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金量子论坛金量子.图书馆观看特点股 → “沾太阳的光”---东方日升研究资料


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主题:“沾太阳的光”---东方日升研究资料

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从半年报看到公司经营“衍生金融产品”...从年初4100多万,到现在的900多万,少了3200多万,与“非经常损益”数目基本相同,可能就是亏在了这里。但通篇没有解释具体细节。


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估计东方日升炒短线亏的


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http://video.baidu.com/t?di=206782832_206782843&pos=11&word=%B6%AB%B7%BD%C8%D5%C9%FD 公司系列报道


君子比德于玉——仁、义、智、勇、洁
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上市公司掀光伏电站投资热 盈利空间可观

2011-08-22 09:21来源 :每日经济新闻

  编者按:本月初,在经历千呼万唤之后,国家发改委终于宣布了光伏发电上网的标杆电价。如同三伏天的阳光炙烤过一般,这一消息顿时让光伏行业“燥热”起来,业内纷纷预计光伏电站建设有望大规模提速。记者发现,部分上市公司已提前嗅到行业商机,相继在海外市场参与光伏电站开发,期望为未来参与国内市场积累经验。

  业内人士认为,由于本年度主要光伏安装国上网电价未大规模削减,加之上半年组件价格急跌30%,电站投资商的盈利能力明显好过产业链中上游其他厂商。由于光伏电站项目建设期较短,通常不会超过半年,因此目前A股上市公司中部分项目有望在今年就贡献收益。

  上市公司掀光伏电站投资热

  本月初,国家发改委宣布光伏上网标杆电价,国内市场自此正式启动。作为光伏发电产业链最末端环节的光伏电站,也由此得以进入资本市场的视线。在本月A股光伏类上市公司密集披露的半年报中外界看到,尽管相当大部分项目还处于在建甚至接洽的开发前期,但已有越来越多的光伏公司将自己在光伏电站上的进展,郑重地写入董事会报告中。

  8月16日,组件厂商东方日升 (600151,收盘价9.96元),已明确公告在建光伏电站项目的A股上市公司已达到5家。

  电站运营盈利空间可观

  光伏设备类公司为何纷纷踏入最末端的电站开发?记者就此向业内进行了解,发现整条产业链以电站投资利润最为丰厚。

  经向东方日升和向日葵了解,组件公司目前在电站开发方面通常采取以下运作模式:以自身组件参与电站建设,这个过程中可实现旗下组件产品的销售;但电站建成后组件厂并不会摇身一变成为电站运营商,而是以维持合理投资回报率的价格出售给第三方,由此获取收益。不过在寻找到合适的下游买家之前,组件厂会暂代运营商角色,即将电站并网发出的电出售给当地电力公司。

  基于这一模式,决定项目前景的关键因素,就是项目所在地光伏上网电价和发电成本之间留出的盈利空间大小。在电价方面,我国采取与欧洲同样的光伏上网电价模式,即电站建成并网发电后,由电网公司按照预定的电价收购;不过国外市场上网电价尽管随着光伏产品成本下降而逐年下调,但目前仍明显高出国内每度1.15元和1元的价格。

  以全球前最大光伏安装国之一的德国为例,因上半年安装量未达预定目标,该国取消了原定在7月实施的上网电价下调,将电价维持去年的水平,即装机容量在1MW以上的大系统上网电价为0.216欧元/度,以现行汇率计算,大致为每度1.98元人民币的水平。

  作为光伏产业发展最成熟的市场,德国的价格在欧洲各国中已属于最低水平。比如东方日升在意大利的30MW电站按适用标准折算后,每度电收购价格为0.336欧元,折合人民币为3元左右。

  在成本方面,最大一笔投资即购买光伏组件,基本会占到电站总投资的40%以上。而光伏组件价格在今年上半年快速下跌,国外报价网站上截至8月17日的光伏组件价格,晶硅电池均价已降至1.185美元/瓦,薄膜电池报价则为0.925美元/瓦,以上价格较3月本轮跌价开始前双双跌去逾30%。

  这样的趋势无疑利好电站开发商,也加速了行业利润向下游转移。本次联系了有电站项目的上市公司,希望能获知旗下光伏电站详细盈利数据,但被告知项目正在建设,尚有不确定性;但向日葵和东方日升都透露,正是因为项目盈利前景走好,才打动公司进行投资。

