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金量子论坛金量子.工作室会员工作室 → 把自己“炒”成原始股东


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主题:把自己“炒”成原始股东

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良田
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沪市成交量  发贴心情 Post By:2011-12-12 11:31:00

0

10月10日,沪市交易量399.3亿

12月9日,沪市交易量新低389亿

 

12月12日,今天不出意外又会创新低

 365.2亿,呵呵!

 

12月26日,沪市交易量364亿

12月29日,沪市交易量359.9亿。

 

2012年8月31日,沪市交易量352.7亿!创近2年新低!!

 

[此贴子已经被作者于2012-9-3 15:47:22编辑过]


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致富经告诉我的道理  发贴心情 Post By:2011-12-18 19:01:00

最近老爱看中央7台的致富经栏目,其中一个个成功创业者的故事告诉我们以下道理:

 

1、要有眼光---创业者要找到好的项目,

2、要有胆识和魄力---有勇气和毅力去执行

3、事情不会一帆风顺---面对困难不退缩,甚至越挫越勇

4、机会来临--成功致富

 

对于股市来说同理:1、选好自己能力范围内的好股,2、等待价格达到自己的合理估值后逐步买入达到重仓,3、不管大盘的下跌,越跌越买,4、积极等待牛市赚钱!

 

以此自勉。



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转载--关于股市风险的认识  发贴心情 Post By:2011-12-18 19:30:00

如果你的股票突然跌了一半
——本文作者/张化桥

    关于投资要留有余地,很多人讲过无数次,也几乎没有人不明白这个道理。但要做到太难了:当股票价格往上走的时候,每个人都怕错过机会,所以大家争先恐后抢购。从20倍的市盈率涨到30倍的市盈率,大家都会找到各种原因来证明它的合理性。到了40倍,反而有更多人去追捧。股价往下跌的时候,大家越看越不对劲儿,越看越害怕。

    一个完全正常的公司的股票在跌了80% 甚至90%之后还会有人抛售。我也犯过同样的错误。2008年底,雷曼兄弟公司倒台以后,我就抛售过两家业务很正常的中国公司的股票: 我当时莫名其妙地害怕它们熬不过金融海啸。半年之后,这两只股票都涨了两倍多。 我经常想踢自己两脚。

    当一个股票正在往上爬的时候,我们要问自己一个问题。“它有没有可能跌一半?真的,有没有可能跌一半?如果有可能,我怎么办?我敢不敢冲进市场加仓?也就是说,我敢不敢买更多的同一只股票?” 理论上这很好理解:既然以前我愿意在高价时持有它,跌了一半之后,那不是更有吸引力吗? 但是, 要做到这样理性却不容易。

    其实,24倍的市盈率对于很多公司来讲很正常,不算太高。只是它完全可以在一个月内变成12倍。大家也有一万种理由可以证明,这12倍也并不荒唐,也是很正常的市盈率。原因可以是宏观的,也可以是微观的,比如,突然的加息预期,通货膨胀的预期,原材料涨价,成品跌价,管理层变动,新的竞争者的加入,或者原来的业绩本身就有点夸大,或者希腊债务危机, 等等。

    当你的身价突然从100万元变成50万元的时候,你真的好受吗?你真的能够处之泰然吗?你真的胆敢翻身吗?这钱是你辛苦得来的。父母妻小还要靠你的。在你乱了方寸的时候,你的投资决定可能更不明智。
 
    留有余地, 多打折扣

    如何尽量避开这种局面,我有几个想法。第一,看股票时,要留点余地。比如,把公司的历史账目和未来预测多打些折扣。第二,在估值时也要留点余地。比如,一个股票的合理价值应该是5-8元,而不是8元。股票的估值是一门艺术,不是科学。最后一点,每个公司都有问题,有些问题你只是没有看到而已。他们的管理层也许一直有暗斗,但他们伪装得很好。

