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主题:国酒茅台,酿造高品质生活

帅哥哟,离线,有人找我吗?
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www.jinlz.com  投资主题:600519投资价值分析

                                                                                
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  Hello... 我是阿慌先生的女秘书:慌慌
    金量子大厦《贵洲茅台》楼座70层--90层已被阿慌先生租用,阿慌先生将在那里闭门思过,对困扰他的600519投资主题进行集中研究学习,如您也有类似问题,欢迎共同切磋学习,先生已沏好咖啡等着您。

  

[此贴子已经被作者于2008-1-29 14:49:01编辑过]


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 www.jinlz.com  阿慌600519研究              

348楼:20060621:

3600519 贵州茅台 Wind资讯就是投资者的万得资讯 2006-10-31
八步看股→【1:分析汇总】【2:八步看股】
────────────────────────────────
【1:分析汇总】 整体评级:★★★★★ (2006-10-30)
─────────────────────────────────────
◇公司专项评级结果如何?

优势分析评级:★★★★★ 主力分析评级:Ⅹ
行业分析评级:★★★★★ 估值分析评级:★★★★
财务分析评级:★★★★ 技术分析评级:★
回报分析评级:★★★★ 变数分析评级:★★

【2:八步看股】
优势分析评级结果 ★★★★★ 〖点金F10·八步看股之一〗
─────────────────────────────────────
◇公司有品牌优势吗?
公司品牌为世界性级别,国内高档白酒龙头企业之一
◇公司有垄断优势吗?
公司为世界性垄断级别,国内高档白酒龙头企业之一
◇公司是指标股吗?
公司为上证180指数成分股
◇公司是做什么的?
公司经营范围:茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产与
销售;防伪技术开发;信息产业相关产品的研制、开发等。
---------------------------------------------------
茅台,“比毒品高的利润”能持续吗?

2006-12-21 21:40:29

大中小
投资大师费雪告诉我们,“真正能够让你投资赚大钱的公司,大部分都有相对偏高的利润率,通常它们在业内有最高的利润率”。
老巴是非常钦佩费雪的,所以他也十分重视公司产品的盈利能力,这主要体现在公司的销售利润率上。这也被大师列为选股的标准之一。
茅台无疑是符合这一选股标准的。按茅台总经理乔洪的话说,“一瓶茅台的利润比毒品还高”,豪迈和狂放溢于言表。茅台近年的主营业务利润率一直保持在70%左右,而且一直在稳步提升。这样的盈利能力可以在一定程度上解释为什么茅台为什么会成为众多机构的必配品种。
现在的的问题在于,这样一个“比毒品还高”的利润率还能维持吗?
茅台有自身的业绩压力。茅台要在2010年达到百亿目标。尽管茅台有系列酒、啤酒、红酒以及习酒公司等业务,但是从现实情况来看,做出主要贡献的还是茅台酒,这不比五粮液,有不少成功的系列酒和买断酒撑起门面。具体到茅台酒的拓展,手段不外两种,要么是增量,要么是提价。在价格方面,茅台曾做出每两年提一次价的承诺,最近的一次是在今年初。

-------------------------------------------

2006-12-23 22:20:42
我是一个酿酒专家,矛台的酿造同其它酒没什麽两样,一斤高梁弄三两酒,三斤高粮做一斤茅台,价格300元到几千元!!!!!!!!!!!!!既是价格不涨也是暴利
它的股价可弄是几百元!!!!!!!!!!!!!!!!!!

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贵州茅台(600519)无法复制的垄断壁垒。贵州茅台为目前两市股价最高的品种,也是最有可能率先登上“百元股”宝座的牛股。

  高端白酒是奢侈品唯一上市行业

  消费升级是近年来谈论颇多的话题,消费升级的内涵在此毋庸赘述。中国作为世界最大的人口大国以及增长最为强劲的经济体,决定了消费升级将是一个可以持续数十年的重大投资主题,拥有品牌资源及垄断优势的优质消费品上市公司具备长期投资价值。

  从目前国内A股上市公司总体情况看,高端白酒是唯一的奢侈品上市行业,在我国经济高成长、中产阶层迅速崛起以及中国人特有的消费心理支撑下,我们分析未来10年将是奢侈品行业发展最为迅速的时期,高成长将成为这一阶段奢侈品上市公司的压倒性优势。