  有研究员对此进行了测算。华泰联合证券分析师王海生表示,目前德国市场光伏电站的净利润水平大约为0.15欧元/瓦,意大利、东欧以及美国市场盈利水平则相对较高,大致在0.3~0.35欧元/瓦的水平;而按照每瓦盈利空间看,上游原材料、中游组件的净利润水平目前在0.1美元~0.2美元之间,这意味着电站系统端的净利润,已超过从原材料到组件这些上游环节的净利润总和。

  重点公司综艺股份

  年内或实现电站销售100MW

  综艺股份为A股中最早介入光伏电站项目的上市公司,其项目进展、建设规模也位于各大上市公司之首。

  综艺股份去年开始大规模介入电站开发。2010年10月公司公告参与一装机容量为60MW的意大利光伏电站建设,同年在德国、意大利、美国等地有多个光伏电站实现并网发电。这块新业务在2010年实现收入2.46亿元,在主营业务收入中占比接近30%,取代原有的软件业务成为公司第一大主业。

  进入2011年,公司继续加大对光伏电站的投资,今年3月完成增发募得13.3亿元,用于在意大利设立4家子公司进行光伏电站开发。不过半年报中显示,上半年公司这块业务增长不大,报告期内光伏电站和电池实现营业收入3亿元,但去年同期仅电池业务收入就达到2亿元。

  对此华泰联合证券研究员王海生表示,综艺股份上半年只完成两个4MW项目,势头不及去年下半年;但以中报披露信息,目前公司有40.5MW以上项目在建,预计第三季度有20MW进入业绩兑现,对应贡献每股收益0.15元。至于全年,王海生预计会有100MW的光伏电站完成销售,可增厚每股收益0.8元。

  东方日升

  在谈项目或达30MW

  东方日升去年以900万元出资额在中国香港设立全资子公司;到今年年初宣布因在意大利等国开展光伏电站投资的业务发展需要,再以超募资金向该子公司增资2.6亿元。增资后将以该子公司为主体,在意大利实施一个总装机容量为30MW的电站项目。该项目系特许经营权项目,按相关补贴政策将享受0.336欧元/度的上网电价。根据可研报告各项收入成本数据,建成第一年可发电1521小时,对应带来利润6767万元。按25年经营年限计算,可获得年均7020万元净利润。

  东方日升香港子公司手上光伏电站项目不止这一个,上半年在斯洛伐克的2MW项目以及在英国的4MW电站都已建成并实现并网发电。公司同时表示,未来还将加强以保加利亚为主的东欧地区光伏电站开发。

  民生证券研究员陈龙表示,公司其他各项意向或者接洽中的电站项目目前总计达到30MW规模。不过据记者早前了解,东方日升方面表示虽然会视市场环境推进电站开发,但总体而言今年还属于储备期,大规模贡献收益需要等到明年。

  超日太阳

  42MW光伏电站在建

  相比前面两家,超日太阳进度较为落后,尚无项目正式并网发电。不过公司手上储备的项目数量可观,目前总计有42MW光伏电站在手。

  其中,公司出资800万元,在西藏设立合资公司开发一座10MW的电站,项目总投资在2.2亿元左右,建设成本为每瓦22.2元。公司以25年经营年限测算得到年均可新增2190万元销售收入、718万元利润。

  就记者了解,西藏这个项目盈利水平并不高,公司是冀望能以此拓展国内市场。相比之下会明显拉动公司业绩的还是海外电站项目,目前超日太阳在卢森堡设立了一个持股70%的子公司,主要开发意大利等欧洲国家总计32MW的光伏电站。与东方日升在意大利项目相同,上网电价也为2.92元/度,对应投资利润率8.2%、资本金净利润率27%。

  本月公布的半年报显示,公司在西藏电站已开工建设,欧洲电站项目则完成合资公司注册、正式启动。按照5个月施工周期算,今年年内有望实现并网发电。


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9月2日,东方日升0.8776亿股解禁   而目前该股流通股0.9亿股。

 

此次解禁与目前流通数量几乎相当!

 

 


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[行业] 新能源:德国-希腊10GW光伏项目有望9月出炉

新能源:德国-希腊10GW光伏项目有望9月出炉
来源: 中金公司研究部 发布时间: 2011年08月31日 14:17 作者: 陈华
行业评级:  评级变动:  撰写时间:  

    行业近况:

  新闻:根据法新社报道,德国正计划在希腊安装10GW光伏系统。预计项目耗资200亿欧元,占地200平方公里,运行20-25年,每年发电量150亿度,并主要输送回德国使用,年发电收入约38亿欧元。该项目取名Helios,有望在9月中旬正式宣布。

  评论:

