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金量子论坛金量子.图书馆观看特点股 → 周密:孵化器 600100--不断地把鸡蛋变成小鸡后卖出去


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主题:周密:孵化器 600100--不断地把鸡蛋变成小鸡后卖出去

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同方股份:产业优化完成 进入新一轮增长阶段
2007-11-23 9:37:00 代码:600100 作者:惠毓伦 来源: 广发证券 出处: 顶点财经

   

产业优化完成,进入新一轮快速增长阶段
  公司产业优化完成,确立了信息技术和能源环境两大发展方向,计算机、应用信息、数字电视和能源环境四大产业。多年培育的高科技产业群逐步进入收获期,高亮度LED、安防产品、军工产品、数字电视、环境产品、同方人环、微电子、RFID应用等出现快速增长,计算机保持稳定增长。数据显示公司从2007年开始进入新一轮快速增长阶段。
  高亮度LED基本实现产业化
摇钱术:曝光主力最新操作动向
  同方股份控股的清芯光电高亮度LED项目目前已基本实现产业化,目前已经有5条生产线投产,根据规划2008年底生产线将达到50条。该项目将成为公司2008和2009年利润最大的增长点。清芯光电具有高亮度LED自主知识产权的MOCVD核心装备设计与制造能力,其产业化技术达到世界先进水平。
  公司实际价值尚未被充分认识,给予买入投资评级
  公司实际价值尚未被市场充分认识,公司目前培育的高科技产业中,聚集了一批极具发展前景的项目,一旦产业化,将出现爆发性的增长。根据我们的盈利预测,目前同方股份对应2007、2008和2009年PE为49.70、27.68倍和15.39倍。我们认为同方股份具有长期战略投资价值,目前估值明显偏低,因此给予同方股份买入的评级,未来6个月合理目标位60元。
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   产业优化完成
  公司自1997年成立后,公司制定了技术+资本的发展战略,经历了持续5年的快速发展,在又经过5年左右的主动产业战略优化和调整,完善管理机制后,目前进入第三个五年发展阶段。公司确立了信息技术和能源环境两大发展方向,计算机、应用信息、数字电视和能源环境四大产业,包括14个主干公司。
  在信息产业中,清华同方致力于应用信息系统、计算机系统和数字电视系统领域的技术创新与产品开发,为电子政务、数字家园、数字城市、数字教育、数字传媒、等行业提供全面解决方案和成套设备。目前,清华同方在计算机产品、重大行业信息化、数字教育资源、数字电视等领域已具有国内领先的技术实力和市场份额,高亮度LED已基本上实现了产业化,RFID即将进入大规模应用阶段。
  在应用核电子技术产业中,以电子加速器、辐射成像、自动控制、数字图象处理技术为核心的系列产品,已达到国际先进水平。
  在能源与环境产业中,清华同方在人工环境、能源环境、建筑环境和水环境等业务领域,以烟气脱硫、垃圾焚烧、水处理、空气调节等核心技术为基础,专业从事能源利用与环境污染控制工程、人工环境工程,并在大中型空调设备方面具有显著优势。
  公司的战略目标是成为世界一流的高科技企业,公司依托清华大学的科研优势,按照技术+资本的发展战略,战略选择了信息技术、能源环境等发展方向,依据自主创新的模式,不断提高核心竞争力,建立了可持续发展的机制。
  志在高远的发展模式
  同方股份经过优化调整后目前包括47个控参股公司,涉及行业超过10个,主营业务覆盖如此众多行业的发展模式受到市场的关注,由于国内市场中还没有其它上市公司采用这种发展模式,因此造成投资者不好理解,有时受到过非议。
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  同方发展模式是由其战略目标和战略方针决定的。公司的战略目标是成为世界一流的高科技企业,一流的高科技企业体现的是综合实力,而不是局限在某个行业中。公司的战略方针是技术+资本,一流的科技企业需要一流的技术,公司依托清华大学强大的科研优势,把最前沿的应用技术和最新的科技成果转化到实际应用领域,现代科技发展的趋势是学科的交叉渗透和融合,因此清华大学的科研成果涉及到很多不同应用领域,所以这种发展模式是同方的必然选择。
  在国内的上市公司中,同方股份是有能力选择这种发展模式的少数公司之一。
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  回顾一下公司产业的发展历程,有助于加深公司发展模式的理解。
  1997年公司成立后到2001年的第一个5年发展期,公司投资了34个公司,后退出了3个,在这期间,公司初步形成产业核心,包括计算机、系统集成与软件、安防、互联网服务、数字电视芯片、泰豪科技、人工环境、能源环境和消费电子终端等领域。
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  经过10年发展及近几年产业结构优化调整,公司形成了目前47个参控股公司产业集群,这些公司主要覆盖信息技术和能源环境两大产业领域。
  从国际化视野看,世界上相同发展模式的公司均为世界著名的企业,如通用、西门子、日立、三星等,同方选择了能成为世界一流高科技企业的发展模式,说明从一开始就志在高远,发展目标也定位在世界一流的高科技公司。
  公司的定位实际上是对清华大学科技创新技术不断进行产业孵化,这些科研成果一旦实现产业化和应用启动,将获得丰厚的回报,但我们同时也看到,有些技术可能因为应用需求不能启动出现市场转化风险,这就要求公司管理层具备高水平的分析、预测和决策能力,实际上公司在10年发展过程中主动退出15个项目即是这种选择。
  另一方面,若涉及的产业过多,公司在科研、管理、资本方面等方面将消耗过多的资源,一旦超出了公司的能力,将影响到公司的协调发展。因此根据公司研发、管理、资本的实际情况,合理选择发展领域和数量,是公司发展过程面临的挑战。
  2002-2006年公司主动进行了产业战略优化和调整,完善了管理机制,经过精心选择和培育的主营业务逐步进入收获期,数据显示,从2007年开始,公司进入新的快速发展阶段。
  高亮度LED基本实现产业化
顶 点 财 经
  高亮度LED基本实现产业化
  同方股份控股的清芯光电高亮度LED项目,目前已拥有5台MOCVD,月产2500万-3000万只高亮度LED,2008年初另外15台MOCVD投产后,月产将达到1.2-1.5亿只,公司2007年11月15日股东大会已经通过了配股议案,募集资金中的8亿元将用于高亮度LED芯片制造及其应用产业化项目,投资建设45条发光效率超过60 lm/W的半导体LED芯片生产线,规模化生产高亮度蓝、绿光LED芯片,形成年产36亿粒高亮度LED芯片的生产能力,据此推测,2008年底MOCVD将超过50台。
