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主题:基金

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封闭式基金短期谨慎乐观  发贴心情 Post By:2006-8-23 9:07:00

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封闭式基金短期谨慎乐观 股市表现和分红方案是主导因素;近期投资策略上可以中小盘将到期品种为主、大盘分红能力强品种为辅   财富证券 皮辉娟   从7月13日沪深两市深挫以来,封闭式基金作为股票型资产亦出现大幅下跌。截至上周末,中信基金指数区间跌幅10.93%,而同期上证综指、沪深300仅分别下跌7.85%、10.66%。表明在本轮下跌过程中,封闭式基金走势要明显弱于大盘。   跟踪1999年以来封闭式基金平均折价率的变化趋势发现,该指标在2006年7月创下了历史新高40.46%,其中折价率超过50%的基金达到4只,超过49%以上的基金10只,这是封闭式基金折价史上最惨烈的境况。截至上周末,封闭式基金平均折价率有所回落,但仍达38.31%。   短线行情谨慎乐观   自从封闭式基金到期问题提上议事日程以来,封闭式基金行情就受到股票市场趋势和到期临近价格向净值回归趋势的双重制约。一方面,由于封闭式基金均是股票型基金,依照规定其60%的投资标的必须是股票,因此在不考虑到期时间的情况下,其价格变动方向与股票市场变动方向正相关。另一方面,随着到期日的临近,封闭式基金折价日益缩小(即其市价逐步向净值靠拢)的规律已被市场认同。   值得关注的是,对于不同到期时间的品种,上述两因素的作用大小不一。对于到期时间较长的大盘品种来说,股票市场趋势是主要决定作用;而对于到期时间较近的中小盘基金,价格向净值回归的趋势则占据主动,股票市场趋势只能起到短线约束,在到期日来临前的一、两年中,折价收窄、市价稳步走高是必然的。因此,每一次股票市场回落、基金下跌时,都是建仓买入中小盘封闭式基金的大好机会。当然,若证券市场在当前点位出现20%以上、周期在一年以上的大幅下跌,对于小盘品种的判断须进行修正。   综合市场人士对下半年市场偏谨慎的观点,我们判断短期封闭式基金行情为谨慎乐观。具体来看,短线行情的看点主要受制于股票市场表现与封闭式基金分红方案。封闭式基金折价率一直处在相对高位,个别基金折价率仍高居50%附近,如果短线股票市场有所好转,一些绝对折价率偏高和资产质量较佳的品种反弹动力则较强。   封闭式基金的分红方案是9月前后的一大刺激点。尽管目前还不能确切得知封闭式基金的已实现收益,但从基金目前单位净值的大小多少可以得到一些信息。单位净值越高的基金,分红潜力一般来说会稍大一些;同时,折价率越高的基金在分红后获得的套利收益也越大一些。8月8日,嘉实旗下的基金泰和与丰和同时发布中期分红公告,当日基金指数涨幅达到了3.49%,说明在高分红预期和高折价率下封闭式基金价值重估更为迫切。不过,尽管从法律的角度讲基金分红并不受制于基金合同中的规定,而且今年上半年全部54只封闭式基金都多收了三五斗,但是能够真正分红的基金家数估计并不多。但不可否认的是,随着少数基金分红方案的推出,有望重新点燃市场对严重低估的封闭式基金的投资热情。   投资策略   在证券市场没有发生根本性趋势变化的情况下,我们建议投资者以中小盘将到期品种为主、大盘分红能力强品种为辅。   中小盘将到期品种:业绩等收益风险性指标只做适当参考,主要考察到期时间、年化套利收益率、机构持仓情况等,同时结合分红能力更佳。中小盘基金经过7月下旬以来下跌的洗礼,重新缓缓推高,前期下跌给这些品种更多的机会。   大盘分红潜力大品种:这一类品种的可选不多,一般可参考历史净值水平、历史几何平均风险收益率、最新持仓品种分析(部门内行业部配合)、基金经理历史表现、基金管理人投研团队综合实力以及基金评级等指标。大盘品种未来两年的表现主要取决于股票市场趋势波动,因此选股能力、风险规避能力是关键因素。 2006年下半年谨慎的心态下,大盘品种整体上风险要大于中小盘品种。

