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金量子论坛金量子.图书馆观看特点股 → 平高电气---受益于行业景气周期的白马股


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主题:平高电气---受益于行业景气周期的白马股

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平高电气---受益于行业景气周期的白马股  发贴心情 Post By:2016-7-20 22:01:00

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最近发现平高电气,物美价廉,适合在当前熊市下半场半场建仓。
[此贴子已经被作者于2016-7-23 17:24:01编辑过]

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  发贴心情 Post By:2016-7-20 22:02:00

最近三年每季度每股收益和年每股收益

2013 0.07 0.10 0.09 0.23 0.49
2014 0.07 0.17 0.13 0.29 0.66
2015 0.02 0.23 0.19 0.28 0.73
2016 0.12 0.34 预测1.00

毛利率30%左右,营业利润率20%左右,净资产收益率超过15% 二季度业绩预增76%, 超高增长,目前动态市盈率17倍左右,有一定安全边际,属于低风险品种。

股本11.4亿,大股东平高集团持有45%的股份,未来在外流通得股份6亿左右,还好。

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*平高电气:披露1-6月业绩快报,每股收益0.4615元

日期:2016-07-05 18:17:31

2016年7月6日公告,公司披露2016年1-6月业绩快报,基本每股收益0.4615元,营业总收入261508.88万元,同比增长34.70%,净利润52493.15万元,同比增长78.69%,业绩变动的主要原因是报告期内公司生产经营情况良好,特高压产品收入较上年同期有较大幅度的上升,公司在设计、采购、制造等主要生产环节成本控制效果显著,综合毛利率随之提高。

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  发贴心情 Post By:2016-7-20 22:03:00

 特高压进入建设高峰期,中长期业绩有保障:15 年国家电网完成投资4521 亿元,同比增长17.1%,特高压方面“四交四直”及酒泉-湖南特高压直流已全面开工,淮东-皖南±1100 千伏特高压直流工程也已获得核准。16 年国网预计4390 亿元用于电网建设,计划开工110(66)千伏及以上线路7.6 万公里,变电(换流)容量5.5 亿千伏安(千瓦),投产110(66)千伏及以上线路4.7 万公里、变电(换流)容量3.1 亿千伏安(千瓦)。“五交八直”特高压工程有望16 年内核准开工。配网方面积极落实自动化改造2000 亿投资,加速完成东中西部农网项目及城镇配电网工程幷启动一批智能配电网示范项目。整个“十三五”期间电网总投资2.7 万亿,计划建成东、西部同步电网,建设22 项特高压交流和19 项直流工程,加快推进配电网升级改造。

随着2016年充电桩下游市场的快速发展,公司业绩再添新增长点。 定增完善布局,实施多元化战略:公司公告修改后定增预案,拟募资不超过49亿元收购上海天灵、平高威海、平高通用、国际工程和廊坊东芝的股权,并增资国际工程、平高通用、上海天灵与平高威海,同时增资天津平高与印度工厂项目。公司此次定增布局,有利于公司在稳定原有特高压业务的同时,完善公司的多元化电力综合服务商布局,开展“一带一路”。
加快充电桩产业布局,料成新的盈利增长点:公司旗下全资子公司天津平高智能电气有限公司具备全系列电动汽车智能直流充电机和交流充电桩的生产、调试和出厂试验等能力。目前已先后中标81 台60KW 直流充电机、8 台120KW 直流充电机、106 台交流充电桩,运行良好,具备向国家电网等客户的投标资质,同时公司正筹建生产线,建成后将具备年产6000-8000 台直流充电机和20000 台交流充电桩的的生产能力。按照《电动汽车充电基础设施发展指南》的规划,2020 年我国将建成集中充换电站1.2 万座,分散充电桩480 万个,满足全国500 万辆电动汽车充电需求。充电桩前景广阔,公司利用自身优势,加快对充电桩产业的布局,未来充电桩将会成为新的盈利增长点。

  中标公告频现,竞争优势明显:公司近期中标公告频现,先后中标国网2016 第二次变电项目及第一次变电站整站项目,金额分别为4.2 亿元及0.33 亿元;控股子公司中标变电项目1.76 亿元;特高压方面公司中标昌吉-古泉±1100KV 特高压直流工程第一次招标,中标金额1.76 亿元。截至目前公司签订的项目订单超过60 亿元,稳居行业前列,作为行业龙头企业,未来业绩高增长有保障。。