  该项目是缓解希腊债务危机和德国能源匮乏的一箭双雕之举。

    提升希腊就业率。希腊2010年1季度失业率已经上升至15.9%,同比上升4.2百分点,失业人口达到79.3万人,严重影响社会稳定。10GW光伏电站预计将带动就业6万人,占到目前失业人口比重8%,非常可观。200亿欧元的项目投资同样让人兴奋。

  德国关停核电站决定之后在解决能源匮乏问题上的标志性动作。德国今明两年就要关停7个核电站,总计7GW发电容量,替代能源将从燃气、海上风电、光伏等获得,其中既包括国内发电也包括增加进口。有人担心2014年以后德国国内光伏市场饱和将不再有增长,但希腊Helios项目表明德国的电力进口需求将有望带动周边国家光伏需求。实际上德国一直苦于寻找安全的电力进口,天然气显然只是权宜之计,08年德国积极推进沙哈拉Desertec光热发电项目就是例证。鉴于光伏发电成本今年以来大幅下滑,相对光热具有明显成本优势,光伏电力进口将有望扮演重要角色。

  希腊光照条件良好,光伏上网电价达到37.3~55欧分之高,回报率极高,因此注册项目已经堆积了约10GW。但实际装机量却非常有限,2010年装机150MW,2011年预计仅450MW。希腊市场未现德国式爆发的主要原因在于融资难且融资成本高。德国介入10GW希腊项目开发,实际只需提供流动性,而不会担心项目回报率不高,且该10GW是在同一地点200平方公里内完成,预计开工之后竣工期不会太久。

  意大利光照条件同样优越,目前主要困难仍在缺融资。上周包括德意志银行、德国复兴银行、赫拉巴商业银行在内的德国银行集团为意大利的5个光伏项目共30.4MW提供了1.1亿欧元贷款,使我们目前对意大利市场今明两年各2GW装机的较悲观预期有所缓和。部分中国项目开发商带去中国融资,同样可能使意大利市场需求好于预期。

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且看明天解禁时的表现。目前的价格相当于上市时申购到的价格。现在买入等于中签。。

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今天的最低没有低于历史最低点19.03,好像差一分。


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300118的主要印象我可以简单说说:

第一,资金充裕。这一点对企业很重要!募集和超募的,查资金余额即可。至少有几年的发展而不用太发愁!这是其他几家难以相比的。而就这几年就是我可以观察的时间。

第二,今年观察到现在没有落后与去年。这一点对我对其的信心很重要。因为最困难的时间就是今年上半年,也没有下落,困难的时候不退步,很难得,就好像熊市挺过来了没有赔钱,我很看重。而下半年会逐渐好转,以及项目年底产生新的收益,也许会不错吧,虽说可以合理推测,但这个也要实际观察才算数。

第三,我很喜欢“电站项目”,入股建设电站,然后获得长久收益,他们在搞,我个人觉得很有前途。当然也要积累观察才知道收益到底如何。

第四,公司节约成本,将废角料制作太阳能灯具,每年销售还上亿元,很是欣赏..

第五,公司向其他国家拓展,以及在国内拓展,对于一个小盘的股票,在2-3年就应该有很好的效果。这我有的是时间观察,即便公司不够好,相信在这个市场中波动,我还是有信心大概率不会在自己的成本价格下失败。

 


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光伏报价跳水 反倾销诉讼一触即发

http://www.sina.com.cn  2011年09月17日 09:36  中国经营报微博

  李桂琴

  光伏行业的关键词悄然变换——降价。

  日前在德国汉堡闭幕的欧洲太阳能光伏展上,由于市况持续冷清,各大厂商之间展开激烈的价格战,浙江某中小企业爆出每瓦0.68欧元(约0.93美元)的价格让业内大跌眼镜,随后,中国一线企业报价也跌破1美元,开出每瓦0.95~0.97美元的地板价,与目前的平均价格相比下跌超过15%。

  光伏企业屡屡降价,揭示了多数企业内心的恐慌。此前,尽管国内多家企业都鼓吹看好下半年市场,但事实证明光伏市场的回暖仍待时日。

  值得警惕的是,在中国光伏企业用“白菜价”搏杀海外市场时,也悄然触动了低价倾销的敏感神经,一场来自海外的反倾销诉讼或风雨欲来。

  低价搏杀抢订单

  近日,在德国光伏展上0.68欧元每瓦的组件价格,着实让业界唏嘘不已。

  据PVinsights的调查,目前晶硅电池组件每瓦平均报价为1.175美元,在众多业内人士看来,虽然每瓦0.68欧元的组件价格只是个别企业行为,并不具代表性,但一线大厂也开出四季度组件每瓦低于1美元的报价,这种争相降价的现象,反映了光伏企业对于市场的悲观预期。