    为了减少自己冲昏头脑的次数,我建议大家多看“绝对的”估值方法,少看“相对的”估值方法。比如,坚决不买一个30倍市盈率的股票,仅仅是因为同类的股票更贵(40倍)。比较可靠的方法是盯住30倍这个数字。这是一个不小的数字。它意味着我的投资需要30年才能赚回本钱(假定公司未来用目前的利润水平来发展)。当然公司未来的利润可能有增长,但也会有下跌的年份。对于极少数高成长的公司来说,30倍也可能很合理甚至算便宜。但是注意,只有极少数公司可以持续多年高增长(比如,超过20%)。如果我们感觉到这个公司属于高增长,那个公司也属于高增长,我们大脑可能已经被外界的气氛所被冲昏了。这个时候的市场大环境可能已经有问题。股票的市盈率跟通货膨胀,也就是说银行利率有关。一般情况下,利率越高,股票的估值倍数越低。反之亦然。但这也是一个很危险的“相对”估值方法。目前的低利率可以持续吗?万一利率突然涨了怎么办?
 
    把握市场的时机是没可能的

    我本人曾经炒过窝轮(即,warrants, 认股权证和认沽权证),这是让我很后悔的一件事情。亏了钱不算,违背了我自己的投资原则而亏钱是更大的事。这些窝轮当然都有固定的期限,实际上你是在赌博,赌的是某一个股票或者指数会在一个固定的日期(比如5月31日)之前会涨到什么程度,或者会跌到什么程度。即使你的宏观分析和微观分析都是正确的,预测市场的时机是非常愚蠢的。基本面的分析已经非常不容易,如果你再加上对市场时机的预测,那就难上加难了。一个正确的基本面有时候可能需要2年,3年,或者5年甚至10年才能表现出来,你有耐心和资金等得起吗?窝轮的期限太短了:通常几个月,最长一年。炒窝轮是信心爆棚的表现,但对大多数人来讲,是无知的表现。他们不懂得基本面的表现是需要很长时间的。凯恩斯曾经说过, “市场可能长期不理性, 你如果想跟它赌拐点的时机, 必死无疑” (Markets can remain irrational longer than you can remain solvent) 。

    伟大的投资者邓普顿John Templeton说, 不要试图找到市场的拐点, 坚持长期不懈地投资才是致富之道 (it is the time, not the timing, that counts)。邓普顿明白所有人(包括自己)的弱点, 担心自己在市场大跌的时候没有胆量买股票。于是,他把自己的每个爱股(好公司的股票)确定一个价格(在此之下便可称为超值), 并给证券经纪人下达一个指令: 一旦股价跌到某个水平, 便可自动买入多少。
 
    董事们为什么很赚钱

    在香港, 大家可以发现大量的公司董事很有钱,主要原因是他们的股票为他们增值很多。何以?董事们在敏感期内(比如在公布业绩之前两个月,在做并购期间,或在其他敏感期)是不可以买卖股票的。在其他时间,每次买卖都要事先经过董事会批准,而且要公告,因此董事们要顾及形象和闲言碎语。董事们也担心其他董事(特别是董事长)和基金经理们说自己对公司“不看好”,“没有长远打算”,“不务正业,只是一天到晚炒股票”。所以,就出现一个自我约束的现象:董事们买卖自己的股票很不频繁,而且,买的次数往往多于卖的次数。很多董事在离职以后才卖股票。他们持股的时间一般比较长,有时长达十年,二十年。在股票大跌的时候, 他们不仅不好意思卖自己的股票, 反而要逼迫自己买进股票,以便给公众信心。后来的结果当然是, 他们被迫发了大财。

    没有当董事的人们,也可以从这件事中学个道理。长远投资和减少交易是褔气。股票大跌的时候不要着急, 忍耐是美德, 美德必有回报。八十年代,我在澳大利亚读书时,有个老师说,他的钱都是被逼而挣的。他不断地买房子,每个月付很多按揭的供款。这也逼着他省钱和想办法找外快。他说, 省钱和拼命工作都是美德。所以,他只能发财。这跟董事们发大财是同一个道理。在股票大跌的时候, 我们要提醒自己, 这阵风波也会过去的。
 
