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主题:转载一篇关于太安堂公司的分析,请大家一起研究

帅哥哟,离线,有人找我吗?
温闻稳问
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转载一篇关于太安堂公司的分析,请大家一起研究  发贴心情 Post By:2016-2-1 10:19:00

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一、公司基本情况
1、公司概况
公司性质:民营企业
公司地址:广东省汕头市
所属行业:医药生物、中药
主营业务:中成药的研发、生产和销售
控股股东:太安堂集团有限公司
董事长:柯树泉,68岁,博士,太安堂第13代传人,公司创始人。

2、公司主要产品
麒麟丸、心宝丸 、心灵丸 、皮宝霜、消炎癣湿药膏 、肤特灵霜 、克痒敏醑 、解毒烧伤膏 、丹田降脂丸 、通窍益心丸 、参七脑康胶囊 、滋肾宁神丸 、人参 、中药饮片。

3、公司简介(简略)

公司是一家主要从事中成药的研发、生产和销售的医药企业。

太安堂是一家拥有500年历史的老字号,它始创于明朝,其医药的核心技术源自于当时的太医院,所谓的太医院,就是给皇帝看病的机构。

至今日,公司已形成不孕不育类、心脑血管类、皮肤药妆类三大系列产品,并且公司在近年来积极拓展中药的上下游业务,拟形成全产业链的医药大健康布局。

二、公司财务状况

1、总股本:7.72亿股,其中流通股:6.75亿股,

(2015-12-25,定增正式实施,定增4541.32万股,定增价格11.01,募集总额49,999.93 万元,净募49306.93万元。

总股本:定增前72665.7万股,定增后77207.02万股,增加了6.25%)

2、三季报,每股净资产:5.35元, 每股收益:0.24元,

(2016-1-23,业绩修正公告,2015年较去年增幅为10%---30%,2014年每股收益0.30,2015年每股收益应在0.31---0.37。

目前股价9.76,将定增考虑在内,对应2015年PBPE,PB约1.7,PE约26--31)

PB很低,PE适中较偏高,但考虑到公司最近几年增发募资,跑马圈地在建的很多项目,这些项目大多在2016/17会陆续产生效益,初步估计2016/17复合增长30%--50%,如果剔除那个光烧钱不见收益的康爱多,增长会更可观,当然是不能剔除的。

最近几年投产的项目在将来盈利如何,很是关键,这也是投资它的重点所在,如不看未来,单看现在,结合目前的市场环境,它也是一个很低估的投资标的。

3、2010年上市以来的营业收入、净利润、负债等情况

①主营收入变化情况


图片点击可在新窗口打开查看此主题相关图片如下:1.png
图片点击可在新窗口打开查看

②净利润变化情况


主营收入及利润,呈快速递增趋势,说明公司产品的市场占有及规模呈现良好的发展态势

③每股收益变化情况


每股收益,上图所示,要结合公司近年来的增发融资、转股送股、新项目立建、营销推扩等方面去综合考虑。

三、公司产品特色

1、麒麟丸,是公司的主营产品之一,属于家传保密配方,已入选国家级非物质文化遗产,在治疗男女不孕不育方面有着独特的功效,在市场上属于独家产品,也是公司的拳头产品,这个产品系列要是开发好了,前途不可限量。

麒麟丸已进入美国处于认证阶段,而一旦得到美国药监方面的认可,就可以销往全世界,这是一个较远期的大利好。

2、心宝丸 、心灵丸、丹田降脂丸,心脑血管方面的中药,随着中国步入老龄化社会,心脑血管类疾病的人会越来越多,人们的需求会越来越大,依常识,心脑血管类药的春天很漫长。

3、做中国最好的皮肤药,一直是公司的目标之一,目前公司皮肤类用药已有皮宝霜、消炎癣湿药膏 、肤特灵霜 、克痒敏醑 、解毒烧伤膏、蛇脂冰肤软膏等,期待公司在做好传统产品的同时,积极研发新的产品。

四、历年融资情况

1、2010年上市,募资:7.46亿元;

2、2012年12月,增发融资:8.02亿元;

3、2014年8月,增发融资:16.04亿元;

4、2015年12月,增发融资:5.00亿元;

5、2016年2月,发债9亿;

公司的融资频率真高,很善于且充分的利用了资本市场这一平台。

五、资本运作情况

1、兼并收购情况

2012年1月,收购潮州市杉源投资有限公司100%股权,交易金额7777万元

2014年8月,收购上海太安堂大药房连锁有限公司100%股权,交易金额1600万元,

2014年10月,收购广东康爱多连锁药店有限公司100%股权,交易金额35000万元,

2016年,可能性很大的收购:xxx基因测序、xxx生殖医院, 这个是柯少彬前段时间说的,他没说是可能收购,而是说在2016年收购。

第一笔收购没什么看点,

第二笔收购,上海太安堂连锁大药房,是个不错的选择,与康爱多一起,形成线上线下良好的搭配,

第三笔收购,对公司有着重要的影响,将公司从一个传统的中药产业,摇身一变,成为中药互联网+,这对公司将来的发展至关重要,对于公司的互联网+,公司并没有选择通过自身来发展,选择直接收购,一步到位,也是一步好棋。这笔钱烧好了,发展好了,前景不可限量。

