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周密 留言于: 2019-1-23 15:05:00

周密



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正一 留言于: 2019-1-23 11:28:00

正一



主题: 中午30分:查理·芒格的智慧:投资的格栅理论

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Preface·前言

2000年,我写了一本书,书名是《从牛顿、达尔文到巴菲特:投资的格栅理论》(Latticework:The New Investing[注释],这是在听过查理·芒格关于如何获得“普世智慧”的讲座之后,我对投资所做的文理方面的解读。也许有些人不知道查理·芒格何许人也,他就是伯克希尔-哈撒韦公司的副主席,沃伦·巴菲特的投资搭档。而且,毫无疑问,他也是全球最伟大的投资人之一。


之所以选择“格栅”(latticework)作为书名,显然是想表达我的这本书与芒格的投资方法之间有着非常明显的联系,他的“思维格栅模型”是投资者耳熟能详的概念,至少我是这样认为的。我一直都认为,作者总是善于写作,而市场专业人士更擅长拟定标题和向公众传播。出版那部书的第2年,出版商决定再推出平装本,并将书名改为《投资:自由艺术的绝响》(InvestingThe Last Liberal Art)。结果如何呢?这本书激起了大家广泛的阅读兴趣。于是,当哥伦比亚出版社问我是否愿意对原版做一次修订,出第2版时,我立刻答应下来,抓住了这个好机会,这就是你手上拿着的这本《查理·芒格的智慧:投资的格栅理论》。之所以这样做,是因为:我深信这本书的价值和所提供的经验教训,此其一;更重要的是,在过去的10年中,我积累了大量的新知识(至少不只是对我而言)。举个小例子,这本新版书的参考文献增加了近100个新条目。


这本新版与原版的整体结构是一样的。我们回顾了物理学、生物学、社会学、心理学、哲学、文学中主要的思维模式。在此基础上,我们增加了全新的一章——数学,最后以决策过程作为结尾。对于已经阅读过第1版的读者来说,你们会重温那些经典的模型,但也能读到每章中新增的大量知识和资料,这是一个关于学习是持续不间断过程的最好证明。


请牢记一点:这不是一本指导投资的书。你在其中不会找到选股步骤或者管理投资组合的技巧。然而,在读完这本书之后,如果你愿意花点时间去思考那些有挑战性的想法,它会为你思考投资提供一个新的途径,你对市场和经济运转的理解将更为清晰、明确。因为你的理解不是来自经济学和金融学的教科书,而是根植于一些表面不相关的不同学科的基本真理,它们和在传统的文理科教育中的那些内容完全一样。


为了掌握这些新知识,你将和我一起检视这些知识领域,探讨每个领域的基本概念。有时,我们要从历史回顾入手,了解这些概念的起源,再继续往前推进;我们将经常检讨这些概念和投资、市场是如何关联的。一章章,一段段,在那些伟大头脑的引领下,我们将形成一个新的思考投资的原创理论。


不得不承认的是,写作这本书确实不是一件易事。这需要深入几个不同的学科,然后将其精华凝练、融进短小精悍的章节中。毋庸置疑,这些必要的讨论是简短和较宽泛的。如果你恰巧是其中某个学科的专家,可能会质疑我的一些说法,或者指出其中遗漏的概念。不过,我希望你能理解,如果不这样处理的话,这本书就不会只是几百页的篇幅,而可能会变成一部百科全书。在写作这本书的时候,我意识到,向大众传递一种简明的道理,要远胜于向少数需要写作论文的人提供包罗万象的信息。出于这个原因,我希望你能理解为何有必要将本书每一章的内容限于只介绍基础的知识。