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如何选基金 自上而下优中择优  发贴心情 Post By:2006-8-26 8:22:00

如何选基金 自上而下优中择优 选基金,可以采用自上而下的方法,筛选出那些整体实力突出的基金管理公司,然后选择这些基金公司旗下风格各异的优秀基金   数据来源:wind 数据整理:联合证券基金研究 数据截至:2006/08/21   联合证券 冶小梅   一只木桶能够装多少水,不仅取决于每一块木板的长度,还取决于木板间的结合是否紧密。如果将基金公司的整体实力喻为一个大木桶,那么旗下每一只基金就是构成这个木桶的木板,而研究团队的实力及研究与投资的配合就是将木板紧密结合起来的牵引力。如何选基金,投资者不妨自上而下优中择优。   自上而下选基金   我们从基金的市场表现也可以看到目前共同基金管理越来越趋向团队化,以泰达荷银旗下股票型近一年来的净值为例:行业精选55.83%、荷银周期 48.08%、荷银稳定46.12%、荷银成长43.27%,这些基金业绩之间的离散度仅有0.0022,而该指标在很多基金公司那里超过0.02。我们可以合情合理地推断一家公司旗下基金普遍都能创造优异业绩,并且这在时间考验中形成了惯性,则这些同门基金必定背靠一个扎实的投研团队。一个产出效率高的基金公司可以为旗下基金提供更高的选股平台,而更优秀的基金经理能够在一个好的平台上演奏出更绝妙的音乐。   基于以上分析,我们采用自上而下的择基方法。筛选出那些整体实力突出的基金管理公司,然后选择这些基金公司旗下风格各异的优秀基金。   筛选持续优质基金公司   在比较基金公司股票投资实力时,我们选取基金公司旗下开放式股票/混合型基金和封闭式基金,但将指数基金剔除在外。   从连续运作三年这样一个考察期间来看,可参选基金公司共有22家,包括封闭式基金在内的股票型基金的整体运作实力排名位居前十位的依次是:泰达荷银、海富通、易方达基金、华宝兴业、长城、招商、嘉实、银华、国泰和国投瑞银。   2005年后变革剧烈,新基金公司茁壮成长,这一期间以整体硬朗形象跃进投资者眼中的公司当属广发和上投摩根。在42家有股票型运作的基金管理公司近一年股票型/混合基金业绩排名中位于前20名的公司依次为:上投摩根、广发基金、景顺长城、东方、华富、光大保德信、长城、金鹰、中银国际、泰达荷银、东吴、银华、天治、诺安、泰信、国投瑞银、华宝兴业、易方达、招商和中信。   综合近一年和三年基金公司走过的业绩轨迹,兼具长跑耐力和短期爆发力,泰达荷银、易方达、景顺长城、广发、上投摩根、银华、长城、华宝兴业略胜一筹。   择取优质公司的优质基金   股票型基金:易方达旗下稳健型选易方达平稳增长,激进点的选易方达策略2号;泰达荷银旗下偏激进的可选泰达荷银周期、偏稳健的选择泰达荷银稳定;景顺长城旗下偏好激进的投资者可选景内需增长,偏稳健的投资者可选择鼎益;广发旗下沉稳型首推广发稳健、激进风格的当属广发小盘;上投摩根旗下中国优势偏激进,而阿尔法稍显稳健。另外关注银华管理的金牌基金银华优势企业和华宝兴业管理的宝康灵活配置和宝康消费品。   封闭式基金:易方达掌管封闭式基金的原班人马虽都已经转战到开放式基金,但一批新基金经理近一年的运作业绩依然能在17家有封闭式基金管理的公司中排名第四,这更加体现了易方达投研平台的高度和广度。该公司封闭式基金中基金科翔、科汇、科讯都是2008年到期,且最近折价率都在13%-14%区间。长城旗下两只封闭式基金无论长期还是短期业绩都位居同行前列,其中久富是2007年到期,近期折价率在10%-11%。国投瑞银的融鑫也是2008年到期,近期折价率15%-16%。结合近期关于封闭式基金分红、多家提交封转开方案等预期,这些封闭式基金投资者可优先选择。 序号 基金公司 近三年累计净值份额加权平均 增长率[%] 参选基金/期间累计净值增长率[%] 1 泰达荷银 75.76 泰达荷银周期78.16/成长76.41/稳定72.81 2 海富通 75.57 海富通精选 3 易方达基金 75.37 基金科汇104.23/基金科翔94.51/基金科讯73.15/平稳增长68.99/基金科瑞67.64 4 华宝兴业 67.75 宝康消费品69.56/宝康灵活配置64.92 5 长城基金 57.49 基金久富66.82/基金久嘉55.15 6 招商基金 54.63 招商安泰股票59.97/招商安泰平衡44.25 7 嘉实基金 54.54 嘉实增长98.40/嘉实成长收益70.81/嘉实稳健58.18/基金丰和45.3866/基金泰和33.17 8 银华基金 48.21 银华优势企业65.40/基金天华41.89 9 国泰基金 47.72 国泰金鹰增长77.61/基金金鼎71.23/基金金盛69.70/基金金泰34.76/基金金鑫34.42 10 国投瑞银 44.9 基金融鑫   注:整体业绩根据基金公司旗下开放式股票/混合型基金和封闭式基金计算,但将指数基金剔除在外