    假想你的公司没有上市

    投资者可以这样对待股票的下跌: 假想你的公司没有上市,你做的投资是IPO之前的私募投资。巴菲特的老师 Ben Graham 曾经说, 交易所的报价系统很有害, 它不断地给你一些有害的信息, 诱惑你做出错误的决策。 真正的投资者应该利用这个报价系统所提供的方便, 而不是被它牵着鼻子走。

    因为股票可以随时卖掉, 所以我们就养成了一个坏习惯: 买股票之前不够慎重, 买了股票才做研究, 或者永远不做研究, 反正在出了问题的时候, 我们总是可以把股票卖掉的。可是, 问题有时来的太快了, 我们还没有来得及拔腿就跑, 股票就不见了一半。

    巴菲特多次讲, 真正的长期投资者应该希望看到股票价格大跌,所以他能够每个月都买更多。我在”投资的最高境界是无为”一文中已经解释过。



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对271的买入计划的修改说明  发贴心情 Post By:2011-12-19 14:52:00

原计划:在21.6元逐渐买入600271。

当时是这样考虑的:根据一季度财报和其以往长期以来的稳定表现,我认为271在本年度的盈利会达到1.2元每股,按18倍市盈率估值,得21.6元。。。。。。。。在4月28日,股价跌至21.66元,故没有机会买入!

现在的计划:在18元逐渐买入,因为3季度财报出来以后,估计本年度盈利只有1元左右,也按18倍市盈率估值得18元。

 

 记录一下、以便今后反思。

 

2012年3月22日,航天信息2011年度报告出炉了,每股1.07元,比我上面预测的要好一点,主要因为11年四季度净利润同比增长41%导致(我估算是按以往业绩持平的数据)。。。。。计划在19.26以下买一些(18*1.07=19.26):业绩稳定增长可期!在上面18元买入的计划中,没有执行的反思:出差耽搁,还有就是271在18元停留的时间短(2天),好股票要时时关注!对271按18倍市盈率估值应该比较保守了!

 

2014年3月26日回顾:目前来看当时买入点还是高了一点,不够保守!因为再好的股票在估值时一定要参考市场整体市盈率(当时15倍以下)和行业市盈率,并且多打折扣,否则宁愿不买。。

[此贴子已经被作者于2014-3-26 17:30:21编辑过]


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转载周老师文---每一次选股都要慎重。时刻提醒自己!  发贴心情 Post By:2011-12-20 10:23:00

每一次选股都要慎重

---周密于2005年

一、不受困于价格

选股是不能只图低价,不能首先被价格所限制。

其实不是价格太高了,只是绝对价格高,相对于有些好公司这价格实际上是太低了,人们总是很感性地看价格,也就容易错过好的机会,更重要的是无法发现机会。
夏天快来了。如果在水果摊上有0.5元一斤的葡萄,有一元一斤的,还有2元一斤的,还有2.5一斤的,还有10元一斤的。
你猜我会买哪一种?
我会买2.5元一斤的。市场上的卖家是十分精明的。
2.5元一斤的是当天来的很好的葡萄,而2元一斤的可能是昨天来的,1元的可能是前天来的,0.5元的可能是坏了一大半的。
如果我只有2元,我宁可买好的,少一些也好。
而为什么不买10元一斤的呢?
因为与大众价格跳开一大段的,一般是有其他高附加值的,比如包装,再比如品种稀有,再比如进口等等,而这些概念对于我来讲是不实在的,是超出了品尝葡萄的意义,所以被排除。
股市上如果出现价格奇高的股票,股价含有很多对未来前景的透支,含有很多想象和概念,我也不会买的。

我只喜欢那些好得很多,其内在的东西深深吸引我的,但股价并没有太离谱的股票。

二、在没有全面读过资料,不买进。

有朋友打电话问我:“600×××,你看这股能买吗?”
我问:“这股业绩多少?”
答:“不太清楚。”
我问:“这股净资产多少?”
答:“大概有点吧。”
我问:“盘子多大?”
答:“不知道。”
我问:“那为什么买?”
答:“据说要涨,才3元多,跌不下去了。”