  清芯光电高亮度LED光源产业化技术具有世界先进水平:2006年8月,批量生产的14mil蓝光LED芯片发光强度达到110mcd,封装后白光LED发光效率60 lm/W。2007年5月,14mil蓝光LED芯片发光强度140~200mcd,封装后白光LED发光效率超过73 lm/W,达到国际产业化先进水平,点亮1000小时后平均光衰
  外延片的水平决定了整个LED产业水平,蓝光LED芯片是白光照明光源的核心,清芯光电具有高亮度LED自主知识产权的MOCVD核心装备设计与制造能力,其产业化技术达到世界先进水平。
  公司产品已经用于国家体育馆LED夜景照明工程、北京奥林匹克公园中心区龙形水系喷泉工程、奥林匹克森林公园南园室外照明工程、第29届奥运会青岛国际帆船中心亮化一期、二期工程等。
  同方清芯光电高亮度LED项目已经基本实现产业化。
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  LED照明应用领域不断扩大,市场规模呈几何性增长
  高亮度LED作为一种新型半导体光源,具有节能、长寿命、环保的特点,是人类照明历史上的一次革命,在城市景观照明、道路和交通指示、室内外装饰照明、全彩大屏幕显示、液晶电视用LED背光源、汽车头灯和尾灯、手机和数码相机的闪光灯等应用场合均具有极大的市场需求。特别是中国的城市化进程加快,公共基础设施建设用的路灯等功能性照明和商业性照明,将为半导体照明新兴产业提供巨大的市场及发展潜力。
  鉴于半导体照明产业的发展前景,各国近年来纷纷启动半导体照明国家计划,如日本"21世纪光计划"、美国"下一代照明计划"、欧盟"彩虹计划"、韩国"GaN半导体发光计划"等,中国也在2003年6月启动了由科技部、信息产业部等6部委和14个地方政府共同实施的“国家半导体照明工程”,2005年又启动了“国家半导体照明工程产业化技术开发”重大项目,也是国家“十一五”863第一个启动的重大项目。
  目前LED已经在特殊照明领域显现出节能环保效果,例如景观照明(代替霓虹灯)节能70%,交通信号灯(替代白炽灯)节能80%,并快速拓展其应用范围,如大尺寸液晶电视背光源、汽车、商业和工业用照明等领域。
  预计2010年将超过荧光灯,进入普通照明领域。
  2003年全球LED市场规模约45亿美元,2004年达到56.4亿元,2006年市场销售额超过70亿美元,近几年的平均增长率超过20%,预计未来5-10年将形成500-1000亿美元的潜在市场。
  预计我国LED产业规模到2008年达540亿元,而国家半导体照明办公室的预测,到2010年,整个LED产业规模将突破1500亿元。
  中国的半导体照明产业发展迅速,2001-2006年,半导体照明市场销售额年均增长率为48%。
  目前国内LED的应用领域正在快速扩展,以城市照明景观灯应用为例,上海、厦门、重庆等都展开了LED景观照明示范工程,而2008年北京奥运会、2010年上海世博会也会大大促进LED在景观照明中的应用。有资料显示,北京地铁照明每年更换的灯就有10%左右,国家半导体照明协调领导小组办公室于2005年4月在厦门国际会议上发表的报告指出:到2008年,我国的城市景观灯光市场将达到200亿人民币左右,将可能成为LED市场最大的应用领域。
  随着高亮度LED的产业化成功,LED的应用领域被广泛拓展,大尺寸LCD背光源、路灯照明、汽车照明与显示、景观照明等市场容量巨大的应用领域成为2008-2009年LED市场的主要增长点。
  根据市场调查公司Strategies Unlimited预测,全球高亮度LED市场将会从2006年的40亿美元以16.7%的年复合成长率在2011年增长到90亿美元,高亮度照明市场年增长率更将高达44%。中国光学光电子协会统计,我国2006年LED器件封装市场为146亿元人民币,预计我国2008年应用市场规模将达到540亿元,到2010年,中国半导体照明及相关产业产值将超过1000亿元的规模,国内市场将保持30%以上的增长速度。其中高亮度LED器件国内增长率超过50%,高亮度LED芯片更达到100%,呈现几何性增长,市场前景十分广阔。
  LCD的核心专利在国外,背光源成为中国在平板显示中的最后一个机会,预计3年内大尺寸LED背光模组价格可由现在CCFL的3倍降至可广泛接受的1.5倍,至2010年二者将相差无几,届时LED背光源将成为大尺寸LCD背光模组的首选。2007年开始,LED背光源在笔记本电脑、数码产品等10-25英寸面板中的应用快速增长。AIXTRON公司预计,2010年中国大尺寸LCD背光源市场规模将达75亿美元,占全世界市场的20%。
  高亮度LED项目成为收入和利润主要增长点之一
  高亮度小功率LED目前每个售价0.40-0.50元,高亮度大功率LED目前售价4.6-5元,由于产品需求旺盛,供不应求,产品价格稳定,甚至还有小幅提价空间。
  对于小功率LED,每台MOCVD年产8000万粒,按照每粒0.40元单价计算,年产值3200万元,目前公司已经有5台MOCVD,另15台将在2008年开1月开始安装调试,2008年4-5月投产,公司计划将在2008年底扩大到50台,2009年还有继续大规模扩产的规划。
  高亮度LED很高的技术壁垒和供不应求的实际需求,我们预测其净利率超过30%,基于谨慎的原则,在业绩预测中,我们按30%净利率进行测算。
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  智能卡需求旺盛,RFID应用进入奥运会
  同方微电子主要从事身份识别、电信运营、金融交易、防伪及物流等领域智能卡的核心芯片开发,主要产品包括智能卡芯片及配套系统,包括非接触式存储卡芯片、接触和非接触的CPU卡芯片及射频读写模块等。公司是国家第二代居民身份证专用芯片开发及主要供货商之一。
摇钱树下看摇钱术
  2006年,全球智能卡市场的销量达到了49.2亿张,市场增长了27.4%,市场增长主要源自于EMV迁移(磁条卡向IC卡迁移)、电子护照和电子支付等应用的带动以及区域性市场(中国)的快速增长。
  2006年中国智能卡市场实现快速增长,销量达到了103596.6万张,与去年相比增长率达到52.5%,移动运营商采购量的大幅度增长和二代身份证的持续放量成为整个市场增长的主要驱动力。
  中国智能卡市场特点近年来表现为移动和二代证两大主力应用领域的快速增长带动整体市场的发展;市场竞争激烈导致移动通信市场“增产大增收小”;CPU卡产品的应用比重稳步提升。
