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金量子论坛金量子.图书馆观看特点股 → 国酒茅台,酿造高品质生活


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主题:国酒茅台,酿造高品质生活

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阿慌
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www.jinlz.com  投资主题:600519投资价值分析

                                                                                
                    图片点击可在新窗口打开查看                          

   

  Hello... 我是阿慌先生的女秘书:慌慌
    金量子大厦《贵洲茅台》楼座70层--90层已被阿慌先生租用,阿慌先生将在那里闭门思过,对困扰他的600519投资主题进行集中研究学习,如您也有类似问题,欢迎共同切磋学习,先生已沏好咖啡等着您。

  

[此贴子已经被作者于2008-1-29 14:53:24编辑过]


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图片点击可在新窗口打开查看 www.jinlz.com  投资分析---2.股票上涨动力

 一.企业的成长性:

  1.每年35%的持续增长,可以看到10年后,保证持续增长的条件  

1.1资源垄断,不可复制,离开茅台镇,别的地方生产不出茅台酒.
1.2.品牌价值
1.3有自主定价权,每年可自主提价15%
1.4:产量每年增加2000吨,保证销售增加20%
1.5.产品供不应求,予付款提货
1.6产品毛利率高达80%,近似毒品价值. 

 2.窖藏酒按成本记入净资产,如果按300元/500克算,每股净资产增加:30元

3.随着生活水平的提高,茅台酒会慢慢进入家庭消费

4.国酒\军酒地位很难动摇. 

5.十大名酒中无真正的竞争对手,五梁液.汾酒.卢洲老窖  

6.健康酒概念  

7.现箱子.周密.LAOBA .林圆.基金经理都看好该股 

8.企业以质量立本

9.季可良现在住80平方的筒子楼,领导人的为人很正.  

10.趋势整体向上,无走坏现象.

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二:巴非特8项投资标准
  
  1.必须是消费垄断企业。
  
  2.产品简单、易了解、前景看好。
  
  3.有稳定的经营史。
  
  4.经营者理性、忠诚,始终以股东利益为先。
  
  5.财务稳键。
  
  6.经营效率高、收益好。
  
  7.资本支出少、自由现金流量充裕。
  
  8.价格合理。
以上8点,我个人认为600519目前全部具备。。。。。。

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三:周密3个筛子:    

第一,市盈率。(股价没有奇高)
市盈率小于平均水平20倍。

第二,市净率。(含金量多,扩张股本有基础)
市净率小于2。(盘子在5000万以下,可以扩大到2.5)

第三,盘子。(股价活跃可能性大,扩张股本有基础)
流通盘子在8000万以下。
         



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 图片点击可在新窗口打开查看 www.jinlz.com  投资分析---3.股票下跌因素分析
                                                                  
1.现市场价格较高,透支未来业绩,

2.市赢率现在现在为: 43倍,价格:98.43是否较高 ,如果在此基础上翻番,目标价达到: 196元,市赢率为:86倍,能否支撑?

3.  乔宏事件影响.

4.白酒消费越来越小 

5.假货泛滥.   影响正品销售.    



             



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图片点击可在新窗口打开查看 www.jinlz.com  投资分析---4.操作出现问题
                                                                  
一.建仓阶段:

容易出现问题点:

1.恐惧:在下跌阶段,将是最低点产生的最价时机,当519大幅下跌,会怀疑自己的当初选择的理由,在犹豫恐慌中错过时机.
2.贪婪:心中没有明确的建仓目标,总希望再低点,如:出现92元的点位时,只建仓200股,希望出现90点,89元的点位,结果在90元就掉头向上,在90元的点位只建仓500股,错过时机.
3.追高建仓:当在90元错过时,在93元希望再次回到90元,结果点位不断上升,当到了100元时,感觉向上趋势已经确定,然后在100处建仓,导致建仓成本加大.
4.耐心:在下跌95元时,就忍不住建仓,在94元继续,在90元继续,在87元时,确没有了子弹,心里恐惧也不断加大,导致成本提高.

改进措施:
1.善猎者必善等待
,首先根据历史趋势确立建仓低点,如:目标为92元,那就不见兔子不撒鹰,耐心等待低点的到来.
2.分批建仓:在92元.90.87分阶段建仓,越往下越加大仓位,如:92*500,90*700,88*800,当反弹时,再把92元建仓的出货,这时会出现惜售92元仓位的心理,担心拣不回来.
3.提前委托:根据60分钟或日线K图:提前设定目标点位,提前预

二.降成本阶段:

1.周密:股市现象-人们经常因为前几周价格呈上涨状态,觉得这个公司真好。。。真的有价值的公司下跌的时候,就不敢买了,没准还要去割肉.

2.

周密:(2007-5-20 15:53:33)
这时候进场,也不是没有机会,只是,如果是我,刚刚来到这个市场,我会用比较低的舱位,来做。慢慢降低成本,才会一点点扩大持仓。并积极等待好的建仓机会,也许这样的过程要几年。对于一些刚刚进来想在股市大赢的人们来说,几年,也许,太漫长。。。但是,一样是等,我喜欢等盈利,不喜欢等解套。但是,事实是,我们大部分时间总是在等。。。

三.持有阶段:

四.卖出阶段:

2.牛市初期不敢满仓操作:在年初大盘1100多点,被5年的熊市下跌下怕了胆,老担心上涨的股市再回调,不敢满仓操作,一点一点的试着建仓,但真正趋势确立,仓位满时,已面临回调,错过时机.
3.贪婪:老想利用技术分析,提前预测大盘和个股走势,高抛低吸,获取每个波段的利润,结果没有吃到西瓜,芝麻也做丢了.
(1)例l:在年前9元附近介入600497,12元抛出,12.7元接回,15元再抛出,以至55元再接回,一支624%的牛股,获利只有50%,金子买了个铁价...
(2)   中金黄金:   6.1元买进,9.7元抛出, 11元买进16.3元抛出...后期忘了,又做别的股票了.
4.追涨杀跌,频繁换股,缺小耐性:
例一:2006月2月已4.02元持有宜花木业,   3月6日有色大涨他不涨,4月还不涨,   4月21以4.15元抛出,结果大涨250%,大牛股就这样放跑了...
例二:2006年1月17日16.35持有271,2月不涨,3月不涨还呈下跌趋势,3月16日买出,结果大涨:120%
5.对个股一知半解,多股操作,不敢重仓操作:
例:自己年前以21元持有贵州茅台,一直持有到现在:获利320%,中间虽高抛低吸,成本只有7元,但只有200股,对整个帐户贡献有限.
6.说一套,做一套,对规程执行缺小力度;
例:(节选作业)现在的经营收入为-8.5%,最高时的经营收益为:+10%,如果盯紧持有271一支股票,高抛低吸降成本,经营收益最小也有 20%,也就是说有2000股*35=70000元 ,比现在的成绩多收益29.16%,这拨行情271虽然并没有大涨,但仅凭一只股票照样可以战胜大盘.
实际"不看股票市值,只看股票数量,日常最大的工作就是降低成本,增加股票数量",这个观念10月1日在"阿慌新传"就讲过,但一到实际操作就说一套,做一套,观念就动摇
7.操作规程.选股理念:在大盘下跌或者大盘大涨而自己的股票不涨时,还是动摇,偏移!
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1.1:长线持有.

1.代表人物:巴非特\箱子
2.操作的确定性是最高的,可以达到:100%:
只有持股不动才会保证持有的股票一股也不小,但是也不会多.

写论文一篇
3.大部分人做不到的原因:
3.1.频繁换股:
A:总希望有更好的,看到别人的股票涨,而自己的股票不涨,心里就着急,放弃了原来的选择,总希望先卖出,先抓完热点股票在回来抓原来的股票,结果两头落空.
B:对股票不了解,股票下跌时,缺乏自信,改变了以前的主义,另择新欢了.



3.2:高抛低吸:
A:股票大涨时,怕得到的再失去,或怕上下坐电梯,想在高点卖出后,在低点再接回.
B:股票大跌时,怕股票继续下跌,希望割下的是肉,接回的是金子,先在10元卖出,等跌到5元时再接回.