即便如此,有些读者可能还会觉得阅读这本书将是一项挑战,就像我在写作这本书时的感受。这种挑战存在于两个层面。第一,一些章节涉及的学科可能是你不熟悉的,在读这些章节时会让你联想到学术研讨会。毫无疑问,我希望你能从中得到有趣又有益的新思想。第二,因为每章都是一个全新的研究领域,全书只有读到最后才能得到全部收益。这是一个逐渐积累的过程,每一章都添加了一层新的思想。我尝试着指出一般性结论和一些思想联结,但是我的评说无法取代你自己通过研究和深入思考得出的个人看法。


阅读这本书需要有好奇心和很大的耐心。在这样一个要求在最短时间里满足个人需求的世界里,这本书可能是个特例。然而,我一直认为,在通向伟大思想的路上,没有捷径可走。我们只能从基础入手。


这种根基于多学科的理解方式是格栅理论的核心所在。仅获取和掌握会计学、经济学和金融学知识是不够的,我相信,为了获得良好的投资回报,我们还需要了解更多。这需要具有发现真知的热忱,而不管它们在第一眼看上去是多么无关,或者它们采用的是杜威十进制还是别的数字体系。


由于困惑,投资者经常会做错事。在我看来,这是因为投资者所学的基础投资经验教训,没能让其建立起对市场运行以及投资者如何操作的全面认识,这就难免会产生迷惑,会犯错。如果我们不理解某件事,那么就会有一半的可能会做出错误的决定。如果这本书能够提高你对投资和市场运作的理解,哪怕只是一点点,你的成功都将慢慢积累起来。


罗伯特G. 哈格斯特朗

 


[align=right][color=#000066][此贴子已经被作者于2019-1-23 12:51:51编辑过][/color][/align]

正一: (2019-1-23 11:35:00) ——

编辑  排版 暂时不行,不知怎么回事




周密: (2019-1-23 13:28:00) ——

目前这样很好




正一: (2019-1-24 11:22:00) ——

好的!周老师




白马: (2019-1-26 17:25:00) ——

谢谢正一分享经典!





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随缘人 留言于: 2019-1-23 9:11:00

随缘人



主题: 2019年1月23日(周三)将进行新股申购

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恒铭达:申购代码:002947,申购价格:18.72/股,申购上限:1.20万股。



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小小溪 留言于: 2019-1-22 21:09:00

小小溪



主题: 早茶新闻

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直击达沃斯:保利董事长等谈一带一路
http://zhibo.sina.com.cn/finance/davos201906


央行营管部:为经济高质量营造良好货币金融环境
https://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_yhfg/2019-01-22/doc-ihqfskcn9484906.shtml


财报季地雷频爆 机构严防“雷阵雨”
https://finance.sina.com.cn/roll/2019-01-22/doc-ihqfskcn9235731.shtml


券商预测科创板上半年推出:首批企业质量或对标主板
https://finance.sina.com.cn/roll/2019-01-22/doc-ihqfskcn9235038.shtml


2万亿构成的新能源汽车世界:增长与隐忧如影随形
https://finance.sina.com.cn/roll/2019-01-22/doc-ihrfqziz9837922.shtml



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周密 留言于: 2019-1-22 15:08:00

周密



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安云 留言于: 2019-1-22 11:15:00

安云



主题: 姜超:经济最坏的时代,投资最好的时代

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经济表现不佳,股市开局不差

 

经济短期承压。

 

进入1月份以来,18年的各项经济数据正在陆续揭晓。而从已经公布的数据来看,18年12月的经济下行压力明显加大,中采和财新制造业PMI均降至 50的荣枯线以下,而进出口增速也全部转负,2018年12月乘用车销售降幅接近20%。

 

进入19年以来,经济的表现依旧不佳。虽然1月中上旬主要电厂发电耗煤增速由负转正,意味着工业生产短期改善。但从最重要的地产和汽车两大需求来看,1月中上旬主要34城市地产销售同比下降了11%,其中地产销售主体的二三线城市地产销量在下滑;而1月前两周的乘用车销量依旧是负增长。没有需求的支撑,生产的改善就难以持续。

 

A股表现不差。

 