  近年来,智能卡市场需求旺盛:移动通信卡业务市场面临产品升级和技术革新;二代身份证在未来两年还将持续发力;功能融合成为未来智能卡产品的发展方向;银行卡芯片化将的发展将逐步加快。在此形势下,我国第二代居民身份证项目的换发、物流领域RFID标签(电子标签)的全球化试验、银行EMV标准的迁移、我国数字电视、税控收款机等的大规模推广,都将使得智能卡卡行业继续呈现快速模发展的态势。
  同方微电子目前的产品主要是身份证芯片、接触式/非接触式CPU卡芯片、高频标签芯片和读写芯片。根据市场的现状以及未来的发展趋势,同方微电子的重点目标市场定位在市场规模较大的6个行业应用领域:身份识别、电信业务、电子票证、RFID标签、金融业务、读写芯片等。同时兼顾发展其他应用行业,以作为整个目标市场的补充。
  自从2003年沃尔玛和美国国防部大力推进RFID应用以来,全球RFID行业取得了很快的发展。截至到2005年底,全世界已经安装了约5000个RFID系统,实际年销售额约9.64亿美元。据预测,2007年全球RFID应用将全面启动,进入快速增长阶段,增长率将超过50%。这一过程将至少持续到2009年,之后会保持平稳增长态势。根据Venture Development公司的估计,全球RFID市场份额至2007年将达到47亿美元。
  清华同方将RFID技术推荐给北京奥组委票务中心,并得到采纳,这是奥运会历史上首次在门票上大规模应用RFID技术。届时,北京奥运会的门票内将嵌入同方自主研发的RFID芯片,持票观众在入场前在查验终端上出示包含RFID芯片的门票,即可完成门票的查验手续,能够实现迅速检票进场。
  同方该系列设备具有通道式无障碍查验、快速识别、大屏幕显示、现场抓拍、实时网络传输和大容量存储等特点。
  同方锐安和中国移动强强联合,将在2007年底向广大物流企业推出“物流通”系统业务平台,采用GPS定位技术和中移动无线通讯平台。
  公司近几年的收入及净利润显示,随着RFID进入大规模应用阶段,收入和净利润进入爆发性增长阶段。
  数字电视产业进入快速增长期
顶 点 财 经
  同方股份从2000年开始布局数字电视产业,并参与了国家标准的制定工作,经过多年的培育,公司的数字电视产业已经覆盖了标准研发、前端设备、机顶盒、发射机、数字电视系统工程、数字娱乐、数字教育、数字院线、数字音乐版权及相关消费电子(液晶、等离子数字电视机、一体机)等产业链的各个环节,目前已经进入收获期。
  全球电视广播的数字化是视频技术的发展方向,模拟电视最终将被数字电视所取代,根据规划,2015年中国将停播模拟电视信号。
  中国拥有4亿台左右的模拟电视用户,在逐步实现从模拟电视广播向数字电视广播过渡的进程中,需要大量的发射机、数字机顶盒、一体机等相关产品更新换代,市场蕴藏巨大商机。数字电视带来的市场总量15000亿元,其中系统设备4000亿,预计在2015年前完成(发射机300亿、机顶盒3000亿)。
  预计2002-2010年期间,有线、地面、IP、直播卫星四类机顶盒的综合年平均增长速度达到164.1%。
  地面机顶盒的增长速度最快,自2004-2010年,地面机顶盒的年平均增长速度达到233.3%。
  同方控股的北京同方吉兆科技有限公司是全国唯一一家拥有从发射端到接收终端全线产品,并可提供全面解决方案的厂商。同方吉兆是由成立于1993年北京吉兆电子有限公司和成立于2001年北京同方凌讯科技有限公司合并而成的。吉兆电子是中国广播电视发射设备排名第一的企业,模拟发射机、数字电视发射机全国占用率第一。同方凌讯科技有限公司成立于2001年,致力于数字电视前端和终端产品的研发、销售,目前在国内已处于领先水平,2006年双向机顶盒全国销量第一。
  2001年,同方投资支持并参加了清华大学数字电视传输技术研究中心,开展关于中国数字电视地面传输技术标准的研究和试验;该中心提出的地面数字多媒体/电视广播系统(简称DMB-T)是送交国家的数字电视地面传输标准候选方案之一。同年,基于DMB-T传输协议,合作生产了两版地面数字电视信道传输编、解码芯片。尔后,在此基础上研制了DMB-T地面数字电视信道传输系统。
  2006年,中国数字电视地面传输标准(GB20600-2006)正式颁布,公司随即研制生产完全符合国家标准的发射机、DMB-T家用型、车载型机顶盒,提供一体化解决方案。完全符合中国数字电视地面传输标准的同方移动接收数字电视机一体机也已问世。为了更快更好的完成国标全模式发射机和机顶盒的产业化,同方吉兆已经和清华大学、上海交大等达成协议,在设计研发、资金服务等方面给予支持协作。
  目前已经投入运行的数字电视发射机有:符合ADTB-T标准的5台,主要应用在河南省;符合DMB-T标准的11台,分别应用在河北、辽宁、江西、内蒙、黑龙江、吉林、陕西、广东、福建;符合DVB-T标准的9台,分别应用于福建、天津、山西、湖南;符合国标(非全模式)的51台,分别应用于黑龙江、河南、湖北、四川、黑龙江、湖南;另外公司研发完成了2台符合DAB标准的发射机供中卫星空公司试验。其中ADTB-T、DMB-T和国标非全模式产品可以低成本平滑过渡到国标全模式,对其他标准产品则采用更换激励器,过渡到国标产品。
  公司全力参与国家广电总局无线覆盖项目,2007年同方吉兆发射机中标国家广电总局,以优良的产品,自主创新的技术和长期的售后服务保障连续两次中标,中标金额总计1.4亿元以上。
摇钱术智能财经终端
  公司还积极投身数字奥运城市建设,与奥运城市秦皇岛市签订合作协议,共同建设数字电视地面覆盖工程。成为国家重点扶持地面传输的五家奥运城市,第一家签订备案的合作项目。
  同方吉兆机顶盒产品于2004年完成产业研发投入期,正式跻身中国数字电视整体平移市场,用户涵盖全国31个省市的电视台、广播电台、广播电视局、广电网络公司,2006年双向机顶盒销量全国第一,使用强大的IBM芯片,机顶盒具有无限拓展空间。
  除位于北京同方科技广场的研发基地,同方吉兆分别在北京密云及辽宁鞍山设立生产基地,分别负责模拟、调频发射机和数字电视发射机的生产、组装、成品以及检测和质保。生产基地面积总计2.5万平米,生产基地员工总人数250人。
  2007年10月28日,清华同方(沈阳)工业园一期工程,暨清华同方数字电视产业园宣布投产使用。该工程占地215亩,总规划建筑面积12万平方米,主要生产LCD液晶高清数字电视、PDP等离子高清数字电视、机顶盒、多媒体终端、金融机具、模具、电子线路板等核心技术产品。作为同方在北方最大的产业发展基地,沈阳工业园将分三期建设,致力于发展液晶玻璃基板、背光模组、精细加工等高科技材料产业,是我国最大的数字电视及相关电子信息产业基地。
  同方吉兆用户涵盖全国31个省市的电视台、广播电台、广播电视局、广电网络公司,产品出口非洲、亚洲、南美洲、大洋洲和欧洲等26个国家和地区。2006年,电视发射机市场占用率全国第一;双向数字电视机顶盒市场占用率全国第一,位居有线数字电视机顶盒、调频广播发射机第一集团。