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封基市场价升量减  发贴心情 Post By:2006-8-31 7:42:00

封基市场价升量减 [□晨星(中国) 王君言] 2006-08-31 00:00   8月30日,晨星封闭式基金指数上行0.37%,大规模封闭式基金指数上扬0.46%,而小规模封闭式基金的涨幅只有0.14%。   盘面上各基金红绿相间,涨跌互现。收市时36只基金飘红,11只平盘,6只下跌。自中报公布以来,投资人就对今年可分配收益较高或近期回报较好的基金情有独钟。单位可分配收益达到0.38元的基金安顺当日价格涨幅摘得头牌,其收益率为1.35%,基金兴华与基金普惠紧随其后,价格分别上涨1.16%和1.01%。在下跌的四只基金中,以基金普润跌幅最大,其价格下滑1.19%。   成交额方面,全体封闭式基金的总成交额为3亿元,较上一交易日缩小47.84%,大﹑小规模封闭式基金成交额分别缩减51.28%与29.39%。单只基金中,基金丰和与基金泰和分别以2451.31万元和2341.50万元的成交额居前。而基金鸿飞成交最少,仅达成44.20万元。

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三大因素左右封闭基金投资价值  发贴心情 Post By:2006-9-5 9:00:00

■投资建议 分红潜能 机构投资逻辑 折价率回升空间 三大因素左右封闭基金投资价值 2010年前到期的封闭式基金折价率回升空间前十名 证券简称 近一年累计 单位净值 增长率 (%) 剩余 存续期 (%) 折价率 (%) 市场理论 折价率 (%) 回升 空间 (%) 基金鸿飞 46.25 589 -22.85 -18.19 4.66 基金天华 50.88 1042 -27.47 -23.98 3.49 基金汉鼎 49.32 850 -24.83 -21.53 3.30 基金隆元 40.13 482 -19.74 -16.82 2.92 基金裕元 18.31 270 -16.16 -14.11 2.05 基金普华 53.38 267 -15.9 -14.08 1.82 基金裕华 34.57 331 -16.62 -14.89 1.73 基金通宝 46.41 269 -15.22 -14.10 1.12 基金景博 29.38 300 -15.56 -14.50 1.06 基金金元 39.17 266 -15.00 -14.06 0.94 数据来源:联合证券基金研究 数据截至:2   联合证券 冶小梅      在目前市场环境下,笔者认为,投资者可从分红潜能、机构投资逻辑、折价率回升空间三个主要角度来考察封闭式基金的投资价值,并综合三因素来进行筛选。   分红潜能   今年上半年已经分过红的封闭式基金只有三只,分别是嘉实旗下的基金泰和、丰和以及银河的基金银丰。通过对中报可分配收益项目的统计,实际具有分红能力的封闭式基金共有49只。其中,分红潜能排在前列的依次是基金科汇(0.4111元/份)、兴科(0.3571元/份)、久嘉(0.2943元/份)以及兴安、安顺、天元、开元等。   这些最具分红潜能的基金也是近年来盈利能力最突出的封闭式基金。今年年中市场正处于火热期,此阶段基金的股票资产配置比例已经在较高位,且已有数额庞大的可分配收益收入。机构普遍预计下半年行情将是以调整为主的平衡市,此外,由于新股不断上市,基金不可能不留存现金,再加上来自投资者的压力越来越大,因此有分红能力的基金下半年派送大红包的概率较大。   机构投资逻辑   2005年底,机构投资者持有封闭式基金的比例约41%,而到2006年中报这一比例已经上升至49%。具体来看,机构持有比例显著上升10个点以上的基金共有17 只,其中有10只将在2007年到期,分别是基金安久、景博、金鼎、兴科、汉博、普华、金元、久富、普润、景业;有三只是2008年到期的,分别是基金汉鼎、鸿飞和科讯;两只2009年到期的,是基金金盛和天华;另外,基金银丰、久嘉、安信和兴华均是2013年或之后才到期。   机构投资者持有单只封闭式基金比例超过70%的基金依次是:基金景阳、安久、同德、天华、普润、科讯、融鑫、兴科、景博、久富、科汇、裕元、科翔、兴安、银丰、金鼎、通宝和安瑞。这18只基金中,有12只是2007年到期的,基金科讯、融鑫、科汇和科翔是2008年到期,基金银丰2017年到期,基金天华2009 年到期。   从这些数据可以看到,机构对于2007、2008年这些即将到期的基金进行增持是大势所趋,不过其对一些到期日尚早的基金的增仓举动应该引起密切关注。基金银丰的招募说明书开门见山地规定,“本基金封闭运行一年后,在一定条件下可由封闭式转为开放式。”加上机构投资者在基金银丰上的话语权已经提高到71.43%,所以可推测这只基金封转开也许已经很近了。   值得提出来的是,基金久嘉和兴华虽然分别是在2017、2013年到期,但是分红潜能是高居前列的,基金安信的盈利能力也是上佳,从绝对比例看三只都在53%以下,机构对久嘉、安信和兴华的增持属盈利能力的认可。   折价率回归空间   从投资者选择封闭式基金的逻辑来看,盈利能力和到期期限是投资者考虑的关键因素。我们以“剩余存续期”为主要因素进行回归,测算当前封闭式基金市场理论折价率发现,目前基金科汇、科翔、景业、同智、久富、科讯、景阳、金鼎等的折价率高于市场平均水平,而基金景博、通宝、裕华、普华、裕元、隆元、汉鼎、天华和鸿飞等低于市场平均水平。   投资建议   做出投资决策前,应当综合考虑分红潜能、机构投资者选择逻辑、折价率回升空间等因素。我们可看到,分红能力强、机构绝对控股、中报增持且模型理论折价率有回升空间的基金中,金盛尤为突出;分红能力强、机构绝对控股、中报增持的基金包括金鼎、久富、兴科、科讯;分红能力强、机构绝对控股和模型理论折价率有回升空间的有基金同德;机构绝对控股且中报显著增持、模型理论折价率有回升空间的基金有天华、普润、普华、景博、鸿飞和安久等。这些基金都是值得投资者重点的关注的品种,另外基金银丰也不能忽视。

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破解封闭式基金“折价之谜”  发贴心情 Post By:2006-9-10 11:48:00