  “三季度安装旺季即将到来,大家都希望以产品的破位下跌来拉动市场需求,同时还可以提高光伏电站内部投资回报率,从而进一步提高出货量、减少库存量,并希望到年底恢复到正常水平。”国内一家大型光伏企业负责人对记者无奈的表示,复苏之路远比想象中曲折。

  据了解,在过去的二季度,由于传统欧洲市场需求低于预期,使得全球光伏产品库存高达8.6GW,超出正常5~6GW的水平。而光伏产品在7月份价格的小幅回升,曾让市场有“产品价格将逐步止跌回升,预计下半年将呈现倒V形走势”的乐观预期,但随着8月下旬的迅速回落,这种预期也随之破灭。

  “目前看来,产品价格的下降对与欧洲传统市场需求的拉动显得后劲不足,不管是0.68欧元还是1美元,都反映出企业对于市场的悲观预期,如果三四季度的订单情况没有转机,在高库存压力的情况下将继续出现每瓦低于1美元的情况。”上述大型光伏企业负责人如是说。

  光伏市场的寒冬并没有结束的迹象。一家晶硅太阳能电池企业销售经理对记者表示,最近一家江浙一带的光伏企业给欧洲客户发了三个集装箱的货,结果却被退回来了两箱。“目前光伏市场的价格降得太厉害,但市场需求却没有起来。”

  对此,欧洲的一位光伏电站开发商告诉记者,欧洲的经济形势造成了对光伏市场的压制,目前企业对于今年三四季的展望都持保守的态度,形势并不容乐观,太阳能电池产品的价格仍或进一步下降。

  市场份额两极分化

  对于国内光伏企业而言,最坏的时候还没有过去。

  “目前的市场情况只是让很多疯狂扩产的人冷静了下来,但总体的供应还是远大于需求。”因此,欧洲光伏分销商、Fire Energy Group董事长兼CEO刘佳勇预计,这一轮的“寒冬”估计要持续到明年的中旬。

  据i美股助理分析师王毓明预计,今年底组件价格会降到1.1美元每瓦左右,目前组件现货价格是1.15美元左右,国内比较领先的一线企业成本能够控制在0.94美元左右,由此看来,每瓦1美元以下的价格几乎触底。“如果一线企业报出这样的价格,可能是迫于市场压力作出的选择,因为目前大部分企业的利润率已经很低了。”

  不过,尽管光伏组件仍然严重滞销,一些大企业的出货量却依然呈现出上涨趋势。

  英利相关负责人对记者表示,英利今年的实际发货量会达到1700~1750兆瓦,比2010年增长60%,而英利为了保证完成今年的出货任务,做好了应对更深一轮价格战的准备。据介绍,除了加强品牌推广和成本控制外,英利还制定了针对欧洲、北美以及中国等不同区域的价格策略,在充分考虑当地的政策补贴、消费能力、市场竞争程度的情况下,实行“动态报价”。

  业内人士认为,光伏的市场份额持续向优势大型企业集中,小企业的日子将更加难过。

  海外诉讼一触即发

  在全球太阳光电产业整合之际,市场需求放缓以及激烈的行业竞争,已使得多家光伏企业陷入困境。

  有关报道显示,美国薄膜太阳能电池板制造商Solyndra日前宣布将停止运转、申请破产。而Solyndra的破产并不是个案,据GTM Research的调查数据显示,过去一年里美国约有1/5的光伏产能因破产或停产而消失。

  对此欧美企业公开指出,中国企业有国有银行的巨额信用额度的支持,为拉长战期及降价提供了强有力的支撑,让海外企业觉得不公平。

  据悉,美国、德国光伏组件制造商正在计划向政府进行游说,希望政府运用国内贸易法规限制中国太阳能面板进口,或对中国光伏企业进行反倾销调查。

  “目前形势可能会比2009年金融危机时还要严峻,以目前风头来看,国外对中国光伏产品反倾销不会太远了。”上述欧洲的光伏电站开发商如是对记者表示。

  但在王毓明看来,光伏企业的日子仍不好过,今年的三四季度仍将处于低潮期,而为了活下去,降价是企业不得已的选择。

  上述业内人士告诉记者,对于以垄断全球60%光伏市场的中国光伏企业而言,反倾销诉讼将是一个巨大的灾难。“中国的光伏企业在面对市场需求变化的同时,还将迎来贸易政策变化所带来的巨大挑战。”


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