2014年,特高压迎来了新的发展阶段,能源局提出十二条跨区送电通道,国务院认可通过调节能源结构来治理雾霾,同年“两交一直”获得批复并开工建设。2015年特高进入发展的新常态,列入四交四直和酒泉-湖南特高压直流工程全面开工。淮东-皖南(+-)1100千伏特高压直流工程获得核准,核准共计两交五直,招标共计两交四直。2016年国网的年初工作会议中强调将加快推进五交八直特高压工程,计划2016年-2017年,五交八直开始建设,招标结束(二-三交流,四条直流)拿到小路条. 2018年下半年:九交九直搭好主网架,十三五之内建成.在特高压提速的大背景下,订单迎来爆发式增长,我们预计平高未来2-3年内将持续受益于特高压的提速建设。  

 特高压作为解决我国能源逆向分布的能源传输路径已经得到明确认可:2015 年国网已开工的4 条国内特高压线路投资规模近900 亿元;海外专案方面巴西美丽山投资规模约为18 亿美元,两项合计总投资已经近千亿元。考虑今年国网预计的开工幷建设“五交八直”,十三五计划完成九交九直的宏伟计划,预计特高压投资将超2000 亿元规模,行业景气度进入新高点。

公司在2015年先后签订特高压项目订单金额达到46.9亿元,市场占有率达到41.6%,稳居行业第一 。 业绩超预期。我们预计主要原因有:1)特高压产品收入确认较去年同期大幅增加,确保收入增长;2)特高压产品毛利率远高于常规产品,特高压产品收入占比大幅提升,导致综合毛利率提升13.5PPT;3)期间费用率下降2.86PPT,其中销售费用率下降2.89PPT,管理费用率下降1.26PPT,期间费用率下降源于公司费用管控加强及部分费用未到结算期。 发展趋势 特高压建设、投产进入高峰期,推动业绩高增长。公司在2015年先后签订特高压项目订单金额达到46.9亿元,市场占有率达到41.6%,稳居行业第一,2016年一季度再次中标锡盟-胜利特高压GIS产品约6.24亿订单,预计目前在手订单超40亿;根据电网规划,预计16年特高压线路将投产“三交一直”,同时推进“五交八直”特高压工程核准与建设,特高压建设和投产进入高峰期,公司特高压产品订单交付也将进入高峰期,预计16年特高压GIS产品将交付约30个间隔,较15年增长50%以上,推动业绩高增长。 积极拓展充电桩市场,培育新增长点。公司公告天津平高已基本具备全系列智能直流充电机和交流充电桩的生产、调试和出厂试验等能力,并筹划建设年产6000-8000台直流充电机和2万台交流充电桩产能;公司在北京和新疆先后中标了约5.82MW直流充电机,已经具备国网招标资质,未来将积极参与国网招标;我们预计国网2016年充电桩投资将超过50亿元,增长300%以上,公司作为国网旗下上市公司,大概率中标,分享行业高增长。 天津平高配网产能陆续投产,将受益配网投资高增长。平高集团在2012年投资25亿新建产值70亿的配网产能,目前产能陆续释放,根据能源局规划,十三五期间配网投资将达到1.7万亿,新一轮农网改造升级也已启动,公司配网业务也将受益,预计16年配网收入有望实现200%增长,达到5亿以上,未来几年收入规模有望达到20-30亿,成为公司重要的业绩来源。 加快推进资产注入进程,转型综合解决方案提供商。公司在完成上海天灵与平高通用资产注入之后,将弥补公司在中低压产品领域的短板,通过增资平高天津,加强核心零部件自主配套能力;收购增资完成后,公司将形成中低压、高压、超高压、特高压完整的开关配套零部件供应链,利于公司开拓主机市场和电力工程总承包市场,向综合解决方案提供商转型。

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  发贴心情 Post By:2016-7-22 22:46:00

平高电气(600312)深度研究:国家电网开关业务平台 2016年07月22日 18:09:41 不仅仅是特高压,还是国网开关平台。公司传统主业为72.5kV——1100kV的各类开关,经过2012年11月、2015年10月两次非公开增发,公司丰富了中低压开关产品。目前,公司已拥有多品种、多层次高压开关,覆盖输变电、输配电所有电压等级,是国网的开关平台。未来,特高压开关、海外工程、中低压智能开关将带动公司走向百亿销售收入。