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  目前同方吉兆的核心业务步入全面发展态势,我们预测主营收入和净利润将出现快速,预计到2010年同方吉兆收入11亿元左右,利润5500万元左右。
  主营进入快速增长阶段
摇钱术:锤炼黑马品种
  同方股份4大产业领域除上述分析的应用信息和数字电视领域外,其它核心业务也进入快速发展阶段。由于公司覆盖的行业领域较多,我们只能选取部分重点公司或行业进行分析。
  公司未来业绩增长的驱动因素有多方面,除了前面分析的高亮度LED、数字电视、微电子外,同方威视的安防产品、工业公司的军工业务和同方环境均进入快速稳定发展阶段,人工环境产品也保持稳定增长。
  2006年公司主营收入121.17亿元,同比2005年增长23.96%,净利润16062.32万元,同比增长52.70%,2007前三季度,主营收入96.16亿元,同比增长25.82%,净利润33883.09万元,同比增长68.91%。2006年以后的数据表明,公司主营业务快速增长趋势已经形成,净利润增幅大大高于主营收入,表明产业优化调整及完善管理机制已经有明显效果,公司已经开始进入新的快速发展阶段。
  安防产品稳步增长
  同方威视安防产品技术领先同方威视的产品包括集装箱/车辆检查系统,X射线检测系统,安全整体解决方案,邮件杀菌系统、放射性物质检测系统、液体检测系统等。
  同方威视的核心产品-大型集装箱/车辆检查系统是以辐射成像技术为核心,集加速器技术、探测器技术、电子技术、计算机与信息处理技术、安全自动控制技术、精密机械加工技术、辐射防护技术等于一体的高科技产品。
  这一产品,是多领域、多学科、多专业技术的高度集成,是原始性创新、集成性创新、引进消化吸收再创新的集中体现。
  威视股份拥有全部核心技术的自主知识产权,申请国内专利344项,其中发明专利181项,实用新型157项,及申请国外技术专利86项。屡次荣获国家级科技成果奖,其设计理念和技术应用均已达到世界先进水平,其中“加速器辐射源移动式集装箱检查系统系列的研制及产业化”获得国家科技进步一等奖;“一种可组合移动的集装箱检查系统”获中国国家知识产权局和世界知识产权组织联合颁发的中国专利金奖。NUCTECH已经成为世界全球安防领域的驰名品牌。
  目前同方威视是世界上最大的集装箱检查系统产品供应商,截止2007年10月,海外累计签订大型设备供货合同200余套,产品出口到65个国家和地区,包括美国市场,大型高能设备全球市场占有率达60%。
  公司产品目前主要应用在海关集装箱检测领域,未来将逐步向铁路、民航、港口等领域拓展,并为客户提供安全整体解决方案。
  安防需求保证了公司收入的稳步增长
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  反恐/反走私,依然是安防领域的主要需求。防止恐怖袭击方面,防止恐怖分子本人、及携带武器特别是大规模杀伤性武器到到目的地,以免带来经济上的重大损失和人员伤亡;一次奏效的WMD袭击会导致1万亿美元的损失;保证贸易安全方面,911之后,增加贸易安全性的同时要确保供给线的流畅,增加检查效率、减少检查成本。
  根据预测,2002-2010年,全球累计约100亿美元用于集装箱检查,其中约50%用于检查设备的采购,其余部分用于设备维护、配套设施和人员费用。
  公司已经进入稳步增长阶段,我们预计公司2007年收入20亿元左右。
  军工产业净利润快速增长
  1997年清华同方成立不久就进入国防军工产业,在原国防科工委、电子工业部和有关省政府的支持下,清华同方以兼并、收购或控股等灵活方法;以技术+资本+机制的改造模式在上市公司中率先对一些原国有军工企业进行资产重组,以求促其发展,实现双赢的目的。
  清华大学和同方的高科技直接融入军工制造,在资本层面上实现了产学研相结合;为同方培育了新的稳定的经济增长点。
  2006年9月同方工业公司成立,产品包括通信装备,技侦装备、电子对抗装备、卫星导航定位装备、机载装备、信息安全装备、训练与人防装备、其它电子设备、舰船、新型高效细水雾消防车等。
  目前军工产业进入快速发展阶段,收入稳步增长,利润出现快速增长。
  人工环境产业保持稳步增长
  同方人工环境有限公司系同方股份(600100)、泰豪科技(600590)和赵展岳先生共同出资组建的高科技公司。主要从事建筑节能及人工环境业务,包括研究、开发、生产、销售及系统工程服务。公司最早成立于1993年,已成为我国建筑节能及人工环境领域综合实力最强的企业之一。
  公司下设6个事业部和行业公司。
  中央空调事业部
  从事大中型公共建筑的建筑节能与人工环境业务,以热泵技术和空气处理技术为核心技术,生产销售节能、环保、健康型主机和末端产品。公司立足自主创新与研发,对所拥有的技术及产品拥有完整的技术及知识产权。
摇钱术:锤炼黑马品种
  蓄能节能技术
  公司针对建筑节能专项开展蓄能(蓄冰)空调业务,为大中型建设项目提供节能解决方案及工程服务,以系统方案、系统集成、智能控制为核心手段,逐步由工程服务转向产品提供与工程服务,产品包括蓄能专用主机、蓄能装置、末端产品等。
  无锡人环
  面向中小型商用建筑和户用建筑节能及空调业务,以热泵技术、变容技术、空气处理技术为核心技术,生产销售节能、环保、健康型产品。公司立足自主创新与研发,对所拥有的技术及产品拥有完整的技术及知识产权。
  冷热科技
  公司为大中型建筑项目(群)进行能源规划、设备提供、工程服务,以自主产品与自主技术为核心优势,以“技术+管理”为产业经营模式,提供咨询、方案、设计、项目总包、运营成套工程服务。
  公司立足自主创新与研发,对所拥有的技术及产品拥有完整的技术及知识产权。
  同方川崎空调设备有限公司
  针对国内能源状况及节能与环保市场需求,开展高端溴化锂技术应用业务发挥清华同方与日本川崎联合资源优势,以日本川崎公司的技术为产品优势以清华同方的地区资源为市场优势,开发出SIGMA系列,高COP的第二代产品,针对节能开发能量回收及综合利用系列产品,包括电厂废能利用、热电厂余热利用和化工厂余热利用。
  洁净公司
  民用及军用空气净化和热泵热水机组业务,以等离子技术、过滤技术、光催化技术、吸附技术及热泵技术为核心技术,全面开展研发、生产、销售、服务等各环节工作,促使公司持续发展。
  公司主要产品:特殊商用机、高端民用净化器、商用及家用热泵热水机。
顶点财经
  作为同方最早介入的业务之一,同方人环一直为同方提供稳定的利润,近几年公司开始了主动优化调整,造成净利润未能与主营收入同步增长,目前这一调整已接近尾声,预计从2008年开始收入与利润将出现同步快速增长。
  同方环境出现快速增长