破解封闭式基金“折价之谜” 市场风险和道德风险是形成折价的重要因素,但对风险的非理性夸大,使高折价中隐含着巨大的投资机会   银河证券基金研究中心 马永谙   封闭式基金为何长期维持着30-40%的高折价,背后隐藏的“谜团”值得破解。   封闭式基金的“折价之谜”   封闭式基金由于只能在交易所交易,因此其交易价格与基金净值之间总会有些差异。净值代表了当前基金净资产分摊到每个基金份额上面的额度,相当于基金的价值,而交易价格则是由交易所经过集合竞价后形成的市场对基金价值的判断,相当于基金的价格。按照价值规律,价格围绕价值上下波动,因此基金的价格与净值有所差异是正常的,但封闭式基金除了开始几年有过溢价(价格超过净值)的时候以外,最近几年一直在折价状态下运行,最高平均折价率甚至达到了近40%。显然这违反了价值规律的一般原则。而导致这种现象存在的背后因素则被称为封闭式基金的“折价之谜”。   折价率40%,即以6毛钱买到价值1块钱的东西,假如这1块钱的价值能在最后得到体现,则相当于投资收益率为66.7%。我们知道高风险、高收益,如此高的预期收益率,后面肯定有很高的风险,那么,隐藏在封闭式基金价格与价值巨大差额背后的究竟是什么样的风险呢?   折价背后风险在何处   第一是市场风险。由于封闭式基金净值所代表的资产只有在基金到期后清盘或者转开放后才能完整赎回。如果在此之前市场整体大幅下跌,则基金资产也会不可避免地遭受损失,当然部分基金的损失可能大一些,部分基金的损失可能小一些,但对于封闭式基金总体而言损失幅度会与市场整体下跌幅度相当。   以目前的折价率水平(9月1日折价率为30.17%),即使市场整体下跌30%以上,以目前价格购买的封闭式基金仍可确保不赔钱(这是理论范畴,现实中还得考虑其他因素)。这相当于上证指数下跌到1100点左右,而在如此大的整体下跌面前,任何其他投资品种恐怕都难逃巨额损失的厄运。在缺乏做空机制的中国证券市场上,这种整体的系统性风险是任何投资品种都无法避免的,相对而言封闭式基金的风险要更小一些。显然,这种风险不是导致封闭式基金大幅折价的深层次原因。   第二是道德风险。如果在基金到期或封转开前,管理人利用管理之便将基金资产输送给其他基金或关联机构,导致基金资产大幅下跌,则基金投资者同样拿不到目前净值所标示的收益。客观地说,这种可能性不能被排除。由于中国证券市场处于发展之中,之前的种种不规范和黑幕一次又一次地让投资者警醒,对于其他市场参与者的不信任感使得投资者在面临任何道德风险导致的漏洞时都会异常地警觉。   高折价中有非理性因素   但是应该看到,就中国的证券市场而言,基金行业是目前信息披露最为透明、受到监管最为严格的市场参与者之一。基金公司即便是确实会发生将封闭式基金的资产输送给其他基金的情况,也应该是小范围内的个别事件,或者是较轻程度的事件。   目前的封闭式基金净资产近1200亿,就算有1%的净资产被输送也有近12亿元,如此大额的利益输送在目前的监管条件下可能性甚微,而即便这种情况发生,对于基金收益率的影响也就是2%左右,对于目前30%左右的折价率和43%左右的隐含预期收益率而言影响甚微。   因此我个人认为,目前的高折价更多的是一种集体恐慌导致的非理性:对于道德风险的过度恐慌导致投资者风声鹤唳,从而在折价率上体现出了一种非正常的高折价。   证券市场是一个心理因素占很重要因素的市场,但对于投资者而言,理性更理性永远都是超越大多数人,或者获取超越平均的收益的最重要条件。撇清笼罩在封闭式基金高折价后的风险迷雾,我们认为目前的高折价隐含着巨大的投资机会。

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买基金 要拿多久才见效?  发贴心情 Post By:2006-9-10 11:49:00