3.3:追涨杀跌,.
3.4:提前预测大盘和个股走势,是截断利润奔跑的致命杀手.
3.5:垃圾股.业绩下降股票就是一年利润500%也不是自己要做的.
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        股市操作陷阱

(1)利用技术分析,高抛低吸做短线.
(2)追涨杀跌,频繁换股,频繁操作.
(3)提前预测大盘和个股走势,是截断利润奔跑的致命杀手.
(4)垃圾股.业绩下降股票就是一年利润500%也不是自己要做的.




                                                                  
              





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 www.jinlz.com 投资分析---5.跟踪操作
                                                                           





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www.jinlz.com   投资分析---股票数据库
                                                                  
                           519经营数据

2007年3月20日-------1页---
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1/当时还没有考虑她的窖藏酒(当时并没有想到她有5年的窖藏存货)03年9月24日之后的时间,我似乎看到了一丝曙光。茅台酒提价了。增产因素,这让我再次估算了5年窖藏库存的价值,而且还注意到一个最重要的信息,那就是窖藏库存是按茅台酒的成本价来计算资产值的,天那!80%以上的毛利率,意味着现有库存价值再乘4---5。四----五倍,四-----五倍。。一个天文数字,至此600519的股票和库存价值的具体数字似乎已经没有计算意义了。。但我没有再买进,怕了。好害怕。10月29日成交明显放大,太阳终于出来了。。真正的买进应该从12月开始,200、500、100不断的加仓。。
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2/2004年3月26日公告,公司04年自筹资金4.211亿元用于新增1000吨茅台酒生产能力项目建设,预计投产后每年销售收入可达29.8亿元,税金10.1亿元 ,利润总额2.87亿元(含企业所得税),投资利税率172.5%,投资利润率49%,静 态投资回收年限7.5年(包括建设贮存期5年)。
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3/2005年6月30日公告,股东大会同意公司05年自筹资金约7.9亿元用于新增2000吨茅台酒生产及辅助配套设施建设,预计投产后每年销售收入可达7.67亿元,税金2.548亿元,利润总额2.876亿元(含企业所得税),投资利税率63.6 %,投资利润率33.7%,静态投资回收年限7.5年(包括建设贮存期5年)
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4/2005年中报披露,报告期内,公司已投入2亿元建设新增1000吨茅台酒生产及辅助配套设施项目,完成计划投资的47.22%;公司共生产茅台酒及系列产品12394.67吨,其中高度茅台酒实现销售收入13.918亿元,同比增长32.43% ;低度茅台酒销售2.294亿元,同比增长16.16%。
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5/2006年1月11日公告,公司06年拟投资“十一五”万吨茅台酒工程一期新增2000吨茅台酒技改项目,投资总额约10.5亿元(其中10294万元为拟变更募资),项目建设期限为06年1月至12月,预计投产后每年新增销售收入约10.2亿元,利润约3.41亿元,投资利税率59.54%,投资利润率32.82%。
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6/2006-01-12 贵州茅台:产能再造还需营销开道(中证网)
        随着贵州茅台投资10.5亿元建设的万吨茅台酒工程一期新增2000吨茅台 酒技改项目在2006年底竣工,茅台酒产能将迎来大幅提升 主持人:韩万宁
      嘉 宾:华泰证券研究所 张芸 
   主持人:据贵州茅台称,“十一五”万吨茅台酒工程一期新增2000吨茅台酒技改项目完工后并进入正常生产后,每年新增茅台酒生产能力2000吨,根据茅台酒生产、产出情况以及现行销售价格等因素预测,每年新增销售收入约10.2亿元,利润约3.41亿元,投资利税率达到59.54%,投资利润率能达到32.82%。这些数据无疑勾勒出此次技改的美好前景,但考虑到白酒消费有一定的忠诚度,产能的增加是否会给公司的销售带来压力呢? 
   张芸:尽管自2001年茅台酒产量开始快速增加,2005年产量达到1.24万吨左右,但根据酿造工艺要求,理论上整个产品的生产过程要经历5年时间,因而茅台产量的商品化释放将是一个相对缓慢的过程,预计2008年茅台酒的商品量将达到1万吨。而全部商品量达到2万吨,大约要到2014年左右。因而从未来三年左右看,茅台销售的压力并不大,仍然可维持每年1000多吨的增长。但从更长远的阶段看,茅台是否能实现2万吨的销售还需要公司营销的持续努力。
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7/目前公司已经将茅台品牌定位为:国酒、绿色食品、世界上最好的蒸馏酒。这个定位包含三个层次,“国酒”与历史相连;“绿色”代表消费趋势;“世界上最好的蒸馏酒”表明品质地位。该定位显示出公司已经意识到与竞争性品牌相区别,在高端市场进行差异化营销,试图将产品定义为与时尚和健康相联系的奢侈品,从而在未来吸引潜在的消费者、培育新的消费群
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7/600519公司每年都有收到许多预收款,截止三季度预收款14亿多。更可贵的是全年持续性的预收款。。。而公司要做的只是增产增产,8/公司账面现金真多32亿。

4亿总盘的公司有如此多现金的不多见哦!
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9/从1998年到2005年,茅台连续七年实现快速增长,2005年茅台的各项经济指标均呈两位数的增长,截至12月12日,茅台销售量同比增长了36.6%,销售额同比增长了43%
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10/虽然2005年茅台各项经济指标都呈现快速的增长,但是乔洪也坦承,现在制约茅台发展的还有三大顽症和三大短板,如何解决这些问题并让茅台持续保持平稳快速增长,是他一直在思考的问题。
 具体而言,乔洪所指的三大顽症是“低价、窜货、假酒”,三大短板是“地区发展不平衡、系列酒开发不足、终端促销滞后”。
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11/帐面现金很多。但没有任何对外投资。。为什么?因为茅台酒的毛利率高达80%以上。。如果投资其他行业有这么高的毛利率吗??更何况茅台酒目前是供不应求。仁慈的上帝所赋予的自然垄断资源决定了不会再有第二家同样的公司出现在这个星球上。与其投资其他行业,还不如继续茅台酒的神话和传奇。。。精明的管理层。。。。。
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13/十年期国债目前收益率4.4% 。茅台98至03年复合增长32.9%,04年约增长30% 。。从05年往后推10年假设茅台保持年复合增长15%或20% 茅台未来定价PE22,计算得出15%增长下。加上30%派息。10年后市场价值190----200元;20%增长率下,加上30%派息,10后市场价值290上下。按巴菲特计算标准:15%计算则两个增长数的安全位分别在48元和70元左右。。看清楚,我说的是相对安全价位不包括市场先生给予的溢价部分。。关于茅台的基本面特征不说也罢!大家心知肚明。。。。
我在想!若25倍市盈率15%增长率和20%增长率十年后股票市场价值为210和320以上则相应的目前股价安全位在53和80左右. 那么再按前几年30%的增长率计算其价值又该是多少呢?碰上大牛市三四十倍市赢率的茅台我想应该可以很容易见到。时间、时间。。持有好企业的股票。时间长短是关键,还有就是好心态.如能打出波段差价岂不妙哉???
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第4--5页--6-7

15/袁仁国向温宗仁上将一行讲述了茅台酒生产工艺中的“九次蒸煮、八次摊晾、七次取酒……”
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16/同行业内,茅台酒酿造的投粮产出比为5:1,即5公斤粮食只生产1公斤白酒,耗量比其他白酒多3公斤左右。
 与此相对应,茅台酒的酿造用粮成本也是业内之最,每年,企业除了要付出400多万元用于原粮生产基地建设外,还要按购粮总额提取10%左右的资金作为发展生产的扶持性投入。随着市场粮价的不断上升,茅台酒酿造原料的收购价已达到每公斤2.6元,比外地市场价格将近高出一倍。即使原料生产成本逐年增长,但国酒茅台仍然毫不动摇地坚持执行“成本服从质量”的原则。
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17/“离开了茅台镇,就生产不了茅台酒”。这个科学结论,已为曾在全国各地开展的茅台酒易地生产的失败所验证。实践表明,白酒生产,尤其是采用传统固态蒸馏工艺酿制白酒,利用的是环境中的微生物群,而不是单一微生物;环境中的微生物群生长、繁衍及驯化,又直接受环境的影响。
  