开年以来,中国股市一扫去年大跌的阴霾,走出了一轮不错的反弹行情。

 

到目前为止,上证指数年度涨幅为4.1%,深圳成指涨幅为4.7%,沪深300指数涨幅为5.2%,即便表现最差的创业板指数也上涨了1.5%。

而从行业分类表现来看,在29个中信一级行业分类中,年初以来有28个行业录得上涨,只有餐饮旅游一个行业下跌。

 

全球股市普涨。

 

从全球来看,其实表现也和我们非常类似。

 

一方面是经济下行,18年12月摩根大通全球制造业PMI降至51.5,为16年10月以来的最低值,其中美国、欧元区的制造业PMI都在大幅下滑,而日本的PMI仅是低位反弹。作为全球经济风向标的韩国出口增速,2018年12月出现1.2%的负增长,也印证全球经济还在减速。

 

另一方面是股市反弹,19年以来全球股市普涨,截止目前美国标普500指数上涨6.5%,日经225指数上涨3.3%,德国DAX指数上涨6.1%,英国富时100指数上涨3.6%,韩国综合指数上涨4.1%。

 

在18年末的时候,有许多看空美国经济、中国经济,进而看空股市表现的观点,至少到目前为止,这个判断并不准确。


 

经济表现不等于投资业绩

 

哪怕经济再好,投资未必赚钱。

 

大多数人去投资,往往希望有好的宏观经济环境相配合,其实潜台词是经济越好、股市的表现就越好。但是我们如果真的这么做的话,其实效果未必会很好。

 

比如说,回头来看中国经济过去十几年的表现,经济增长最好的一年是2007年,那一年的GDP增速高达14.2%。但是如果我们在07年去投资中国A股,那一年上证指数的波动区间是2541-6142点,而2018年的上证指数收在2494点,这意味着如果在07年的任何一个时间购买了上证指数,那么持有11年下来的回报都是负收益。

 

其实美国也有类似的案例。1999至2000年,美国的GDP增速均超过6%,如果在这两年购买了标普500指数,指数的成本大约是1206-1553点,而持有10年下来,在2009-2010年的标普500指数波动区间是667-1263点,基本上也都是亏钱的。

 

而日本的案例最为醒目,过去31年当中,日本经济表现最好的是1988年,GDP增速高达7.1%,而如果在当年购买了日经指数,指数的购买成本区间是21148-30264点,而日经指数现在的点位仅为20666点,这说明过去31年的回报都是负的。

 

哪怕经济再差,投资未必亏钱。

 

过去30年当中,日本经济表现最差的是2009年,当年经济萎缩了5.4%,但是2009年的日本股市反而上涨了19%。而且2009年日经指数的波动区间是7021-10767点,而在2013年以后,日经指数就没有低于10398点,这说明如果在2009年的任何时间购买了日经指数,持有4年以上都是赚钱的。

 

同样,2009年美国GDP增速为-2.5%,为1947年以来的最低增速,而如果在2009年购买美股,标普500的指数成本是666-1130点,而标普500指数在2012年以后就没有低于1258点,这意味着2009年的任何时候去购买标普500指数,持有3年以后都是大赚特赚。

 

我们再回到中国,过去20年当中中国经济表现最差的一个季度是2009年1季度,当季GDP增速仅为6.4%,而上证指数在09年1季度上涨了30.3%,而且如果在09年1季度购买上证指数,指数成本大约在1844-2403点,而在这个位置购买了A股,即便经过2018年的大跌也还是赚钱的。

 

经济表现不等于投资业绩。

 

还记得在2007年,当时中国经济一片欣欣向荣,当时我们基于对中国经济未来的乐观预测,写下了《大鹏一日同风起》的报告,省略了“扶摇直上九万里”,我们用了100页的报告来论证中国股市有望涨到1万点,回头来看,这个报告其实是个巨大的笑话。

 