买基金 要拿多久才见效?   小言信箱   投资者张先生:我上大学时第一次接触股市,靠省吃俭用的一千多块开了户,还开始学习看K线及各种技术指标。现在感觉很滑稽,这些指标实际和价值投资是没什么关系的。判断一个公司的价值是一个很难的问题,不知道公司的价值怎么决定是否投资呢?我的第一只股票是只庄股,买的价位很好,可惜赚了300元后就匆匆离场。虽然后来它涨了很多,可是我还是很难想象把钱放到这样的股票上,晚上睡觉怎么会踏实。   后来我把注意力转移到基金上。第一次买的是封闭式基金,0.8元买入。后来长达半年多的时间里,每天几乎都是上下几分钱浮动,于是我索性也不看行情了,因为我怕看了后忍不住把它卖了。接下来的日子里,我还持续买入了5000多份。到了2005年4月份,基金开始跳水了。那两个月里我真的不知道怎么过来的,我买的这只基金从0.8元跌到了0.6 元。几次我把委托电话打通了,又放下了。好在不久以后市场开始上涨,我的基金又涨到0.8元多,就被我全部卖出。后来听说涨到了1元,但已和我没关系了。我想很多人和我一样有同样的一个困惑,那就是,买一只基金要拿多久才能获得最满意的收益呢?   小言:张先生您好,感谢与我们分享投资理财路上的酸甜苦辣。我们俩的初始投资经历很相似,但我当时的体会还不及你深,直到进入这个行业后,我认识到对于个人投资者而言,择股和择时都是非常困难的事情,往往想进场的时候担心成本高,可是看到别人获利又后悔自己当初卖出的行为。对个人投资者而言,明智的选择是长期持有一只业绩良好且较稳定的基金,并定期检查基金业绩,结合自身的投资目标及资金用途,确定赎回基金的时机。   以养老理财为例,只要把投资时间放得足够长,不要每天担心净值的微小波动,投资会成为一件令人愉快的事情。举例来说,摩根富林明资产管理在香港的一只基金,自1971年成立以来,净值上涨了150多倍,如果从那时起每月固定投入工资收入的5%作为养老准备金,那么退休后就不必为钱发愁了。   基金强调长期投资,并非意味着钱投资下去后就完全不用理会,您还是需要至少每季度检查一次自己的基金绩效表现。比较基金的绩效表现也需要拉长比较时间,不能只比较一周或一个月的表现,至少是一年的时间,如果您投资的基金长期绩效表现远远超越大盘与其他同类型基金,且长期下来能够达成你的理财目标,您就不必急着将基金赎回或转换。(中国证券报)

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封闭式基金酝酿新行情  发贴心情 Post By:2006-9-14 9:29:00

封闭式基金酝酿新行情 发布时间: 2006-09-13 08:51 管理层动作频繁 基改步伐有望加快   本报记者 王子芳 北京报道      当股改快要吹响胜利号角时,封闭式基金改革这一重要命题被管理层提上议事日程。从近期管理部门动作频繁来看,基改步伐有望加快。在分红意愿增 强、内部管理完善及封转开加速开展等预期下,封闭式基金正酝酿着新的行情。市场人士认为,小盘基金的短期投资价值相对明确,而高折价率的大盘基金长期投资 价值也已凸显,是不可忽视的战略配置品种。   多管齐下直面高折价问题   高折价率是长期以来困扰封闭式基金市场的最大问题,也是封闭式基金存在的必要性受到质疑的原因之一。   