由于受海拔高度的影响,地势低凹的茅台镇,形成了一个相对封闭的自然生态圈:气候,冬暖夏热,风微雨少;加上数千年来经久不息的酿酒活动,山水、气候和土壤的“圆融”,为酿酒微生物群的生长、繁衍及驯化,营造了一个无可复制的自然生态环境。正是这些如小精灵般充盈于空气中的酿酒微生物群,无时无处不在地影响着酿酒活动,对茅台酒形成独特的“复合香型”产生着非常重要的影响。
  
  有位曾到过茅台镇的中国林科院专家感叹道:“茅台镇的地质地貌太特殊了,真是得天独厚。我到过很多欧美国家考察,从没有发现象茅台这种特殊的地理环境!”
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18/不违背“不挖老窖,不卖新酒”的原则-------------
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19/国家一位负责质量的权威人士曾感叹道:“我跟踪茅台酒的质量有20多年了,茅台酒的质量一直是非常稳定的,这实在太难得了!”按照当今时代流行的“健康型白酒”概念,将茅台酒与威士忌、白兰地、伏特加等中外名牌蒸馏白酒作一个粗略比较,便可看到,茅台酒“技胜一筹,质高一等”——
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20/过去,我们对此习以为常,从未想到以之作为茅台酒有益健康的佐证对外做宣传,及至新华社记者采写“国酒茅台新发现,天天饮用不伤肝”的新闻公诸于世,这才引起我们的认真思考,并由此感到有责任把茅台酒有益健康的事实告诉消费者,进而倡导中国白酒的健康消费。
  
  无巧不成书。1993年,国酒茅台委托遵义医学院对员工进行普查。此次接受检查的制酒车间和酒库车间的部分员工,年龄在34岁至54岁之间,因工作需要,他们每天饮用150克以上的53度茅台酒都超过10年,时间最长者超过37年。检查结果表明,他们当中,除一例系原患肝炎未愈继续饮酒形成肝硬化外,其他人的肝病均无任何病变,身体健康。
  
  还有,2001年逢茅台酒厂建厂50周年,我们在慰问建厂以来死亡的268名职工家属时偶然中发现,这268人中,只有3人死于肝癌,且他们终身都滴酒不沾。
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18/茅台多年来银行账户几乎只进不出,高达32亿元的存款终于派上用场。  记者从贵州茅台方面获悉,将投资10.5亿元用于扩建2000吨茅台酒生产能    。新产能正常生产后,预计每年能够为公司增加销售收入10.2亿元。  决战终端  
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19田露 2006-02-11 02:19

昨日股价大涨8.35%的贵州茅台今日披露重大事项:公司决定自2006年2月10日起适当调整贵州茅台酒出厂价格,平均上调幅度约为15%。

15%的提价幅度还是较为可观的,此次价格调整无疑将对公司2006年全年业绩产生较大影响。业内人士指出,在不考虑销量的情况下,提价15%就意味着公司今年毛利同比15%的增长。

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20/最重要的一点没有提到!那就是茅台酒独有的窖藏库存价值的相应增长!我认为这比年收益率的增长更重要。。。到现在还有很多人没有注意
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21/从2000年到去年,茅台集团销售收入(含税)由16亿元增长到50亿元,利润总额由3.9亿元增长到18.9亿元,总资产由32亿元增长到105亿元,各项指标平均增长近3倍
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www.jinlz.com  投资分析---股票数据库三
                                                                  
       
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1/茅台的酿酒业始于秦汉,先后传承2000多年从未间断,其独特的酿造技术和独特的地理环境,造就了茅台酒举世无双和独有奇特的风格,使得茅台酒成了名满天下的中国名酒,并成为许多重大的外事活动的见证人,因而被誉为国酒、政治酒、外交酒、友谊酒。茅台酒酿制技艺作为传统手工技艺入选第一批国家级非物质文化遗产名录,成为酱香型白酒工艺的唯一代表。
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2/世界名牌创造巨大价值

发表时间:2006-10-08
这是一组如几何裂变式的企业经济发展数据,它展示了国酒茅台可持续发展的企业核心竞争力——

2005年,集团销售收入(含税)突破50亿元,实现利税31.51亿元,缴税金20.46亿元,人均利税达44.18万元,总资产逾105亿元,茅台酒的产量、销售量分别上升到12450吨、7150吨。与2000年相比,分别了增长了209.4%、274.4%、337.04%、233.63%、223.87%、130.68%、61%!

国酒茅台持续七年实现的跨越式发展,以确凿的事实印证了商品经济发展的一个客观规律:当今,是品牌在创造最大价值。谁拥有最强有力的品牌,谁就拥有消费者和市场。
近五年内,品牌价值可由目前的200多亿元上升到500—600亿元左右;此后如继续保持稳定的增长,10年后,品牌价值即能达到1240亿元左右,踏入国际“百强”品牌的行列。
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3/世界上最好的蒸馏酒 2006-10-08
贵州茅台酒被公认为与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地比肩鼎足的世界上最好的三大蒸馏酒之一。

茅台酒永恒不变的高品质,是国酒茅台核心竞争力的生命根基,也是茅台酒畅行国内市场和海外150多个国家和地区的“绿色通行证”。

茅台酒从初始形态的“枸酱”、清代的“回沙窖”演化而来,及至在上世纪初叶定型为“茅台酒”,迄今已跨越了两千多年漫长的历史时空。岁月的流逝与时代的变迁已使整个中国发生了翻天覆地的变化,茅台酒历经千锤百炼,也修成了超凡脱俗的大气,出落得到更加美伦美奂!

“风来隔壁三家醉,雨过开瓶十里香”。前人审美茅台酒发出的赞叹,惟妙惟肖,形象地刻画出了茅台酒“幽雅细腻,协调丰满,酱香突出,回味悠长,空杯留香”的内在高品质神态。

“酱香型酒是很好的酒种,含有许多对人体有益的、待认识的成分。这些已日趋被世界和消费者认可”。我国著名白酒专家、中国白酒专业委员会副会长沈怡方如是评价茅台酒的高品质,“在大曲酱香里头,国酒茅台最好,这是毫无疑问的。品质,没有人能赶上茅台!”

感觉经验是第一的东西。只要人们留心品鉴,就能从嗅觉和味觉的审美中体验和可感知到茅台酒卓尔不群的高品质外化特征——“复合型”香味香气:开瓶斟酒,顿觉一股幽雅浓郁的芳香扑面而来;饮酒入喉,在畅快间又感受到有种夹带着醇甜的酱香冲鼻而出;酒尽怀空,依然闻到飘逸在空气中的类似香兰素的“复合”香味香气……

在世界蒸馏酒中,茅台酒蕴涵的成分最多、最丰富、最协调、最具层次感,微量成分多达1000多种,其中最为丰富的芳香族化合物成分,就来源于茅台酒的酿造原料高粱和小麦。

“纯粮酿造”——这是当今许多白酒品牌对其品质属性的宣传广告诉求语。殊不知,这“纯粮”二字的含义是有区别的。一般说来,其他白酒酿造所谓“纯粮”,即指除高粱、小麦以外,还有玉米、荞麦、大麦、大米及薯类、豆类;而茅台酒采用的纯粮,则仅指优质地产糯高粱和小麦,且小麦用量占52%,质量完全符合国家绿色食品、有机食品的严格标准。

茅台酒高品质形成的又一个要素是,严格执行“5:1的投粮产出比率”,即投入5公斤粮食,只生产1公斤酒;而其他白酒酿造的投粮产出比,最高者也仅为3:1。茅台酒酿造的原料成本高,也是业内之最。

将茅台酒与其他白酒相比较,一个重要的品质区别在于,茅台酒中易挥发物质相对较少,不易挥发物质相对较多。给人最直观的感受是:饮时不刺喉,酒后不烧心、不上头,即使有时过点量,不会使人产生头昏脑胀、身心疲乏的生理反映。茅台酒中含有的有益人体健康的酸类、酚类物质,相当于其他白酒的三至四倍;此外,还含有18种氨基酸、多种维生素,以及具有抗肿瘤活性的天然酱油酮、具有改善胃肠功能的并呋喃等;这些都已为科学分析所验证。

“即使将茅台酒与白兰地、威士忌、伏特加等外国名牌蒸馏白酒作比较茅台酒也是技胜一筹、质高一等”——茅台集团董事长、总工程师、中外著名酿酒大师季克良说,“茅台酒的接酒浓度在52%~56%(V/V),而其他蒸馏酒接酒浓度高达67%(V/V)以上,然后加水加浆稀释到所需要浓度。茅台酒的酒精度在53%(V/V)左右,这在世界上所有蒸馏中是最科学、合理的,加之要经过三年以上的长期陈酿,所以茅台酒较柔和,酒度高而不烈,对人体的刺激小,有利健康可想而知。”

人们常说,一个人做件好事并不难,难的是一辈子都做好事。与此同理,一种白酒的质量,要说它好,不能只仅凭一时或一批来定论,而要看能否做到恒久不变地保持其稳定性。

国酒茅台之所以堪称世界上最好的蒸馏酒,一个极其重要的表征,即是其卓越的内在品质及品味风格做到了始终如一!曾有一位国家负责白酒质量的权威人士感叹道:“我跟踪茅台酒的质量20多年了,它一直非常稳定。这实在太难得了!”

