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主题:基金

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  发贴心情 Post By:2006-7-13 7:32:00

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封基再次走出优于大盘行情 [□晨星(中国) 王君言] 2006-07-13 00:00   随着基金兴业持有人大会的临近,封闭式基金市场7月12日再次走出优于大盘的上升行情,收市时晨星封闭式基金指数报收1323点,再创新高,涨幅为1.11%。大规模封闭式基金指数上升1.26%,继续好于小规模0.75%的涨幅。   从盘面上看,43只基金报收红盘,7只基金价格小幅下挫,3只基金平盘告罄。其中,基金普华涨势最为强劲,价格一日抬升3.45%,成为涨幅超过3%的唯一一只基金,基金金泰与基金开元稍逊一筹,以2.88%和2.75%的收益率分居二﹑三名。而基金科讯﹑基金安久和基金科翔分别以0.78% ﹑0.66%和0.41%的跌幅位居后三之列。   深沪两市封闭式基金继续放量成交,收盘时总体成交额达到7.98亿元,比上一交易日增长 7.42%,大﹑小规模封闭式基金成交额分别放大5.10%和19.46%,其中深市基金成交较沪市活跃。当日,基金通乾﹑基金景福和基金鸿阳成交排名前三,其成交额分别为4713.19万元﹑3824.00万元和3645.92万元。而基金兴安成交额最少,只有125.64万元。封闭式基金的平均换手率也有小幅上升,当日成交额最多的基金通乾买卖十分频繁,换手率达到3.13%,而基金景阳的换手率最低,只有0.15%。

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  发贴心情 Post By:2006-7-13 7:43:00

sorry,文中并未提及具体参数数值,如有兴趣,google一下找找吧,对我来说,参考程度已经够啦。。 基金代码 基金名称 市价(元) 最新单位净值(元) 升贴水值(元) 升贴水率 500028 基金兴业 0 1.1318 -1.1318 -100.00% 184699 基金同盛 0.68 1.2964 -0.6164 -48.70% 184693 基金普丰 0.725 1.3726 -0.6476 -48.42% 184701 基金景福 0.647 1.2159 -0.5689 -48.10% 184721 基金丰和 0.776 1.4549 -0.6789 -47.83% 500015 基金汉兴 0.657 1.2207 -0.5637 -47.57% 184692 基金裕隆 0.764 1.4201 -0.6561 -47.54% 500038 基金通乾 0.755 1.3869 -0.6319 -47.51% 184689 基金普惠 0.771 1.4033 -0.6323 -46.98% 文中表格没有看到,这是我自己的表格,是折价率前10名的,收盘数据是昨天的,净值是7号的。。。稍有不同。。。

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查查“基金户口本”  发贴心情 Post By:2006-7-22 12:45:00

查查“基金户口本” 中国证券报  本报记者 余喆      又到7月,自打被银行的同学忽悠着买了基金,学计算机的无双已经“被动”投资基金两年多了。从一开始的伸手就被套,到今年赚得荷包鼓鼓,无双也算经历风雨,可问她基金是怎么回事,无双还是一脸茫然,只能勉强挤出一句:“不赔钱就成”。   金融智商个位数的无双也知道“投资有风险,入市需谨慎”,买基金被套时还挺踏实,可今年涨势如虹,心里却越来越没底。眼瞅着无双三天两头地为基金的涨跌揪心,正好朋友吕小侯对基金颇有研究,我干脆让他为无双来个“小班授课”。   “别给我整名词解释,我也不听大道理,吕大哥你就告诉我怎么买基金才赚钱。”   一看无双是个急脾气,小侯微微一笑,“想赚钱,先得了解你买的基金是怎么回事,这就要查基金的‘户口本’啦。”   “基金户口本是啥?”   “每只基金在发行时都要公告基金合同、招募说明书之类的文件,那里面记录了这只基金的各种信息,就像基金的‘户口本’一样,很有用呢。”说着他拿出一份中证报,把最近发行的汇添富均衡增长基金招募说明书指给无双看。   “我的神啊,光个招募说明书就那么多页,看完它我一条街都逛完了。”无双作昏死状。   “急什么,别看东西多,我教你几招,包你十分钟就搞定一只基金。你看,前面这些绪言啊、名词解释啊什么的可以统统pass,首先要关注的是基金公司情况,看看基金公司的股东是洋背景还是咱中土大唐的。搞好一个基金公司可先要拿钱砸,一般洋背景的股东有钱,禁得住折腾,而且洋人搞基金可有年头了,各种规范都久经考验,风险控制能力也强,也更看重公司未来发展。”   “得,又一崇洋媚外的。”无双撇撇嘴。   小侯有点尴尬,连忙往回找补:“当然咱本土基金也不差,根红苗正,而且更熟悉中国股市的特点。你也知道,在中国办事靠关系,中方股东更擅长这个。嘿嘿,各有千秋。然后你可以扫一眼基金经理简历,看看此君管理过多少只基金,一般当过基金经理的人更有经验。不过有人大腿发达,跳功贼好,就要注意了,这不利于该基金的稳定。像今年上半年净值增长第一的华夏大盘基金经理王亚伟,在华夏呆了8年,经验丰富,就很值得信任。”   “恩,这跟找男朋友是一个道理。”无双若有所思。   “晕,别打岔。招募书里还要关注的是对这只基金风格的描述,它的投资目标、投资范围、投资策略是什么,像有的基金只买公共事业类的股票,有的青睐像IT 这样的高成长行业,搞明白基金的投资策略,你就能大致预测出它的风险大小,心中有底啊。不过也不能迷信这些花里胡哨的投资理念,现在中国的基金多如牛毛,同质化却很高。所以要听其言、观其行,和基金日后的持仓情况做比较,有的基金招募书里号称中等风险,却狂买高风险股票,这样的基金可能短时间业绩飙升,长远看绝对没前途,我们应该坚决唾弃!”说着说着,小侯有点搂不住火,无双赶紧给他倒了杯水。   定了定神,小侯继续说:“还有一个要关注的是建仓的期限。现有一般分三个月和六个月两种,到了期限,基金必须达到各投资品种的最低投资比例。如果你看好后市,可以买建仓期短的,否则就买建仓期长的。”   “这以前还真没注意过,那后面那些费率标准、收益分配、信息披露什么的还用看么?”   “费率方面各只基金的规定都差不多,平时搞清楚以后就不用看了,一般要是长期投资,定期定投和后端收费都是不错的选择。至于信息披露啊,基金合同终止啊,财产清算啊什么的都不用你这种小基民操心,睡觉前当催眠用看看就行。你看,按我说的看一份基金招募说明书也花不了多长时间吧,你可以多去逛几条街了。”小侯能在美女面前发挥余热,脸上颇有几分得意。   “好!本小姐重重有赏,今天这顿我请客,你掏钱!”   小侯晕倒。