消息人士透露,上周一证监会基金监管部召集银河证券、天相投顾、中信证券及晨星四大基金评级机构举行的座谈会上,如何降低封闭式基金的高折价率成为会议讨论的重点,参会者就此提出了分红及吸收合并、复制等各种解决方案。   种种迹象表明,管理层推动封闭式基金改革的决心很大,有可能采取多管齐下的综合方案:一是鼓励封闭式基金多分红,有建议提出要把封闭式基金转变 为分红型产品,“把分红变成制度”;二是要求基金公司加强内部管理,完善相关制度,防止利益输送和边缘化情况;三是积极推动封转开进程。   管理层对封闭式基金分红的重视程度给人带来无限遐想。从半年报来看,封闭式基金期末未分配收益超过120亿元,可分配红利十分丰厚。尽管随着中 期分红的日子逐渐远去,目前进行了中期分红的封闭式基金只有丰和、泰和等少数几只,但不排除基金公司在管理层推动下加大分红力度的可能性。分红一方面可给 投资者带来实实在在的收益,另一方面折价率被抬高后向原有水平的回归也将推动二级市场价格的上涨。此前基金丰和、泰和在公布分红预告当日就大涨6%以上, 随后连续小幅拉升,走出了明显好于其他封闭式基金的行情,分红的魅力可见一斑。因此,如果基金公司分红意愿得到加强,这对投资者来说无疑是个好消息。   大盘小盘各显优势   此前有媒体报道说,今年九月份将有几只封闭式基金转开放。对此,业内权威人士认为,尽管没有确定的时间表,封转开已是大方向、大趋势,并且步伐有望加快。   实际上,作为第一只转开放的封闭式基金,基金兴业的转开进程比到期日(11月15日)提前了几个月。按照这样的进程,将于明年三月份到期的基金 同智和景业的确可能在近两个月内拉开转开序幕。我们也可以看到,至上周末,这两只基金的折价率也已降至10%左右,分为10.62%和9.99%。   自封转开预期明确以来,短期小盘封闭式基金的折价率就逐渐回落。截至上周末,三年内到期的基金整体折价率达17%左右,其中明年将要到期的19 只基金多在16%以下。研究人士指出,对于持有短期小盘基金的投资者来说,持有到期的收益比较稳定,受股市波动的影响也不会太大。   但对于到期日较远的大盘基金,多数中小投资者都比较谨慎。不少人认为,大盘基金由于剩余期限较长,年化收益率相对较低,而且未来的不确定性也比 较大,相比而言短期小盘基金就让人放心多了。对此,研究人士认为,大盘基金的高折价率十分具有吸引力,而且随着基改速度的加快,大盘基金不可能都等到到期 再转开,在这种预期下大盘基金是目前市场环境下不可忽视的战略性配置品种。   从半年报里我们也发现,QFII对大盘基金的态度也十分乐观。数据显示,今年上半年QFII在保持封闭式基金持有总量基本稳定的情况下,进行了 积极的内部结构调整,增持了6.79亿份大盘基金,减持了7.81亿份小盘基金。对此,东方证券刘俊认为,QFII进入我国市场后一开始比较谨慎,因此主 要以小盘基金为主,但随着对我国市场的熟悉和A股市场逐步走好,投资风格变得更为积极,且看好大盘基金的中长期投资价值,因而大幅增加了大盘基金的比例。   “大盘基金的折价率降到10%以内才是比较合理的。”市场人士一语道破,“如果折价率降下来了,价格上去了,也就不急着转开放了。”而这也正是管理层决心推动基改的目的所在。(中证网)