我发现很多朋友只关心股价的高低,从不在乎所买的公司股票的资料,这是十分危险的习惯。有时我们感觉3元很低了,但是看看现在1—2元的股票,他们多数都是从3元跌下来的,不久前退市一些股票,甚至股价跌到1元以下,所以永远不要以为股价在3元以下,就安全了。
读一读公司的资料还是有必要的,公司的资料就是公司的说明书,我们在选购商品的时候,看一看说明书,总是有一些帮助的。
当然一般的说明书都是公司自己写的,可能秀普通的公司,却描绘得象“花”一样美丽。我见过一些公司,每年的业绩只有几分钱,但是在公司介绍中却是“行业领先”要成为国内的“×××”王,这些都要理智看待,毕竟在没有“业绩”的情况下,任何概念都是“虚”的成份多。
在1100点,有朋友打电话来说,在这几年中,股票操作已经是50万只余下6万元了,而这期间都是在一次一次努力地追概念追热点,但结果却是这样。
这又回到股票到底应当怎么做的问题上,价格总是在涨涨跌跌,我们会遇上牛市,也会遇上熊市,但是,我们要保持住的是:尽量在遇到任何情况都要首先减低风险。
而我没有什么绝招,只是在选股上尽量选好的公司,尽量降低成本。我不知道将来是要面临什么样的市场,只是认为:牛市来了,好公司会涨得多一些,熊市来了,好公司会跌得少一些。最极端的情况,我还可以在操作上“休眠”,只是等待分红也是不差的选择。

在看了资料以后,至少对公司的风险有了一定的评估之后,才能开始买。
许多人认为散户朋友寻找买的机会,一定要等到一个底部,迅速一次性买进,所谓的“抄到大底”。这其实也是十分危险的想法。
一次性买进在最低位,无疑是利润最大化的选择,但是有谁能有这样的本事:判断对那个最低点!

如果没有判断对,岂不是一次就失败了。
我认为比较可行的是:看了资料后,首先在比较理智的价位买上1/10的股票,然后再看资料。
这时,已经买了股票,再去看资料的感受与之前看资料的感受是完全不同的。之前是你的判断影响着你的操作,现在是你的操作也会影响着你的判断,索罗斯说是:反射性。
当你持有股票,再看公司资料,就会更加详细和认真,甚至可能关注到别的股东的一些赞美和置疑,一些细细小小的问题会在你的脑海里留有印象,每当公司公布一件事情,你都会前后联系起来,有个自己一贯的印象。
就像一个班主任,他观察着班里的学生,在一段时间之后,他会对这些学生有很深的印象,谁可能做出什么样的事情,谁不可能做出什么样的事情,心中是有数的,谁可能达到什么样的成绩,谁不可能达到什么样的成绩,也是了然于心的。
如果在一段时间的基本面观察,没有改变看法,就可以在波动之中,加买,并尽量降低成本。
无论分多少次买,耐心地拉开一段时间总是降低风险的好办法。
这市场上买进的机会总是比卖出的机会多。如果让我选择,我会是分多笔买进而不会一次性购买,但在卖出时,也许就一次性卖出,当然其中为降低成本的操作除外。

三.建立自己的评价系统。

股市在波动,如果常在股市,就不会那么认为自己总能比多数人更“滑头”,买的低于更低,卖的高于更高。

建立自己的评价系统,持续不断地跟踪,用指数作为参照是我的方法。至少我时刻可以知道自己的帐户与大盘相比的情况,这样,情绪上就不会受到太多的干扰,这个干扰,有的是赞美,有的是质疑。
这样,至少自己对自己有一个比较客观的认识。