茅台酒的勾兑,是最难掌握,也最能体现茅台酒质量控制的工艺技能。整个操作过程,就是一个“动态体系”。要勾调出符合茅台酒质量标准和独特香味香气风格的成品茅台酒,既要依据文字标准,又要参照实物标准;而最终,两者的有机融合,则全凭调酒师的视觉、嗅觉、味觉审美及心灵感应来掌握和体现。要在如此极其复杂的过程中周而复始地进行“动态体系”操作,并保证茅台酒的质量及品味风格做到前后一致和稳定,足见其难度之大。

如果从消费者最为关心的“食品安全”视角来审视国酒茅台高品质可信任度的话,那么最令人感到放心的是:迄今为止,在整个国内酿酒食品企业中,惟一只有国酒茅台同时拥有国家颁发的“绿色食品”、“有机食品”和“原产地域保护产品”三项认证。此外,在2006年1月18日,国酒茅台又首批获得了商务部、国家认证认可监督管理委员会赋予的“中国酒类质量认证证书”。

      毫无疑问,无论任何时候,消费者和市场都在真情呼唤着高质量的产品。一个企业,一个品牌,要赢得消费者和市场的认同和拥戴,只能像国酒茅台这样依靠货真价实的高质量产品,而不是弄虚作假的品牌炒作。

茅台集团党委书记袁仁国经常这样说,:“国酒茅台坚持质量第一的方针和成本服从质量、效益服从质量、速度服从质量的原则,虽然与许多垂手可得的吹糠见米之利擦肩而过,但是,却获得了实现快速发展的生命根基——强劲的高品质核心竞争力。”
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4/茅台酒股份公司之外无“茅台酒” 发表时间:2006-10-08
  
如今在仁怀市,挂着“茅台”或“茅台镇”牌子的酒厂不少,在国内白酒市场上,也四处可见一些打着“茅台镇”旗号的所谓“传世佳酿”、“茅台内供酒”、“茅台散酒”等白酒,就是移花接木地利用“离开了茅台镇就酿造不了茅台酒”这一科学论断所进行的商业运作。其目的,就是要在消费者的心智上造成一种干扰,似乎“茅台镇”产的酒,就等同于茅台酒。针对此种现象,贵州茅台酒股份有限公司总经理乔洪曾经发表过一篇《茅台镇的酒不等于茅台酒》的文章进行澄清:“茅台酒”系贵州茅台酒股份有限公司独家生产。在茅台镇内的其他酒厂生产的酒,无论从原产地域的界定,还是从生产的工艺、水平及品质形成的特定条件看,都不是茅台酒,也不可能做出茅台酒。打着“茅台镇”招牌骗人的所谓“传世佳酿”,更是与茅台酒没有任何渊源关系。


的确,多少年来,茅台酒在以幽雅浓郁的芳香“迷”倒全世界的同时,也给千千万万的人留下一个个扑逆迷离的不解之“谜”,其中一个,就是为什么“离开了茅台镇就生产不了茅台酒”……科学,即意味着要老老实实地遵循大自然内在的特殊规律和事物内部运动形式的特殊矛盾办事。“橘生淮南为橘,生淮北而为桔”。显然,是茅台镇这个特殊资源环境赋予了国酒茅台惟我独享、不可复制的“自然资本”核心竞争力。
从“生成关系”上说,无论是始于老子的“道生万物”论,还是源自孔子的“天生万物”论,都讲世界的本源与自然界万物(包括人)之间客观存在着的“生成”与“体用”关系。也就是说,自然界万物都是在生长、发育的过程中存在,并通过功能、作用而显示其存在。茅台酒就像一棵生长在茅台镇环境中的“参天大树”,她的根、干、枝、叶及其果实与提供给她赖以成长的土壤、水源、气候、阳光、空气等环境条件,实质上就是一个生命的有机整体,而不是二元对立式的两个世界。

从“生命关系”上看,茅台镇这个资源环境,是一个不但有生命,而且还能够不断创造生命的“生命有机体”。借用西方学者霍尔姆斯·罗尔斯顿的观点,就是它具有“内在价值”。从这个意义上说,是茅台镇这个自然界环境的“内在价值”释放,创造了充满灵气和生命活力的茅台酒。

就以茅台酒酿造用水来讲:其水质之所以最好,重要的形成原因之一,即源于地质地貌构成的特殊性带来土壤和水的内涵物质成分的有益性。据专家考证,赤水河流经茅台地区的沿河两岸,地质地貌结构主要是形成时间在七千万年以上的侏罗垩系紫色砂页岩和砾岩,受海拔高度及岩石风化后形成土母质的影响,广泛发育着酸碱度适中的紫色土壤;土体中的砂质和砾石的含量很高,具有良好的渗水性,当地面水和地下水流渗过土壤层时,溶解了土壤中含有的多种有益微量元素,又层层过滤出纯净无毒、硬度适中、甘甜可口的泉水汇入赤水河中,成为茅台酒酿造取之不尽、用之不竭的优质水源。

再说地理环境:茅台镇地势低凹,四面环山,相对封闭,冬暖夏热,风小雨适,加之受到数千年来经久不息酿酒活动的影响,环境中的微生物群十分丰富。这为茅台酒酿造提供了一个特殊的微生物群落自然生态圈。而茅台酒酿造的一个奥秘所在,又恰好是整个酿造过程是一个开放式的自然发醇过程。它依靠的是自然环境和气候,利用的是环境中的微生物群,而不是简单的纯种微生物发酵;环境中的微生物群的生长、繁衍、驯化及筛选,又直接受环境条件的影响。

从“共荣关系”论,这实质上是人与自然和谐发展的关系。事实再清楚不过:任何环境资源的开发利用,必须具有与之相对应的“人造资本”以及知识技能等投入作为前提条件。这里,且不论国酒茅台拥有的雄厚经济实力、业内最先进的生产设施、世界蒸馏酒中独一无二的酿造工艺知识技能,以及陈酿期达到5年至80年左右的丰富老酒资源,而仅看茅台酒酿造的良好生产环境以及世界一流水平的质量管理体系,便足以说明,茅台镇特殊资源环境价值的实现,除了国酒茅台以外,对于此间其他酿酒企业来说,实际上只是一种“空间维度”的表象共享。

茅台酒的酿造环境经过长期、持续的治理,生产过程中的烟尘排放量和二氧化硫排放量,远远低于国家规定的排放标准;生产排放的水质,完全达到国家二类污染物的一级排放标准,临厂边的赤水河堤终端500米处的断面水质完全达标;整个厂区繁花似锦,绿化覆盖率高达37%。作为受国家保护的“原产地域”,指的是,茅台酒股份有限公司的现有生产车间以及未来发展的区域内,而并非是泛指茅台酒厂以外的其他区域环境。这即标明:在茅台酒股份公司之外,没有茅台酒!