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不计前嫌 封闭式基金重又成为保资的投资新宠  发贴心情 Post By:2006-7-23 22:15:00

不计前嫌 封闭式基金重又成为保资的投资新宠   2006-7-23 11:18:48  经济观察报   曾令保险公司落入巨亏“陷阱”的封闭式基金重又成为投资新宠。   “只要是做得好的,不论是大盘基金还是小盘基金,我们都在买入。”某保险资产管理公司人士描述上半年来公司对封闭式基金的操作。而作为保险资金龙头的中国人寿对各只封闭式基金的持有量已达到10%的额度上限。   股市持续走牛,以及“封转开”带来的价值回归,使得保险资金对封闭基金重新燃起热情。为了这一天的到来,保险公司已苦守四年。   险资抄底   保险资金从2002年大量购入封闭式基金以来,眼睁睁看着折价率从当年的2.3%上升到当前的近40%。受此拖累,一些保险公司连续几年忍受着投资账面上的巨额亏损,最高时的2004年,中国人寿和中国平安浮亏分别达到10.72亿元和7.73亿元。   如今,时隔四年,终于等来了触底反弹的一刻。   先觉者如中国人寿。2005年9、10月间,封闭式基金折价率达到42%的历史低点,当时股指也跌入低谷。“双低是最好的时机,那时中国人寿就曾考虑追加股市投资,现在看来没及时进入显得有些可惜。”一位知情人士表示。   但比起在去年下半年大量减持封闭式基金的部分保险公司来说,咬牙坚持持仓量的中国人寿还是明智的。   2005年基金年报显示,中国人寿股份和中国人寿保险(集团)公司分别成为25只和22只封闭式证券投资基金的第一大持有人,且持股比例大多在9%以上。   而截至今年上半年,中国人寿封闭式基金额度已“全部买满了”。知情人士表示,“几乎每只能买的封闭式基金都买满了10%的上限。”   “不想做套利,而是关注内在价值,坚持长期价值投资。”业内人士如此评价中国人寿的举动。   市场总是会奖励那些“扛得住”的长期价值投资者。   有感于封闭式基金“峰回路转”,一些曾在2005年下半年减持部分封闭式基金的保险公司,在今年上半年开始坚定不移地增持,比如中国人保。   “相对于开放式基金,目前封闭式基金更受欢迎。” 人保资产管理公司人士表示,“在大盘牛市的前景下,同样是买基金,封闭式基金有折价,因此不仅意味着可以收获净值的增长,还可以因折价率的变化而获利。”“封转开”的诱惑   除了股市成长带来净值增长预期,保险公司频频出手封闭基金的另一个诱因在于“封转开”大门的开启。   7月14日,作为封闭式基金中第一只到期基金,华夏兴业基金的到期“封转开”方案定格。由此表明,在“封转开”模式上,监管层的指针已明显地在到期“封转开”和提前“封转开”的选择上,偏向了前者。   “到期‘封转开’与真正意义上的‘封转开’并不一致。”某保险资产管理公司人士表示,“因为根据规定,封闭式基金到期只有两种选择,要么兑付,要么就是‘封转开’。”   保险公司几年来梦寐以求的是提前封转开。自2002年起,受困于封闭基金折价率不断攀升,持有量占据40%份额的保险机构成为最大亏损者。   为了尽快解套,保险机构中的中国人寿、中国人保曾多次游说监管层和基金公司开通提前“封转开”,实现直接按净值申购和赎回基金,来抹平账面投资的浮亏。   然而对于基金公司和监管层来说,对巨额赎回可能引发的市场震荡则颇为担心。   出于维护市场稳定的考虑,目前的“封转开”模式被锁定为到期“封转开”。   尽管略有失落,但保险机构依然心怀希望。基金兴业“封转开”工作要在3个月内全部完成,也就是在10月14日——距离其到期日一个月的时间点上提前正式转为开放式基金。   在“封转开”政策日趋明朗的情况下,短期基金折价率的稳定下降已成为多方共识。   某保险公司人士表示,“如果大盘继续保持牛市,封闭式基金净值持续增长,折价率恢复到20%以内,那么获得30%到40%的收益将成为可能。”   而对于基金公司最为担心的巨额赎回,多位保险公司人士则表示,决不进行短期套利,会按照保险资金资产与负债匹配原则坚持长期价值投资。