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基金金鼎提前封转开年内有戏  发贴心情 Post By:2006-9-14 9:31:00

基金金鼎提前封转开年内有戏 上海证券报 [□本报记者 叶展] 2006-09-14 00:00   消息人士透露,基金金鼎正在积极筹备提前封转开方案,如果一切顺利,该基金有望在年内转型成功。此外,部分保险机构和QFII正在积极推动基金银丰的提前封转开事宜。   基金金鼎是国泰基金公司旗下的一只小盘基金,规模仅有5亿份,系由原“建业基金”、“沈阳公众基金”和“陕建基金”规范后合并而来。根据原基金契约,该基金将于明年5月31日到期。   知情人士透露,国泰基金希望通过提前封转开来树立良好的市场形象,以吸引更多的投资者,具体方案有望在10月底或11月初正式公布。   截至昨日收盘,基金金鼎的二级市场价格为1.385元,而其上周末的基金净值为1.5636元,折价率为11.42%。这一折价率与明年5月份到期的几只小盘封闭式基金基本相当,但比明年3月份到期的基金同智和基金景业要高出2个百分点左右。   申银万国的一位研究员指出,目前小盘封闭式基金的折价率基本按照到期日远近排列,到期日越近的折价率越低。如果基金金鼎能够在年内实现封转开,其折价率势必急剧降低,从而促进二级市场价格上升。   提前封转开对封闭式基金价格的刺激昨日已经在基金银丰上得以体现。这只唯一在基金契约中有明确提前封转开条款的封闭式昨日突然大幅上涨,单日涨幅高达4.05%,远远高出其它封闭式基金的涨幅。   基金银丰是所有封闭式基金中存续期最长的一只,其到期日为2017年8月14日,但其折价率仅有33%,远远低于存续期接近的其它封闭式基金。市场人士指出,这与其提前封转开的预期不无关系。   据悉,目前部分保险机构和QFII正在积极推动基金银丰的提前封转开事宜。基金银丰的中报显示,前十大持有人中有9席都被QFII和保险机构占据,其中QFII的持有量达到了其总规模的33.85%。这些机构投资者对提前封转开有着强烈的要求。   不过,管理基金银丰的银河基金公司有关人士表示,公司到目前为止还没有就基金银丰的提前封转开形成具体方案。   此前有消息说,管理层正在酝酿小盘封闭式基金“批量”封转开的政策,市场人士预计,一旦提前封转开变成现实,目前封闭式基金折价率高企的现象将得到有效改善。