茅台酒的质量控制,执行的是达到国际标准水平的“茅台酒标准”,以及ISO9000等达到国际标准的系列质量保证体系;质量控制的技术人员均为具有长期生产、科研实践经验,并经过专业理论培训合格的专业技术人员,其中有些还是具备国家级、省级专业职称的高级、中级工程师。因此,在中国还没有哪一种白酒的质量稳定性和恒久不变性能够达到茅台酒已具有的世界级最高水平。这也是任何产自茅台镇的白酒不能等同于茅台酒的一个根本原因
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5/惟我独有的酿造技能

2006-10-08
  
像国酒茅台这样具有足以左右中国白酒市场竞争格局当量的国际著名品牌企业,必然拥有支撑可持续发展和保障产品在市场竞争中长期居于主导地位的“核心技术”。

茅台酒的酿造工艺,在业内行家的视角里,是将原始的、古老的传统工艺与现代科技完美融合的典范之作,是世界蒸馏酒中绝无仅有的特殊知识技能;而在业外人的审美感中,它所展示的图像景致,则是一幅技术美与艺术美水乳交融、色彩缤纷的人间美画。

任何一种事物,它之所以能将自身鲜明地区别于其他事物,就其内部的“运动形式”而言,必然具有特殊的规律。茅台酒采用的“季节性生产”、“高温酿造”、“长期陈酿”与“精心勾兑”,即是根本区别于其他白酒酿造工艺的显著标志。

国内一般白酒酿造,一年四季都可以投料生产,只需经过一两次,至多四、五次发酵蒸馏取酒,便完成一个生产周期。而茅台酒酿造,则是顺应季节变化的自然规律来进行,一年一个生产周期,“端午踩曲,重阳下沙投料”。同一批原料,要历经八次摊凉及加曲堆积发酵、九次蒸煮、七次取酒的复杂生产过程。

“高温酿造”在茅台酒的工艺中,堪称为继承传统工艺基础上最富有科技创新内涵的“核心技术”。它包括着高温制作大曲、高温堆积发酵、高温蒸馏接酒三个至关重要的工艺环节——

茅台酒的制曲温度高达62℃,需经二次翻曲,40天成熟,再存放半年以上,方可投入使用。这是顺应自然规律的原始、古老、传统的科学方法。它为茅台酒带来了大量的微生物、香味物质和香味前躯物质。这在世界蒸馏酒中是独一无二的工艺。

茅台人针对高温制曲设计的高温堆积工艺,堆积温度达到50℃左右。开放式的高温堆积为封闭式的入池发酵网罗、筛选、繁殖了大量微生物,并带来大量的香味香气物质及其前躯物质。这在世界蒸馏酒中也是独一无二的创举。

茅台酒的接酒温度在40℃以上,比一般白酒高出15℃左右。高温蒸馏接酒,能有效排除挥发性强的硫化物和其他有刺激性的低沸点物质,更多地保留不易挥发的高沸点香味物质。

“长期陈酿”与“精心勾兑”,是茅台酒酿造工艺中两个关联性很紧密的重要工序,也是茅台酒实现品质美与风味美同步升华的重要保障。尤其是“精心勾兑”,可谓是巧夺天工的神来之笔。

新酒烤出后,即按照不同轮次、不同酒精浓度、不同典型体、不同生产日期进行分类,一律采用传统的陶瓷坛装酒入库长期陈酿。陈酿期达到三年,才可以投入小盘勾和大盘勾;进行盘勾时,还要使用陈酿时间更长的老酒勾调。

从新酒装坛入库陈酿到可投入勾兑成品茅台酒,五年的累计损失高达20%左右。难怪有人说,“茅台酒长期陈酿,流逝的是岁月与时光,沉甸下来的是价值,是芳香,是茅台酒永恒不变的高品质”。

业内专家认为:一般而言,“酒是陈的香”;但并不是其他白酒都能像茅台酒这样,经过长期陈酿能达到的幽雅细腻、协调丰满、芳香浓郁的境界。

茅台酒陈酿期达到五年,即可用于勾兑成品茅台酒。茅台酒的香味香气风格特征难以用语言来表达,全凭勾酒师极为敏感的视觉、嗅觉、味觉“三维审美”,心领神会地将几十种、甚至几百种不同年份、不同轮次、不同酒精浓度、不同典型体、不同酒龄的茅台酒基酒进行精心勾兑,取长补短地勾调成为妙不可言的成品茅台酒。

茅台酒是天然发酵食品,无论是搞盘勾还是勾兑成品酒,从不添加任何外来物质。为了保证成品酒达到色、香、味俱佳的理想境界,所采用的样品酒竟多达100多种。这在所有蒸馏酒中,是从未见过的高超技艺和一丝不苟的严格要求。

这给人一个启示:国酒茅台的酿造工艺之所以显得格外的独特和富有创意,是因为,茅台人长期以来,辩证地解决好了继承与创新的关系。

“传统”,在茅台酒酿造中没有“保守”、“固步自封”的含义;恰恰是茅台酒酿造工艺的一大特色。它既原始、古老、传统,又蕴涵着科学、合理的知识和技能。也许,只有读懂了茅台酒酿造工艺的“传统”,才有可能真正地领略茅台人将传统工艺与现代科技完美融合后达到的传神境界。毕竟,茅台人一代接一代地从“传统”中走过来,他们对茅台酒酿造中蕴涵的大自然特殊规律及其中的科学原理,是那么地了如指掌。

但是,茅台人尊重传统,珍惜传统,并非是墨守成规,不图进取。他们对实践证明有利于保障茅台酒品质和提高茅台酒产量的科学、合理的工艺技术,决不标新立异,老老实实地继承下来,并加以总结和提高,形成必须遵循的操作标准和规范;而对某些实践证明有碍生产力发展的工艺环节或可以探索的领域,则积极、稳妥地应用现代先进的科学技术去进行必要的改造和完善,使之更具科学性和合理性。像“八个统一、八个控制、八个确保”的操作规程,无论从任何角度审视,都可以堪称将传统工艺与现代科技完美融合的典例——

统一合理轮次出酒率,控制各轮次产酒量,确保了茅台酒勾兑的基础要求;统一投料水分、蒸粮时间和轮次入窖水分,控制变相加水和各轮次酒掉排,确保了茅台酒的质量;统一细化工艺操作,控制拌曲、上堆温度,确保了堆积发酵的质量;统一堆积发酵,控制下窖前的堆积温度,确保了偏老不偏嫩的工艺要求;统一用曲比例,控制窖底窖面,确保了窖底窖面的质量;统一辅料用量,控制谷壳用量,确保了降低酒的杂味;统一入窖尾酒质量,控制入窖尾酒的浓度,确保了入窖尾酒的质量;统一上甑气压和吊水时间,控制上甑时间和吊水时间,确保了合理轮次糊化率和出酒率。

事实上,迄今为止,茅台人已经在长期的实践中,把历史上获知和掌握到的传统酿造工艺知识技能,从原始的、偶然的、间断的、少量的经验,通过融入现代科技,已改进、提高、升华到了世界蒸馏酒中惟我独有的巅峰。

