2.近两年情况（08－09年）：
08初市值 2512274 现在帐户市值 2463173 市值增长率% -1.95
初始大盘点位 5261 现在大盘点位 3277 大盘增长率% -37.71
同期领先大盘% 35.76
3.近三年情况（07－09年）：
07初市值 1250937 现在帐户市值 2463173 市值增长率% 96.91
初始大盘点位 2675 现在大盘点位 3277 大盘增长率% 22.50
同期领先大盘% 74.40
4.操作的主要品种:航天信息,清华同方，光大证券
以上股票操作都参照价值选股的原则选股,着重注意公司目前业务多，财务健康，
公司前景明确，有充足的现金以及有并购等扩张的可能，并重所持价格在市场里
面动态中处于平均估值水准之下。
没有随意选股的情况，没有心态不良下的操作。
5.近一年的市值自我评价和目标：
09年是这几年中市值成绩增长最差的一年。全年落后大盘55％。
主要原因是：08年大盘大跌65％的情况下，而271年跌幅很小，只有22%，比大盘
强很多。而09年以来大盘从低位迅猛上涨，全年呈总体上涨局势，涨幅达到了80
％，而600271的涨幅很小，仅有从16.63元上涨到20.28元，涨幅仅有22％。
使得以做271为核心的帐户市值落后大盘很多，求稳示范户的市值增长仅有25％。
但由于271的基本面良好，在市场中估值水平属于十分保守的，为帐户奠定了低风
险的基础，也为2010年蓄积了市值增长的空间。
目标:
09年是大熊市后第一个牛市年，帐户没有完成08年底制定的超越大盘的目标。
经过回忆和反思，感觉到每年超越大盘仍然是长远的目标，但是考虑到一年的时
间略显短暂，而相对风险小的股票可能的起伏周期可能超过1年，所以很容易引起
于大盘的不同步性，而如果重视过短时期的考核，容易陷入对短期预期的追求，
而容易在仓位选股上，都受容易到大盘波动的影响。因此超越大盘的成绩考核，
应该改为每年末统计每年情况，并统计之前三年的市值与大盘同期的比较，这样
更容易客观。
2010年的目标－－－近三年（2008年初－2010年底）领先大盘领先大盘60％以上
，即近三年平均每年超越大盘在算术平均值20％以上。
6.近一年的股票数量的自我评价和目标
2007年终，帐户折合271记 38500 股，08年，10送10加分红后约折77000股
2008年终，帐户折合271记 78202 股，09年，10送5加分红后约折118000股
2009年终，帐户折合271记 121458 股
因为600271是几年来的重仓股，选择折合600271，折合结果：
08年数量增长为1.5％
09年数量增长为2.9％
评价：在重仓股上涨过程中，能够持续增加股份，有一定效果，但效果不很明显。
暂定小目标：在标的股票没有高估的时候，对标的股票继续增加数量，目标为：每年3％以上
。如果标的股价倾向高估，那么将另行制定观察帐户股票数量的标准。
二.示范户开办(2004.5.31)以来的总结：
2004.5.31初始市值 362623 现值 2463173 增长率% 579
初始大盘点位 1555 现在大盘点位 3277 大盘增长率% 111
同期领先大盘% 469 至今近6年的复利约为每年40％
长期市值的自我评价和计划：
评价：总体成绩从04年5月31日算起，有近6年。近6年的复利约为每年40％。
长期成绩虽有，但代表过去，而且记录时间尚短，还不能说明理论和操作的成熟
。能将30％的复利坚持10年，能将25％的复利坚持20年以上，能将20％的复利坚
持一辈子，成绩才更理想。
计划：依托帐户股票风险度小，以及09年摸索的降低成本的经验，计划在2010年
以及今后，继续以价值投资的原则，扩大降低成本的操作，不断努力，在提高市
值的同时，保持帐户的低风险度。即对帐户进行保值的基础上，努力增值。争取
每年末，长期超越大盘的幅度继续增大。积蓄理念和操作的力量，争取以10年为
第一个阶段的长期市值的复利增长，能达到理想的数值。
三.现有股票分析总结:
主要股票：
600271航天信息100000 股（占82%）
601788光大证券15800股（占16%）
现金及其它：（占约2％）
市盈率分析:
