当然是仁者见仁,智者见智。但是考虑到H股B没有下折条款,在H股指数大幅下跌的时候用来抢反弹应该是最好不过了
        另外有人看到H股B的溢价为18.92%,担心买贵了。其实这是因为H股A没有下折条款,所以它不会像其他分级A那样在下折的时候拿回一部分折价,所以它就会一直保持较大的折价,这样H股B就会保持较大得到的溢价。这种情况下可以参考整体溢价率,只要整体没有溢价的情况下买入应该都是划算的。

     
  因此我们得出的结论是:
        1. 看好H股想长期持有的朋友,首选$H股ETF(SH510900)$           :它跟踪基准偏差小,并且因为股息分红的因素能够每年战胜指数大概2个点。
        2. 熟悉分级折溢价套利并且长期看好H股的朋友,首选$H股分级(SZ161831)$           :可以在跟踪指数的同时进行折溢价套利,保守估计每年战胜指数大概5个点,遇到2015年4月的溢价潮的话就偷偷的笑着数钱吧!
        3. 在指数被严重低估或者指数快速下跌后博反弹的话,首选$H股B(SZ150176)$           :没有下折,不用担心归零;并且有杠杆,反弹收益高;下跌越多,杠杆越大,反弹收益越高!


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  发贴心情 Post By:2016-3-2 11:48:00

昨天无交易,今天也不交易,控制自己想交易的行为,扭转追涨杀跌的错误做法。

 

 

格雷厄姆经常提到两个投资原则:
一是不要亏损;
二是不要忘记第一条。

 

他将“不要亏损”的理念分为与安全边际有关的两个部分:
(1)以低于公司净资产三分之二的价格买入公司;
(2)专注于低市盈率的股票。

 

第一个方法——以低于公司净资产三分之二的价格买入公司——符合格雷厄姆的现实感觉并满足了他的数学期望。他不管公司拥有多少厂房、建筑、设备,在减去所以长短期负债后,剩下的只有流动资产。格雷厄姆认为,如果股价低于这个价值,这是个简单明了的投资方法。但他明确指出,这是基于一组股票,不是单个股票的结果。

但这个方法有个问题:满足这些条件的股票很难找到,特别是在牛市的时候。傻等着市场调整可能并非明智之举,针对这种情况,格雷厄姆提出了第二个方法:买低市盈率的股票。他仍然强调,公司必须有净资产,换言之,公司必须资产多于负债。

在他的职业生涯中,格雷厄姆数次改变他的投资方法,在他1976年过世前不久,他与西德尼·科特尔重新修订《证券分析》第五版时,格雷厄姆提出买股票的标准:一个十年的市盈率乘数,股价是前期高点的一半,并且以净资产价值。格雷厄姆用这些标准推算了自1961年以来的股市历史,结果很令人满意。

 

我们发现格雷厄姆的两个方法——以低于公司净资产三分之二的价格买入公司;买入低市盈率的股票——有着共同的特征。他所选中的股票可能因为某种原因,在股市上并不受欢迎,所以价格低于价值。格雷厄姆强烈地认为这“低的不公平”,所以是买入的好标的。

格雷厄姆的信念建立在一些特定的假设上,首先,他认为由于人们的贪婪和恐惧的情绪变化,使用股票经常被错误标价。在贪婪之巅时,股价被推升至远超其内在价值,造成过高的市场。反之,恐惧推低股价,造成股价低于价值的局面。

他的第二个假设是基于统计学上的“均值回归”理论,尽管他没有使用这个名词。

其实这两个方法是指市净率与市盈率,低于一定标准价值被低估时才是买入的时机,买入是关键第一步,卖出才是第二步。如果买错了,再怎么卖估计也很难对。




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  发贴心情 Post By:2016-3-2 16:05:00

       今天大涨,本来想将获利在10%左右的个股减仓,但最终控制自己,减少交易的次数,是否正确?这个行为也可以看为短差,但做这种短差我是没有这个水平,怕把筹码做没了。

 

 

      是否设立一个门槛,在熊市中,个股获利20%左右时减仓,等大跌下去时再加仓?还是要做大的波段,根据市盈率、市净率来做?

 

 

       在目前的情况下,我还是会选择根据市盈率、市净率来针对个股波动做一些操作,远离投机的操作方法。



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