可以这样说,国酒茅台经济效益的大幅度增长,不是凭借片面追求产量得来的,而是依靠科技进步不断完善、升华茅台酒酿造工艺的技术、技能,从提高质量中来实现的



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1/ 2006-07-19 茅台定价能力:馅饼,陷阱?(一)(21世纪经济报道)
        茅台是饮者所爱,也是资本所爱。作为一家长期以来一直属于基金重仓股的上市公司,贵州茅台(600519. SH)1999年至今年产品毛利率一直维持在80%以上,净利润增长在16%-40%之间 ,属于高速增长的典范。而且,这种增长并不是建立在大量固定资产投资之
    上的。茅台是一个历史悠久的白酒品牌,传统的产品生命周期理论已经很难解释茅台近年来的爆发式增长。而更大的解释也许在于由于消费升级的因素对于茅台销量的推动。奢侈品位移2005年的数据表明,茅台的利税在全国五大高档白酒中排名第二,位于五粮液之后,但增长速度却为33.14%,排名第一,远高于五粮液9.68%的增长速度。
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2/贵州茅台拥有高度的品牌壁垒保护,毛利率高而且稳定。与固定资产投资巨大的基础行业不同,其利润增加并不需要大量的固定资产投资,经营风 险小,自由现金流充沛。贵州茅台其产品存货不会随时间推移而贬值,相反会升值。所以即使碰到某年销售不利,也不会产生经营的困难。有分析师认为,贵州茅台将进入其历史上成长最快的阶段,该阶段的标
    志就是茅台产品价量齐升。由于茅台酒的生产周期为5年,当年的产量5年后才能转化为销售量,所以贵州茅台的销售量在之前一直得不到有效提升,高度茅台的销售量一直维 持在3500吨以下。
    但贵州茅台从1999年开始增加产量,当年生产量为6000吨,2003年为10 000吨,按照五年周期计算,这部分产能在2004年起开始贡献利润。贵州茅台 进入了至少5年的销售量翻倍的阶段
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3/贵州茅台此前的公告称,“十一五”万吨茅台酒工程一期新增2000吨茅台酒技改项目完工后并进入正常生产后,每年新增茅台酒生产能力2000吨。华泰证券研究所分析师张芸认为,尽管自2001年茅台酒产量开始快速增 加,2005年产量达到1.24万吨左右,但根据酿造工艺要求,理论上整个产品的生产过程要经历5年时间,因而茅台产量的商品化释放将是一个相对缓慢的过程。
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4/白酒消费税由过去的25%和15%统一为20%,也就是说白酒消费税由原 来的两种税率统一为一种,这对优质白酒而言是利好的消息,茅台无疑也是受益者之一,这个政策对非粮食酒有一定的影响。消费税进行调整后,茅台还没有调整市场策略,我们还是以不变应万变。
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5/高档白酒产能有限。除了品牌成为高档白酒的准入壁垒外,其特殊的生产工艺也成为部分白酒生产商进军高档白酒市场的重要障碍。高档白酒的生产酿造 需要有特殊的生产工艺与年份久远的生产窖池。贵州茅台拥有大量的陈年老酒, 以保证其茅台酒的出产率;五粮液、泸州老窖、全兴水井坊等高档浓香型白酒的出产均因为其各自拥有600年窖龄的窖池,才能够保证出产高品质的浓香型白酒。 没有足够的陈年老酒或几百年窖龄的窖池做保障,无法产出令消费者认可的高档
  白酒。我们认为,即使有其它一些白酒厂商期望通过强势营销来抢占高档白酒市场,但是高档白酒的产能瓶颈将成为其无法逾越的一道障碍。
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6/据WIND统计,基金二季度季报显示,共75只基金持有的G茅台名列重仓股 第二名。基金持股占到了G茅台流通股的41.29%。G茅台成了基金的定海神针,一位重仓持有G茅台的基金经理告诉《第一财经日报》,G茅台绝对是消 费升级的能指,“我就不准备抛了,价格不是特别高了可以再买一点,我准备一直持有。”
    G茅台的第二大看点在于其在品牌和品质上的绝对壁垒。茅台品牌高档白酒不仅有被历届全国评酒会评为名白酒的历史,而且也是与苏格兰威士忌、俄罗斯伏特加、法国干邑齐名的国际著名烈酒品牌。作为酱香型白酒,茅台酒品质不必受制于窖池年龄和出酒率,这也是其毛利率高于其他名白酒的原 因。
  G茅台的第三大看点在于其产品的自主定价能力。年份酒等高端产品也给 公司带来了极高的利润。这也较大程度上反映了公司的核心竞争力。2006年2月再次提价15%,由于良好的品牌价值,茅台酒价格上升对公司销售影响不大,价格提高进一步提高了公司产品的毛利率。
   上述基金经理笑称,但需要注意的风险是,未来人群在越来越注重健康等情况下,茅台酒作为高度数酒的接受程度是一定问题。另一个问题是,白 酒偏好的人群年纪偏大,作为消费主力的年轻人现在更多被红酒、香槟等洋 酒分散,这就存在将来白酒消费人群缩小的问题。
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7/“我在2003年讲过,由于有些酒现在价格还比茅台高,而茅台是世界上最好的蒸馏酒,价位却比它们低,但是我们还没有提,我说,茅台酒提价的空间还很大,提多少,在什么时候提,主动权都在茅台手里。我认为这句到现在还可行,支持我们的是消费者的需求。”
     季克良认真分析了茅台的提价空间,“作为企业来讲,我们还是考虑到消费者的承受能力,这一直是我思考的问题。上世纪90年代,我去法国的时 候,他们那个时候最低工人工资是7200法郎,但是他们的路易十三是6000多 法郎一瓶。就是说,最低工人,他要是愿意喝,他也能每个月买一瓶路易十 三。跟我们城市的最低工资相比,我们的茅台价格还是比较合理的。”
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    关于茅台的数据分析

1。维持公司06年EPS1.56元的预测,提高公司07~08年盈利预测0.06元和0.80元,至2.10元和3.80元,对应动态市盈率分别为54倍、42倍和23倍。根据DCF估值,茅台估值中心区位于180元,估值下限为120元,当前价格远低于我们的估值下限,维持对贵州茅台的推荐评级。
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2/对于产需的缺口,贵州茅台董事长袁仁国此前就曾公开介绍说,虽然茅台2006年产量达到了13400吨,但由于茅台必须有5年的生产周期,所以供给仍然不到8000吨,公司全年最大的烦恼就是酒不够卖。

  2007年,贵州茅台新增2000吨茅台酒技改项目,建设期限为2007年2月至12月,按照投资计划,达产后茅台酒的产能达到17000吨,2010年使茅台酒生产能力上20000吨
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3/袁仁国:我们是2001年上市的,在这之前,销售额还不到30亿元,产量不到8000吨。到2003年,产量达到10000吨。茅台酒上万吨很难,因为工艺非常特殊,生产周期需要一年。无论在中国还是在全世界的烈性酒生产中都是独一无二的。别的烈性酒,生产周期不到半年,通常是3个月。而茅台酒从生产到出厂需要5年的时间,5年的周期,对资金占有率很大,但为品质,我们必须这么做。上世纪50年代,茅台的产量才50多吨,万吨目标是毛主席、周总理生前就提出的希望,是上市加快了茅台的发展。
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4/茅台进入光电子的发展并不顺利,这给了我们一个教训,还是要立足本行做好自己的事情。我们希望到2010年时,茅台能达到2万吨的产量。多元化可能是好事,但也可能是陷阱。很多自己的教训和别人的教训告诉我们,还是投入在自己的主业上效果更好。
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5/主持人:从1951年建厂到1998年,47年里茅台酒年产量不超过2000吨。最近8年,茅台产量突飞猛进,2006年的产量达到13000吨。产量剧增,有人担心茅台的产品质量,你怎么看?
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6/袁仁国:茅台的产量和销量是两个概念,当年生产的酒,要5年后才能销售。即使到了5年后,也销售不了那么多,因为要留一些老酒作为未来的后盾。此外,每年的出酒都有损耗,大约在3%。
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7/袁仁国:茅台有30~50年的老酒,可以作为奢侈品,产量也不高,每年不到300吨。但是5年的茅台,就不算是奢侈品,而是一种商品。我们给茅台定位,就是两种人喝,一种是有钱人喝,一种是有身份的人喝。
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8/投资大师费雪告诉我们,“真正能够让你投资赚大钱的公司,大部分都有相对偏高的利润率,通常它们在业内有最高的利润率”。
老巴是非常钦佩费雪的,所以他也十分重视公司产品的盈利能力,这主要体现在公司的销售利润率上。这也被大师列为选股的标准之一。
茅台无疑是符合这一选股标准的。按茅台总经理乔洪的话说,“一瓶茅台的利润比毒品还高”,豪迈和狂放溢于言表。茅台近年的主营业务利润率一直保持在70%左右,而且一直在稳步提升。这样的盈利能力可以在一定程度上解释为什么茅台为什么会成为众多机构的必配品种。
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9/今天看到50--56页,明天继续。




                               600519的成长性

8页:
1/未来成长性:关键在于品牌战略管理

  1、近年来受惠于竞争对手失误

  客观来讲,贵州茅台长期存在的品牌优势及管理体制因素造成了其先期对白酒行业发展趋势判断的失误,其市场化运作时间较主要竞争对手为晚。不过,在白酒行业真正开始市场化运作以后,作为我国白酒三大巨头之一的剑南春滑落到第一集团军和第二集团军之间的尴尬地位,事实上退出了高档白酒的竞争舞台,高档白酒行业已经形成茅台和五粮液两大寡头垄断的格局。