四.要深入研究公司,要锲而不舍坚持观察。

买东西要货比三家,买股票也是一样。当我们花出金钱得到物品,这个物品是不是值这么多钱,我们应当心中有数,这是多么浅显的道理。
许多买股票的朋友却忽视了这个浅显的道理。总是在涨价和降价的市场活动中进进出出,却很少在意自己所买的是不是好的东西,只在意于自己有没有机会把这东西以更高的价钱卖出。他们认为股票就是“沙丁鱼罐头”。只是用于交易,只要能卖出即可,无论把它打开看时是不是已经臭掉。
但是,在这个市场之中,游戏的主题是在不断地变化之中,一些有资金实力的机构可以制造出一些时尚热点,使得一些“臭沙丁鱼罐头”也会一时间价格上升,如果此时有很机灵的人买进,到了价格上升时卖出,那么无疑他分享到了“概念”的利润,但是如果这个人不够机灵,到了价格较高的时候才被吸引进去,那么如果没有 成功地卖出或者是不舍得止损,那么最后的现实是:就是那盒“臭沙丁鱼罐头”却留在了自己的手中。而当初买这盒“臭沙丁鱼罐头”的价格却是可以买一盒好的,只是好的罐头当时没有人抢购,价格没有太大的波动。
一段时间后,还会发现,当初宣扬“臭沙丁鱼罐头”如何神奇的言论像海市蜃楼一样消失了,热点和概念又被市场上的一些机构转移别的地方去了。
股市里经常出现“热点”和“概念”,价格上升是立竿见影的,很吸引人的。
也许这市场就是这样才会有吸引力,专家们说市场有投机才会有吸引力,有价格的波动才会有活力,从总体看,确实有一定的道理。尤其是对新兴的市场来说,把人吸引来是一件大事。
而大众能拿着真金白银进入市场交易,也没有谁会预期自己会损失而回,没有 谁会承认自己比别人“傻”,会成为接那最后一棒的“傻瓜”。但是,在资金不对称,信息不对称,资源不对称的市场情况下,玩来玩去,最终那些“臭沙丁鱼罐头”还是被多数散户朋友们高价买单。
我总在思索这些问题:市场上为什么要有“臭沙丁鱼罐头”,如果没有该多好,只有好的“沙丁鱼罐头”该多美。这就上升到管理层如何提高上市公司质量的问题,再上升就到了股市的功能定位问题。
功能定位是不是以投资者的利益为核心的,上市公司是不是以股东的收益最大化为已任,监管部门是不是严格控制上市的质量……
这些无论如何都是发展的方向,但是不会是一朝一夕就可以完善的,只要是走在这条路上,再慢也不要紧。
据我所见:是的,这几年以来,股市已经缓慢地走在这条路上。
那么,我又开始思索这些问题:我怎么能避免买到“臭沙丁鱼罐头”。
如何避免?
我问一个老太太:“我怎么才会不买到臭沙丁鱼罐头?”
老太太犹疑地看着我,好像这不应当是一个有正常智商的人的疑问。当然她还是很客气 地指导我:
“你要仔细看!”
“看什么?”
“看出厂日期,看有没有破的地方等等……”
“万一出厂日期等等都是假的,怎么办?”
“看牌子!牌子老的,造假的可能性小。”
“如果还是不能确定呢?”我问。
“那你就先买一盒,打开看看!”

是的,买股票也是买东西,买东西的原理是一样的。
你要仔细看——看公司的一切资料,还要懂得分析,得出结论。
看出厂日期,看有没有破的地方等等——看公司的财务报表,再看看有没有各种超常的关联交易、抵押、担保和诉讼。
看牌子——一贯优秀的公司,突然变差的可能性小。
先买一盒,打开看看——少量购买,继续跟踪观察。
在没有确定结论时,先少买一些,要给自己留下一些观察公司的时间。
虽然,股票可能在许多无法意料的情况下出问题,但是,经过认真考查的股票总要比碰运气要好得多。基金公司购买股票一般都要对“公司”进行调研,这些调研带来了不少的收获,基金的赢利资料中我们看到了多数基金跑赢了大盘。而跑赢大盘在一般投资者中是不容易做到的。
许多朋友在观念上依然认为做股票就是通过技术谋差价,但这样真正可以谋到的差价并不是那么多,而且,失误率也是超出想象的。许多朋友在一次的小胜以后,就以为找到了方法,实际上,这很危险。