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封闭式基金调整带来参与机会  发贴心情 Post By:2006-8-1 9:10:00

封闭式基金调整带来参与机会   国盛证券 王剑      自7月12日冲高受阻后,封闭式基金指数持续下跌走低,近日更是随着股指的走低而加速向下,除了刚刚复牌的基金兴业及尾市突袭拉升的基金隆元走高外,其它封闭式基金全部下跌,表明短期基金市场的抛压较大。但就中长期而言,随着封转开的明确,此类基金的折价率水平将被明确,因此将封住封闭式基金,特别是今后两年将陆续到期的封闭式基金的下跌空间,所以目前封闭式基金的下跌,可以看成是难得的参与机会。   股市走低是基金下跌主因   从封闭式基金市场表现来看,其走势一改前期强于大盘的局面,出现了快速走低领跌于市场股指的走势。而从以往来看,封闭式基金也是常常提前反应,即使在整体折价率偏高的情况下,仍没有表现出强于股指的抗跌走势,显示封闭式基金没有摆脱以往的跟随大盘起伏的模式,基金的内在价值低估情况没有改变。从基金指数和大盘股指的表现对比来看,自从7月中旬下跌以来,基金的下跌幅度大于同期指数的跌幅,封闭式基金的折价率进一步的提升,内在的投资价值更高。   而从市场的表现来看,小盘的封闭式基金的价格跌幅相对更大,其中基金融鑫、科讯、通乾、兴华、久嘉、金盛、景宏、鸿阳、科翔、金鑫、汉兴等一批基金的最大跌幅都超过了10%,其中部分原因在于这些品种净值的跌幅较大,导致了价格的急跌。而那些大盘基金的下跌使高企的折价率进一步升高,说明这些基金的定位仍没有出现正常的回归,资金对这些基金价格的衡量与成熟市场存在差异,这也为投资这些品种提供了机会。   后市有望提前止跌   虽然近期封闭式基金整体表现不如同期大盘股指,但由于存在多种积极的因素,封闭式基金未来有望先于市场止跌,甚至存在逆市走高的可能,部分封闭式基金有望出现脱离市场的上涨行情。   就定位来看,多数品种的市场价格已远低于同期净值的水平,即使大盘调整到最低位置,基金的净值也很难跌到目前的价格水平,这种价值低估使得封闭式基金将在一定阶段出现强劲支撑。   就净值未来表现来看,基金是有新股认购权力的机构,可以网上和网下同时申购,新股发行给基金带来了更多的机会,只是由于有持股时间的限制,使得持有的新股价值没有体现。但随着新股持股时间限制陆续到期,基金净值将会出现明显的强势,所以其价格表现必将出现提前止跌走势。此外,随着基金兴业的复牌,封闭式基金转开放的确认,也有利于封闭式基金出现合理的价值回归的走势。   根据目前走势和基金的表现,笔者预测大盘至少在三季度末期和四季度初期止跌走高,相对而言预计到9月初期左右,封闭式基金就有望提前企稳,会出现比大盘更强的走势。因此,在此之前,封闭式基金存在集体性的投资机会,值得投资者高度和积极的参与。   基金兴业是重要参照对象   现在最值得关注的是基金兴业的表现,它的价格定位可以作为重要的参考依据,周一其价格收在1.02元,而上周末期的收盘单位净值为1.1005元,考虑周一市场下跌的因素,预计单位净值将可能下滑到1.08元附近,则该基金的折价率水平定位为5.55%,再考虑交易成本因素,则收益率为5.2%左右,该品种的剩余期限只有106天,年收益率超过15%。而明年还有19只封闭式基金即将到期,其中有13只上半年就将到期,预计相当一部分封闭式基金也会转开放,因此与基金兴业有较强的可比性。   就目前的折价率来看,这些到期日比较近的基金的折价率水平都相对不高,而基金兴业是最低的。但考虑到时间的因素,基金金元、汉博、裕元、景博等有着相对更高的价值。所以今后如果基金兴业能够表现出抗跌性,这些品种也有望出现相同的走势,当市场价格调整到位,其投资机会将随之出现。所以,在后市调整中,那些到期日不足一年的基金由于较高的折价率水平保障了净值不会低于其市场价格,使投资者免除了套牢的可能,风险性大大降低,一旦市场启动其投资价值更高,是今后市场下跌中值得重点关注的品种。