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封闭式基金具备获利良机  发贴心情 Post By:2006-9-14 12:28:00

封闭式基金具备获利良机 [] 2006-09-14 00:00   主持人:李导   嘉宾:德鼎投资 周贵银   万国测评 周 戎      主持人:周三大盘冲高回落,前期热点板块出现明显退潮,但值得注意的是,一些封闭式基金表现异动,基金银丰放量大涨,创出年内新高,并最终带动基金指数收出四连阳。这个现象的出现,是否意味着封闭式基金即将面临新的机遇?   兴业模式有望复制 具有套利机会   周贵银:近期基金银丰创年内新高,的确和封转开改革密不可分。现在首只封转开基金已获批,随着未来更多封闭式基金的到期,市场预期未来将可能出台更合理的办法。当前市场普遍推崇两套方案:一是基金封转开;二是创新为定期分红模式,如果定期分红,封闭式基金就等同于股票,具有很好的投资价值,无论哪种方案,封闭式基金都存在很高的套利价值。   周戎:近期封闭式基金指数连收4阳的原因在于:1、首家封转开案例基金兴业成功转型的模式有望被复制,这将给其余品种带来巨大套利机会;2、近期基金重仓的石化、银行股出现大涨,使基金净值上升充满动力;3、崇尚价值投资的QFII今年以来加大了建仓封闭式基金的动作,有助于价格的上行。   主持人:这是否表明余下53家封闭式基金未来将具有很大的获利良机?   关注三大标准、三类基金   周戎:目前管理层对“封转开”的态度明确,封闭式基金折价率依然较高,因此,未来封闭式基金的确存在活跃机会。选择上应关注三大标准:1、是否有QFII规模性持有;2、在其十大重仓股中,银行、石化和次新大盘股比重是否很高;3、折价率高低将决定其后市的上扬空间。   周贵银:操作上关注三类基金,一类是大基金公司创设的基金,其存在较高投资价值;另一类是基金净值高的基金;三是即将到期的封闭式基金。

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管理层新思路 封基或变身分红基金  发贴心情 Post By:2006-9-15 9:14:00

管理层新思路 封基或变身分红基金 上海证券报[□本报记者 邵刚] 2006-09-15 00:00   有关部门正在制订封闭式基金改革相关意见   封闭式基金分红的积极消息已经传来,知情人士透露,目前有几只封闭式基金的分红已经“行动起来”。而在通过所谓“月月分、季季分、年年分”的积极分红举措起到降低封闭式基金折价率的效应后,有关部门正在制定的封闭式基金改革相关意见中,也将指明封闭式基金不只封转开一条路。   “封闭式基金改革的基本原则只能有一个,即监管部门指出的‘各个基金公司 Adblock 必须从投资者利益出发,认真严肃对待封闭式基金改革’。”某基金研究机构人士认为,目前一些封闭式基金之所以对于分红不够积极,主要原因在于希望通过做大管理基金净值规模,收取更多管理费。“但在这种情况下,封闭式基金的高折价率就难以避免。与其如此,为什么不选择站在持有人的角度考虑问题,采取更加积极的分红态度呢?”   该人士认为,对于一些高折价率的封闭式基金,到期清盘本是应有的结果,相对而言,封转开只是“看起来比较舒服”,在积极分红、降低折价率的条件下,封闭式基金完全可以通过履行相应程序,延长存续期。“封转开的改革措施出台后,很多人对今后市场上是否还有必要存在封闭式基金持怀疑态度,其实只要做成定期分红类基金产品,以诚信的面貌示人,封闭式基金的发展空间还是很大的。”据悉,根据这个思路,有关部门在日后出台的封闭式基金改革相关意见中,也可能将封闭式基金延长存续期作为封闭式基金改革继封转开、清盘之外的另一种选择。   本报了解到,对于督促封闭式基金分红,有关部门的意见是并不强制规定分红次数,但每年一次分红对于封闭式基金而言“只是底线”,封闭式基金的净值增长只要达到一定水平,就应该进行分红。

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