2007年,中国的GDP总量是27万亿,而到2018年中国GDP大概率会突破90万亿,比2007年增长了2倍多,但是2018年的上证指数收于2494点,而2007年的上证指数收于5262点,18年的上证指数并不是07年上证指数乘以3,而是不到07年上证指数的一半,这告诉我们靠经济表现来预测股市其实差了十万八千里。

 

同样的道理,现在貌似人人都是经济学家,而且让大家找中国经济的问题,谁都可以随手列出一大堆,诸如债务问题、贸易冲突等等,而且这些问题一写出来就会成为朋友圈的刷屏文章,但是如果就此来断定中国股市会大幅下跌,十年以后再回头来看谁知道会不会又是一个巨大的笑话?


 

经济好的时候,股价往往更高

 

为什么不能简单凭经济表现来预测股市的涨跌?答案其实在于购买股票的价格。

 

资本市场是最为聪明的市场,也就是说你知道的事情,往往别人也都知道了,所以当你觉得经济好的时候,别人也觉得经济好,那么你去买股票,就不会有人便宜地卖给你了。

 

比如著名的中国石油,是2007年11月5日在A股挂牌上市,恰逢A股的大牛市当年涨到了6000点以上,大家都认为中国的经济可以继续高增,全球的石油未来都不够中国使用,油价会继续大涨,结果中国石油上市的开盘价就是48.6元,这也几乎是中国石油A股的历史最高价,如果当天开盘买了中国石油,几乎从来就没有赚过钱,而中国石油A股的最新价格只有7块多一点。

 

而衡量股价高低,一个重要的参考标准就是股票的估值,通常用市盈率(PE)来表示,也就是股价相对于其盈利的倍数。

 

在2007年10月,上证指数达到6000点时,上证指数的PE估值(TTM)高达51.5倍,而到了2018年12年,上证指数的PE估值只有11倍。因此,虽然从07年到18年中国经济的总量翻了3倍多,上市公司的利润增长也超过了3倍,但是抵消不了同期上证指数的估值高达80%的降幅。

 

也就是说,哪怕中国经济在2007年之后表现的再好,但是因为你买的股票价格太贵了,所以再好的经济表现和盈利增长也没法让你的投资赚钱。

 

 

经济差的时候,股票低价出售

 

而反过来的现象,也一样成立。

 

在经济学当中,通常把连续两个季度经济出现负增长定义为经济衰退,由此来观察,美国经济在过去的40年当中,只发生过4次经济衰退,分别发生在1980年、1982年、1991年以及2008-2009年,其中尤其以1980年和1982年的两次衰退的时间间隔最为短暂。

 

但是如果在1980年购买了美国标普500指数,那么持有到现在的回报率高达25倍。而从1979年到2018年,美国GDP总量大约增长了8倍,而BEA公布的美国企业利润增长也在8倍左右。为何美股的回报率远远好于经济增长和企业盈利的表现?

 

答案就在于购买价格足够便宜。1980年初,标普500指数的PE估值仅为7.4倍,而标普500指数的最新PE估值大约为20倍。也就是说,1980年初的美股几乎是以历史最低价在大甩卖,而在当时购买美股,不仅享受了之后高达8倍的经济和企业盈利增长,还有接近3倍的估值提升,所以带来了高达25倍的指数回报,而且这还不考虑股息的分红收益。

 

再回到中国,在2014年时,中国经济增速掉到了7.5%以下,而且由于当时PPI通缩已经持续了3年,很多人担心2015年中国经济增速会掉到7%以下,PPI通缩也会继续加大,这些预测事后也都兑现了。

但正是因为这些悲观预期,2014年2季度上证指数的PE估值一度降到9倍的历史最低值,而如果在2014年2季度购买了上证指数,那么购买成本是在1991-2048点,这个点位购买了A股资产,哪怕后面中国经济股市怎么波动,其实都是赚钱的。

 

 

经济好的时候,猪都在天上飞

 

为什么经济好的时候,不代表一定是投资的好时机?有一句话形容的非常准确,说的是“在风口上,猪都能飞起来”。

 