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封闭式基金该不该中期分红  发贴心情 Post By:2006-8-9 8:58:00

封闭式基金该不该中期分红 2006年08月08日 09:09 中国证券报   ——对话中国银河证券首席基金分析师:胡立峰   近期,业内关于封闭式基金中期分红的讨论愈演愈烈。银河证券首席基金分析师胡立峰对此表示,多分红既有利于缓解矛盾,更有利于基金业和谐发展。而且,从法律角度来看,封闭式基 金进行中期分红并没有法律障碍,分不分红仅仅是个态度问题。   记者:近期投资者对封闭式基金进行中期分红的呼声特别高,您怎么看待这个问题?中期分红对投资者来说有什么好处?   胡立峰:从2001年4月大分红之后,由于净值低于面值,绝大多数封闭式基金就没有实施大规模分红了,相反二级市场价格不断走低,折价率持续扩大。而从去年7月以来,A股市场走出了一波70%的上涨行情,封闭式基金的净值也都站上面值,目前大多数净值在1.5元以上甚至更高。忍受熊市煎熬4年多的持有人终于看到了希望的曙光。但是,由于二级市场价格始终处于高折价率状态,且短期内提前“封转开”有一定困难,因此持有人希望封闭式基金实施较大规模的中期分红,以获得一定比例的现金回报。   截至今年8月4日,54只封闭式基金净值总额合计1103.6亿元,今年以来取得286.6亿元的净值增长,其中已实现净收益178亿元,未实现净收益108.6亿元。因此,如果全部封闭式基金都实施中期分红,则将分出170亿元的红利。由于分红除权缺口较大,中期分红将推动封闭式基金二级市场价格在短期内得到大幅度上升,从而让持有人获得较大收益。从某种意义上,中期分红的意义实际上就是在1103.6亿元的基金资产净值中拿出15%的比例(即170亿元)实施提前“封转开”。   记者:从过去的表现来看,封闭式基金分红的积极性明显不如开放式基金,很多基金给出的理由是合同规定每年就分一次。那么,封闭式基金中期分红在法律上是否真的存在障碍呢?   胡立峰:《基金法》第19条规定,基金管理人应当“按照基金合同的约定确定基金收益分配方案,及时向基金份额持有人分配收益。”———这里强调了基金公司应及时向持有人分配收益。《证券投资基金运作管理办法》第三十五条和第三十六条规定:“封闭式基金的收益分配,每年不得少于一次,封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%。基金收益分配应当采用现金方式。”这些是封闭式基金分红的主要法律法规依据。   目前来看,丰和、通乾、科瑞、鸿阳、久嘉、银丰6只基金在基金合同中明确规定每年至少分配收益一次,此外基金泰和2004年修改了基金合同,由每年分配一次改为每年至少一次,其余封闭式基金则都规定一年分配一次。尽管如此,开元、天元、安信和安顺,曾在2004年初实施前一年度分红后不到两个月后,就再次将年内已实现净收益实施分红,这个例子表明,只要基金管理公司愿意实施分红,并不受制于基金合同中“一年分配一次”的限制。顺应持有人的呼声实施中期分红是没有法律障碍的。   我们认为,持有人有充分的法律依据要求封闭式基金实施中期分红。可以说,2004年10月那次集体性修改封闭式基金合同的行动并不彻底,很多基金钻了法律的空子,采取最低标准即“每年一次”。值得强调的是,封闭式基金分配次数的修改,并不涉及基金合同的实质修改,因而不需要召开持有人大会,只要基金公司和托管银行协商一致即可。从时间上来看,距离9月初的中期分红还有一个月时间,如果基金公司愿意采纳持有人的建议着手修改基金合同,是来得及的。   记者:有观点认为,如果不分红,基金就可以有更多的资金做投资,从而给投资者挣更多的钱。那么,在当前的市场环境下,该不该分红呢?   胡立峰:分红和投资是两个截然不同的概念。许多基金公司以长期投资为理由来反对分红,这是有问题的。基金公司是永远的天然多头,从自身管理费收入最大化观点出发,基金公司不希望资产流出。应该将资产配置权交给持有人,如果持有人看好后市,可以将红利进行再投资。而且,如果大盘下跌,基金公司届时又该如何解释呢?分红是中性的,与大盘涨跌没有关系,也不涉及长期投资,分红是一种制度安排。   至于该不该分红,看看开放式基金此起彼伏的分红热潮就可略见一斑。从封闭与开放两类基金的特点看,开放式基金既可以通过分红也可以通过赎回取得基金净值增长带来的收益,而封闭式基金只有分红一个途径。因此法律法规强制规定封闭式基金以现金形式分红。一般来说,一家基金公司看好后市,会较少地实施分红,反之则可能较大比例地分红。但从常理上讲,同一家公司旗下的封闭式基金和开放式基金至少应该实施相同的分红策略,这也是对公司投资策略一致性的验证。   此外,还有人认为中期分红可能会导致基金重仓股下跌。这个理由比较牵强,因为全部封闭式基金中期分红的话也不过170亿元,还不到广发策略优选的首发规模。目前,股票方向开放式基金月均募集规模就有300-400亿元,相比之下中期分红对市场的影响不会很大。   本报记者:王子芳 北京报道