因此,对于我们来说,还是坚持把“研究公司”的价值放在首位为好。在这个方面我们可以做得很深入,从这里首先避免大的风险。

我们不但要观察公司的一切现状,还要观察公司发展的可能性。

我们仍然举一个巴菲特的选股实例:
巴菲特曾师从格雷厄姆,喜欢从数量角度来衡量公司的价值,但无疑他下了很大功夫,并超跃了他的老师—即不仅从数量的角度考虑,还要从质量方面考虑。
每当巴菲特看到一种股票时,他开始不仅仅看资产的静止现象,而是将之作为一个有着独特动力和潜能的活生生的正在运作的企业来看待。在1963年,他23岁时,巴菲特开始研究一种与以往他买的任何股票都不相同的股票,它根本没有 工厂,也没有硬件资产,实际上,它最有价值的商品就是它的名字。
这个公司就是—美国捷运
就象这个时代产生了互联网一样,在那个时代,捷运是现代生活的新成就。当时,由于乘飞机旅行相当方便,并且已经在多数人们的经济承受范围之内,中产阶级开始乘飞机到处旅行,“旅行支票”成了“通行证”,替代了人们旅行时携带大量现金。而“捷运”正是做这件事的公司,公司每天都有成千上万的票据在流通着。大众只要持有捷运卡,就可以行遍各地无需带现金,捷运卡被广泛接受—这场“无现金”的革命,捷运成为了导航者。63年,有1000万公众持有捷运卡。
当时捷运的股票在60美元。
但是,在公司的一个小环节出现了一些问题,在诉讼中,公司将面临为其子公司承担6000万美元的赔偿。股价一下子下跌到50美元附近,一年左右的时间,股价跌到了35美元。
此时,巴菲特专门到所居住城市的牛排屋拜访了一次。这天晚上,巴菲特感兴趣的不是顾客的牛排,他自己跑到收款机后面,一边和店主聊天,一边观察。巴菲特所观察到的事实是:不论“捷运”发生了什么,这家牛排让的顾客们仍然继续使用“捷运卡”来会餐费。从这一点,他推断出,同样的情况也会发生在其他的大城市的牛排屋或其他的商店。
他又走访了银行,旅行社,超级市场,药店……他的一番调查得出两个结论,它们与大众传播的“恐怖”观点完全相反:
1、 美国捷运没有走下坡路。
2、 美国捷运的商标是世界上畅行的标志之一。
巴菲特认为捷运的重大资产是:捷运这个名字的特许价值,特许权意味着独占市场的权力。虽然公司发生了重大的损失,但是,它拥有着美国旅行支票80%的市场份额还在付费卡上拥有主要股份。巴菲特认为,没有任何东西动摇过它的地位,也不可能有什么能动摇它。这是一种巨大的价值—6000万的损失来比,损失是不大的。
巴菲特对这件事的原话是这样的:
就我所关心而言,那6000万是他们该寄给股东们的红利,但在邮寄的途中丢失了。我的意思是,如果他们宣布要发6000万的红利,每个人都不会觉得世界像地狱一样了。
巴菲特认定损失是暂时的。他决定买。
他将自己1/4的资金投入这支股票。
与此同时,市场上的人们还在齐声高唱:“卖!”不少人还在恐慌抛售。
而在此后不久,股价就开始上升..............

人们总是感叹:市场里总是9人赔,1人赢。当我们仔细分析那1人为什么赢时,有的人得出结论是:相反理论—逆着大众思维。
实际上,并不是他们偏要逆着大众思维,而是他们研究的深入,深入到了大众没有 思维的地方。

(写于2005年)



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市场  发贴心情 Post By:2011-12-23 15:09:00

近几天市场跌宕起伏,尤其个股跌幅大,但000402相对稳定,所以心情不受影响,比较安心。

 

试着做点小短差,娱乐娱乐,挺好的!



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减300118  1900   13.13

加000069   3500   7.02-----------------对应12月13、12月28的两笔操作

加000402   100     5.98

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