  公司成立于2003年9月3日,技术依托煤清洁燃烧国家工程研究中心及清华大学热能系,承担国家重大基础研究项目。863国家高新技术发展规划课题包括可资源化烟气脱硫技术、燃煤排放PM2.5及其前驱体协同脱除、天然气制氢及高压加氢站的研发、中小型工业锅炉NOX控制技术与应用示范;973国家重点基础研究规划项目:燃煤污染防治的基础研究。
  公司的核心业务为:烟气脱硫、烟气脱硝、烟气粉尘净化、固体废物综合处理和粉煤灰综合利用业务。
  烟气脱硫业务
  湿式石灰石(石灰)—石膏法烟气脱硫,包括液柱喷射烟气脱硫技术(自主知识产权)和喷淋式烟气脱硫技术(奥地利AEE),干式循环流化床烟气脱硫技术(自主知识产权),半干法烟气脱硫技术(自主知识产权),拥有24项脱硫专利技术。
  烟气脱硝业务
  烟气脱硝业务包括选择性催化还原法(SCR)和非选择性催化还原法(SNCR),拥有8项脱硝专利技术。
  烟气粉尘净化业务
  布袋除尘技术,包括长袋低压旋转喷吹技术(德国Lurgi)和行喷吹技术(自主知识产权)及电除尘器,拥有10项除尘专利技术。
  固废处理业务
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  城市生活垃圾的焚烧处理及污染控制,工业和危险(含医疗)废物的焚烧处理及污染控制,废物综合处理,废物集中处理中心管理与运营技术。
  2003年SARS期间,全国近40%医疗垃圾焚烧炉由同方环境生产。
  粉煤灰综合利用业务
  以清华大学煤清洁燃烧国家工程研究中心为依托,在粉煤灰资源化利用领域进行了多年的研究和探索,目前已经在利用高铝粉煤灰研制铝硅基新材料方面取得了重要进展,清华同方与大唐国际电力合作,进行高铝粉煤灰生产铝硅系列合金的开发,历经了技术开发,技术积累,现已逐步走向产业化。铝硅合金、氧化铝、凝石、莫来石等材料开发也在逐步展开。
  该技术利用电厂废物粉煤灰为主要原料,不仅实现粉煤灰的深度开发和再资源化利用,减少环境污染,而且对缓解我国铝土矿资源短缺,形成能源-再生资源-材料产业链,发展循环经济,以及我国资源与环境的可持续发展等具有重要的意义,应用前景十分广阔。
  近几年数据显示,同方环境收入和净利润均进入高速增长阶段。
  PC市场规模稳定增长,行业竞争加剧
  同方进入全球台式PC前十强计算机系统本部是同方股份目前收入的最大来源,自1997年创立以来,销售量不断增长,2006年总销售量达到185万台,计算机系统本部总收入45.79亿元。
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  同方电脑品牌1997年创立,1998年设立大区,以分销代理制模式组建渠道,2000年之前同方电脑位列中国PC品牌第十名。2000年后,同方成立了电脑事业部,整合产销体系,电脑业务高速发展,2000年进入国内三甲,2001年进入亚太十强,2003年进入亚太六强,2004年至今保持家用电脑中国市场第二名,整体销售为中国PC市场第三名。
  同方电脑以应用为导向,坚持自主创新,密切与英特尔、AMD、微软等IT领军企业的技术合作,建立同方“专用通道”,第一时间将业界最新技术转化为通用产品。
  目前公司建立了北京和无锡两大生产基地,六条现代化生产线及时满足市场的弹性需求,五个配送中心及覆盖全国四级以上城市的配送体系。
  PC市场规模稳定增长,行业竞争加剧
  目前亚太区PC市场规模仅次于北美、欧洲,排名第三,中国保持亚太地区最大PC市场的地位:在未来的四年内,我国的计算机市场总体将保持一个较为稳定的高增长率,预计在2008年将形成1800亿元以上的市场规模。
  PC行业步入成熟期:全球PC的平均销售价格持续下滑,出货量与销售额增长率背离,利润摊薄,PC已步入了全球化竞争阶段。
  规模和创新是PC竞争的主要手段:规模化基础上的价格优势,以及面对细分市场通过创新提升用户价值成为竞争的主要特色。
  PC运营重在成本控制和渠道管理:微利时代运营成本的控制和渠道管理的力度,将直接影响厂商的利润率,进而影响厂商的发展规模、生存空间。
  笔记本成为市场新亮点,市场份额接近30%,并将继续扩大,年度成长率超过50%。
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  提升核心竞争力,应对市场的挑战
  通过加强研发、营销、制造、供应、服务的技术水平和管理技术手段,提升核心业务的市场竞争力;通过加强产品、研发和采购的融合降低产品成本;加强采购、生产、配送的融合降低供应成本;加强服务、质量、配送的融合降低服务成本。
  以同方安全芯片为核心技术,为用户提供安全产品、安全方案和安全服务,全力打造安全电脑专业提供商的品牌形象。
  笔记本是公司相对薄弱的领域,公司表示通过加强自主研发和设计能力,全面推进安全技术在笔记本产品上的应用;增强与业界主流OEM、ODM厂商密切的策略合作;加大笔记本市场投入,快速扩大笔记本市场份额。
  服务方面,重新定位企业服务理念,增加以网络为基础的远程服务技术,创建专业、实时、互动的客户服务平台。把服务当作特殊的产品,实现服务的独立运营。
  目前已经在全国设立500多个服务站、700多个服务点,在职服务工程师2500多人,服务能力覆盖全国全部2000多个县;北京建立了具有100多个坐席的现代化呼叫中心,为用户提供一年365天、每天13小时的咨询服务;全国主要城市建立20个备件库房,确保2小时响应,48小时修复;建成服务管理系统CSMIS;强力服务安全保障,提供安全服务,包含在线杀毒、用户安全主动提醒及安全方案升级、安全专家咨询指导等。
  公司考虑实现销售模式的突破,一方面通过加强终端营销强化原有渠道市场;一方面通过加强行业直销拓展行业市场的广度和深度。
  公司的主要竞争对手为联想集团、方正科技、戴尔、惠普。
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  盈利预测
  盈利预测假设
  公司主营由计算机、应用信息、数字电视和能源环境四大部分组成,各大部分又由若干公司组成,根据前面的分析,应用信息、数字电视和能源环境均具可实现稳定或快速增长,主要增长点包括高亮度LED、安防产品、军工产品、数字电视、环境产品、同方人环、微电子、RFID应用等,计算机保持稳定增长。
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  毛利率
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  主营构成中,应用信息和数字电视产品毛利率最高,其次是能源环境,计算机毛利率最低。随着公司产业优化调整,2004年以来综合毛利率出现稳步增长的趋势,预计随着高亮度LED收入爆发性增长、数字电视、安防产品、军工产品、微电子、RFID应用的快速增长,综合毛利率将继续保持这种上升趋势,而且上升速度还将加快。