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  发贴心情 Post By:2006-8-9 8:59:00

嘉实打开封闭式基金中期分红之门 持有人期待分享170亿蛋糕 中国证券报  本报记者 王军 余喆      昨日嘉实基金管理公司公布基金丰和、基金泰和中期收益分配预告,封闭式基金全线反弹,丰和、泰和分别上涨6.52%和6.47%位居涨幅前两位。持有人和基金公司之间围绕170亿元巨型蛋糕的博弈,有了初步结果。   170亿的分红博弈   上半年的行情让封闭式基金净值有了很大提高,据银河证券首席基金分析师胡立峰推算,上半年整个封闭式基金已实现收益178亿元,理论上可分红170亿元左右。   根据相关法规,封闭式基金的收益分配,每年不得少于一次,年度分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%。也就是说,这170亿是迟早要分的,但何时分配,不同利益主体之间却有不同想法。   多数基金公司并不希望年中分红。毕竟170亿分出去,意味着基金公司所管理的封闭式基金资产将下降一大块,管理费也相应地会少收很多。   部分大型机构投资者,由于今年以来在封闭式基金上获利已超过50%,完成了全年的盈利指标,更希望将分红行情留到明年3月。因此,他们在推动中期分红上并不积极。   而对于多数持有人,特别是中小持有人来说,分红有助于他们及时将在封闭式基金上的收益落袋为安,特别是不少投资者感觉下半年市场走势并不乐观,他们对于中期分红期待很高。事实上,有消息称近期有投资者正试图征集相关封闭式基金份额,以争取召开持有人大会,逼迫基金公司中期分红。   这使得基金公司不得不主动采取行动。   分红是对投资者应有的回报   嘉实打开封闭式基金中期分红之门,开了个好头。   业内人士表示,封闭式基金持有人为中国基金业作出了巨大贡献,正是他们的付出,造就了中国基金业的繁荣。封闭式基金提供了数十亿计的管理费和托管费,这些资金是中国基金业发展的“奶水钱”,即便到现在,仍然是个别基金公司生存的重要基础。在提前封转开等敏感问题上,封闭式基金持有人以大局为重,没有采取激烈措施要求提前封转开。持有人的行为,应该得到基金业的肯定,也应该得到回报。基金公司在分红问题上表现出应有的诚意,这有利于缓解基金公司和持有人的矛盾,有利于创造和谐共赢的基金业。   分红预期带动反弹   受基金丰和、基金泰和的中期收益分配预告影响,昨日54只封闭式基金均以红盘报收,上证、深证基金指数分别上涨3.06%和3.49%,成交量也较前期有所放大。   对此财富证券基金研究员皮辉娟表示,中报分红预期主导了昨日的封闭式基金全线反弹。观察涨幅排名即可发现,丰和、泰和位居涨幅首位,而这两只基金刚刚公布中期分红预告,每10份分别派发1元和1.3元的现金红利。而曾有过一年分红两次先例的开元、天元、安信、安顺均涨幅可观,在基金合同中明确规定每年至少分配收益一次的基金久嘉、鸿阳也排名靠前。投资者提前介入具有中期分红可能的封闭式基金,促使这类基金受到追捧。   分红提升封闭式基金估值   胡立峰指出,在没有分红的情况下,投资者要从封闭式基金中获利只能通过二级市场上涨取得,但分红使得封闭式基金行情获得了另一个轮子的驱动,从而提高了封闭式基金的投资价值。   他举例说,假设某基金当前份额净值2元,市价1.1元,折价率为45%(25只大盘封闭式基金8月4日平均折价率为45.37%),在最理想的情况下,年度分红0.9元,分红除权后份额净值和市价分别为1.1元和0.2元,折价率扩大到81.82%。如果折价率从81.82%回归到除权前的45%,则除权后市价将从0.2元上涨到0.605元,上涨202.5%。若此前买入1万份该基金,暂不考虑交易费用,投资成本为11000元。实施0.9元的单位分红后,红利收入9000元;除权后市价从0.2元上涨到0.605元,市值变为6050元,两者合计15050元,投资收益率为36.82%。如果续作红利再投资,如买入成本低于0.605元则可获取更大收益。   不过考虑到大盘因素,皮辉娟认为投资者应注意封闭式基金分红带来的行情波动。 “分红预期更多带有助涨助跌的味道。当大盘走强时,分红预期将推波助澜,带动封闭式基金上涨;当大盘下跌时,投资者可能会短线进去抢权,然后选择很快抛出,导致贴权行情。”因此,她建议谨慎对待昨日封闭式基金全线反弹,待大盘走稳再决定。