过去的20年,中国经济处于工业化的加速期,其背后有着城市化、人口红利、以及全球化等多重有利因素的加持,因此在这一段时间很多企业表现的很好,但其实并不是因为企业的经营管理有多么出色,只是搭上了中国经济高速发展的顺风车。

 

比如说中国的房地产行业,2018年有30家企业的销售额突破了1000亿元,其中前三大地产商的销售额突破了5000亿,但是为什么地产商的业绩这么好,最近好几只香港上市的地产股股价大幅暴跌?这些地产企业的靓丽成绩,有多少是靠企业自己取得的?是中国房地产企业的房子质量比别人更好吗?还是因为我们的房子比别人盖得更快?这里面有多少来自于居民的刚需?有多少来自于居民的过度举债以及棚改货币化的加持?还有多少来自于对地产泡沫的信仰?

 

再比如说最近很多发生债务违约的企业,过去都是各自领域的明星公司,但是在靓丽业绩的背后,有多少是靠自身经营取得的,有多少是靠举债并购粉饰报表做出来的?如果没有投机或者造假,怎么会出现账面150亿的现金,却还不起10个亿的债券本金?

 

如果中国经济还是保持高速增长、货币超发,可能大家无法区分哪些企业在踏踏实实做事,哪些是在投机倒把,所以在经济高涨的时候去投资,可能不小心就买了一只风口上的猪,而一旦风停了,其实就会掉下来。


 

经济差的时候,雄鹰还在翱翔

 

而经济不好的时候,只有雄鹰还在展翅翱翔!

 

比如说我们来看智能手机产业,根据IDC的报告,18年全球智能手机发货量将萎缩3%,其中占比最大的中国区发货量将下跌8.8%,受此影响,连一向高高在上的苹果手机也预告业绩不及预期,股价大幅下跌。

 

但是,中国的华为却不受行业下行的影响,其手机发货量逆势上升。根据IDC的数据,18年3季度全球智能手机发货量萎缩6%,其中三星手机同比下降13.4%,苹果手机同比增长0.5%,而华为手机同比增长32.9%,18年3季度的发货量跃升至全球第二。华为公告其2018年的手机发货量将超过2亿台,相比2017年1.53亿台的发货量增速超过30%。其2018年总营收为1085亿美元,较2017年增长21%。

 

大家都知道华为在过去一年遭遇到了许多不公平的对待,但是华为靠着持续的高研发投入,克服了一个又一个挑战。根据欧盟委员会的统计,在2017-2018年度华为的研发投入高达113亿欧元,排行全球所有企业第五名,是中国唯一进入全球排行前五十名的企业。华为在5G技术专利上遥遥领先,其手机使用了自主研发的麒麟芯片,而最近又发布了服务器领域的鲲鹏芯片,这一个又一个技术突破让我们看到了中国经济的希望。

 

而给我们希望的不仅是华为。在汽车市场,2018年遭遇了近20年的最强“寒冬”,根据乘联会的数据,18年全国乘用车销量同比下滑了6%。但是在这不利的环境下,国内自主品牌龙头的吉利汽车全年销量突破了150万辆,同比增长了20.3%,无论是在轿车还是SUV领域,吉利都有多款车型月销售过万辆。而吉利能推出多款畅销车型,离不开其收购沃尔沃之后,和沃尔沃联合开发的CMA、BMA等技术架构平台的加持。

 

华为和吉利代表的是中国制造业,代表的是中国硬实力。而最近抖音的表现让我们眼前一亮,根据App Annie的统计,在美国市场最新的APP下载排行当中,抖音(tiktok)排在ios的免费榜第四名、Googleplay的免费榜第二名,其排名远在whatsapp、instagram、youtoube等之前!2018年微信日活跃用户超过10亿,在此之前,whatsapp是全球唯一一个日活用户突破10亿的通讯app,但是微信的使用还是以华人为主。而抖音则是在美国市场进入主流app排行榜前5名,这说明我们的软实力也在增长。