600271航天信息 09年业绩估计可以达到0.72元左右,价格:20.28元左右------市
盈率约:28倍
601788光大证券 08年业绩估计可以达到0.78元左右，价格:25.5元左右－－－市
盈率约:33倍
（业绩预测计算方法：随机选择10家机构的业绩预测，求平均数，并对比3季度业
绩来确定可能性。）
帐户综合市盈率计算：
（现金按照现行一年利率2.25％计算，市盈率定为44倍）
28＊82％+33＊16％+44＊2％=22.96+5.28+0.88=29
结论：帐户综合市盈率约为29倍
目前29倍不是很低的市盈率。
帐户投资理想安全状态：帐户市盈率在20以内。
帐户一般状态：在市盈率20到相应银行存款市盈率之间。目前即：20－44倍。
帐户风险状态：在相应银行存款市盈率之上。目前即44倍。
整体布局的变化可能：
1.股价变动小于公司的成长，在下一年有望使得此价格的市盈率降低。那么继续
努力使持仓成本降低。
2.如果公司的股票市值的增长超过公司的实际增长，那么到了2010年底帐户的动
态市盈率有可能会继续缓慢增加。市盈率在相应银行存款市盈率以内（暂定44倍
），第一，还会继续努力降低成本。第二，转移部分仓位至市盈率低的品种，以
平滑帐户整体市盈率，减低风险。
3.如果因为市场过热，或者银行存款市盈率升高等因素，导致帐户市盈率逼近银
行存款市盈率，那么将采取措施，努力使帐户保持在一般状态，不进入风险状态
。
－－－－－－－－－－－－－－－
四、09年帐户分析:
每年的年末，我要总结的时候，都并不代表交易的中断，一切还将继续！
我一贯认为：总结只是对于以前的一段交易进行思想上的反思和对下一阶段的工
作进行布置。
09年的市值收益是：25％
2010年即将来临。账户上面依旧80％以上是航天信息600271的股票。
还有不到20％的601788的股票。
1.观察600271：
现价20.28元。09年动态市盈率近30倍。
2010年的亮点：
（1）.金税的扩大
（2）.金卡，金盾的发展。
（3）.上海芯片，湖南卫星公司的成长。
（4）.华迪的逐渐起步。
充足的资金，稳健的作风，连贯的思路和管理，这些足以看好其前景。
没有用过分高价来购买的市场价格，帐户将温定保持公司万分之一的仓位，
即92340股。
2.观察601788：
现价25.28元，09年动态市盈率约35倍左右。
2010年的亮点：
（1）.政策上受益：股指期货，融资融券
（2）.投资能力强，及发行股票现金大量增加的基础。
充足资金，加上优秀的投资能力，加上宏大的历史机遇，这些足以看好其
近几年的前景。
3.分析：
在09年，帐户仓位始终保持近满仓，非常激进。帐户选股则非常保守。仓位激进
和选股保守，维持了帐户稳健的格局。
五、09年账户风险所在：
1.大气候
大气候影响股市的冷热，而股市的冷热会切实影响到每支股票的估值。
2.小气候
对于小气候，即公司的情况，我们保持以往的观点：
在大气候上，我们只能观望，在小气候上，我们可以选择！
小气候，也就是我们所选股的公司，状况会是什么样的呢？
这是投资者可以发挥主观能动性的工作。
继续对投资的公司观察，分析，确保公司的每一步，每一个前景，都在我们的观
察和预计之内。对于我们的投资，我们有着最保守的分析，以及对最保守的分析
有着充分的满意度。
对于小气候，09年最大的风险可能在于：可能对公司的突发事件估计不足等，导
致对业绩的变动估计不足...
应对的办法：对于意外偏离以往预估的公司，将谨慎置换到更合理的选择上。
3.心态。
持续价值原则，选股和布置仓位。
坚持有逻辑定计划，有计划降成本。
六、2009年操作计划：
1.求稳示范户中271的2010动态市盈率在30倍之下，则
，继续存留至少万分之一，即：92340股。
2.除了600271万分之一以外的仓位用于对601788或者其他股票或基金
或现金的灵活操作。
3.271的动态市盈率如果高于40倍水平，则可以根据具体情
况，有计划有步骤地调低271的仓位。
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Post By：2011-4-9 17:31:00