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中期分红引发封闭式基金价值重估 2006年08月09日 06:57 上海证券报   基金泰和与基金丰和发布中期分红公告导致封基市场全面走强   昨日,基金泰和与基金丰和两只封闭式基金分别发布中期分红公告,这则消息犹如夏日里的一场大雨,让萎靡多日的封基指数瞬间来了精神。截至昨日收盘,封闭式基金指数涨幅达到了3.4 9%。业内人士认为,高分红预期与高折价率将引发封闭式基金新一轮的价值重估。   分红+折价提升收益   昨日,基金泰和与基金丰和均跳空高开,收盘涨幅全部超过了6%,两只基金的大幅上涨源于其发布的中期分红预告。根据公告,基金泰和与基金丰和拟分别向全体基金份额持有人按每份基金份额派发现金红利0.13元和0.10元。   即使昨日已经大幅上涨了6%以上,但由于高企的折价率,基金泰和与丰和昨日的收盘价依然仅有0.790元和0.719元。照此收盘价计算,在昨天收盘以前在二级市场买入两只基金的投资者,到中期分红时的投资收益率将分别高达16.46%和13.91%。由于基金发布分红预告与正式分红的时间往往都不会超过一个月,这样两只基金的年化收益率都将超过100%。   很明显,如此高的投资回报主要来源于两部分,一部分是基金的分红收益,另外一部分则是封闭式基金净值与二级市场之间的差价。这两个因素无疑将成为当前基金市场投资战略布局的重要依据。   寻找潜在回报大的基金   依据《证券投资基金运作管理办法》规定,封闭式基金的收益分配,每年不得少于一次,封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。   尽管不能确切得知封闭式基金的已实现收益,但从基金目前单位净值的大小多少可以得到一些信息。很显然,单位净值越高的基金,分红潜力一般来说会稍大一些;同时,折价率越高的封基在分红后获得的套利收益也越大一些。   综合上述两个因素,如果用基金单位净值超过面值的部分作为投资者可能获得的最大收益,用昨日收盘价作为投资成本,那么用前者除以后者基本可以看出各个基金目前的投资价值。   按照上述方法计算,目前投资回报率高于基金泰和与基金丰和的基金还有13只,分别是基金科瑞、安顺、兴华、开元、同益、安信、天元、金泰、科翔、汉盛、金盛、科汇和金鑫。   但上述结果是在假设各个基金单位净值超过面值部分全部为已实现收益的情况下计算得到的,投资者在进行投资的时候,还是要仔细研究一下这部分收益当中,有多大比例可能是已实现收益,多大比例可能是还未实现的浮盈。   本报记者贾宝丽

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投资基金不宜“锦上添花”  发贴心情 Post By:2006-8-11 10:14:00