 

而根据CBINSIGHT的报告,抖音背后的字节跳动集团已经以750亿美元的估值,超越UBER成为全球价值最高的独角兽企业。而人工智能技术则是字节跳动成功的关键,2016年字节跳动人工智能实验室(AI Lab)应运而生,我们在今日头条、抖音上看到的都是自己喜欢的内容,其实就是来自于人工智能根据我们内容打开喜好做的智能推送,让每个人爱不释手。

 

所以,经济不好的时候,那些靠着风吹上天的猪就会掉下,但是靠自己飞的雄鹰还在展翅翱翔。

 

1998年亚洲金融危机爆发,腾讯公司成立于当年11月,阿里成立于随后的99年,当时谁能想到他们后来能成为中国互联网领域两大巨头?同样的道理,虽然当前中国经济不好,谁又能想到有没有新的伟大的公司正在孕育当中?


 

经济最坏的时代,投资最好的时代

 

经济或是最坏的时代。

 

从经济增长而言,当前我们面临着08年金融危机以来最大的挑战,从季度GDP增速来看,2018年3季度GDP增速已经降至6.5%,到2019年很可能单季GDP增速会低于6.4%,也就是低于09年1季度创下的最低增速。

 

展望未来,我们的增长面临三座大山压顶。第一座大山是中美贸易冲突,目前我们的经济总量达到了美国的2/3,对美国全球老大的地位形成了挑战,从历史经验看老大和老二的冲突是长期性的,很难在短期内彻底解决。

 

第二座大山是人口老龄化。虽然2018年的人口出生数据还没有发布,但是根据江苏省、浙江宁波、山东青岛等多地公布18年出生人数比17年下降超过10%,由此推算18年全国新出生人口数或会从1723万大幅降至1600万以下。这意味着放开二胎之后中国的出生率仍在下降,社科院预测到2030年以后中国的总人口将出现负增长。而人是经济发展的基础,如果没有足够的年轻人,未来中国的房地产、汽车靠谁来买呢?

 

第三座大山是巨额债务压力。根据国际清算银行的数据,中国经济的整体债务率在2017年末已经超过了250%,其中企业部门债务率高达160%,几乎是全球主要经济体当中最高的,而居民债务率也升至接近50%。中国经济的整体债务率已经和美国次贷危机之前非常接近、没有上升空间了,靠举债发展经济的道路也走不通了。

 

因此,在中美贸易冲突、人口老龄化、巨额债务三大压力之下,大家对中国经济长期前景产生了担忧,从经济来说我们或许处于最差的时代。

 

投资或是最好的时代。

 

但是,从投资来说我们可能反而处于最好的时代。

 

其实我们现在对中国经济的所有担心,在日本都曾经遭遇过。80年代里根曾经发动日美贸易战,使得日元汇率大幅升值、对美出口受阻。而日本的债务率在80年代就超过了250%。从老龄化来看,日本65岁以上人口占总人口的比重接近30%,而中国只是刚刚超过11%。在遭遇了这么多挑战的情况下,日本的人均GDP依然维持在4万美元左右,远超中国目前的1万美元左右,这说明在同样的条件下,中国未来依然存在着巨大的发展空间,三大问题其实都有解决的出路。

 

日本在过去18年荣获了18个诺奖,美国的企业在全球研发榜上遥遥领先,华为的崛起告诉我们创新就是未来的希望。而创新需要减轻企业的负担、激发市场的活力,这就需要我们走向小政府、大市场的方向,而减税是最好的政策。

 

里根成为美国战后最伟大的总统,就是靠减税开创了美国的创新时代。而我们从去年开始实施减税政策,中央经济工作会议明确表示19年将进一步加大减税降费力度,总理要求政府准备过“紧日子”,这其实就代表我们也会坚定不移走向小政府、大市场,中国的创新时代也充满希望。

 

而且我们的经济下行,很大一部分是我们主动去杠杆的结果。不经一番彻骨寒,哪得梅花扑鼻香,货币收缩和经济下行其实就是中国经济涅槃重生的过程。我们关掉了影子银行,使得那些靠过度举债发展的企业痛不欲生,而在淘汰了这些不好的细胞之后,经过大浪淘沙,能活下来的才是真正有希望的企业。所以,这个时候我们去投资,就不容易买到猪,而可能会买到雄鹰!