 
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  公司实际价值尚未被市场充分认识,估值明显偏低公司的实际价值尚未被市场充分认识,公司目前培育的高科技产业中,聚集了一批极具发展前景的项目,一旦产业化,将出现爆发性的增长。以高亮度LED为例,目前已经基本实现产业化,单这一个项目保守预测2008年将增加公司EPS 0.20元,2009年将增加EPS 0.70元。公司目前控股、参股47个公司,未来仍将不断出现类似的项目。另一方面,从数量上看,若某一培育的项目因市场应用无法预期启动,对公司整体业绩也不会造成大的影响,而且公司管理层会根据市场需求情况及时进行优化调整。
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  根据我们的盈利预测,目前同方股份对应2007年PE为49.70倍、对应2008年PE为27.68倍、对应2009年PE为15.39倍,与国内同行业平均水平相比,PE明显偏低。
  根据目前市场的实际市盈率水平和信息技术行业的估值水平,我们认为同方股份至少可以获得45倍市盈率,考虑到公司商业模式的价值、多家公司分拆上市预期及未来几年高速增长因素,公司应获得超出市场平均标准的估值水平,按照我们的盈利预测,2007、2008和2009年50倍市盈率对应的股价分别33.75元、60.60元和109.00元。
  给予买入的投资评级
  根据上述分析,我们认为同方股份具有长期战略投资价值,目前股价明显偏低,因此给予同方股份买入的评级,未来6个月合理目标位60元。