  不过,2003年下半年,贵州茅台抓住了千载难逢的良机,一举超越五粮液,稳居高档白酒行业霸主地位。当年,一直处于领先地位的五粮液由于内部认识不统一,引起经营班子不稳定,继而造成渠道政策产生重大失误,强制换包装同时提价的决策造成经销商倒戈,转而投向贵州茅台。

  我们认为,贵州茅台最近2年来的强劲增长势头,归根结底源于抓住了竞争对手的失误,建立了自己的竞争优势。

  2、产品结构调整取得较大成效

  公司近年来主动顺应了高档白酒的发展趋势,在茅台酒产品结构调整上作足文章,取得了很大成效。2005年上半年公司高度和低度茅台酒销售收入同比分别增长32%和16%,两者合计占公司全部销售收入的比重提高到96%,延续了近年来产品结构调整的发展趋势。

  陈年茅台酒在公司产品中的地位相当重要,陈年茅台酒销售量虽然仅占公司销售量的3%左右,但是其利润比例却达到了10%以上。我们认为,未来两年内高度茅台酒业务仍将成为利润支柱,公司将进一步进行产品结构调整,着力发展陈年茅台酒业务。另外需要指出的是,茅台酒销售量并不完全遵照五年前产量乘以固定比例的规律,换句话说,茅台酒的销售量非刚性,它与产品市场需求的关联度更大而不是产能。

  3、品牌和渠道决定未来发展方向

  白酒行业作为快速消费品行业的子行业之一,其价值判断标准和全行业是一致的。与其他行业不同,快速消费品行业内各公司要想实现产品功能属性和技术上的差别非常困难,市场能力成为关键成功因素,而品牌和渠道又是形成市场能力的关键要素。贵州茅台近2年来业绩的强劲增长,正是主抓渠道的效果。

  展望未来,虽然国酒地位造就了公司拥有品牌忠诚度较为稳定的消费群体,但面对五粮液2年来在管理层、品牌和渠道政策等方面进行的调整,贵州茅台未来业绩能否持续稳定增长,仍然存在一定的变数。

  品牌战略管理是公司未来发展的关键影响因素。纵观公司历史,公司品牌战略管理并没有超越行业现状,专卖店战略失误就是其中一个实例。公司目前600多家专卖店,90%以上都是经销商建立的,专卖店之间相互压价销售和低价串货现象比较严重。我们认为,专卖店应该纳入公司品牌战略管理的范畴,应该将专卖店定位于提升品牌形象而不是成为扩大销售量的主要渠道,否则就会造成品牌定位与渠道定位的冲突。在目前白酒销售商业环境下,如果不采取直营店模式,管理规范化和执行力度不到位,那么专卖店之间相互压价销售和低价串货现象就不可能杜绝。

  为了判断贵州茅台的未来发展趋势,我们首先分析白酒行业的发展趋势。我们认为,白酒行业未来产业集中度将大幅提高,不同香型甚至不同品种产品的品牌整合在一起,并没有天然壁垒,从国际巨头们如Diageo和Allied Domecq的产品结构来看就可以验证这一点,这与产业内人士一般认为整合价值不大的观点有所不同。我们认为认同行业整合的原因有:(1)各强势品牌厂商固守目前香型产品仍然可以过得很舒服;(2)品牌管理能力需要大幅提高;(3)其它不可控因素。我们认为行业整合的实现,需要如下但不限于如下几个条件:(1)国民收入大幅提高,达到足以促成消费者消费习惯改变的程度;(2)地方政府出于各种考虑所采取的地方保护被策略性瓦解;(3)由于上述条件引起众多地方性中小品牌厂商无特色产品销售萎缩直至导致停产关闭。当然,这些条件全部实现需要相当长的时间。

  对于贵州茅台来说,品牌战略管理能力的提高将决定公司未来的发展方向。原因有二:(1)未来行业竞争在经历渠道层面的竞争后,品牌层面的竞争将成为主要竞争策略;(2)未来行业整合,需要强大的品牌战略管理能力。

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2/从茅台股份公司600519成立开始50年内所生产的茅台酒有偿使用“茅台”商标。50年后”茅台“商标归上市公司所有。。。而真正的茅台酒只有股份公司600519一家生产,其他任何人再生产茅台酒均属假冒和侵权。周密在担心集团公司的商标时忽略了最重要的一点,那就是茅台酒生产的唯一性和上市公司的控股大股东就是集团公司。。再生产茅台酒属于侵权也实在没必要。。否则集团公司的老酒(基酒)是不会轻易买给上市公司600519。。这也是我一直在强调的。集团公司的确有其他投资(如茅台啤酒、葡萄酒和世华光电项目)。不会对茅台酒产生冲击和影响。。周密是金量子网站的股东,你会再成立一家同样的金量子吗???
同仁堂的产品比如六味地黄丸、乌鸡白凤丸等。全中国的生产厂家多的数不清。。。周密如果有资金、设备、技术、配方、正规的生产手续就可以生产同样的品种。但给你有关茅台酒的全部生产资料也做不出茅台酒。。地域自然条件所限。。。。。
600519以外生产茅台酒的厂家你见过吗???我替你回答:没有!以后也不会有,永远都不会有
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3/国酒茅台:世界上最好的蒸馏白酒 (转帖)--第8页对茅台有个全面的介绍.因太多,不剪贴了------------
4/老外开始看茅台的报表,虽然前面已经看过无数遍,但现在看着那种成就感是无法比拟的,他在心里背出一串数字,总资产70。77亿,其中货币资金32。17亿,存货16。84亿,固定资产17。78亿还剩下一些就是应收款了,总负债为23。11亿。(以上数据来源于05年三季度报表)不过这些数字马上变得没有意义了,老外动手了,32。17亿货币资金扣掉23。11亿的总负债还剩下9。06亿,固定资产和应收款打包给一家资产管理公司收回5个亿两项共14亿,还有16。84亿存货,这些才是真正的宝贝,我们来帮仔细算算,按照05年三季度报表,无论是高度酒还是低度酒毛利率都在80%以上那么这些酒按出厂价算就应该是16。84*180%=30。31亿,别忘了06年二月茅台酒出厂价上调了15%那么这些酒的价值就是30。31*115%=34。85亿元,还没完销售商有20%的利润,如果这些不找销售商直接自己销售这些酒的价值就是34。85*120=41。83亿(朋友们可能觉得奇怪怎么连销售商都不要了呢,看下去就明白了)带着14亿的现金,和41。83亿的茅台酒
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贵州茅台:稀缺战略资源具有稳健增长、定价权、唯一性、存货的时间升值效应等优点的G茅台,明显属于股市里的稀缺战略资源。贵州省政府明确承诺将公司列为贵州省首家实施股权激励的试点。从博弈的角度看,股权激励完成后,管理层将会更加积极的促使公司业绩增长。预计公司06年销售各种茅台酒12000吨,其中高度茅台酒7200吨左右。目前公司通过有效的控货控量,使得提价后公司的产品价格体系得到较好的维护,预计在2010年之前公司仍将提价2次。

              






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  发贴心情 Post By:2008-1-29 10:24:00