上周部分基金净值暴跌近1成 投资基金不宜“锦上添花”   中证资讯 徐辉   上周,部分基金净值出现暴跌成为市场各方关注的焦点,某基金公司旗下三只基金一周净值下跌均接近10%。细查净值跌幅较大的基金组合构成,我们发行其中多数是重仓小盘股、概念股的基金,该类股票近期的暴跌导致部分基金受到重创。   高市盈率低流动性的尴尬   重仓小盘股、概念股的投资思路,笔者认为,是为不确定的预期投入了过量的资金,对确定的收益却投入甚少。   当然,尽管近期基金净值暴跌,但基金今年以来的收益仍然可观。不过,基金经理们仍然应当面对未来可能残酷的现实,因为小盘股、概念股仍然处在显著高估的位置上,而基金的持股结构调整又远未结束———更加残酷的是,当前市场已经对概念股、小盘股高度警惕。从近期市场的资金流向可以看出端倪,概念股、小盘股上的日均换手日渐萎缩。   从个别基金的反映来看,其当前已经陷入持股结构调整的困境———无法实施结构调整。因为只要少量卖出,相关股票就出现暴跌。所以,只有选择暂时停止概念股的减持。   “苏宁”离“上汽”有多远?   回顾“上海汽车现象”有助于我们认识今天的基金净值暴跌。分析人士担忧,当年的“上海汽车现象”会否重演?   前两年,某基金公司的诸多基金重仓上海汽车。2004年初该股最高价8.46元(按当前价除权后,下同),后来基金经理认识到对汽车股长期盈利的判断有偏差,但市场交易高潮已经过去,稍微减仓就造成股价大跌。一年后,该股最低跌到2.69元。而该基金最终几乎没有减仓,基金净值出现巨幅下跌,基金持有人由此遭受了巨大的损失。   从目前的情况来看,个别基金公司有正在走上这条老路的危险,近期广受关注的“苏宁现象”就是一例。无论哪个角度讲,苏宁的估值应该与国美大体一致,目前国美市盈率17倍左右,而苏宁尽管暴跌了20%,市盈率却仍然高达44.2倍。黄光裕的逻辑就更简单:“美乐联盟”的市场份额遥遥领先于苏宁电器,但是苏宁的总市值何以会超过“美乐联盟”的总市值呢?   “苏宁现象”不是个别现象,它代表了新能源概念、券商概念、军工概念和津滨概念当中诸多缺乏利润支撑的高估股票的巨大风险。在估值全球化背景下,这些高估股票在A股市场难撑太久。   投资基金要诀在“雪中送炭”   对投资者来说,近期基金净值暴跌也不失为一堂极好的风险教育课。   在今年的基金发行高潮中,部分投资者显得不够理性、不够专业。“既然上半年赚了100%,不知下半年能否再赚100%?”这是某基金发行中的投资者提问。事实上,基金投资同样需要理性、需要专业、需要经验。   纵观中外基金的投资史,基金在阶段性盈利高潮之后,往往会迎来一个净值增长放缓,甚至进入阶段性调整。从我国的情况看,2001年上半年、2004年的 1季度是基金投资的两个高潮,如果投资者在这个时候买基金,其亏损的机率是高达80%。相反,当基金投资受到质疑、基金经理被唾骂、媒体普遍对基金倒戈时,反而是投资基金的最佳时期。2003年基金亏了100亿后、2005年部分基金濒临清盘后,就是两个非常好的投资基金的时期,此时投资基金盈利的机率在80%以上。   国外的情况也一样,在一个月前笔者总结了一个“林奇现象”,也就是说,林奇每当被领导重奖、被升职时,都是市场即将出现重大调整时,也是其基金净值将出现阶段性下跌时。   总结中外基金投资,笔者认为投资基金应当是“雪中送炭”,而不能“锦上添花”。

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封闭式基金分红风波调查:不得少于1次等于1次  发贴心情 Post By:2006-8-13 21:39:00