第四笔收购,如成功,则是重头戏,是公司腾飞的翅膀。现在的生殖医院就是个摇钱树。

2、其它重大投资

2012年,全自动丸剂GMP线建设项目

2012年,全自动软膏剂GMP生产线建设项目

2012年,太安堂研发中心(上海)升级改造

2013年,中药GAP种植基地建设项目

2013年,上海金皮宝制药有限公司增资并建设太安堂研发中心(上海)

2013年,投资口服液体制剂全自动GMP生产线项目

2013年,宏兴中成药技术改造项目

2013年,太安堂中成药技术改造项目

2013年,建设中药胶囊口服固体制剂全自动GMP生产项目

2013年,增资并建设中药丸剂口服固体制剂全自动GMP生产项目

2013年,洗剂全自动GMP生产线项目

2014年,物流中心建设项目

2014年,安徽亳州中药产业基地项目(公司中药原材料基地之一)

2014年,吉林抚松人参产业基地项目(公司中药原材料基地之一)

2015年,太安堂长白山人参产业园建设项目

2015年,太安堂亳州中药材特色产业园建设项目(刚进入预售阶段,前期大量资金的投入,今年就可结算为利润)

公司这几年来真能“折腾”,很能活动,说明管理层是个活跃分子,所投的项目基本上都是围绕中药材方面的,没有搞那些主业之外的产业,这点说明管理层守正道。这些项目在前期都需要大量的资金投入,完成之后,利润就会如水一样潺潺来了,前期的投产项目在今

明两年基本上都进入了收获期了,因此有理由相信今明两年利润会大幅增长,苦就苦了前期进去而没有坚守的投资者们。

六、投资要点

1、从公司基本面来看

太安堂,作为一个有着500年老字号的中药企业,有着中华皮肤第一药、生殖第一药的称号,其独特性本身较易引起市场的关注。

最近几年来,围绕着自己的主业去不断的大力扩张,步步为营,目前来看,所投项目运营情况也很正常,感觉是一家很有能力很靠谱的企业,非常值得关注。新投项目在未来几年发展情况,直接决定着公司的未来投资价值。

在我们的大A股,投资者向来喜欢炒有特色的东西,如片仔癀、白药、阿胶、茅台、等,相信太安堂有一天也会加入到这个特色的队伍。

2、从互联网+来看

公司前年收购了康爱多这个自称互联网的第一药店,耗资3.5亿,可谓大手笔,一夜之间,公司从一个传统的中药产业,摇身一变成为中药互联网+,这说明公司的思维很跟时代,将来如何做好互联网药店,并给公司带来丰厚的利润,这个,很考验公司管理层的能力,这
方面我估计得靠38岁的柯少彬,而不是68的柯树泉,38岁的总经理兼副董事长的柯少彬,还是个大小伙子,有冲劲,应该是很值得期待的。

这个年代是互联网的时代,一触网,人们的眼睛就放光,早晚有一天,市场又要刮起互联网+之风,我估计太安堂也会趁机飞一把的,当然最终还是要“啪”的一声掉到地上的。互联网再++,也得是为实业为主业服务的,脱离了根,飞得有多高摔的就有多惨,不过,别忘
记了市场有时是很不理性的,能飞就行,至于能否摔死,先飞飞再说。

尽管目前互联网+烂大街了,但并不能否定它的作用,它给社会带来了效益与进步,看看现在的当当、京东、携程、去哪儿、美团等对社会的影响就知道了,没几个不年老的人敢说,我可以离开它们。

网上购药,在过去几年,是稀罕事也是危险事,现在呢,人们正进入普遍接受状态,有理由相信在如今互联网发达的社会,网上购药如同在淘宝上购衣一样,会成普遍化的,网上销售会以非常快的速度抢食散沙般的实体药店份额,如同几年前,苏宁张嘲笑京东强是小屁
孩似的,没想到没过几年,小屁孩就长大,开始泡奶茶了。

3、从公司市场估值来说

公司2015年,对应目前PB约为1.7,PE约为26—31,

作为一只老次新股,最近几年频繁融资,不断的跑马圈地,最近几年所投的项目也很不错,且大都在今明两年会进入收获期,初步估计2016/17复合增长在30%--50%,74亿市值,有着独家秘方的纯中药企业,500年的老字号,为何不值得买。