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把沙子链接里的资料贴过来,方便大家看图片点击可在新窗口打开查看


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LED介绍

被誉为“照亮未来的技术”的LED(Light-Emitting-Diode-发光二极管),渐渐走近了我们的日常生活,并将推动显示器领域发生一次革命性巨变。LED显示器技术的发展速度超出了专家的预测,作为一个新兴产业,10年内,LED显示器有望达到30亿美元的产值。液晶显示器也将和CRT显示器一样,退出主流舞台!

LED催生新一代显示器

目前,世界上对省能源、轻量化、小型化、高可信度的产品需求极为迫切,而LED完全符合这些条件。LED属于全固体冷光源,更小、更轻、更坚固,工作电压仅有两伏特,使用寿命长达十多年。按照通常的光效定义,LED的发光效率并不高,但由于LED的光谱几乎全部集中于可见光频段,效率可达80-90%。

LED显示器件问世至今已有20余年,由于原材料的采用和工艺上的限制,前10年间很难普及。进入九十年代后,随着工艺的不断改进以及原材料的发展,LED显示器件在寿命和亮度指标上都有了突飞猛进的发展,成本也大大降低。

在性能上,LED发展十分迅速。2001年,红色LED的亮度为1000mcd,比1982年的3mcd高出500-3300倍,转换效率也达到20%。高亮度LED的出现具有划时代意义,它将是人类继爱迪生发明白炽灯泡之后最伟大的发明之一。最早研制的LED只能发出红色的光,用于电子设备中的指示灯,随着黄色、绿色和蓝色LED相继问世,如今,LED已能发出红色、黄色、蓝色、绿色、橙色、琥珀色、蓝绿双色、红绿双色、黄绿色、纯绿色、翠绿色、白色各种光束。

在价格上,1998年,一个LED灯泡售价是1982的1/30-1/50,为用户减轻了极大负担。

LED的技术进步是扩大市场需求及应用的最大推动力。最初,LED只是作为微型指示灯,在计算机、音响和录像机等高档设备中应用,随着大规模集成电路和计算机技术的不断进步,LED显示器正在迅速崛起,近年来逐渐扩展到证券行情股票机、数码相机、PDA以及手机领域。

LED显示器集微电子技术、计算机技术、信息处理于一体,以其色彩鲜艳、动态范围广、亮度高、寿命长、工作稳定可靠等优点,成为最具优势的新一代显示媒体,目前,LED显示器已广泛应用于大型广场、商业广告、体育场馆、信息传播、新闻发布、证券交易等,可以满足不同环境的需要。

从商业应用和消费者需求的角度看,背光LED是显示器技术领域的一项革命性的创新,从平板显示器向塑料显示器过渡,还需要三到五年的时间,不过,我们很快就能看到可卷曲型显示器了,而且可以制成织入衣物中的显示器。