封闭式基金分红风波调查:不得少于1次等于1次 2006年08月13日 15:11 中国经营报   股市火爆着实让基金发了一把,发财后的基金却有两种态度:开放式基金大举分红,封闭式基金却“一毛不拔”。   8月8日,嘉实基金旗下两只封闭式基金发布2006年中期收益分配预告:基金泰和和基金丰和 拟向持有人派发现金红利,每份基金份额派发现金红利分别为0.13元、0.10元。消息一出,封闭式基金全线反弹,丰和、泰和分别上涨6.52%和6.47%,位居涨幅前两位。   基金持有人王源新小舒一口气,自己的公开维权活动取得了小胜。   博弈:不得少于1次等于1次?   上半年的股市行情让封闭式基金净值有了很大提高。据银河证券首席基金分析师胡立峰测算,截至7月28日,54只封闭式基金净值总额合计1160.73亿元,封闭式基金取得343.73亿元的净值增长(包括未实现的利得和已实现的净收益)。预计整个封闭式基金已实现收益178亿元,也就是说,理论上可分红的资金有170亿元左右。   根据国家相关法规,封闭式基金的收益分配每年不得少于一次。因此,很多基金公司一般只在年底分一次红,多数基金公司不愿意年中分红。“一是为了保持管理费收入最大化,二是看好后市,不愿意在眼下时点卖股票。”一业内人士分析。   另一方面,持有人的态度也不一致。“只不过是早分还是晚分的事,年底分红的收益更有利于我们做报表。”某机构投资者告诉记者。   相比之下,最着急的就数散户了。眼看着开放式基金此起彼伏的分红潮,基金持有人王源新坐不住了。他手中持有基金丰和2000份、基金泰和1000份。经过统计,王源新发现"封闭式基金分红远低于开放式基金分红,甚至相差6倍多"。   在致函要求嘉实公平对待其管理的不同基金财产,却没有得到回应的情况下,王源新在网上公开征集两只基金持有人的投票权委托,筹备召开持有人大会。   "中期分红有一定的进程安排与审批程序,这是由交易所规定的,不是我们说了算。"嘉实基金总经理赵学军深感委屈。"我们与基金持有人是委托与被委托的关系,我们必须以统一的公告形式告知所有的持有人,在分红公告之前,我们有义务保密。"不过8月8日,嘉实基金管理公司还是正式发布了封闭式基金的分红预告。   "´王源新事件´对我们构成了一定的压力。"南方某基金公司相关人士坦言。不过,他明确表示,该基金年中仍没有分红打算。"不分既不违规,也不存在道德风险。相反,中期分红,对基金公司来说,却有市场不确定性风险。万一下半年股市大跌,基金严重亏损,而中期分红已经把一年收益的 90%全用光了,年底可分配收益没有这么多,基金公司可就违约了。"   分歧:分红数量和点位   虽然嘉实给出了分红预告,但王源新仍认为"分得不够"。以基金丰和为例。2006年第二季度报告显示,丰和已实现收益0.1539元;截至6月30日,单位净值为1.4354元,可分配收益0.2089元。"照此计算,0.1元太少了。"王的另一条依据是,国家规定,年度分配比例不得低于基金年度已实现收益的 90%。   对此质疑,嘉实公司总经理赵学军对记者解释:契约中所规定的,是在中国一个会计年度当中,已实现收益的90%。   "嘉实目前发布的是中期收益分配预告,不是最后方案,实际分红还要以中期报表中的财务数字为准。但一般来说,不会低于预告数字。"胡立峰认为,嘉实之所以在分红时有些保守,"也许是为了年底分红留有余地。"   "基金公司不应该以基金合同只规定一年分红一次来回避中期分红。封闭式基金持有人只能通过分红实现收益。因此,基金公司应该尽早启动中期分红,这是一个态度问题。"胡立峰认为,与开放式基金一年4~5次的分红相比较,封闭式基金一年一次的分红的确少了一点儿,尤其在今年的这一波市场上涨行情下,再不分红确实不合情理。某基金公司研究部负责人告诉记者,由于封闭式折价率的存在,从理论上说,即使派发同样单位的现金,从持有人收益角度看,封闭式基金应该高于开放式基金。以40%的折价率计,封闭式基金收益比开放式基金高60%。   不过,兴业证券研究员易林明没有这么乐观,他表示,能够实现分红的基金并不多。"因为多数基金没有现金流入。在这种情况下,分红势必迫使基金在现在的点位卖股票,这是谁也不愿意的。而且,大家都预计后市还要上涨。"   监管:需要强制分红?   银河基金公司旗下的一只封闭式基金--基金银丰早在今年5月就发布了分红公告。银河基金市场总监李国旺告诉记者,决定中期分红,这是我们综合考虑的结果。整体取决于三方面因素:一是投资盈利水平高;二是对下半年市场的看法不悲观,认为稳中有升;三是与持有人沟通的结果。当然,最关键的因素还是盈利能力。   但是,除非专业人士,普通老百姓根本就不能分辨基金是否具备盈利分红的能力。所以,像王源新这样起而维权的持有人少之又少。上海新望闻达律师事务所合伙人、王源新的法律顾问宋一欣建议:监管层应该加强封闭式基金分红制度的监管,使之经常化、定期化和净值比例化,使基金管理人能及时、全面地履行法律规定与契约约定的义务。并对同一基金管理人旗下的封闭式基金和开放式基金的财务、分红等方面实行严格的分账监管,防止利益输送与故意不作为。   胡立峰认为,修改基金契约中的分配次数简单可行,只需要基金公司与托管行同意就可以进行,一年分两次也就可以了。从时间上看,距离9月初的中期分红还有一段时间,如果基金管理公司愿意采纳持有人的建议,决定修改基金合同的话,时间上也完全来得及。   "分红是持有人与基金公司双方讨价还价的过程,最终应该由市场决定,而不是由管理层设立硬性的分红规则。"某基金研究负责人认为,制定统一政策的一个弊端是,如果强制分红,也许对所有持有人来说是不公平的。由于出发点及立场的不同,有些持有人并不愿意在中期分红。"基金公司会充分考虑并权衡不分红的后果。持有人也可以通过市场决定是用手还是用脚对基金公司投票。"   "其实,法律上也没有强制开放式基金的分红,但是为什么开放式基金分红次数多呢?说到底,原因很简单,开放式基金激励机制到位,压力大。不分红,持有人就会赎回。"胡立峰表示。(记者 夏欣)

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