投资看什么,无非是PB、PE、基本面、市值、成长性、护城河、管理层之类,当这些很令你满意时,就是个好标的,投资此时的太安堂,还有什么疑虑? 这让我想起了当年的独一味,其当时的综合性价比远不如目前的太安堂,就在我犹豫之中,买还是不买,如买,这个
方面有点小问题,那个方面我不大满意,然后呢,我在犹豫,它却一骑绝尘而去,没有带走我一毛钱。

今天我将所有的医药股翻了一遍,挑出生产纯中药的,如白药、同仁堂、天士力、癀仔等,PB低于2的很罕见,不说这些老字号,国之瑰宝,就是生产大路货西药的,PB低于2的也不多。

太安堂老字号,有着自己独家品种,上市时间不长,中小盘,管理层年轻、敢闯敢干,所以当它低估时很值得关注。

当年的独一味,我因犹豫而错过,现在太安堂有这么好的机会,我不能再错过这个独一味。

我很看好它的独家品种--麒麟丸,目前公司并未进行大力推广,也并未大幅提价,其销售额在最近两三年就以飞快的速度上升,要是太安堂将麒麟丸在央视上做个广告,我估计两三年内,这个单品年销售就会突破10亿。

古人云:不孝有三,无后为大,对那些不孕不育或难孕难育的小夫妻来说,这无疑是个救命稻草,虽然说不是唯一的,但有病时可以当药吃,没病时可以起到调养的作用,反正有益无害。

中药粉,中药黑,我只想说,几千来老百姓对中药的感情和依赖,不会在最近几十年而改变的,最近一百多年来,每年都有成批的人在骂它,大家发现了没有,中药黑的大多是年青人,过去是现在是将来还会是,什么原因?等你老了,就由开骂转为开吃了,原因是…..
,问一问老中药墨们。

4、从公司管理层来看

就公司最近几年所投的项目来看,管理层的能力应该是可以值得赞赏的,但同时也需要所投的项目在今明两年的效果来验证。

去年7月份的股灾,公司的表现可圈可点,在2015-7-7日,大股东太安堂集团从二级市场上以11.33元的均价增持公司264.0501万股,耗资近3000万元,承诺未来6个月内可能会继续增持,在当时市场环境中,既对股价的维稳有一定的作用,同时也给了小股东一颗定心丸,
这次增持,说明大股东对公司的未来发展前景有着强烈的信心,从这点看,大股东不错,可信赖。

5、从公司增发来看

2014年8月,公司非公开增发,募资16.04亿元,发行价格9.7元,大股东太安堂集团参与10%的增发,与目前股价相近。

2015年8月,公司非公开增发,募资5.00亿元,预发行价格11.01元,大股东太安堂集团全包揽,于2015-12完成,高于目前股价13%。

从公司增发的价格来看,说明大股东非常认可目前的股价,谁最了解一家上市公司,非大股东莫属,我等小散们分析个把月得来的价值,还不如大股东一句话来的可靠。

现在我们拿的就是机构的增发价,且抄了大股东的底,你要是害怕,估计大股东都有点鄙视你。

七、图


股灾1.0,太安堂的投资者被吓尿裤子了,股价也打出了黄金底;

股灾2.0,股指创新低,这次大家换上了新的纸尿裤,准备尿但没尿,好股不创新低;

股灾3.0,进程中公司来了个短暂的停牌,一复牌有人就吓尿了,刚尿一点,就听有人断喝,再尿夹鸡鸡,于是就憋回去了,再尿赶紧找厕所。可以说,股灾3.0中如果公司不停牌,让多空筹码充分加以交换,我估计创新低的可能性很小。

这是我关注的一只中长线投资标的,短期怎么走,问上帝。

低估值的优质股,它可以让人享有一个安稳的睡眠,让人拥有一颗平静的心。

2016年关注点:

前面几年所投的项目,在今年进入收获期;

亳州药材城建设,已进入预售阶段,今年结算利润;

康爱多进新三板进程;

收购基因测序、生殖医院;

麒麟丸在美国认证进展情况;

与天士力的进一步合作动向。

[此贴子已经被作者于2016-2-1 10:48:37编辑过]

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温闻稳问
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  发贴心情 Post By:2016-2-1 10:59:00

发了一张图,其他的发不上来了。

2015年8月,公司非公开发行股票4541.33万股,发行价11.01元,锁定期3年,此处定增大股东全额认购,彰显处大股东对公司发展的信心。目前股价不到10元,已低于定增价格。


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特罗萨
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  发贴心情 Post By:2016-2-2 11:23:00

个人认为PE不算低,3Q15营收增长一倍,利润却增长不多。同时存货同比增长一倍,这几个财务指标不太理想。

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  发贴心情 Post By:2016-2-4 10:36:00

回特罗萨:主要原因是收购的康爱多医药销售公司并表

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