 

而且由于经济下行,大家对投资要求特别挑剔,所以给优秀的企业的估值极其便宜。我们看到现在上证指数的PE估值(TTM)只有11倍,不仅处于历史最低位附近,而且低于主要发达市场,比如美国标普500的20倍、日经225和德国DAX的14倍,各国的历史已经充分的表明,从长期来看买的便宜才能赚大钱。

 

我们相信,虽然中国经济未来仍会面临下行压力,但是我们的去杠杆收货币、减税降费都是走在正确的方向上,投机的企业被惩罚,而优秀的企业在崛起,而且当前中国的优秀企业正在以历史最低价格被甩卖,这其实是投资中国的历史性机会!

 



波波: (2019-1-22 16:25:00) ——

赞!谢谢分享!





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tql94 留言于: 2019-1-22 10:02:00

tql94



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周密: (2019-1-22 15:14:00) ——

谢谢您及时通知!已经删除了!





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小小溪 留言于: 2019-1-21 22:40:00

小小溪



主题: 早茶新闻

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习近平:要稳妥实施房地产市场健康发展长效机制方案
https://finance.sina.com.cn/china/2019-01-21/doc-ihrfqziz9739648.shtml


财政部:2018年国有企业利润3.39万亿 同比增12.9%
https://finance.sina.com.cn/china/2019-01-21/doc-ihrfqziz9729830.shtml


达沃斯首日:IMF预测2019年全球经济增长放缓
https://finance.sina.com.cn/china/gncj/2019-01-21/doc-ihrfqziz9795472.shtml



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周密 留言于: 2019-1-21 15:05:00

周密



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小小溪 留言于: 2019-1-21 12:14:00

小小溪



主题: 午茶新闻

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2018全年GDP增6.6% 首次突破90万亿
http://finance.sina.com.cn/zt_d/jjjg/


炒基建先看这份地图 各省投资计划出炉
https://finance.sina.com.cn/roll/2019-01-21/doc-ihrfqziz9522287.shtml


年报季本周开幕:333家业绩预增 8公司净利增幅1000%
https://finance.sina.com.cn/roll/2019-01-21/doc-ihrfqziz9512008.shtml


科创板关键时刻新发审委瘦身至21人 上交所无人入选
https://finance.sina.com.cn/stock/y/2019-01-21/doc-ihqfskcn8925713.shtml



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米粒 留言于: 2019-1-20 17:31:00

米粒



主题: 虚高的吧

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中国人的钱近80%都去买房了!家庭户均资产160万,关键是炒股仅用1%




米粒: (2019-1-20 17:33:00) ——

为什么我觉得虚高的,因为大部分人的房子是贷款买的,还有,股票的资产是不是太少了





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灿烂 留言于: 2019-1-19 18:34:00

灿烂



主题: 请问老师对平安银行的可转债怎么看

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是否可以参加配售?



周密: (2019-1-20 21:55:00) ——

粗略看了一下,配售资金需要量大约10%,即有10万元的平安银行,可配售1万元的债,我觉得资金需要量有些大,还有债券的收益目前是鸡肋状态,长久看不会赔,但上市时是否马上赢和赢多少不好猜,也有可能微套。所以就仓位太满的情况就选择放弃,但资金剩余太多且没有目标的,不妨配售一下,毕竟长期看比定期可能略强。




灿烂: (2019-1-21 9:34:00) ——

谢谢老师





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