1/“茅台在发展过程中有几个问题是先天性的,一是交通非常不方便,导 致运输成本较高;二是茅台决策难,因为茅台工艺复杂,生产周期很长,需要五年时间,要预测五年以后的市场情况,对企业决策者来说,很难。”季克良坦承茅台发展的瓶颈。
    另外,茅台酒属于酱香型。酱香型酒因为工艺复杂,生产周期长,粮消耗高,占用资金多,在全国白酒里面产量一直很小。正因为产量小,并不为消费者普遍接受。因此,茅台的战略是做大核心品牌,努力培养茅台酒和酱香型酒的消费 群体。
      “虽然离我们的要求还有一点距离,从现在的情况来看,应该说做得不错。相信酱香型酒的消费群会越来越多。”
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2/另外一个是茅台提出的个性化消费。“针对大的客户,如企业集团,我们帮他们生产接待用酒。我们的重要目标客户是国内500强企业。这个已经开始操作了,这种酒是不流通到市场上去。还有些个人消费者,他自己要求专
    门定做少量茅台酒作为礼品送人,作为宴请用酒,我们都为他们定制。”2003年,茅台集团实现了一万吨的产量。当年召开的贵州省经济工作会议提出,要培养一批销售收入上百亿的大企业、大集团。于是茅台根据省委、省政府的要求以及自身的实际情况,提出用7~10年时间,来实现新的万吨工程,建成销售收入上百亿企业集团。即到2010年茅台酒实现两万吨的产量;2010年~2013年,销售收入突破百亿元。
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3/2005年茅台实现销售收入50亿元,而2004年为40亿元。从目前情况来看,企业完全在按照我们的战略规划发展。现在我们感觉到还是供不应求,所以更要加快发展,今年扩产 2000 吨。”过去讲白酒行业是夕阳产业,我认为还没有悲观到这个地步,白酒作为传统饮料,它的消费群体是很大的。国外的酒进来,冲击着白酒行业,从 趋势来看,白酒的总量很可能要下降一点,但是好的白酒,我认为,还会上升,还没有到趋于饱和的程度。我估计茅台还会发展,五粮液也还会发展。中档酒我认为竞争会更加激烈。消费者能够喝得起的那些便宜的酒会减少。
15页:
25/茅台每年可以保持20%的利润自然增长率,加上2月中旬突然高调涨价15%,又令其利润增长率在原来的基础上再增加20%。因此,此前外界流传茅台想推一个零对价方案,并非没有可能。
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26/贵州茅台2005年实现主营业务收入39.30亿元,主营业务利润27.1亿元,净利润11.2亿元,分别同比增长30.59%、26.20%和36.32%。较高的销量以及产品毛利率是支撑公司业绩2005年继续高速增长的主要原因所在。目前看,上述支撑因素2006年仍将发挥作用。

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27/贵州茅台现存的老酒有5万吨,按照调价以后每吨70万元计算,贵州茅台现存的老酒价值350亿元,加上前三年他们投入的技改费用大约30多亿,还有他们的固定资产、土地、厂房,加起来超过50亿,贵州茅台实实在在的净资产总额超过400亿,这还不算贵州茅台的品牌价值。按照现在62元多的收盘价来说,贵州茅台的总市值才200多亿,和它的净资产相差很远。由此可见,这只股票是被严重低估了。
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28/成都商报报道,贵州茅台的涨停,完全在机构的预料之中。招商证券食品行业金牌研究员朱卫华此前给出贵州茅台的估值为80元,而在贵州茅台公布股改方案后,他甚至将目标价位调高至100元。根据朱卫华的测算,2006~2008年,该股每股收益将分别为3.208元、4.057元和4.891元,市盈率定位应该在25倍,即合理股价应在100元左右。
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29/我们51年建厂,到58年的时候生产量不到5千吨,当时国家领导人毛主席、周恩来非常关心茅台的发展,从51—98年47年茅台酒不到5千吨,98年我们抓住机遇发展,到2003年我们茅台酒实现了一万吨,实现了老一辈无产阶级革命家期望的数量。去年我们达到了12400吨,今年我们的发展想新增2500吨茅台酒的生产,到2020年,我们准备把茅台酒打造成一个具有自主知识产权、具有自主创新能力的企业。
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30/。“公司绝对会保持持续发展,我对贵州茅台的未来发展充满信心。”
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31/8目前一千多股票够你我忙的了。。不要试图赚到这里的每一分钱。。。好运。。[此贴子已经被作者于2006-6-14 18:22:56编辑过]
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1/全国中学《德育》实验教材由人民出版社出版,内容要求非常严格,加之又只是对教材内容作小部分修订,入编教材的难度非常大。在胡锦涛总书记亲自批示高校政治课调整,要求教材增加说服力的今天,“国酒茅台的故事”能够编写进《德育》实验教材,充分彰显了国酒茅台的至尊地位和文化品位。
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2/国酒茅台作为世界三大蒸馏名酒之一,在中国有着极高的地位,其品牌已经和几千年的中华酒文化融为一体,不可分割,茅台酒的品质是由独特的环境和工艺所决定的,茅台酒的独特性主要体现在用纯净小麦制成的高温大曲和高粱作酿酒原料,经二次投料、九次蒸煮、八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵,七次取酒,分型贮存,经多年陈放后勾兑出厂,以及独特的地理环境和微生物环境。贵州茅台股票2001年8月27日在上海交易所发行上市,
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3/茅台的酿酒业始于秦汉,先后传承2000多年从未间断,其独特的酿造技术和独特的地理环境,造就了茅台酒举世无双和独有奇特的风格,使得茅台酒成了名满天下的中国名酒,并成为许多重大的外事活动的见证人,因而被誉为国酒、政治酒、外交酒、友谊酒。茅台酒酿制技艺作为传统手工技艺入选第一批国家级非物质文化遗产名录,成为酱香型白酒工艺的唯一代表。
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而根据人气指数得分排名,整个酿酒行业惟一只有“贵州茅台”一家入围前10强,且名列第七位。曾在酿酒食品行业人气指数排名最前位的一家白酒知名大企业,人气指数连年下滑,已被挤出前20强,退居于第28名。

该《报告》还指出:“从未来的发展来看,食品安全将成为酿酒食品企业最大的挑战,人气指数的意义将更为重大。人气指数排名在酿酒食品企业榜首的贵州茅台酒,在构成人气指数相关性很强的知晓程度、综合印象及发展信心等方面,显然远远领先于其强劲的竞争对手”。

从深层次分析,茅台品牌核心竞争力的形成,除了来源于企业拥有的物质力、经济力及知识、技能层面的竞争力优势以外,还根源于茅台酒的“世界名酒”品牌的巨大无形资产以及文化力层面的竞争力优势。而且,这一切都已有机地溶铸在品牌形象之中,活灵活现,呼之欲出。

茅台酒是我国传统民族工业中拥有自主知识产权的最优秀的民族品牌之一,近百年来,在世界历史的舞台上有过许许多多令人印象深刻的惊艳表现:巴拿马万国博览会上演绎“怒掷酒瓶振国威,香惊四座夺金奖”的传奇,蝉联“世界名酒”的称号,1935年与长征途中的红军结下不解的情缘,新中国成立后成为开国“国宴第一酒”,书写中国在国际舞台首次亮相的日内瓦会议上获得成功“靠两台”的史篇,以无可替代的作用参与党和国家的一系列政治、经济、外交、文化重大活动,见证化解中美日三国外交的“历史坚冰”,以及先后14次荣获国际金奖和蝉联历次全国名酒评选之冠……茅台酒给予人们的认知感觉,是一种鲜明突出的极富社会人文精神的“民族精神感觉”、“诚信企业感觉”、 “世界名牌感觉”。
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主题:请问站长,600519的产量为何增长的如此之快
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看了519这几年的年报,2000年~2006年的产量是4000t,8610t,10686t,11794.49t,15010.49t,15953.55t,17095.62t.2000年~2002年的销量是3531.41t,5204.46t,5323t.招股说明书里的高度酒改扩建工程增加2500t,中低度酒技改增加2100t,合计4600吨,很难理解茅台酒的产量为何增加如此之快.恭请站长解惑.


汕头人:(2007-4-12 22:15:26)
应该是拿钱投入主业,产生更高的收益率。

谢雷:(2007-4-12 22:18:13)
没错,茅台股份公司就是按照你的话去做的~~~~~~~其投资全部是围绕着茅台酒进行的~~~~~~~~喝喝

汕头人:(2007-4-12 22:23:49)
那还是需要资本投入的。

谢雷:(2007-4-12 22:32:26)
资本投入有别于他~~~~~投入于必要的生产资料(土地,厂房,设备,仓库,环保等)可以享用 N 年。这和新产品的研发投入有着本质的区别。。。。更何况,这些投入都是用公司所赚利润实施的~~~~~我很欣赏这样的公司,我投赞成票~~~~~

谢雷:(2007-4-12 22:38:16)
我想,这些投入再过几十年、甚至几百年也可以继续使用;我还想,到那时侯恐怕酒窖里的一块泥都有可能很值钱吧~~~~~美梦中~~~~




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