LED技术日趋完美,杜邦公司在台湾新竹拥有一家庞大的生产工厂,该工厂已经在生产LED显示器了,预计将会生产出以英里为单位的一卷一卷的塑料显示器。

索尼公司已经生产出一个10英寸的LED显示器原型,将从2009年开始大规模出货,这可能会引发新一代超薄型笔记本电脑的产生。


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计算机:4季度计算机硬件股基金持仓量

http://www.sina.com.cn 2008年01月24日 10:01 顶点财经

  天相投顾 刘让杰

  事件描述:

  全部基金管理公司已经公布完2007年4季度报告,我们据此比较证券投资基金(含保险、社保)2007年3季度和2007年4季度持有股票中,计算机硬件股的增减变化情况。

  分析:

  1、与2007年3季度相比,基金重仓持有的计算机硬件股票市值增加134.2%

  截止2007年4季度末,基金持有计算机硬件股共12781.8万股,持股市值53.4亿元。与2007年3季度末相比较,持股数增加5971.8万股,持股市值增加30.6亿元,市值增加幅度达134.2%。

  重仓持有计算机硬件股的基金数由3季度的7支增加到4季度的18支,主要由于同方股份(47.59,-1.25,-2.56%,)(600100)再次受到了基金的青睐;基金重仓股数则由3季度的3支增加到了4季度的4支,其中宏图高科(31.70,1.71,5.70%,)(600122)再次进入基金重仓股行列。

  2、基金偏好细分行业龙头个股

  07年计算机硬件行业回暖迹象明显,特别是在3季度的硬件产品传统旺季,PC等硬件产品的销售量和销售额均出现较大回升。虽然这样并未导致总体盈利能力出现根本改善,但细分行业龙头个股业绩增长预期强烈,成为基金重仓增持的主要对象。

  同方股份(600100)——4季度共有13支基金重仓持有该股,而3季度仅有5支;4季度基金合计持有公司1亿流通股,比3季度增长75%;持股市值45.3亿元,比3季度增长126.5%;基金持有流通股占公司流通股本的26.04%,而3季度仅为14.89%。公司作为国内高科技企业的龙头企业,在安防检测、LED照明、数字电视、节能环保等产业均具有强大实力,同时还具备节能减排、政府采购、创投板等概念。公司的盈利增长点较多,业绩增长预期强烈,因此受众多基金青睐。

  宏图高科(600122)——公司再次进入了基金重仓股行列,3支基金重仓持有供给2309.3万股,市值为6.2亿元。公司旗下子公司宏图三胞已成为国内IT零售连锁业的龙头企业,快速扩张的势头非常明朗。

  广电运通(106.99,1.79,1.70%,)(002152)——公司作为中小板企业,流通股本较小,但仍然有1支基金重仓持有99.8万股,市值为1.1亿元,占公司流通股本的2.77%。公司作为国内ATM行业龙头企业,将从高增长的ATM行业中获益匪浅,07年公司IPO募集资金用于12000台产能扩张项目,最近公告称预计将在08年下半年全面竣工并投入使用,届时将解决公司产能瓶颈。

  长城信息(000748)——公司主业并不具有明显看点,但公司目前持有东方证券1.5亿股,而东方证券有望08年实现IPO,届时投资收益将成为公司的主要业绩增长点。



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  发贴心情 Post By:2008-1-26 14:03:00

选一只股好难!就像爱一个人真的好难!!

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一天到晚游泳的鱼。
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warmice
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还需要考虑到同方的政治资源~  发贴心情 Post By:2008-2-4 12:16:00

大家还需注意一个重大问题:

同方股份的大股东是清华控股,清华控股的党委书记是胡书记的儿子。

从最近几年同方拿得一些项目来看,同方的政治优势发挥了很大的作用,

大家可以看看,数字城市,电子政务,节能环保领域,同方搞得一些项目

普通公司想都不敢想的。


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jsjdwx
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惊险  发贴心情 Post By:2008-2-27 20:18:00

昨天下跌堪称惨烈,不过今天又顺势收回,是否表演开始,继续关注


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杰杰
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  发贴心情 Post By:2008-3-5 9:30:00

同方股份 涉足IPTV网络运营

  

  事件:同方股份(600100)公告称,出资1.5 亿元分别认购上海百视通电视传媒有限公司和百视通网络电视技术发展公司40%的股权。

  点评:目前全国共有4张IPTV牌照,百视通持有其中1张。百视通的用户数达64万户左右,市场占有率居第一位。未来五年公司的用户数可望达到500万户。在收购百视通之后,同方股份的数字电视产业链更加完整,包括以芯片、发射设备与广播电视网系统集成、数字电视内容、数字传媒和信息服务以及网络运营。百视通与同方现有的数字电视业务的协同性高。

  百视通目前尚无盈利,其价值在于它拥有目前国内最大的IPTV客户基数,未来可以形成持续的现金流;国家对IPTV实行准入制度,牌照是稀缺资源;百视通的大股东上海文广的内容制作能力和影响力也是其资源之一。预计2010年公司可望实现盈利。(联合证券 龚浩)


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明明多
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  发贴心情 Post By:2008-3-24 17:05:00

本人觉得如果同方放弃计算机硬件行业而主攻系统集成,软件开发会好很多。led行业确实最近几年应该是一个飞速发展的行业。应用非常广泛。现在已经有不少的显示器已经使用了led作为背光。至少我的dell xps m1330就是选配的led作为背光,感觉不错。


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  发贴心情 Post By:2008-3-29 22:44:00

同方公布年报,0。74元/股,比预增的100/%还高,为189% ,还有旗下子公司,好好看看。。。。

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