  从国际成熟股市过往经验看,烈酒、烟草、高级饰品等奢侈品行业上市公司股价都远远超越同期指数。以国际烈酒巨头帝亚吉欧(占国际烈酒市场份额30%以上)为例,最近5年在标谱指数仅上涨20%的情况下,帝亚吉欧股价上涨了约80%,超越同期指数约4倍,这还是在帝亚吉欧已经渡过了高成长阶段下实现的股价涨幅。在美国股市历史上,奢侈品行业上市公司在高成长阶段的股价涨幅可以用骇人来形容,在80年代的高成长阶段,美国烟草巨头菲莫公司股价涨幅超过100倍(这一阶段美国由于颁布禁酒令没有烈酒公司上市),而中国由于法律限制烟草公司不允许上市,因此高端白酒将是唯一可以与之类比的上市行业,这也正是俗语“烟酒不分家”的含义所在。

  目前困扰中国股市发展的制度障碍已经解决,在未来证券市场预期明确的大发展中,奢侈品行业的估值优势目前只是刚刚体现。

  贵州茅台的核心价值

  1、品牌地位难以撼动

  贵州茅台的品牌地位体现在三个方面:首先,在整个高端白酒子行业范围内,茅台的“国酒”地位深入人心,具有极高的美誉度和消费忠诚度,在军队、政府、商务活动中地位特殊。其次,作为酱香型白酒的代表,目前酱香品系内只有贵州茅台和郎酒两个主要品牌,而郎酒的品牌实力显然也无法与茅台相提并论,因此贵州茅台面临的品系内竞争压力极小。反观浓香型白酒品系则云集了五粮液、泸州老窖、剑南春、水井坊、沱牌曲酒等一大批规模企业,浓香型品系内各品牌实力此消彼长,内部竞争和无形损耗相当严重。第三,贵州茅台是国内白酒公司中唯一获“绿色食品”称号的天然优质产品,在健康消费理念渐成气候的大环境中,茅台的健康概念将为公司长期增长提供有力保障。

  2、垄断壁垒无法复制

  茅台的垄断壁垒体现在两方面:首先是产品生产方面,茅台的生产工艺复杂,并且对周边微生物生态环境高度依赖,加大了公司产品的稀缺性。其次是茅台的品牌壁垒,众所周知高端白酒顶级品牌都有着上百年甚至上千年的品牌传承,想进入高端白酒行业绝非仅凭借资本和营销就能解决的。因此目前阶段能够分享高端白酒行业成长盛宴的顶级品牌很难增加,茅台作为高端白酒顶级品牌的至高点,未来成长空间广阔。

  长期稳定增长没有悬念

  贵州茅台目前已经步入了一个非常理想的良性循环轨道:收入稳步增长、利润不断提升、市场占有率逐年提高,同时公司治理也不存在重大隐患,未来还存在股权激励题材,这样的投资标的应该说十分难得。收入增长方面,过去五年基本保持每三年翻一番的速度,而且从06年开始在产能支持下公司将进入快速发展阶段,粗略测算贵州茅台到2010年即可实现百亿销售收入。

  资源稀缺与成长溢价造就百元牛股

  资源稀缺:白酒只有中国才有,国酒只有茅台一个,资源的稀缺性决定了茅台可以给予更高的溢价,那么溢价幅度到底给多大算合理?我们认为可以用重置成本的思想作为参照,茅台市值目前大约650亿,苏宁电器市值大约250亿,设想如果我们分别投入650亿和250亿,能否在几年之内再复制一个茅台和苏宁出来?我们认为复制一个苏宁出来是可能的,而复制一个茅台是绝对办不到的,几百年的文化传承,深入人心的品牌地位,蒸蒸日上的销售势头,这些资源绝非仅依靠资本投入所能解决,从重置成本角度看,我们认为贵州茅台市值1000亿以下不存在泡沫。

  成长溢价:贵州茅台的成长潜力是巨大的,在2万吨产能全部兑现后,我们预计2015年前保持25%以上的增长没有问题。茅台在赤水河沿岸已经储备了大量土地等待开发,未来产能基本上不存在瓶颈。目前我国人均收入只有约1300美元,美国的人均收入约41000美元,我国人均消费能力只有美国的1/30,如果认可中国必将崛起的说法的话,我国人均收入达到美国的1/3应不算奢望,届时将较目前释放出10倍以上的购买力,茅台这样的主流消费品公司将成为中华崛起的主要受益者,因此用战略眼光看,茅台股价存在10倍以上上涨空间并非没有可能。

  我们认为从多种估值角度研判,贵州茅台目前的合理估值区间应在90-100元。

     
                                               

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