特高压进入密集交货期,公司弹性最大。2014年中期国家能源局核准“四角五直”9条特高压线路,合计投资1900亿元左右,项目将在2016-2017年密集交货。国家电网正在推进后续的“五交八直”特高压项目,预计2020年前投产,新增投资2600亿元左右;同时,借助一带一路、通过构建全球能源互联网,我国2016-2030年特高压总投资有望达到2.2万亿元。公司在交流特高压GIS产品市占率达到40%,预计未来几年每年稳定供货30亿元以上。

资产收购完善产业链,公司有望成为配电行业新贵。根据能源局《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》,2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元。2014年配电网投资约1700亿元,如完成上述规划目标,预计2015-2020配网投资年均复合增长率为13.84%。2015年公司天津智能开关产业园刚刚投产,配电业务收入仅1亿元,预计2016年可实现销售收入8-10亿元,达产后可实现销售收入20-30亿元。公司拟收购上海天灵等集团配电资产,收购完成后,未来配电业务有望达到50亿元的销售规模,成为配电设备行业龙头之一。

海外输配电市场庞大,公司紧跟国网迈出国门。海外研究机构调研表明,未来10年,全球电力基础设施将需要年投资1.22万亿元;2015年国内电网投资5000亿元左右,约占全球电网总投资的40%。国家电网已经承接多项海外输配电工程业务,公司作为国网旗下开关平台,紧跟国网一同走向海外。2015年公司海外工程实现销售收入7亿元左右,在手订单45亿元,预计未来两年收入复合增长率超过50%。考虑到拟收购的国际工程公司的业务收入,预计公司2016年海外工程可实现收入20亿元以上。

盈利预测与投资建议。不考虑注入资产的情况下,我们预计,2016-2018年公司净利润同比分别增长25.05%、23.06%、20.46%;每股收益为0.91元、1.12元、1.35元。给予公司2016年20-25倍估值,合理估值区间为18.20-22.75元/股,买入评级。

主要不确定因素。特高压项目审批速度低于预期的风险,配电网投资低于预期的风险,海外工程回款风险。
[此贴子已经被作者于2016-7-22 22:49:33编辑过]

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  发贴心情 Post By:2016-7-22 23:09:00

15年公司天津智能开关产业园刚刚投产,配电业务收入仅1亿元,预计2016年可实现销售收入8-10亿元,达产后可实现销售收入20-30亿元。公司拟收购上海天灵等集团配电资产,收购完成后,未来配电业务有望达到50亿元的销售规模,成为配电设备行业龙头之一。

如果真能实现,对营业收入和利润贡献将非常大。2015年营业才58亿。

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  发贴心情 Post By:2016-7-22 23:28:00

机构预测2016净利润增长25%,觉得有一些保守。上半年已经出了业绩预告,利润增76%,每股收益0.46元,查近三年数据,公司下半年利润比重较大,比上半年多75%以上,如果继续保持这个势头,今年全年每股收益可达到0.46+0.46*1.75=1.265,保守算,按今年下半年利润仅比上半年多50%,全年每股收益也有1.15元,目前动态市盈率不到15倍,行业景气周期,明年后年业绩向好是大概率事件,目前股价低估了。安全边际很高。也符合所谓戴维斯双击的品种。

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  发贴心情 Post By:2016-7-23 0:04:00

2016-2017 年将有10 条特高压项目陆续投产,特高压项目利润大规模兑现,相关企业业绩实现较快增长。2015 年共核准“四直两交”6 条特高压项目,如2016 年可核准“五交八直”13 条特高压项目,特高压未来仍有快速增长。

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坚定的阿甘
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  发贴心情 Post By:2016-7-23 16:19:00

白马兄在看到你拿华夏幸福以前我也拿了好久的华夏幸福。 这个股安全兼顾周期成长,看了好些你的推荐和想法,感觉我的想法和你比较契合。 感谢推荐,继续关注此股

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  发贴心情 Post By:2016-7-23 16:58:00

别客气,华夏幸福很像三年前的格力电器,纯价值投资品种。属于低风险中收益的,即使大盘下跌,华夏幸福的下跌空间会很有限,12倍左右市盈率,近30亿股本的中盘股,安全边际很高。平高电器属于低风险高收益品种,未来高增长,15倍左右的市盈率,11亿股本的中偏小股本,安全边际也很高。
[此贴子已经被作者于2016-7-23 17:11:36编辑过]

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